立高食品股份有限公司 2023 年年度报告 2024-028 2024 年 4 月 立高食品股份有限公司 2023 年年度报告全文 1 立高食品股份有限公司 2023 年年度报告全文 | | | | 第一节 重要提示、目录和释义 | | --- | | 第二节 公司简介和主要财务指标 | | 第三节 管理层讨论与分析 . | | 第四节 公司治理……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 53 | | 第五节 环境和社会责任 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 73 | | 第六节 重要事项… | | 第七节 股份变动及股东情况 | | 第八节 优先股相关情况 … | | 第九节 债券相 ...

餐饮渠道加强建设，期待 24 年有环比改善 核心观点 ⚫ 经营整体稳健，加强餐饮渠道建设。据公司预告，预计 23 年实现营收 34.8 亿-36.0 亿元，同比增长 19.56%-23.69%，收入保持稳健，其中冷冻蛋糕、中点类产品、稀 奶油的销售表现良好；内部改革持续推动，冷冻烘焙、奶油、酱料营销组织架构完 成整合，三产线、双产线经销商收入占比有所提升，对市场覆盖力度增加，得益于 公司新品有效导入的带动影响，商超、餐饮等渠道业务增速较好。公司愈发重视餐 饮渠道，餐饮团队成员超过百人，未来也会配备专业的销售团队侧重餐饮方向。 ⚫ 需求不振拖累毛利率，费用有所增长，24 年或将改善。因下游需求减弱，新品需求 不足，预计产能利用率下滑拖累毛利率。费用方面，23 年费用增长因：1）业务规 模扩大后中转仓数量增加，相应的仓储费及内部仓库之间运输发生的物流费增长； 2）年内举办经销商大会及行业烘焙展会，业务推广费用有所增加；3）成立产品中 心专职研发及组织产品推新、老品升级，加大了产品的研发投入力度，同时于全国 多地成立研发技术服务中心以推进技术推广前置，研发费用开支提升。预计 24 年仓 储物流费用管控更加科学，供应 ...

3 公司报告 | 公司深度研究 | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------|-------| | | | | | | 图 47：公司业绩拆分（百万元 ）… | | | | 图 48：公司 PE 处于历史相对底部… | | | | 表 1：公司高管任职情况 | | | | 表 2: 2022-2025 年我国冷冻烘焙市场规模有较大的成长空间… | | | | 表 3: 冷冻烘焙产线投入高 | | | | 表 4：冷冻烘焙行业扩产情况 . | | | | 表 5: 奶油的分类 … | | | | 表 6: 不同奶油产品特征. | | | | 表 7: 立高品牌运营情况. | | | | 表 8: 公司产能扩张情况. | | | | 表 9: 相对估值法 … | | 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 公司报告 | 公司深度研究 1. 公司简介: 立足冷冻烘焙蓝海赛道的优质龙头 1.1. 公司简介: 以奶油业务起家，大力发展冷冻烘焙业务 立高食品主要从事冷冻烘焙和烘焙原料业务,位 ...

股价相对走势 立高食品（300973.SZ） 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和 Everbright Securities(UK) Company Limited 是光大证券股份有限公司的关联机构。 2024 年 2 月 29 日 饼店渠道持续修复，看好利润弹性释放 要点 公司在春节期间表现稳健，各渠道均有亮点：2024 年 1-2 月公司整体增长较为 稳健，在稀奶油放量及传统饼店逐步修复的背景下，公司饼店渠道收入表现或好 于整体水平，商超渠道因春节返乡或存在一定压力，但公司积极上新，持续扩充 大单品矩阵，餐饮渠道收入基数低，我们估计公司仍旧保持较高增长。此外，公 ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-014 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观 其他 （请文字说明其他活动内容） 现场交流会 参与单位名称及 中金公司 沈旸、陈文博；淡水泉投资 陈睿婕；鹏华基金 林伟强；源乐 人员姓名 晟资产 田荣振；雪石资产 周稳；由榕资产 张希 时间 2023年11月21日 10:00-11:00 地点 广州市白云区云城东路559-571号宏鼎云璟汇2栋5楼会议室 上市公司接待人 副总经理、董事会秘书、财务总监：王世佳先生 员姓名 以现场交流会形式，主要交流内容如下： 问题1：公司今年比较成功的产品有哪些，明年哪些品类的产品可能 会重点发力？ ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-013 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系活 新闻发布会 路演活动 动类别 现场参观  其他（请文字说明其他活动内容） 现场交流会 参与单位名称 具体详见附件《参与单位名称及人员明细清单》 及人员 时间 2023年10月31日15:00-16:30 地点 广州市白云区云城东路559-571号宏鼎云璟汇2栋5楼会议室 接待人员姓名 副总经理、董事会秘书、财务总监：王世佳先生 以现场交流会形式，主要交流内容如下： 问题1：关于未来两年，公司在利润率这方面的提升，内部有没有一些具 体的举措？能不能请您详细拆开分析一下？ ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-012 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系活 新闻发布会 路演活动 动类别 现场参观  其他（请文字说明其他活动内容） 现场交流会 参与单位名称 具体详见附件《参与单位名称及人员明细清单》 及人员 时间 2023年10月30日15:00-16:30 地点 广州市白云区云城东路559-571号宏鼎云璟汇2栋5楼会议室 接待人员姓名 副总经理、董事会秘书、财务总监：王世佳先生 以现场交流会形式，主要交流内容如下： 问题1：请问公司对明年营销费用的想法？ 答：公司营销费用主要分为三部分：①员工薪酬，主要为销售人员基本工 ...

编号：2022-002 证券代码：300973 证券简称：立高食品 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------|--------------------------------------|-----------------------------------------------------------------| | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | □ 媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系 | □ 新闻发布会 □ | 路演活动 | | 活动类别 | □ 现场参观 | | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 参与单位名 | 通过"全景 • | 路演天下"平台参与公司 2021 年度暨 2022 年一季度网上业绩 | | 称及人员 | 说明会的投资者 | | | 时间 | 2022 年 5 月 10 日 | 15:00-17:00 | | 地点 | "全景 • 路演天下"平台（ | https://rs.p5w.net ） | | | 董事长、董事会秘书（代）：彭裕辉先生 | ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-011 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系活 新闻发布会 路演活动 动类别 现场参观  其他（请文字说明其他活动内容） 2023年三季报业绩交流会 参与单位名称 309家机构，详见附件 及人员 时间 2023年10月26日 地点 线上会议 接待人员姓名 副总经理、董事会秘书、财务总监：王世佳先生 公司副总经理、董事会秘书兼财务总监王世佳先生根据2023年三季度报 告对公司经营情况进行了简要概述，随后由各投资者提问，主要交流内容如 下： ...

立高食品股份有限公司 2023 年第三季度报告 | | | 立高食品股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 立高食品股份有限公司 2023 年第三季度报告 一、主要财务数据 立高食品股份有限公司 2023 年第三季度报告 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增减 | | 营业收入（元） | 946,394,566.86 | 30.07% | 2,582,553,019 ...