Core Viewpoint - The leisure food sector experienced a decline of 0.64% on January 29, with Wancheng Group leading the drop, while the overall Shanghai Composite Index rose by 0.16% [1][2]. Group 1: Market Performance - The Shanghai Composite Index closed at 4157.98, up 0.16% [1]. - The Shenzhen Component Index closed at 14300.08, down 0.3% [1]. - The leisure food sector's individual stock performance showed varied results, with notable gainers including: - Three Squirrels (300783) at 24.88, up 4.85% with a trading volume of 208,500 shares and a turnover of 504 million yuan [1]. - Lihai Food (300973) at 46.39, up 4.25% with a trading volume of 35,500 shares and a turnover of 163 million yuan [1]. - Guangzhou Restaurant (603043) at 17.91, up 3.11% with a trading volume of 63,500 shares and a turnover of 113 million yuan [1]. Group 2: Capital Flow - The leisure food sector saw a net outflow of 43.16 million yuan from institutional investors, while retail investors had a net inflow of 76.79 million yuan [2]. - The individual stock capital flow indicated: - Three Squirrels (300783) had a net outflow of 50.81 million yuan from institutional investors [3]. - Zhi Zhi Food (002557) experienced a net inflow of 18.82 million yuan from institutional investors [3]. - Lihai Food (300973) had a net inflow of 10.65 million yuan from institutional investors [3].

| 证券代码：300973 | 证券简称：立高食品 | 公告编号：2026-007 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123179 | 债券简称：立高转债 | | 立高食品股份有限公司 关于设立募集资金暂时补流专户并签署募集资金三方监管协议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、募集资金的基本情况 1、首次公开发行股票 经中国证券监督管理委员会《关于同意立高食品股份有限公司首次公开发行股票注 册的批复》（证监许可[2021]489 号）同意注册，立高食品股份有限公司（以下简称"公 司"）获准向社会首次公开发行人民币普通股（A 股）股票 42,340,000 股，每股面值 1.00 元，每股发行价格为人民币 28.28 元，募集资金总额为人民币 1,197,375,200.00 元，扣除 发行费用（不含增值税）人民币 91,507,294.92 元后，募集资金净额为 1,105,867,905.08 元。中审众环会计师事务所（特殊普通合伙）已于 2021 年 4 月 12 日对公司首次公开发 行股票的资金到位情况进行了 ...

二、担保进展情况 2024年5月，公司控股子公司广东立澳油脂有限公司（以下简称"广东立澳"）向招 商银行股份有限公司广州分行（以下简称"招商银行"）申请总额为人民币4,000万元的 授信额度。公司及广东立澳其他股东共同为广东立澳此次借款提供总额为人民币4,000万 元的连带责任保证，其中公司按照持股比例为广东立澳提供总额为人民币2,680万元的连 带责任保证。公司就上述融资事项与招商银行签署了《最高额不可撤销担保书》。具体 内容详见公司于2024年6月3日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于公 司为控股子公司提供担保的进展公告》（公告编号：2024-045）。截至目前，《最高额 不可撤销担保书》尚在执行中。 证券代码：300973 证券简称：立高食品 公告编号：2026-008 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 关于公司为控股子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、担保情况概述 立高食品股份有限公司（以下简称"立高食品"或"公司"）于2025年3月12 ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the industry [4] Core Insights - The restaurant industry is experiencing a slowdown in revenue growth, with a shift towards efficiency in operations and a focus on customized meal supply [6][32] - The report identifies three potential development paths for the restaurant industry: high-quality and affordable offerings, automation and smart technology, and a focus on niche markets to meet diverse consumer needs [32][33] Summary by Sections Macro Perspective on Restaurant Trends - China's residents primarily rely on wage income, leading to a lower consumption tendency compared to developed countries [9][13] - The overall consumption inclination is affected by significant income inequality, with the top 1% of the population holding a substantial share of wealth [13][15] - The restaurant industry's revenue growth is expected to slow down significantly by 2025, with a notable decline in average spending per customer [15][17] Population Dynamics - China's total population has entered a phase of negative growth, with a significant concentration of young people in economically vibrant cities [18][20] - The labor force participation rate is declining, while the dependency ratio is increasing, indicating demographic challenges for the industry [20][23] Opportunities in the Restaurant Sector - The report draws parallels with Japan's consumption evolution, suggesting that China's restaurant industry can learn from Japan's experiences [31] - The three identified paths for growth include offering high-quality products at lower prices, leveraging automation, and focusing on specific consumer segments such as single-person households and the elderly [32][33] Restaurant Supply Chain Insights - The restaurant supply chain is complex, involving multiple stages from raw material procurement to end-user sales [33] - The market for restaurant supply chains is projected to grow, with an expected market size of 2.6 trillion yuan in 2024, reflecting an 8.1% year-on-year increase [35][36] Market Structure and Competition - The restaurant market is characterized by high closure rates and a fragmented landscape, with many small-scale chains dominating the market [37][38] - The supply side is marked by a lack of concentration, leading to weak bargaining power for suppliers [38] Labor Market Challenges - The restaurant industry faces rising labor costs and high turnover rates, with significant implications for operational efficiency [43][46] - The introduction of smart devices and semi-finished products is seen as a strategy to mitigate labor challenges and enhance efficiency [46][48]

点击注册小程序 查看完整报告 26年收入增长动力清晰，成本压力有望缓解 26年公司增长抓手依旧清晰，奶油有望继续受益于国产替代红利，公司较早投入储备稀奶油，新品一月份 已经进入试销阶段，稀奶油26年有望继续贡献增量。冷冻烘焙目前在核心商超大客户的新品反馈良好，26 年商超渠道有望延续增长，餐饮新零售渠道继续扩张，公司积极把握烘焙渠道多元化趋势，在大单品的基 础上，针对不同渠道、根据使用场景进行延展创新，估计餐饮新零售渠道仍将保持较快发展。成本端，公 司在25年下半年针对部分原材料已采取锁单措施，26年成本压力有望缓解，且公司内部继续推进降本增 效，提高费用投入产出比，预计利润率有望继续改善。 风险提示： 下游需求放缓，原材料成本上涨，新品销售不及预期。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 立高食 ...

Core Viewpoint - The company, Lihigh Food, forecasts a total revenue of 4.26-4.42 billion yuan for 2025, representing a year-on-year growth of 11.07%-15.24%, and a net profit attributable to shareholders of 311-331 million yuan, indicating a growth of 16.06%-23.52% [4] Group 1 - In Q4 2025, the company expects a revenue of approximately 1.195 billion yuan, with a year-on-year growth of 6.92%, and a net profit of 73 million yuan, reflecting a growth of 12.79% [4] - The revenue growth in Q4 2025 is anticipated to slow down due to a high base from Q4 2024 and the later timing of the 2026 Spring Festival, leading to increased promotional and incentive expenses [4] - Despite rising raw material prices in 2025, the company has improved its cost efficiency and product quality, leading to an overall enhancement in profitability [4] Group 2 - For 2026, the company has clear growth drivers, particularly in cream products benefiting from domestic substitution trends, with new products entering trial sales in January [5] - The frozen baking segment is receiving positive feedback from major customers in core supermarkets, and the company is expected to continue expanding in the new retail dining channel [5] - The company has implemented locking measures for certain raw materials in the second half of 2025, which is expected to alleviate cost pressures in 2026 [6]

证券日报网讯 1月26日，立高食品发布公告称，公司于2025年10月24日召开第三届董事会第十七次会 议、第三届监事会第十二次会议审议通过《关于受让控股子公司少数股东部分股权暨关联交易的议 案》，同意公司与陈和军先生、冯正坤先生签订《股权转让协议》，陈和军先生将持有的广东立澳油脂 有限公司（简称"广东立澳"）265万元出资额（占广东立澳注册资本的5.30%，已实缴出资159万元）以 479，707.85元的价格转让给公司，其中因106万元尚未实缴，该部分股权转让对价为0元，并由公司履 行实缴出资义务；冯正坤先生将持有的广东立澳50万元出资额（占广东立澳注册资本的1%，已实缴出 资50万元）以150，851.53元的价格转让给公司。上述交易完成后，公司持有广东立澳的股权比例由 68%上升至74.30%，广东立澳仍为公司控股子公司，陈和军先生、冯正坤先生不再持有广东立澳股权。 近日，广东立澳股权转让的相关工商变更登记手续已办理完成，并取得了由广州市增城区市场监督管理 局换发的《营业执照》。 （文章来源：证券日报） ...

风险提示：需求下滑的风险，竞争激烈度超预期的风险，费用投放力度超预期的风险，食品安全问题的 风险。 短期看好26Q1 收入端表现，长期新渠道与国产替代持续贡献增量。短期来看，2026 年春节备货期集中 在1 月，叠加公司近期在山姆渠道上市新产品并且动销较好，因此我们判断26Q1 公司收入端有较好表 现。长期来看，2026年山姆、盒马等新渠道仍将持续快速开店，叠加公司不断强化产品研发能力，我们 看好新渠道增长的持续性；此外，在政策支持与国内奶价地位的支撑下，我们持续看好奶油等烘焙原材 料国产替代的机会，公司作为国内烘焙原料头部企业有望享受相关红利。 投资建议： 根据公告调整盈利预测， 预计2025~2027 年收入分别为43.5/49.1/54.4 亿元，同比 +13%/13%/11%，归母净利润分别为3.2/4.0/4.8亿元，同比+20%/24%/19%，PE 为25/20/17X。我们短期 看好26Q1 收入端表现，长期新渠道与国产替代持续贡献增量，维持"推荐"评级。 事件：公司近期披露2025 年业绩预告。 全年收入提速增长，Q4 增速环比略放缓。公司公告预计2025 年实现收入42.6~44.2 亿元 ...

| 证券代码：300973 | 证券简称：立高食品 | 公告编号：2026-006 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123179 | 债券简称：立高转债 | | 立高食品股份有限公司 关于受让控股子公司少数股东部分股权完成工商变更的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 | 万建 | 500.00 | 10.00% | | --- | --- | --- | | 袁向华 | 50.00 | 1.00% | | 合计 | 5,000.00 | 100.00% | 一、本次交易的基本情况 注：截至本公告披露日，公司已履行完毕对广东立澳的 106 万元注册资本的实缴出 资义务。 立高食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 10 月 24 日召开第三届董事 会第十七次会议、第三届监事会第十二次会议审议通过《关于受让控股子公司少数股东 部分股权暨关联交易的议案》，同意公司与陈和军先生、冯正坤先生签订《股权转让协 议》，陈和军先生将持有的广东立澳油脂有限公司（以下简称"广东立澳"）265 万元出 资额（占广东立澳注册资 ...

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 每经AI快讯，中国银河1月25日发布研报称，给予立高食品（300973.SZ）"推荐"评级。评级理由主要包 括：1）全年收入提速增长，Q4 增速环比略放缓；2）全年净利率中值提升，费效与人效改善；3）短期 看好26Q1收入端表现，长期新渠道与国产替代持续贡献增量。风险提示：需求下滑的风险，竞争激烈 度超预期的风险，费用投放力度超预期的风险，食品安全问题的风险。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 （记者 曾健辉） ...