Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% in the next 6-12 months [6][12]. Core Insights - The company reported a revenue of 6.44 billion RMB for 2024, a year-on-year increase of 29.6%, and a net profit attributable to shareholders of 660 million RMB, up 33.8% year-on-year [3]. - The company's three core product lines showed steady growth, driven by a high demand in the downstream renewable energy sector, with significant increases in revenue across all segments [4]. - The company is advancing its international strategy, focusing on renewable energy, data centers, and smart grids, with products now sold in over 60 countries [5]. Performance Summary - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 1.31 billion RMB, reflecting a year-on-year growth of 26.2%, and a net profit of 110 million RMB, up 25.0% year-on-year [3]. - The company’s revenue projections for 2025-2027 are 8.32 billion RMB, 10.36 billion RMB, and 12.64 billion RMB, with expected growth rates of 29%, 25%, and 22% respectively [6]. - The gross profit margin for 2024 is projected to be 22.3%, with a slight increase from the previous year, indicating improved profitability [5]. Market Position and Strategy - The company is enhancing its product matrix and expanding into multiple downstream scenarios, which is expected to support future revenue growth [6]. - The company has successfully developed new products for offshore wind power systems, breaking international monopolies, and has secured significant orders from major internet clients for its data center products [5]. - The management has effectively controlled operational costs, leading to a slight improvement in profitability metrics, including a sales net profit margin of 10.3% for 2024 [5].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating an expected price increase of over 15% in the next 6-12 months [6]. Core Views - The company reported a revenue of 6.44 billion RMB for 2024, a year-on-year increase of 29.6%, and a net profit attributable to shareholders of 660 million RMB, up 33.8% year-on-year [3]. - The company's three core product lines are experiencing steady growth, driven by a high demand in the downstream wind and solar energy sectors [4]. - The company is actively pursuing international expansion and has made significant strides in the renewable energy, data center, and smart grid sectors [5]. - Profitability has slightly improved due to effective internal management and cost control, with a gross margin of 22.3% and a net profit margin of 10.3% for 2024 [5]. Summary by Sections Performance Review - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 1.31 billion RMB, a 26.2% increase year-on-year, and a net profit of 110 million RMB, up 25.0% year-on-year, aligning with market expectations [3]. Operational Analysis - The company’s core product lines saw robust growth: revenue from box-type substations reached 4.24 billion RMB (up 22.6%), complete switchgear revenue was 670 million RMB (up 32.6%), and transformer revenue was 1.07 billion RMB (up 56.1%) [4]. - The domestic installed capacity for solar and wind power increased by 278 GW and 80 GW respectively, with new energy storage projects reaching a cumulative installed capacity of 41.54 GW [4]. International Strategy - The company is implementing a dual strategy of "indirect overseas expansion + global layout," with products sold in over 60 countries [5]. - It has developed a low-frequency power boosting system for deep-sea offshore wind power, breaking international monopolies [5]. Profit Forecast and Valuation - Revenue projections for 2025-2027 are 8.32 billion RMB, 10.36 billion RMB, and 12.64 billion RMB, with year-on-year growth rates of 29%, 25%, and 22% respectively [6]. - The estimated net profit for the same period is 880 million RMB, 1.13 billion RMB, and 1.41 billion RMB, with growth rates of 32%, 29%, and 25% respectively [6].

Core Viewpoint - The company is a leading player in the renewable energy equipment manufacturing sector, focusing on R&D, production, and sales of power distribution and control equipment, with a strong emphasis on innovation and technology advancement [3][4]. Company Overview - The company primarily engages in the R&D, production, and sales of power distribution and control equipment used in renewable energy, new infrastructure, and other sectors, with core products including smart transformers and box-type substations [3]. - The company has a significant market share and brand influence in the power distribution and control equipment industry, serving major clients across China and expanding into international markets [3][4]. Business Model - The company adopts an order-based production model, producing based on customer orders and specifications, ensuring quality through rigorous testing and compliance with national and industry standards [9][11]. - The sales model is direct, utilizing both bidding and inquiry methods to secure contracts with clients [11]. Key Performance Drivers - The renewable energy industry is experiencing rapid growth, supported by government policies aimed at increasing the share of non-fossil energy consumption and promoting green transformation [12]. - The construction of new power systems and advancements in electrification and digitalization are driving industry development, enhancing flexibility and resource optimization [13]. - The company prioritizes technological innovation as a core driver for business upgrades, focusing on environmental and energy-saving technologies to maintain industry leadership [14]. Financial Overview - The company has undergone adjustments in accounting data due to mergers under common control, indicating a need for retrospective adjustments [15]. - The report includes key financial metrics and indicators, although specific figures are not detailed in the provided content [15]. Shareholder Information - The actual controller of the company is Zhang Chuanwei, with no preferred shareholders reported during the reporting period [17]. Important Matters - There are no significant matters reported for the current period [17].

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-010 广东明阳电气股份有限公司 关于 2025 年度董事、监事及高级管理人员薪酬方案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 22 日召开 第二届董事会第十二次会议和第二届监事会第十二次会议，审议了《关于 2025 年度董事、监事薪酬方案的议案》，因关联董事和监事回避表决，该议案直接提 交股东会审议；审议通过了《关于 2025 年度高级管理人员薪酬方案的议案》。 以上议案均已经薪酬与考核委员会与独立董事专门会议确认。薪酬方案具体如下： 一、本方案适用对象 公司董事、监事及高级管理人员。 二、生效条件及期限 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日 1、2025 年度，在公司同时担任除董事以外其他职务的非独立董事，依据公 司现行的薪酬制度、公司实际经营业绩以及个人工作绩效情况等，按照其所担任 职务与工作岗位领取薪酬，不因其担任公司董事而领取额外薪酬或津贴； 2、2025 年度，未在公司担任除 ...

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-011 广东明阳电气股份有限公司 公司董事会审计委员会、独立董事分别通过审计委员会决议、独立董事专门 会议记录的方式对上述事项发表了意见。 本事项尚需提交股东会审议。 关于向金融机构申请 2025 年度综合授信额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 22 日召开 第二届董事会第十二次会议和第二届监事会第十二次会议，分别审议通过了《关 于向金融机构申请 2025 年度综合授信额度的议案》，该事项尚需提交公司股东 会审议。现将具体内容公告如下： 一、本次向金融机构申请综合授信额度的基本情况 为满足公司日常生产经营和业务发展的需要，2025 年度公司及合并报表范 围内的子公司拟向银行、金融机构以及其他金融业（以下简称"金融机构"）申请 不超过人民币 88.00 亿元（含本数，下同）的综合授信额度，授信范围包括但不 限于流动资金贷款、固定资产贷款、项目贷款、承兑汇票、保函、信用证、票据 贴现、金融衍生品等综合业务。本 ...

广东明阳电气股份有限公司 2024 年度内部控制自我评价报告 广东明阳电气股份有限公司全体股东： 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》 《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称 "企业内部控制规范体系"），结合广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"） 内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司截至 2024 年 12 月 31 日（即内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效 性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施 内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监 事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关 信息真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在 ...

证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-015 广东明阳电气股份有限公司 关于增加 2025 年度日常关联交易预计额度的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（简称"公司"）于 2025 年 4 月 22 日召开第二 届董事会第十二次会议和第二届监事会第十二次会议，审议通过了《关于增加 2025 年度日常关联交易预计额度的议案》。现将相关事项公告如下： 一、新增日常关联交易基本情况 （一）新增日常关联交易概述 1、公司于 2024 年 12 月 10 日召开第二届董事会第十次会议和第二届监事会 第十次会议、于 2024 年 12 月 27 日召开 2024 年第二次临时股东大会，审议通过 了《关于 2025 年度日常关联交易预计的议案》，公司预计 2025 年度将与明阳智 慧能源集团股份公司（以下简称"明阳智能"）、北京博阳慧源电力科技有限公 司等关联方发生日常关联交易金额总计不超过 106,626.39 万元（不含税，下同）， 在预计额度内可以根据实际情况在关联双方或其合并范围内的下属子公司内调 ...

广东明阳电气股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 2024 年，广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）董事会严格按照 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证 券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等法律法规及《公司章程》《董 事会议事规则》等公司制度的规定，切实履行股东大会赋予的董事会职责，严格 执行股东大会各项决议，不断促进公司规范运作，提升公司治理水平，保障公司 科学决策，切实维护公司和全体股东的合法权益。现将公司董事会 2024 年度主 要工作情况汇报如下： 一、2024 年公司主要经营情况 | 会议时间 | | | 会议届次 | 审议事项 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024 1 | 年 | 月 | 第二届董事会 | 《关于拟使用闲置自有资金进行现金管理的议案》。 | | 日 12 | | | 第六次临时会议 | | 公司贯彻优质高效稳步发展，坚持既定的"间接出海+全球化布局"双轮驱 动发展战略，重点提升海外营销、质量控制、产品设计方案、服务等关键能力建 设，通过多元业务布局，致力于持续深化和拓展主营业务，深耕 ...

广东明阳电气股份有限公司 证券代码：301291 证券简称：明阳电气 公告编号：2025-014 关于拟使用闲置自有资金进行现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广东明阳电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 22 日召开 第二届董事会第十二次会议与第二届监事会第十二次会议，分别审议通过了《关 于拟使用闲置自有资金进行现金管理的议案》，同意公司及合并报表范围内的子 公司在确保不影响企业正常生产经营的前提下，拟使用合计不超过人民币 5.00 亿元（含本数，下同）的闲置自有资金进行现金管理，用于投资安全性高、流动 性好、风险可控的现金理财类产品，以提高闲置资金使用效率和收益，为公司及 股东获取更多的回报；使用期限为自公司董事会审议通过之日起 12 个月内；在 前述使用期限及额度范围内，资金可以循环滚动使用，无需公司董事会逐次审议 和公告；授权公司管理层在额度范围内行使相关决策权、签署相关合同文件，同 时授权公司财务等部门具体实施相关事宜。本议案事项不构成关联交易，并在公 司董事会的决策权限范围内，无需提交股东会审议。 ...

广东明阳电气股份有限公司2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 | | | 往来方与上市公司的关联 | 上市公司核算 | 2024年期初往 | 2024年度往来 2024年度往 | | 2024年度偿还 | 2024年期末往 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 其他关联资金往来 | 资金往来方名称 | 关系 | 的会计科目 | 来资金余额 | 累计发生金额 来资金的利 （不含利息） 息(如有) | | 累计发生金 额 | 来资金余额 | 往来形成原因 | 往来性质 | | | 河南明阳智慧能源有限公司 | 实际控制人控制的企业 | 应收账款 | 562.32 | 1,066.68 | - | 1,550.23 | 78.77 | 出售商品 | 经营性往来 | | | 汕尾明阳新能源科技有限公司 | 实际控制人控制的企业 | 应收账款 | 6,446.84 | 12.45 | - | 6,446.84 | 12.45 | 出售商品 | 经营性往来 | | | 天津明智润阳技术有限 ...