立高食品（300973.SZ） 休闲食品 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 30 日 需求承压，盈利改善 ——立高食品三季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|----------------------------------|-------------|------------------------------------------|------------|------------|------------| | 评级： 买入（维持） | 公司盈利预测及估值 \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师：晏诗雨 | 营业收入（百万元） | 2,911 | 3,499 | 3,812 | 4,273 | 4,777 | | 执业证书编号： S0740523070003 | 增长率 yoy% 归母净利润（百万元） | 3% 144 | 20% 73 | 9% 263 | 12% 300 | 12% 3 ...

烘焙食品 2024 年 10 月 30 日 司 मे 华福证券 立高食品（300973.SZ） 严控费用成效显著，盈利能力持续改善 事件：公司披露 2024 年三季报，报告期内公司实现营收 27.17 亿元，同比 +5.22%；归母净利润 2.03 亿元，同比+28.21%；实现扣非归母净利润 1.91 亿元，同比+31.32%。24Q3 实现营收 9.36 亿元，同比-1.11%；归母净利润 0.68 亿元，同比+35.07%；扣非归母净利润 0.67 亿元，同比+57.43%。 稀奶油高增延续，冷冻烘焙需求仍有压力。分产品看，24Q1-3 冷冻烘 焙食品收入占比约 58%，同比下降约 7%，主要系商超渠道影响所致；烘 焙食品原料（奶油、酱料及其他烘焙原材料）收入占比约 42%，同比增长 约 30%，主要系稀奶油新品的快速放量，其中奶油类产品在多款 UHT 奶 油产品带动下营收同比增长超 70%。分渠道看，24Q1-3 流通渠道收入占比 约 55%，同比增长约 11%，主要系 1）稀奶油产品高增驱动、2）公司头 部经销商给予政策支持；商超渠道收入占比约 27%，同比下降约 10%，主 要系公司在核心商超渠道 ...

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-009 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------------------------------------------|--------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | 特定对象调研 媒体采访 | 分析师会议 业绩说明会 | | | 投资者关系活动 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 类别 | 现场参观 | | | | | | 其他（请文字说明其他活动内容） | 现场交流会 | | 参与单位名称及 人员姓名 | | 具体详见附件《参与单位名称及人员明细清单》 | | | 时间 | 2024 年 10 月 30 日 | 15:00-16:00 ...

关于完成补选第三届董事会非独立董事的公告 立高食品股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 立高食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 10 月 14 日召开第三届董事会 第九次会议，审议通过了《关于补选第三届董事会非独立董事的议案》，并将该议案提交 公司股东大会审议。具体内容详见公司于 2024 年 10 月 15 日在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于公司董事、总经理变更的公告》（公告编号： 2024-076）。 公司于 2024 年 10 月 30 日召开 2024 年第一次临时股东大会，审议通过了《关于补 选第三届董事会非独立董事的议案》，同意选举王世佳先生为公司第三届董事会非独立 董事，并担任第三届董事会战略委员会委员职务，任期自本次股东大会审议通过之日起 至 第 三 届 董 事 会 任 期 届 满 之 日 止 。 具 体 内 容 详 见 公 司 同 日 在巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）披露的《2024 年第一次临时股东大会决议公告》（公告编 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于立高食品股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2024]A0532 号 致：立高食品股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见证 贵公司 2024 年第一次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称 "《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券法 律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证券法 律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《立高食品股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程序、召集人 资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具本法律意见 ...

| 证券代码：300973 | 证券简称：立高食品 | 公告编号：2024-086 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123179 | 债券简称：立高转债 | | 立高食品股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1.本次股东大会没有出现否决议案的情形。 2.本次股东大会不涉及变更前次股东大会决议。 一、会议召开情况 （一）会议召开时间 （1）现场会议：2024年10月30日（星期三）14:00 （2）网络投票：2024年10月30日。其中，通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的时间为2024年10月30日（星期三）上午9:15-9:25、9:30-11:30和下午 13:00-15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的时间为2024年 10月30日（星期三）上午9:15至下午15:00期间的任意时间。 （二）现场会议召开地点：广州市白云区云城东路559-571号宏鼎云璟汇2栋 5楼立高食品会议室。 （三）会议召集人 公司董事会。 （四）投票方式 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 买入（维持评级） 业绩简评 公司披露三季报，前三季度实现营业收入27.17亿元，同比+5.22%； 归母净利润 2.03 亿元，同比+28.21%；扣非归母净利润 1.91 亿元， 同比+31.32%。23Q3 实现营业收入 9.36 亿元，同比-1.11%；归母 净利润 0.68 亿元，同比+35.07%；扣非归母净利润 0.67 亿元，同 比+57.43%。 经营分析 冷冻烘焙依旧有所承压，奶油产品高速增长。分产品来看：前三季 度冷冻烘焙食品收入端同比下降约 7%，主要系商超渠道影响有所 下滑；烘焙食品原料在奶油新品的带动下实现较好增长，前三季度 同比增长约 30%，其中奶油类产品受益于多款 UHT 奶油产品带动营 收同比增长超 70%。分渠道来看：24Q3 经销/直销分别实现收入 9.67/7.95 亿元，同比+10.45%/+7.19%。分渠道来看，流通渠道受 到稀奶油产品驱动及公司对头部经销商的政策支持，前三季度收 入同比增长约 11%；商超渠道受核心客户部分产品上架时间的安排 调整，收入同比下降约 10%；此外，餐饮、茶饮及新零售等渠道收 入表现稳健，前三季度合计同 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [5] Core Views - The company reported a revenue of 2.717 billion yuan for the first three quarters of 2024, a year-on-year increase of 5.22%, and a net profit attributable to shareholders of 203 million yuan, up 28.21% year-on-year [3] - The frozen baking segment remains under pressure, while new cream products continue to grow [3] - The company is focusing on multi-channel and multi-category development strategies, with a new UHT cream factory set to begin production in Q4 [3] Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2024, the company achieved a gross margin of 32.17% and a net profit margin of 7.25%, reflecting effective cost control measures [3] - Revenue projections for 2024-2026 are estimated at 3.77 billion, 4.19 billion, and 4.65 billion yuan, with corresponding net profits of 280 million, 330 million, and 380 million yuan [3][6] - The company’s P/E ratios for 2024, 2025, and 2026 are projected to be 22, 19, and 16 respectively [4][6] Product and Channel Performance - Frozen baked goods accounted for approximately 58% of revenue in the first three quarters of 2024, a decline of about 7% year-on-year, primarily due to impacts in the supermarket channel [3] - Revenue from baking ingredients, including cream and sauces, represented about 42% of total revenue, showing a growth of approximately 30% year-on-year, driven by strong sales of new cream products [3] - The distribution channel accounted for about 55% of revenue, with an 11% year-on-year increase, while the supermarket channel saw a 10% decline due to product shelf adjustments [3]

证 券 研 究 报 告 立高食品（300973）2024 年三季报点评 强推（维持） 控费成效显著，盈利持续改善 目标价：49.5 元 当前价：35.40 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年三季报，前三季度公司实现营收 27.17 亿，同比+5.22%；实 现归母净利润 2.03 亿，同比+28.21%。单 Q3 公司实现营收 9.36 亿，同比1.11%；实现归母净利润 0.68 亿，同比+35.07%。 评论： ❖ 终端需求压力延续，商超下滑幅度环比扩大，拖累 Q3 营收同比略降。分业务 看，前三季度冷冻烘焙/烘焙原料业务分别同比-7%/+30%，Q3 环比二季度来 看受商超和饼房拖累，半成品业务下滑明显，而原料业务环比略有提速，其中 前三季度奶油类产品在 UHT 奶油带动下同比增长超 70%。分渠道看，前三季 度流通渠道/商超渠道分别同比增长约 11%/下降约 10%，其中流通渠道增速环 比放缓推测与饼店半成品下滑扩大有关，商超渠道下滑更为明显，主要系核心 商超渠道部分产品上架安排调整所致，而餐饮和新零售渠道在新拓大客户带 动下，延续 20%左右平稳增长，最终公司 Q3 实现营收同比-1.11%。 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 10 月 29 日 立高食品 (300973) ——收入短期承压 盈利能力修复 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 29 日 | | 收盘价（元） | 35.40 | | 一年内最高 / 最低（元） | 57.00/22.28 | | 市净率 | 2.7 | | 息率（分红/股价） | 1.41 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,125 | | 上证指数/深证成指 | 3,286.41/10,543.33 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 13.56 | | | | | 资产负债 ...