证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 特定对象调研 分析师会议 媒体采访  业绩说明会 投资者关系活动 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观 其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 通过“全景•路演天下”平台参与公司 2023 年度网上业绩说明会的投 人员姓名 资者 时间 2024年5月15日15:00-17:00 地点 “全景•路演天下”平台（https://rs.p5w.net） 董事长：彭裕辉先生 副董事长：赵松涛先生 上市公司接待人 董事、总经理：陈和军先生 员姓名 副总经理、董事会秘书、财务总监：王世佳先生 独立董事：陈莹女士、梁晨先生 ...

Investment Rating - The report gives the company a "Buy" rating, indicating an expected stock price increase of more than 15% relative to the relevant market index [69] Core Views - The company has successfully implemented a system reform, upgrading its products, channels, and supply chain, which has significantly enhanced its competitive advantages [89] - The company's revenue and profit have shown a growth trend, with a 20.22% year-on-year increase in revenue in 2023, reaching 3.499 billion yuan [100] - The company's frozen baked goods business accounts for 60% of its revenue, with a compound annual growth rate (CAGR) of 35.42% over the past six years, leading all product categories [104] Product Development - The company has a strong R&D capability, with a 4.2% R&D expense ratio in 2023, higher than its peers [26] - The company has a flexible R&D mechanism, with over 50 product groups focusing on detailed product categories, which has improved the quality and speed of product innovation [28] - The company has launched several successful products, including tart shells, donuts, and mochi, with some products achieving sales of over 100 million yuan [4] Channel Strategy - The company has optimized its dealer management system, increasing the average size of individual dealers from 460,000 yuan in 2017 to 780,000 yuan in 2019 [17] - The company has integrated its sales teams, improving efficiency and achieving a 10% increase in average salesperson productivity [21] - The company has successfully expanded its large B2B customer base, with Walmart contributing 27% of its revenue in 2023 [10] Supply Chain and Capacity - The company has established five major production bases nationwide, with a total planned capacity of 440,000 tons by 2027 [34] - The company has improved its supply chain efficiency through digital transformation, including the implementation of a supply chain management system and a cold chain logistics platform [24] - The company's logistics costs are higher than its peers, with a logistics expense ratio of 8.01% in 2023, compared to 3.15% for its competitor Anjoy Foods [63] Industry Overview - The company is a leader in the frozen baked goods industry, with a market share of 15.5% in 2021, ranking first in the industry [82] - The frozen baked goods market in China has been growing rapidly, with the company well-positioned to benefit from this trend [96] Financial Performance - The company's revenue is expected to grow to 4.097 billion yuan in 2024, with a year-on-year increase of 17.09% [68] - The company's net profit attributable to the parent company is expected to reach 287 million yuan in 2024, a year-on-year increase of 292.92% [68] - The company's gross margin is expected to improve, reaching 32.62% in 2024, up from 31.39% in 2023 [68]

证券代码：300973 证券简称：立高食品 债券代码：123179 债券简称：立高转债 立高食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观  其他 现场交流会 广州国鼎投资控股有限公司 董化春；深圳汇合创世投资管理有限公司 参与单位名称及 王兆江；广州理工学院C.V证券分析工作室 张嘉俊、陈铭恩；上海扬 人员姓名 梦资产管理有限公司 王二鑫；路演光年 庄曼琦；国海证券 景皓；中 信证券 江皓云（排名不分先后） 时间 2024年5月14日 地点 广州市白云区云城东路559-571号宏鼎云璟汇2栋5楼会议室 上市公司接待人 证券事务代表：欧阳群女士 员姓名 以现场交流会形式，主要交流内容如下： ...

立高食品(300973) 证券研究报告 2024 年 05 月 10 日 行 业： 食品饮料/休闲食品 投资评级： 买入（维持） 当前价格： 36.56 元 目标价格： 44.70 元 半成品上新暂承压，餐饮和奶油贡献加大 事件： 公司公告 2023 年营收/归母净利润 34.99/0.73 亿元，同比增长 20.22%/- 49.21%；对应 2023Q4 营收 9.17 亿元，同比增长 6.67%，归母净利润-0.85 亿元。2024Q1 营收/归母净利润/扣非为 9.16/0.77/0.68 亿元，同比增长 15.31%/53.96%/40.29%。剔除股权激励对应的股份支付费用后，归属于上 市公司股东的净利润 0.81 亿元，较上年同期增长 22.3%。业绩略低于预期。 ➢ 收入端：奶油产品与餐饮渠道贡献加大 23 年公司冷冻烘焙半成品/烘焙原材料收入同比增长 24%/13%；流通渠道/ 商超/餐饮、茶饮及新零售收入占比 55%/30%/15%，收入同比基本持平 /+50%/+100%。24Q1 公司收入同比增长 15.31%，产品及渠道均有积极增长 点。（1）从产品来看，24 全年冷冻烘焙一是会继续 ...

产品渠道持续发力，UHT 奶油增势可观。24Q1 公司实现收入 9.16 亿元，同比+1 5.31%，分产品来看，冷冻烘焙食品收入占比约 61%，同比基本持平，烘焙食品原 料入占比约 39%，同比增长约 56%，其中 UHT 系列奶油产品仍保持较好增势，带 动 Q1 奶油板块翻倍增长；分渠道来看，流通饼房渠道收入同比增长接近 25%，主 要得益于奶油类新品驱动，商超渠道同比下降高单位数，主要受高线城市春节期间 返乡流动和去年较高基数影响，餐饮及新零售渠道同比增长超 50%，其中直供餐饮 类连锁客户、餐饮经销商均保持较快的增长势头。 公司快报/休闲食品Ⅲ http://www.huajinsc.cn/ 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （1） 冷冻烘焙食品：公司持续推进冷冻烘焙老品升级和新品研发，提高产品品质，同时 伴随着渠道改革成效陆续兑现以及商超、餐饮新零售等渠道的持续开拓，该系列产 品有望实现稳健增长，预计 2024-2026 年冷冻烘焙食品收入增速为 10.00%/13.12% /13.12%，毛利率为 31.0%/31.5%/32.0%。 | --- | --- | --- | --- | ...

2024 年 05 月 06 日 立高食品(300973) 目标价: 44.73 昨收盘:35.82 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 立高食品：盈利改善效果初步体现，奶油新品续力增长 P2 奶油新品增长势头较好，费用管控效果初步体现，年内盈利有望 实现弹性增长。今年公司将继续发力 UHT 系列奶油新品以应对下游烘 焙需求疲软、降本诉求挤压半成品渗透率的问题，奶油行业属于烘焙 原料中销售规模较大的子品类，且相比其他烘焙原料来说研发、生产 壁垒更高，可获得较强粘性以及较高的盈利水平。目前国内呈现冷藏 奶油替代冷冻奶油的消费趋势，未来以稀奶油为代表的奶油还有较大 的升级成长空间。公司佛山工厂新开稀奶油生产线将于年内投产，今 年奶油新品销售时间更长，有望获得更多增量。同时，公司与华住会 签署战略合同，成为其官方唯一指定的烘焙供应商，并已为某头部茶 饮客户提供奶盖产品；塔斯汀、百胜等已有大客户合作效果也有望将 在年内逐步体现，预计今年公司餐饮渠道将延续高增趋势。商超渠道 随重点客户新开店+公司新品导入，有望实现稳健增长。今年公 ...

q1 利润高增，重视改革效率优化促盈利能力持续改善 公司报告 | 季报点评 2024q1，公司实现收入 9.2 亿元，yoy+15%；归母净利 0.8 亿元，yoy+54%； 扣非归母 0.7 亿元，yoy+40%。剔除股份支付，24q1 归母净利润 0.8 亿元， yoy+22%；扣非归母净利 0.7 亿元，yoy+11%。 -69% -59% -49% -39% -29% -19% -9% 2023-05 2023-09 2024-01 立高食品 创业板指 相关报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 财务数据和估值 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 2,910.59 | 3,499.10 | 4,058.47 | 4,705.68 | 5,518.22 | | 增长率 (%) | 3.32 | 20. ...

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保 证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 24Q1 业绩超预期，精进管理提效增质 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|---------|---------|---------|--------|--------| | 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E | | | | | | | 营业收入（百万元） | 2,911 | 3,499 | 4,040 | 4,520 | 5,079 | | 营业收入增长率 | 3.32% | 20.22% | 15.46% | 11.87% | 12.37% | | 净利润（百万元） | 144 | 73 | 295 | 366 | 405 | | 净利润增长率 | -49.22% | -49.21% | 303.94% | 24.09% | 10.67% | | EPS （元） | 0.85 | 0.43 | ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 05 月 04 日 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|------------|-------------------------|-------------| | [Table_DataInfo] 评级： 增持 | | 股票代码： | 300973 | | 上次评级： 增持 | | 52 周最高价 / 最低价： | 96.45/27.14 | | 目标价格： | 总市值(亿) | | 60.66 | | 最新收盘价： | 35.82 | 自由流通市值(亿 ) | 37.91 | | | | 自由流通股数 (百万) | 105.85 | 分析判断: 分品类来看，公司 2023 年冷冻烘焙/奶油/水果制品/酱料/其他烘焙原材料/仓储运输服务分别实现营收 22.1/6.5/1.9/2.3/1.9/0.2 亿元，分别同比+23.9%/+27.7%/-8.5%/+18.1%/-8.8%/+1145.3%，冷冻烘焙与奶油 业务表现亮眼。奶油板块 24Q1 延续高增势头，实 ...

证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|---------------------------------------------------------|----------------------------------------------|---------------------|--------|--------------------------------------------------------------------|-----------|-------------------------------------|-------------------------|--------------------------| | [Table_MainInfo] 立高食品 \n | [Table_Title] (300973) | | | | [Table_industry ...