证券研究报告 | 2024年09月02日 裕同科技（002831.SZ） 优于大市 国内精品纸包装龙头，3C 包装主业筑基、多元成长可期 裕同科技：国内知名的精品纸包装龙头。公司以消费电子包装起家，在全球 3C 包装中市占率领先，近年积极拓展了烟酒、化妆品、大健康、文创与高端 食品等高附加值的大消费包装领域，深度绑定核心客户。2014-2023 年收入 与净利润复合增速 17.1%、11.0%。立足当下，大额资本开支阶段性结束、智 能工厂加速复制与高毛利率的新业务持续拓展，盈利能力边际向上。 包装行业易守难攻，裕同凭成本效率与服务筑护城河。1）产业链低议价环 节跑出的百亿龙头：纸包装行业具有准入门槛低、上游窄下游宽与存在运输 半径限制等特点，国内 CR8 约 18%，格局分散。公司聚焦的是易守难攻的精 品纸包装领域，覆盖消费电子、高端烟酒和消费品等领域的优质大客户，合 作时间长且稳定，生产基地全球布局、产业链延伸服务能力强，筑就护城河。 2）海外之经验借鉴：参考北美造纸包装 CR4 从 1970 年的 25%提升至当前的 70%，预计国内也将走向集中度提升的历程。复盘北美纸包装巨头 WestRock 的成长史 ...

2024 年 08 月 29 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 林昕宇 S0350522110005 linxy01@ghzq.com.cn [Table_Title] 分红比例维持高位，国际业务持续引领增长 ——裕同科技（002831）2024 年中报业绩点评 最近一年走势 8 月 26 日，裕同科技发布 2024 年半年度业绩报告：2024H1，公司实现 营收 73.53 亿元/同比+15.52%，同期实现归母净利润 4.97 亿元/同比 +15.15%，实现扣非归母净利润 5.22 亿元/同比+3.96%。其中 2024Q2 公司实现收入 38.78 亿元/同比+12.28%，实现归母净利润 2.78 亿元/同 比+11.23%,实现扣非归母净利润 2.79 亿元/同比-19.01%。 投资要点: 印刷*林昕宇》——2023-11-01 事件: | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-----------|-------|--------------------| | 相对沪深 300 \n表现 | 表现 \n1M | ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨裕同科技（002831.SZ） [Table_Title] 裕同科技 2024H1 点评：Q2 业绩符合预期，稳 健成长叠加持续高分红可期 报告要点 | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------| | [Table_Summary] 公司 2024H1 拟现金分红 3 亿元，分红比例 60.7%（2023 年度分红比例 60.3%）。公司 | | 实现收入 73.53 亿元（同增 16%），归母净利润 4.97 亿元（同增 15%），扣非净利润 | | （同增 4%）；2024Q2 实现收入 38.78 亿元（同增 12%），归母净利润 2.78 亿元（同增 | | 扣非净利润 2.79 亿元（同降 19%）。 | 分析师及联系人 [Table_Author] 蔡方羿 仲敏丽 SAC：S0490516060001 SAC：S0490522050001 SFC：BUV463 裕同科技（002831.SZ） cj ...

核心观点 事件：公司公告 2024 年中报，2024 年上半年公司实现营收 73.53 亿元， 同比增长 15.52%，同期实现归母净利润 4.97 亿元，同比增长 15.15%。 二季度公司实现收入 38.78 亿元，同比增长 12.28%，实现归母净利润 2.78 亿元，同比增长 11.23%。 ⚫ 优势纸包业务增长稳健，海外业务加速发展。收入分产品来看，2024 年上半年公司 纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品分别实现营收 51.81/13.90/5.47/1.04 亿 元，同比分别增长 15.22%/11.10%/28.84%，公司纸制精品包装业务、环保纸塑产 品收入实现稳健增长，推测主要系下游消费电子行业景气度有所回升。收入分地区 来看，公司国内/国外业务分别实现营收 51.34/22.19 亿元，同比分别增长 9.55%/32.20%，公司持续推进国际化战略，海外产能陆续落地带动国外业务实现亮 眼增长，伴随公司墨西哥、菲律宾基地逐步落地，公司国外业务有望延续高增。 ⚫ 盈利能力基本稳定，汇兑收益减少导致财务费用率有所提升。2024 年上半年公司毛 利率同比基本维稳，分产品来看，纸制精品包装/ ...

裕同科技（ [Table_StockNameRptType] 002831） 公司点评 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------|-------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 24H1 | | 业绩稳步增长，进一步加大股东分红 | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | 主要观点： | | 报告日期： 2024-08-27 | | ⚫[Table_Summary] 事件：公司发布 2024 年半年度报告，收入利润稳步增长 | | [Table_BaseData] 收盘价（元） | 22.07 | 公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 实现营业收入 75.53 亿元，同 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 2 ...

公 司 研 究 裕同科技（002831.SZ） 2024 年 08 月 28 日 2024H1 收入业绩平稳增长，高分红比例回馈股东 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | --- | |--------------------------|--------------------------|--------------------------| | 吕明（分析师） | 周嘉乐（分析师） | 骆扬（联系人） | | lvming@kysec.cn | zhoujiale@kysec.cn | luoyang@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030002 | 证书编号：S0790522030002 | 证书编号：S0790122120029 | 开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司信息更新报告 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/28 | | 当前股价(元) | 22.39 | | 一年最高最低(元) | 29.00/21.55 | | 总市值(亿元) | ...

消费逐季恢复叠加海外布局，公司收入再增长 2024 年 08 月 27 日 ➢ 事件。裕同科技发布 2024 年中报， 2024H1 实现营收/归母净利润/扣非净 利润 73.53/4.97/5.22 亿元，同增 15.52%/15.15%/3.96%；24Q2 实现营收/归 母净利润/扣非净利润 38.78/2.78/2.79 亿元，同比+12.28%/11.23%/-19.01%， 主因公司通过套保对冲汇率损失计在非经常性损益当中，23Q2/24Q2 通过套保 产生的非经常性损失分别为 1.16/0.40 亿元。 ➢ 下游需求逐季转好，海外收入实现高增。24H1 纸质精品包装/包装配套产品 /环保纸塑产品收入分别为 51.81/13.9/5.47 亿元，分别同增 15.22%/11.1%/2 8.84%，占比分别为 70.46%/18.91%/7.44%。其中下游消费电子、烟酒消费均 呈逐渐转好态势，（24H1 苹果/安卓手机出货 9.53/47.95 亿台，同比-4.6%/+ 9.83%），叠加公司持续拓展新客户，实现收入稳定增长。海外方面：24H1 海 外收入为 22.19 亿元，同增 32.2%，占 ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 27 年 月 日 裕同科技（002831.SZ） 经营业绩优异，海外布局前瞻、智能工厂加速 公司发布 2024 年半年报：2024H1 公司实现营业收入 73.53 亿元（同比+15.5%）， 归母净利润 4.97 亿元（同比+15.2%）；单 Q2 实现营业收入 38.78 亿元（同比 +12.3%），归母净利润 2.78 亿元（同比+11.2%）。消费电子板块温和复苏，烟酒 包低基数下增长稳健，环保纸塑延续较快增长；公司供应链优势明显、海外布局前 瞻，平台型龙头地位凸显。 3C 业务稳健复苏，多元布局韧性凸显。公司 2024H1 纸制精品包装/包装配套产 品/环保纸塑产品/其他产品分别实现收入 51.81/13.90/5.47/1.04 亿元（同比 +15.2%/+11.1%/+28.8%/+24.2%），毛利率分别为 24.2%/21.8%/21.6%/13.6%（同比+0.9pct/-2.1pct/+1.2pct/-18.5pct），收入稳 健增长、毛利率保持稳定。分板块来看，3C 需求延续修复，我们预计 Q2 收入实 现双位数左 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 -22% -13% -4% 5% 14% 24% 2023-08 2023-12 2024-04 —裕同科技 2024 年中报点评 本报告导读： [Table_Market] 交易数据 公司业绩符合预期，中长期战略路径及成长路径清晰，短期高管增持彰显发展信心。 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 裕同科技 深证成指 业绩稳健增长，高分红价值回报凸显 裕同科技(002831) 林纸产品 [Table_Industry] /原材料 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 33.11 | | | 上次预测: | 32.12 | | [当前价格： Tab ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 裕同科技(002831.SZ) 2024 年 08 月 27 日 买入（维持） 所属行业：轻工制造/包装印刷 当前价格(元)：22.07 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 宋姝旺 资格编号：S0120524060004 邮箱：songsw＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 裕同科技 沪深300 -26% -17% -9% 0% 9% 17% 26% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|--------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -5.03 | -13.52 | -13.12 | | 相对涨幅(%) | -2.54 | -9.04 | -5.42 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《裕同科技（002831.SZ）：经营总体 稳健，Q2 盈利环比修复》，2023.8.29 裕同科技(0 ...