2025 年 03 月 11 日 公司点评 买入/维持 爱美客(300896) 目标价: 昨收盘:174.89 公司点评：拟收购韩国 Regen，国际化战略加速发展 ◼ 走势比较 (50%) (36%) (22%) (8%) 6% 20% 24/3/11 24/5/22 24/8/2 24/10/13 24/12/24 25/3/6 爱美客 沪深300 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 3.03/2.09 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 529.2/364.85 | | 12 个月内最高/最低价 | 358/132.81 | | (元) | | 相关研究报告 <<2024Q1 财报点评：业绩符合预期， 期待核心产品驱动增长>>--2024- 04-28 <<2023 年业绩点评：全年业绩符合预 期，期待多元管线接力成长>>-- 2024-03-20 <<爱美客 2023 年半年度业绩预告点 评：业绩增长超预期，终端复苏+新品 红利，看好全年持续兑现>>--2023- 08-04 证券分析师：郭彬 E-MAIL：guobin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190 ...

2025 年 03 月 11 日 公司点评 买入/维持 爱美客(300896) 目标价: 昨收盘:174.89 公司点评：拟收购韩国 Regen，国际化战略加速发展 ◼ 走势比较 (50%) (36%) (22%) (8%) 6% 20% 24/3/11 24/5/22 24/8/2 24/10/13 24/12/24 25/3/6 爱美客 沪深300 ◼ 股票数据 | 总股本/流通(亿股) | 3.03/2.09 | | --- | --- | | 总市值/流通(亿元) | 529.2/364.85 | | 12 个月内最高/最低价 | 358/132.81 | | (元) | | 相关研究报告 <<2024Q1 财报点评：业绩符合预期， 期待核心产品驱动增长>>--2024- 04-28 <<2023 年业绩点评：全年业绩符合预 期，期待多元管线接力成长>>-- 2024-03-20 <<爱美客 2023 年半年度业绩预告点 评：业绩增长超预期，终端复苏+新品 红利，看好全年持续兑现>>--2023- 08-04 证券分析师：郭彬 E-MAIL：guobin@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190 ...

[Table_Title] 证券研究报告 / 公司点评报告 拟收购韩国 REGEN，推动管线完善及国际化布局 事件： [公司全资子公司爱美客香港与 Table_Summary] 首瑞香港共同设立爱美客国际，爱美客香 港持股 70%，首瑞香港持股 30%。爱美客国际拟以 1.90 亿美元收购 "韩国 REGEN Biotech"85%的股权，其中爱美客香港出资 1.33 亿美 元，首瑞香港出资 0.57 亿美元。交割条件包括 REGEN 原州新工厂获 得 GMP 认证，以及根据买方要求完成相关经销协议的修订。并购完成 后爱美客国际将成为 REGEN 的控股股东，爱美客则间接持有 REGEN 的 59.5%股权。 点评： REGEN 产品获市场广泛认可，产能释放后业绩将明显提升。 1）产品：两款聚乳酸产品分别用于面部和身体，已得到海外市场长期 验证。REGEN 已获批上市产品主要有 AestheFill 和 PowerFill，主要成 分均为 PDLLA 微球和羧甲基纤维素钠，其中：1、AestheFill 主要应用 于面部，已获得 34 个国家和地区的注册批准，中国大陆则由江苏吴中 独家代理至 2032 年；2 ...

优于大市 |  | 公司研究·公司快评 |  | 美容护理·医疗美容 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522120001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | 事项： 公司公告：拟通过持股 70%的子公司爱美客国际收购韩国 REGEN Biotech,Inc.公司 85%股权，对价 1.9 亿 美元，以现金方式支付对价。收购完成后，爱美客将持有韩国 REGEN Biotech59.5%股权，纳入合并报表。 国信零售观点：韩国 REGEN Biotech 旗下主要拥有 1）AestheFill 再生材料产品，应用于面部填 ...

爱美客(300896)11日盘中强势拉升，盘中一度冲击涨停。截至发稿，该股涨约15%，股价突破200元大 关，成交近31亿元。 公司昨日晚间公告，全资子公司Imeik（HK）Limited（以下简称"爱美客香港"）与 Aisheng Shourui (HK) Limited（以下简称"首瑞香港"）共同设立Imeik International Limited（以下简称"爱美客国际"）， 拟通过爱美客国际收购注册地址位于韩国大田市的 REGEN Biotech,Inc.公司85%的股权，标的公司主要 从事医用材料、医疗器械及医药等相关产品的研发、生产与销售。 爱美客国际拟以现金方式出资，以1.9亿美元收购Mount Beacon、IRC、Mr.Choi持有的韩国REGEN Biotech, Inc.85%的股权。其中爱美客香港出资1.33亿美元，首瑞香港出资0.57亿美元。 交易完成后，通过整合公司与标的公司双方的研发、生产和销售资源，将充分发挥协同效应，有助于公 司产品迅速走向国际市场，提升来自国际市场的产品收入；同时，标的公司作为公司的国际化业务平 台，公司将充分发挥在研发、生产、供应链及管理方面的经验，助 ...

Investment Rating - The report assigns a "BUY" rating for the company, indicating a positive outlook for potential price appreciation [4]. Core Insights - The company plans to acquire 85% of South Korean Regen Biotech for approximately $190 million (around 970 million RMB), which is expected to enhance its international competitiveness [4]. - Regen Biotech is a leading aesthetic medicine company in South Korea, with its core products already registered in multiple countries, providing a strong market position [4]. - The acquisition is projected to improve operational efficiency and reduce production costs due to the company's experience in production management [4]. - The company maintains its profit forecasts, expecting net profits of 2.03 billion, 2.26 billion, and 2.62 billion RMB for 2024-2026, representing year-on-year growth of 9.1%, 11.5%, and 15.7% respectively [4][6]. - The current price-to-earnings (P/E) ratios for the next three years are projected to be 26, 23, and 20, indicating a reasonable valuation [4][6]. Company Overview - The company operates in the pharmaceutical and biotechnology industry, with a market capitalization of 36.485 billion RMB as of March 10, 2025 [1]. - The stock price has experienced a decline of 23.3% over the past year, with a current price of 174.89 RMB [1]. - The company's product portfolio consists of 60.8% solution-based injection products and 39.2% gel-based injection products [2]. Financial Performance - The company reported a net profit of 1.858 billion RMB in 2023, with a projected increase to 2.028 billion RMB in 2024 [6]. - Revenue is expected to grow from 2.869 billion RMB in 2023 to 3.095 billion RMB in 2024, reflecting a positive growth trajectory [7]. - The company's earnings per share (EPS) for 2024 is projected to be 6.71 RMB, with a year-on-year decrease of 22.02% due to the impact of the acquisition [6]. Market Position - The company has a significant market presence, with its core products having received regulatory approvals in numerous countries, establishing a competitive edge [4]. - The acquisition of Regen Biotech is expected to create synergies with the company's existing product lines, enhancing its overall product offering [4].

Investment Rating - The report assigns a "BUY" rating for the company, indicating a positive outlook for potential price appreciation [4]. Core Insights - The company plans to acquire 85% of South Korean Regen Biotech for approximately USD 190 million (around RMB 970 million), enhancing its international competitiveness [4]. - Regen Biotech is a leading aesthetic medicine company in South Korea, with a projected revenue of approximately RMB 82 million and a net profit of around RMB 50 million for 2023 [4]. - The acquisition is expected to improve operational efficiency and reduce production costs due to the company's experience in production management [4]. - The core products of Regen Biotech have received regulatory approvals in multiple countries, providing a competitive edge in the market [4]. - The company maintains its profit forecast, expecting net profits of RMB 2.03 billion, RMB 2.26 billion, and RMB 2.62 billion for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding EPS of RMB 6.71, RMB 7.48, and RMB 8.65 [4][6]. Financial Summary - The company reported a net profit of RMB 1.86 billion for 2023, with a year-on-year growth of 47.08% [6]. - Revenue is projected to grow from RMB 2.87 billion in 2023 to RMB 4.05 billion by 2026, reflecting a steady increase in sales [7]. - The company's P/E ratio is expected to decrease from 20 in 2023 to 20 in 2026, indicating a stable valuation [6][7]. - The dividend per share (DPS) is projected to be RMB 1.81, RMB 2.02, and RMB 2.34 for 2024, 2025, and 2026, respectively, with a dividend yield around 1.04% to 1.34% [6].

标的公司拥有两款成熟产品，第一厂产能充足，第二工厂即将投 产。标的公司 2023/2024Q3 的营收分别为 8199 万与 7223 万元人 民币，净利润分别为 5015 万/2950 万。标的公司已获批上市的产 品主要包括：AestheFill（主要应用部位为面部）与 PowerFill（主 要应用部位为身体）。标的公司在韩国共建有两处工厂，其中位于 大田的工厂于 2001 年投入使用，目前处于正常运转状态；此外标 的公司于 2024 年在原州市新建了第二工厂，目前新工厂已获得了 韩国 GMP 认证，预计将于 2025Q2 开始投产。公司产品 AestheFill 已获得了 34 个国家和地区的注册批准，PowerFill 获得了 24 个国 家和地区的注册批准。标的公司的产品自上市以来，其安全性与有 效性已经得到市场的充分认可，并有多篇国际学术文章发表。 国际化布局加速，发挥协同效应。本次收购后，公司有望利用标的 公司在韩国及全球的市场渠道和品牌影响力，快速提升自身在国 际医美市场的知名度和市场份额，打破国内市场依赖，实现全球化 布局。同时核心产品为可再生类注射产品，与公司现有的产品线形 成互补，有望满 ...

事件简评 爱美客技术发展股份有限公司(下称"公司")全资子公司 Imeik （HK）Limited（下称"爱美客香港"）与 Aisheng Shourui (HK) Limited 共同设立 Imeik InternationalLimited（下称"爱美客 国际"），拟通过爱美客国际收购注册地址位于韩国大田市的 REGEN Biotech,Inc.公司（下称"标的公司"）85%的股权，标的公司主要 从事医用材料、医疗器械及医药等相关产品的研发、生产与销售。 交易概述：爱美客国际拟以现金方式出资，以 1.90 亿美元收购 Mount Beacon、IRC、Mr.Choi 持有的韩国 REGEN 85%的股权，标 的公司股权估值约为 2.24 亿美元。其中爱美客香港出资 1.33 亿 美元，首瑞香港出资 0.57 亿美元。 事件分析 标的公司拥有两款成熟产品，第一厂产能充足，第二工厂即将投 产。标的公司 2023/2024Q3 的营收分别为 8199 万与 7223 万元人 民币，净利润分别为 5015 万/2950 万。标的公司已获批上市的产 品主要包括：AestheFill（主要应用部位为面部）与 Powe ...

证券代码：300896 证券简称：爱美客 公告编号：2025-004 号 爱美客技术发展股份有限公司 关于收购韩国 REGEN Biotech,Inc.公司控股权的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、爱美客技术发展股份有限公司(以下简称"公司")全资子公司 Imeik（HK）Limited （以下简称"爱美客香港"）与 Aisheng Shourui (HK) Limited（以下简称"首瑞香港"） 共同设立 Imeik International Limited（以下简称"爱美客国际"），拟通过爱美客国际 收购注册地址位于韩国大田市的 REGEN Biotech,Inc.公司（以下简称"标的公司"、"韩 国 REGEN Biotech, Inc."）85%的股权，标的公司主要从事医用材料、医疗器械及医药等 相关产品的研发、生产与销售。 2、爱美客国际拟以现金方式支付对价，以 1.90亿美元收购Mount Beacon Holdings Ltd. （以下简称"Mount Beacon"）、 IRC Limited（以下简称"I ...