Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][4][7] Core Views - The company experienced pressure in Q1 2024, with revenue declining by 14.66% year-on-year to 1.035 billion yuan, and a net loss attributable to shareholders of 489 million yuan, down 18.64% [1][5] - The company is expected to gradually recover in Q2 2024 due to adjustments in market sales strategies and organizational structure [1] - The company has achieved the highest market share in the hyper-converged infrastructure market at 22.1% in Q4 2023, and also leads in the application delivery market with a 23% share [1][2] - The company’s AI security solutions are recognized as best practices in IT scenarios, with its security GPT achieving "human-machine collaboration" [1] Financial Forecasts - Revenue projections for 2024-2026 are 8.409 billion yuan, 9.544 billion yuan, and 11.139 billion yuan, with growth rates of 10%, 14%, and 17% respectively [2][8] - Net profit forecasts for the same period are 421 million yuan, 694 million yuan, and 925 million yuan, with corresponding PE ratios of 54, 33, and 25 times [2][8] - The company’s gross margin is reported at 58.18%, a decrease of 3.93 percentage points year-on-year, primarily due to rising raw material costs [1][8]

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 05 月 05 日 深 信服(300454.SZ) 证券研究报告 24Q1 业绩承压，需求复苏仍需等待 云基础设施服务 投资评级 买入-A 事件概述 维持评级 公司近期发布 2023 年年报和 2024 年一季报，2023 年实现营业收入 6个月目标价 79.24元 10.35 亿元，同比增长3.36%，实现归母净利润 1.98亿元，同比增长 股价 (2024-04-30) 54.74元 1.89%。2024 年一季度，公司实现营业收入 10.35 亿元，同比下降 14.66%，实现归母净利润-4.89亿元，同比下降 18.64%。公司 2024Q1 交易数据 业绩相对承压，我们认为下游需求拐点仍需等待。 总市值(百万元) 22,982.50 流通市值(百万元) 15,122.46 收入静待需求复苏，经营现金流保持良好 总股本(百万股) 419.85 收入端来看，根据年报披露，2023 年国内宏观经济环境复苏力度较 流通股本(百万股) 276.26 弱，下游客户的投入仍然谨慎、采购流程变长、需求恢复较为缓慢， 12个月价格区间 51 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [5][9]. Core Insights - The company faced pressure in Q1, with revenue declining by 14.66% year-on-year to 1.035 billion yuan, and a net loss attributable to shareholders of 489 million yuan, down 18.64% [7][9]. - The company has made adjustments to its market sales strategy and organizational structure, which is expected to lead to gradual recovery in Q2 [7]. - The gross margin decreased to 58.18%, down 3.93 percentage points year-on-year, primarily due to rising raw material costs [7]. - The company has achieved the highest market share in the hyper-converged infrastructure market, reaching 22.1% in Q4 2023, and 17.5% for the entire year [7]. - The company’s cloud desktop business is also leading the market, with expectations of gaining more market share following Citrix's exit from China [7]. Financial Performance Summary - Revenue for 2022 was 7.413 billion yuan, with a growth rate of 8.9%. For 2023, revenue is projected at 7.662 billion yuan, a growth of 3.4% [3]. - The net profit for 2022 was 194 million yuan, with a significant decline of 28.8%. The forecast for 2024 is a net profit of 421 million yuan, representing a growth of 113% [3][11]. - The company’s earnings per share (EPS) for 2022 was 0.47 yuan, expected to rise to 1.01 yuan in 2024 [3][11]. - The projected revenue for 2024-2026 is 8.409 billion yuan, 9.544 billion yuan, and 11.139 billion yuan, with growth rates of 10%, 14%, and 17% respectively [9][11].

Investment Rating - The report assigns a "Cautious Recommendation" rating to the company, indicating a downward adjustment in its investment outlook [1]. Core Insights - The company reported a revenue of 1.035 billion yuan in Q1 2024, representing a year-on-year decrease of 14.66%. The net profit attributable to shareholders was a loss of 489 million yuan, which is an increase in loss by 18.64%. The non-recurring net profit also showed a loss of 510 million yuan, with a 19.65% increase in loss [1][2]. - The company's "AI First" strategy has been strengthened, enhancing product competitiveness. New product releases include the upgraded Security GPT 3.0, a self-developed AI computing platform, and new versions of EDS storage and container engine SKE. These innovations aim to provide users with simpler and safer digital solutions, showcasing the company's commitment to AI and cloud innovation [2]. - The company is expected to achieve revenues of 8.184 billion yuan, 9.083 billion yuan, and 10.362 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively. The projected EPS for the same years is 0.58 yuan, 0.75 yuan, and 1.02 yuan, with corresponding P/E ratios of 95.11X, 73.69X, and 53.91X [2][4]. Financial Performance Summary - In Q1 2024, the company experienced a gross margin of 58.18%, a decrease of 3.93 percentage points compared to the same period last year. Sales expenses were 636 million yuan, down 4.84% year-on-year, while management expenses were 90 million yuan, down 2.74%. R&D expenses totaled 532 million yuan, a decrease of 8.17% [1]. - The financial forecast indicates a revenue growth rate of 6.81% in 2024, 10.99% in 2025, and 14.08% in 2026. The net profit growth rate is projected to be 22.93% in 2024, 29.06% in 2025, and 36.70% in 2026 [4][5].

| 证券代码：300454 | 证券简称：深信服 | 公告编号：2024-036 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123210 | 债券简称：信服转债 | | 深信服科技股份有限公司 第三届监事会第十二次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 深信服科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日以电子邮 件等方式发出通知，于 2024 年 4 月 24 日在公司会议室以现场及通讯方式召开第 三届监事会第十二次会议。本次会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。本次 监事会会议由监事会主席郝丹女士主持。本次会议的召集和召开符合《公司法》 等法律、法规以及《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 经与会监事审议，以投票表决方式通过了以下决议： (一)审议通过《关于公司<2024 年第一季度报告>的议案》 经审核，监事会认为：董事会编制和审核公司 2024 年第一季度报告的程序 符合法律、行政法规和中国证券监督管理委员会的规定，报告内容真实、准确、 完整地反映了公 ...

| 证券代码：300454 | 证券简称：深信服 公告编号：2024-039 | | --- | --- | | 债券代码：123210 | 债券简称：信服转债 | | | 修改前 | 修改后 | | --- | --- | --- | | 第六条 | 公 司 注 册 资 本 为 人 民 币 | 第六条 公 司 注 册 资 本 为 人 民 币 | | 415,651,628 | 元。 | 419,848,342 元。 | | 第十三条 | 经依法登记，公司的经营范围 | 第十三条 经依法登记，公司的经营范围如下： | | 如下： | 一般经营项目是：无。许可经营项 | 一般经营项目是：非居住房地产租赁。许 | 深信服科技股份有限公司 关于变更注册资本、经营范围并 修改《公司章程》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深信服科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 24 日召开第三 届董事会第十五次会议，审议通过了《关于变更注册资本、经营范围并修改<公 司章程>的议案》，具体情况如下： 一、公司经营范围拟变更情况 根据公司经 ...

| 证券代码：300454 | 证券简称：深信服 | 公告编号：2024-040 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123210 | 债券简称：信服转债 | | （2）公司第三届董事会第十五次会议审议通过了《关于召开 2023 年年度股 东大会的议案》。 4、股东大会现场会议召开时间： （1）现场会议：2024 年 5 月 16 日（星期四）下午 15:00（参加现场会议的 股东请于会前 15 分钟到达开会地点，办理登记手续）。 深信服科技股份有限公司 关于召开 2023 年年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2023 年年度股东大会 2、股东大会会议召集人：深信服科技股份有限公司（以下简称"公司"）董事 会 3、会议召开的合法、合规性： （1）本次股东大会召开符合《公司法》《证券法》《深圳证券交易所股票 上市规则》和《公司章程》等的有关规定。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为：2024 年 5 月 16 日上午 9：15 ...

二〇二四年四月 深信服科技股份有限公司章程 | | | | 第一章 | 总则 1 | | | --- | --- | --- | | 第二章 | 经营宗旨和范围 2 | | | 第三章 | 股 份 2 | | | 第一节 | 股份发行 | 2 | | 第二节 | 股份增减和回购 | 5 | | 第三节 | 股份转让 | 6 | | 第四章 | 股东和股东大会 8 | | | 第一节 | 股东 | 8 | | 第二节 | 股东大会的一般规定 | 11 | | 第三节 | 股东大会的召集 | 14 | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 | 15 | | 第五节 | 股东大会的召开 | 17 | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 | 20 | | 第五章 | 董事会 24 | | | 第一节 | 董事 | 24 | | 第二节 | 董事会 | 27 | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 32 | | | 第七章 | 监事会 34 | | | 第一节 | 监事 | 34 | | 第二节 | 监事会 | 35 | | 第八章 | 财务会计制度、利润分配和审计 36 | | | 第一节 | 财务会计制度 ...

| 证券代码：300454 | 证券简称：深信服 | 公告编号：2024-038 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123210 | 债券简称：信服转债 | | 深信服科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 24 日召开公 司第三届董事会第十五次会议审议通过了《关于续聘 2024 年度审计机构的议案》， 同意续聘安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"安永华明"）担 任公司 2024 年度财务报告和内部控制审计机构，聘期一年，自 2023 年年度股东 大会审议通过之日起生效。现将具体情况公告如下： 一、 拟续聘会计师事务所的基本情况 (一)机构信息 1.基本信息： （1）机构名称：安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） （2）成立日期：1992 年 9 月（2012 年 8 月完成本土化转制） （3）组织形式：特殊普通合伙，安永华明总部设在北京 （4）注册地址：北京市东城区东长安街 1 号东方广场安永大楼 17 层 01-12 室 深信服科技股份有限公司 关于续聘 2024 年度审计机构的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 ...

| 证券代码：300454 | 证券简称：深信服 | 公告编号：2024-035 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123210 | 债券简称：信服转债 | | 深信服科技股份有限公司 第三届董事会第十五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 董事会会议召开情况 深信服科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日以电子 邮件等方式发出通知，于 2024 年 4 月 24 日在公司会议室以现场及通讯方式召开 第三届董事会第十五次会议。本次会议应出席董事 6 名，实际出席董事 6 名。本 次董事会会议由董事长何朝曦先生主持。本次会议的召集和召开符合《公司法》 等法律、法规以及《公司章程》的规定。 公司 2020 年向特定对象发行股票募集资金投资项目中的"网络信息安全服 二、 董事会会议审议情况 经与会董事审议，以投票表决方式通过了以下决议： (一) 审议通过《关于公司<2024 年第一季度报告>的议案》 全体董事审议认为，2024 年第一季度报告真实、准确、完整地反映了公司 2024 ...