立高食品股份有限公司相关债券 中鹏信评【2025】跟踪第【354】号 01 信用评级报告声明 除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存 在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客 观、 公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性 作任何保证。 本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。 本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的 建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。 本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受 评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报 告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。 本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [1] Core Views - The company achieved a revenue of 3.835 billion yuan in FY24, representing a year-on-year increase of 9.61%, and a net profit attributable to shareholders of 268 million yuan, up 266.94% year-on-year [2] - The growth in revenue and profit is driven by the rapid expansion of UHT cream products and a recovery in frozen baked goods in Q1 2025 [3][4] - The company has shown initial effects of cost control, leading to an improvement in profit margins [5][6] - The company is expected to continue to release profit elasticity through product and channel expansion, particularly in the UHT cream segment and supermarket channels [7] Financial Performance Summary - In FY24, the company reported revenues of 3.835 billion yuan, with a net profit of 268 million yuan, and a gross margin of 31.5% [8][11] - The company’s revenue forecast for 2025 and 2026 has been adjusted to 4.457 billion yuan and 5.170 billion yuan, respectively, with EPS estimates revised to 1.96 yuan and 2.40 yuan [8][11] - The company’s net profit margin for FY24 was 6.99%, reflecting a year-on-year increase of 4.90 percentage points [6]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [1] Core Views - The company achieved a revenue of 3.835 billion yuan in FY24, representing a year-on-year increase of 9.61%, and a net profit attributable to shareholders of 268 million yuan, up 266.94% year-on-year [2] - The growth in revenue and profit is driven by the rapid expansion of UHT cream products and a recovery in frozen baked goods in Q1 2025 [3][4] - The company has shown initial success in cost control, leading to an improvement in profit margins [5][6] - The forecast for revenue in 2025 and 2026 has been adjusted to 4.457 billion yuan and 5.170 billion yuan respectively, with EPS estimates increased to 1.96 yuan and 2.40 yuan [8] Summary by Sections Financial Performance - In FY24, the company reported revenues of 3.835 billion yuan, with a net profit of 268 million yuan, marking a significant increase from the previous year [2] - For Q1 2025, the company achieved revenues of 1.046 billion yuan, a year-on-year increase of 14.13%, and a net profit of 88 million yuan, up 15.11% [2] Product and Regional Performance - Revenue from frozen baked goods, cream, fruit products, sauces, and other baking materials showed varied performance, with cream products experiencing a 61.75% increase [3] - The company’s revenue by region in FY24 showed growth in most areas, particularly in East China and overseas markets [3] Cost Control and Profitability - The gross margin for FY24 was 31.47%, with a slight decrease in Q1 2025 to 29.99% due to changes in channel and product structure [5] - The company has successfully reduced its selling and management expense ratios, indicating effective cost control measures [5][6] Future Outlook - The company plans to expand its product matrix for UHT cream and enhance its collaboration with top clients in retail channels, which is expected to drive further growth [7] - The revenue forecasts for 2025 and 2026 have been revised downwards, while EPS estimates have been increased, reflecting a more optimistic view on profitability [8]

证券研究报告：食品饮料|公司点评报告 发布时间：2025-05-06 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -36% -29% -22% -15% -8% -1% 6% 13% 20% 27% 34% 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-04 立高食品 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 ⚫ 投资要点 24 年稀奶油高增带动流通渠道实现双位数增长，商超渠道因产 品周期性调整导致下滑。分产品，冷冻烘焙/奶油/水果制品/酱料分 别实现收入 21.33/10.58/1.66/2.25 亿元，同比-3.53%/+61.75%/- 11.34%/-3.58%。分渠道，经销/直销/零售/其他分别实现收入 22.21/15.8/0.07/0.18 亿元，同比+12.69%/6.11%/-43.66%/-9.91%。 25 年一季度山姆新品表现亮眼，商超渠道如期恢复并表现超预期。分 产品看，冷冻烘焙食品/烘焙食品原料同比增长约 12%/17%。2025 年 一季度流通饼房渠道同比下降中单位数，因春节错期导致备货前置； 商超渠道收入同比增长超过 40%，主因为核心客户新 ...

证券研究报告：食品饮料|公司点评报告 发布时间：2025-05-06 股票投资评级 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:杨逸文 SAC 登记编号:S1340522120002 Email:yangyiwen@cnpsec.com 立高食品(300973) 买入|维持 业绩表现超预期，费控优化成效显著 个股表现 -36% -29% -22% -15% -8% -1% 6% 13% 20% 27% 34% 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-04 立高食品 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 43.12 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.69 / 1.14 | | | 总市值/流通市值（亿元）73 / 49 | | | 52 周内最高/最低价 | 47.99 / 22.58 | | 资产负债率(%) | 41.2% | | 市盈率 | 27.04 | | 第一大股东 | 彭裕辉 | 研究所 ⚫ 投资 ...

公 司 研 究 / 公 司 点 评 食品饮料 上 市 公 司 2025 年 05 月 05 日 立高食品 (300973) ——奶油驱动营收增长 效率提升优化盈利 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 44.07 | | 一年内最高/最低（元） | 48.98/22.28 | | 市净率 | 3.1 | | 股息率%（分红/股价） | 1.59 | | 流通 A 股市值（百万元） | 5,016 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 14.03 | | 资产负债率% | 39.23 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 169/114 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 ...

丨证券研究报告丨 [Table_Summary] 公司 2024 年营业总收入 38.35 亿元（同比+9.61%，下文皆为同比）；归母净利润 2.68 亿元 （+266.94%），扣非净利润 2.54 亿元（+108.22%）。其中 2024Q4 营业总收入 11.18 亿元 （+21.99%）；归母净利润 6486.09 万元（+175.96%），扣非净利润 6223.26 万元（+359.73%）。 2025Q1 营业总收入 10.46 亿元（+14.13%）；归母净利润 8837.15 万元（+15.11%），扣非净 利润 8626.43 万元（+27.3%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 范晨昊 SAC：S0490517070016 SAC：S0490519100003 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 公司研究丨点评报告丨立高食品（300973.SZ） [Table_Title] 立高食品 2024 年报&2025 年一季报点评：收入 稳步提升，控费如期兑现 报告要点 research.95579.com 1 立高食品（30097 ...

食品饮料/休闲食品 立高食品（300973.SZ） 冷冻烘焙恢复增长，奶油继续发力 2025 年 04 月 30 日 投资评级：增持（维持） | 日期 | 2025/4/29 | | --- | --- | | 当前股价(元) | 43.12 | | 一年最高最低(元) | 48.98/22.28 | | 总市值(亿元) | 73.02 | | 流通市值(亿元) | 49.08 | | 总股本(亿股) | 1.69 | | 流通股本(亿股) | 1.14 | | 近 3 个月换手率(%) | 216.68 | 股价走势图 数据来源：聚源 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2024-04 2024-08 2024-12 立高食品 沪深300 相关研究报告 2025Q1 收入恢复双位数以上增长 2024 年公司营收 38.4 亿元，同比+9.6%；扣非前后归母净利润 2.68、2.54 亿元， 同比+266.9%、+108.2%。2025Q1 营收 10.5 亿元，同比+14.1%；扣非前后归母 净利润 0.88、0.86 亿元，同比+15.1%、+27.3%。短期棕榈油成本高居不下，调 整 20 ...

证券研究报告·公司点评报告·休闲食品 立高食品（300973） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 04 月 30 日 证券分析师 苏铖 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 证券分析师 李茵琦 执业证书：S0600524110002 liyinqi@dwzq.com.cn 股价走势 2024 年报及 2025 年一季报点评：Q1 业绩超 预期，内部改革效果释放 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,499 | 3,835 | 4,420 | 4,897 | 5,390 | | 同比（%） | 20.22 | 9.61 | 15.24 | 10.80 | 10.05 | | 归母净利润（百万元） | 73.03 | 267.97 | 340.87 | 415.91 | 472.25 | | 同比（%） | (49.21) ...

证券研究报告 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 食品 | 24 年收入/归母净利 38.4/2.7 亿，同比+9.6%/+266.9%，24Q4 收入/归母净 利 11.2/0.6 亿，同比+22.0%/转正，24 年业绩表现符合此前业绩预告；25Q1 收入/归母净利 10.5/0.9 亿，同比+14.1%/+15.1%，利润超预期（我们前瞻 预计收入同比+12%，归母净利同比+2%），主要系公司费用控制卓有成效， 有效对冲了毛利率的压力。收入端，24 年公司冷冻烘焙业务有所承压，但 稀奶油产品快速放量，提供收入增长抓手；利润端，公司盈利能力同比提升， 主要系受益于股份支付费用同比减少、精益管理下费效比提升、稀奶油单品 规模效益释放等多方面因素。25Q1 收入增速较优，山姆新品表现亮眼、贡 献收入增量；同时公司销售策略、产品研发等以产线为基本单元，费用投放 更为合理、精准，有效对冲了毛利率的压力。期待经营持续修复，"买入"。 25Q1 冷冻烘焙业务收入同比增长约 12%，奶油业务延续成长速度 产 ...