证券研究报告 | 2024年08月22日 爱美客（300896.SZ） 优于大市 上半年归母净利润同比增长 16%，医美产品矩阵有望持续丰富 上半年业绩整体增长稳健。公司 2024 上半年实现营收 16.57 亿元，同比 +13.53%，归母净利润 11.21 亿元，同比+16.35%，扣非净利润 10.89 亿元， 同比+16.58%。单二季度看，营收同比增长 2.35%，归母净利润 5.93 亿元， 同比增长 8.03%，扣非净利润同比增长 2.46%，在去年医美消费复苏高基数， 以及及今年终端因消费力需求承压背景下仍实现了稳健正增长。 医美产品管线进一步丰富，在研项目助力中长期成长。分产品看，上半年溶 液类注射产品实现营业收入 9.76 亿元，同比+11.65%，凝胶类注射产品实现 营业收入 6.49 亿元，同比+14.57%。上半年公司增资控股艾美创医疗科技（珠 海）有限公司，该公司旗下拥有"嗨爆水"水光仪，拓展了公司在医美设备 领域的布局。在研项目看，公司肉毒研发项目已获注册上市许可受理，进入 审评阶段，利拉鲁肽注射液完成 I 期临床试验。 费用率优化，现金流状况良好。公司 2024 上半年毛利率 ...

[Table_Main] 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 爱美客(300896)公司点评报告 2024 年 08 月 22 日 [Table_Title] 24Q2 业绩高基数下增长放缓，多赛道布局新管线 ——爱美客(300896)2024 年半年报点评 [Table_Invest]买入|维持 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年半年度报告。 点评： 24Q2 业绩增速放缓，盈利能力稳居高位 2024H1 公司实现营业收入 16.57 亿元，同比增长 13.53%，实现归母净利 润 11.21 亿元，同比增长 16.35%，实现扣非归母净利润 10.89 亿元，同比 增长 16.58%。盈利能力方面，2024H1 毛利率为 94.91%，同比下降 0.5pct， 净利率为 67.68%，同比提升 1.82pct。费用端来看，2024H1 公司销售费用 率为 8.52%，同比下降 1.67pct，管理费用率为 4.09%，同比下降 1.4pct， 研发费用率为 7.59%，同比提升 0.44pct。单 Q2 公司实现营业收入 8.49 亿 元，同比增长 2. ...

24Q2 归母净利润同比+8%，在研产品储备丰富 2024 年 08 月 22 日 ➢ 事件概述。爱美客发布 2024 年半年度报告。24H1，实现营收 16.57 亿元， 同比+13.53%，归母净利润为 11.21 亿元，同比+16.35%，扣非归母净利润为 10.89 亿元，同比+16.58%；24Q2，实现营收 8.49 亿元，同比+2.35%，环比 +5.04%，归母净利润为 5.93 亿元，同比+8.03%，环比+12.52%，扣非归母净 利润为 5.60 亿元，同比+2.46%，环比+6.02%。24Q2 归母净利增速快于扣非 主要源于其他符合非经常性损益定义的损益项目（24Q2 为 1585 万元），与扣 缴个税手续费返还、多次交易分布实现企业合并后，购买日之前股权按公允价值 重新计量产生的投资收益等有关。 ➢ 凭借丰富的产品管线，产品矩阵竞争优势凸显。在产品端，公司通过差异化 产品功能定位和产品组合，为医疗机构提供多元化运营思路，发挥产品协同效应； 在营销端，通过不同品类错位竞争的策略，有效拓宽市场；在机构端，加强学术 推广培训和运营管理输出，提升品牌影响力使公司产品矩阵的竞争优势得以充分 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 爱 美 客(300896.SZ) 2024 年 08 月 22 日 买入（维持） 所属行业：美容护理/医疗美容 当前价格(元)：164.07 证券分析师 易丁依 资格编号：S0120523070004 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 市场表现 爱美客 沪深300 -57% -46% -34% -23% -11% 0% 11% 2023-08 2023-12 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------|-------|--------| | 沪深300对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | -4.17 | -7.31 | -25.55 | | 相对涨幅(%) | 1.97 | -2.33 | -15.91 | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 1.《爱美客：归母净利同增 47%，管线 成长持续验证》，2024.3.20 2.《爱美客：Q3 出行短期扰动，看好 全年业绩兑现度》，2023.10.5 3.《爱美客：23Q1 业绩超预期，坚定 看好后续表 ...

爱美客(300896) / 医疗美容 / 公司点评 / 2024.08.22 Q2 高基数下增长承压，毛发、减重管线布局中 投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-21 | | 收盘价(元) | 164.07 | | 流通股本(亿股) | 2.08 | | 每股净资产(元) | 23.07 | | 总股本(亿股) | 3.02 | 最近 12 月市场表现 -48% -37% -26% -15% -4% 7% 爱美客 沪深300 分析师 刘洋 SAC 证书编号：S0160521120001 liuyang01@ctsec.com 联系人 李梦萱 limx@ctsec.com 相关报告 1. 《肉毒 Hutox 获注册受理，管线布局 稳步扩展》 2024-07-03 2. 《Q1 业绩接近预告上沿，增持彰显 长期信心》 2024-04-25 3. 《 Q1 延续快速增长，多元产品矩阵 驱动长期发展》 2024-04-09 证券研究报告 事件：公司发布 2024 年半年报。2024H1 公司实现营 ...

业绩简评 2024 年 8 月 21 日，公司发布 2024 年半年度报告。2024H1 公司实 现收入 16.57 亿元（同比+14%）；实现归母净利润 11.21 亿元（同 比+16%）；实现扣非归母净利润 10.89 亿元（+17%）。 单季度来看，2024 年 Q2 公司实现收入 8.49 亿元（同比+2%），归 母净利润为 5.93 亿元（同比+8%），扣非归母净利润为 5.60 亿元 （同比+2%）。 经营分析 在研管线储备丰富，肉毒进入审评阶段。2024H1 公司销售费用率 为 8.52%（同比-1.67pct），管理费用率为 4.09%（同比-1.41pct）, 研发费用率为 7,59%（同比+0.4pct）。公司整体经营指标较为健康， 同时持续扩大研发投入。在研产品包括用于治疗颏部后缩的医用 含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、用于去除动态皱纹 的 A 型肉毒毒素、用于软组织提升的第二代面部埋植线、用于慢 性体重管理的司美格鲁肽注射液、用于溶解透明质酸可皮下注射 的注射用透明质酸酶等。其中，公司"注射用 A 型肉毒毒素"研发 项目获得国家药监局药品注册上市许可受理通知，进入审评阶段。 公 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company's 2024 H1 performance met expectations, with revenue reaching 16.6 billion yuan, a year-on-year increase of 13.5%, and net profit attributable to shareholders of 11.2 billion yuan, a year-on-year increase of 16.4% [4] - The company's core products, including solution-based and gel-based products, showed significant growth, with solution-based products contributing 59% of revenue and gel-based products contributing 39% [4] - The company has a rich pipeline of products under development, including Hutox (botulinum toxin), Baonida 2.0, and others, expected to contribute to growth from 2025 onwards [4] - The company is expanding its presence in the medical aesthetics equipment sector through strategic investments and partnerships, such as the acquisition of Aimeichuang Medical Technology [4] Financial Performance Summary - 2024 H1 revenue: 16.6 billion yuan, up 13.5% YoY [4] - 2024 H1 net profit attributable to shareholders: 11.2 billion yuan, up 16.4% YoY [4] - 2024 H1 gross margin: 94.9%, down 0.5 percentage points YoY [4] - 2024 H1 net profit margin: 67.7%, up 1.7 percentage points YoY [4] - Sales expense ratio: 8.5%, down 1.7 percentage points YoY [4] - Management expense ratio: 4.1%, down 8.5 percentage points YoY [4] - R&D expense ratio: 7.6%, up 0.5 percentage points YoY [4] Product and Market Analysis - Solution-based products: 9.8 billion yuan in revenue, up 12% YoY, accounting for 59% of total revenue [4] - Gel-based products: 6.5 billion yuan in revenue, up 15% YoY, accounting for 39% of total revenue [4] - The company holds 10 Class III medical device certificates, indicating a strong position in the domestic medical aesthetics market [5] - The company's product portfolio includes high-margin products such as the "Angel Needle" series, which is driving the second growth curve [5] Future Outlook - The company is expected to achieve net profit attributable to shareholders of 23.61 billion yuan in 2024, 29.66 billion yuan in 2025, and 36.80 billion yuan in 2026, with corresponding P/E ratios of 21x, 17x, and 13x [5] - The company's long-term growth is supported by the increasing penetration rate of the medical aesthetics industry and the continuous release of new products [5] Financial Projections - 2024E revenue: 37.44 billion yuan, up 30.5% YoY [6] - 2025E revenue: 48.30 billion yuan, up 29.0% YoY [6] - 2026E revenue: 60.54 billion yuan, up 25.3% YoY [6] - 2024E net profit attributable to shareholders: 23.61 billion yuan, up 27.1% YoY [6] - 2025E net profit attributable to shareholders: 29.66 billion yuan, up 25.6% YoY [6] - 2026E net profit attributable to shareholders: 36.80 billion yuan, up 24.1% YoY [6]

证券代码：300896 证券简称：爱美客 公告编号：2024-030 号 爱美客技术发展股份有限公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 一、募集资金基本情况 经深圳证券交易所创业板上市委员会 2020 年第 2 次会议审议，并经中国证 券监督管理委员会证监许可[2020]1937 号文注册，爱美客技术发展股份有限公司 （以下简称"本公司"）由主承销商中信证券股份有限公司于 2020 年 9 月 23 日 向社会公众公开发行普通股（A 股）股票 3,020 万股，每股面值 1 元，每股发行 价人民币118.27元，共募集资金3,571,754,000.00元，扣除发行费用136,620,230.77 元，募集资金净额 3,435,133,769.23 元。本公司上述发行募集的资金业经大华会 计师事务所（特殊普通合伙）以"大华验字[2020]000553 号"验资报告验证确认。 截止 2024 年 6 月 30 日，本公司对募集资金项目累计投入人民币 2,009,349,720.82 元，其中：2020 年 9 月 24 日起至 2023 年 12 月 31 日止会计期 间使用募集资金人民币 1 ...

证券代码：300896 证券简称：爱美客 公告编号：2024-027 号 爱美客技术发展股份有限公司 第三届监事会第十次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 爱美客技术发展股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十次会 议于 2024 年 8 月 21 日在公司会议室以现场与通讯表决相结合的方式召开。会议 通知已于 2024 年 8 月 11 日通过邮件和电话的方式送达各位监事。本次会议应到 监事 3 人，实到监事 3 人。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《公 司章程》以及有关法律、法规的规定。会议由公司监事会主席陈重主持。 二、监事会会议审议情况 具体内容详见公司同日刊登于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《2024 年半年度报告》及《2024 年半年度报告摘要》。 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 2、审议通过了《关于<公司 2024 年半年度募集资金存放与使用情况的专项 报告>的议案》 监事会专项审核意见：公司的募集资金存放与使用严格按照《上市公司监管 指引第 2 号 ...

爱美客技术发展股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十三次 会议于2024年8月21日在公司会议室以现场与通讯表决相结合的方式召开。本次会 议应到董事9人，实到董事9人。会议通知已于2024年8月11日通过邮件和电话的方 式送达各位董事。 证券代码：300896 证券简称：爱美客 公告编号：2024-026号 爱美客技术发展股份有限公司 第三届董事会第十三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 本议案已经过董事会审计委员会审议通过。 表决结果：同意9票，反对0票，弃权0票。 2、审议通过了《关于<公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报 告>的议案》 《公司2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》详见公司2024年8 月22日披露于中国证监会指定信息披露媒体的相关公告。 本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》以及有关法律、 法规的规定。会议由公司董事长简军主持，监事和高级管理人员列席了会议。 二、董事会会议审议情况 与会董事对本次会议的议案进行了充分讨论，审议通过了以下 ...