NUMBER OF SHARES COMPOSING CURRENT SHARE CAPITAL AND TOTAL NUMBER OF VOTING RIGHTS AS OF 31 DECEMBER 2025Regulated Information Paris, 9 January 2026 Information about the total number of voting rights and shares pursuant to Article L.233-8 II of the French Commercial Code and Article 223-16 of the AMF General Regulations. DateNumber of shares composing current share capitalTotal number ofvoting rights31 December 2025766,894,786 Gross: 852,557,365 Press contacts: Jean-Baptiste Froville_+33 1 58 98 68 00_ jea ...

来源：滚动播报 法兴银行美国利率策略主管苏巴德拉·拉贾帕评美国非农：目前的关注重点主要集中在失业率上，因为 就业增长的速度一直在放缓。失业率的下降以及工资的提高使得美联储在1月份维持利率不变的理由更 加充分。债券市场对这一重要的数据指标反应却较为平淡。没有消息或许对风险资产来说是件好事。我 们仍在原地踏步……尚未出现波动。 ...

在过去一年欧洲表现最佳的行业中，法国兴业银行一直领涨。而根据罗斯柴尔德旗下的Redburn公司分 析，这场狂欢尚未结束。分析师JamesInvine表示，这家法国银行对投资银行业务的专注，意味着它将从 欧盟的"储蓄与投资联盟"中获益。Invine对该股给出了"买入"初始评级，并设定了彭博跟踪的所有经纪 商中的最高目标价。该计划旨在鼓励公民和企业投资资本市场。在过去的12个月中，法兴银行的股价飙 升了159%，超过了斯托克600银行指数的所有其他成员，该指数同期上涨了67%。 ...

After opening flat, France's equity benchmark CAC 40 drifted lower Tuesday morning with investors digesting the nation's inflation and PMI data, and making largely cautious moves.The index was down 49.25 points or 0.6% at 8,162.25 a little before noon.Legrand and Dassault Systemes tumbled 3.7% and 3.6%, respectively. Capgemini and Saint Gobain lost a little over 3%, and Bureau Veritas drifted down 2.1%.BNP Paribas, Hermes International, Schneider Electric, Publicis Groupe, LVMH, Air Liquide, Accor and Soci ...

Summary of Key Points from Conference Call Industry Overview - The focus of the conference call is on the silver market, particularly the potential for a bubble and the impact of regulatory changes in China on silver exports [1][2][5][6][16][17]. Core Insights and Arguments - **Silver Price Surge**: Silver prices have surged nearly 150% in 2025, attributed to fundamental factors, despite warnings of extreme market volatility due to low liquidity during holiday trading periods [2][5]. - **Market Volatility**: A significant drop in silver prices occurred due to the Chicago Mercantile Exchange (CME) raising margin requirements from $22,000 to $25,000 per ounce, leading to position adjustments [2][5]. - **Bubble Analysis**: UBS's commodity research team suggests that while models indicate a potential bubble, they also caution against definitive conclusions. The analysis emphasizes the importance of using logarithmic scales to assess price trends accurately [5][6][8][9][10][14]. - **LPPLS Model**: The Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS) model indicates that the current silver market may exhibit bubble characteristics, but the analysis stresses that this model should not be solely relied upon for predictions [9][10][14]. Regulatory Changes and Market Impact - **China's Export Restrictions**: Starting January 1, 2026, China will implement strict licensing for silver exports, significantly impacting global supply as China accounts for 60% to 70% of refined silver production. This could lead to a potential 30% reduction in silver exports from China [16][17]. - **Global Supply Shortage**: The anticipated restrictions come amid a global silver shortage, with demand projected to exceed 1.24 billion ounces in 2025, exacerbating supply constraints [17]. - **US Trade Policy**: The US Department of Commerce is expected to release findings related to Section 232 of the Trade Expansion Act, which could lead to tariffs on silver imports if deemed a national security threat. This could further tighten supply in the market [18][19][20]. Additional Important Insights - **Market Sentiment**: There is a prevailing sentiment that extreme price fluctuations are likely to be followed by healthy corrections, indicating potential instability in the market [14]. - **Liquidity Concerns**: The silver market's lower liquidity compared to gold makes it more susceptible to detecting bubbles, as liquidity issues can amplify market volatility [12][14]. This summary encapsulates the critical points discussed in the conference call regarding the silver market, its current dynamics, and the implications of regulatory changes.

Morningstar; David A. Grogan/CNBC/NBCU Photo Bank/NBCUniversal via Getty Images; Societe Generale; BI Tariffs, delayed rate cuts, a shaky job market, more tariffs, new AI chatbots, debates over GPU depreciation timelines, dollar debasement, and even more tariffs. It was yet another blockbuster year in markets. Who saw things most lucidly amid all the chaos and posturing? Behold, our 2025 Oracles of Wall Street list. In this year's edition, we highlight three main market trends for which we could find fo ...

来源：金十数据 一家顶级投行的模型显示白银已陷入泡沫，但其内部分析师对此并不确信。 尽管受保证金要求上调影响，白银在周一创下自2021年2月2日以来的最大单日跌幅，但主力合约在周二 便强势反弹，且年内累计涨幅已高达153%。 由法国兴业银行（Societe Generale）大宗商品研究全球主管迈克·海格（Mike Haigh）博士领导的团队指 出，若将白银走势从标准的线性图表转换为对数坐标的时间序列图，那么2025年的白银飙升看起来便不 再显得那么极端。法兴银行认为，这印证了"白银在过去25年间始终遵循着同样的复利增长逻辑"。 即便如此，该团队也承认，2025年的涨幅的确显得非同寻常。海格及其团队利用"对数周期性幂律奇异 性"（LPPLS）框架对白银进行分析——该框架曾精准识别出2010年和2020年的泡沫——结果显示，今 年的行情确实呈现出泡沫特征。在该框架的定义中，"泡沫"是指价格以超指数级速度向某一临界点加速 攀升，且随着"泡沫"走向成熟，价格震荡会变得愈发频繁。 然而，至关重要的是，该研报明确建议投资者不应单纯依赖这一模型。 海格写道，在"去美元化"浪潮与地缘政治不确定性并存的时代，贵金属的前景已发 ...

这意味着，日本的经济增长预期对该货币的影响可能比货币政策更大。Juckes说："日元最需要的是更 强劲的GDP增长。" 美元兑日元下跌0.3%，至156.04日元。 伦敦证券交易所集团的数据显示，11月20日美元兑日元触及157.89日元，为1月中旬以来的最高水平。 法国兴业银行的Kit Juckes在一份报告中称，日元需要更强劲的日本GDP增长，才能从目前的疲软水平 走高。过去几个月，尽管日本央行加息，但日元一直在下跌。利率上升未能提振日元，因为加息的同时 也伴随着日本国债收益率的上升和对债务日益加剧的担忧。 责任编辑：刘明亮 法国兴业银行的Kit Juckes在一份报告中称，日元需要更强劲的日本GDP增长，才能从目前的疲软水平 走高。过去几个月，尽管日本央行加息，但日元一直在下跌。利率上升未能提振日元，因为加息的同时 也伴随着日本国债收益率的上升和对债务日益加剧的担忧。 这意味着，日本的经济增长预期对该货币的影响可能比货币政策更大。Juckes说："日元最需要的是更 强劲的GDP增长。" 美元兑日元下跌0.3%，至156.04日元。 伦敦证券交易所集团的数据显示，11月20日美元兑日元触及157.89日元 ...

有迹象显示，银行和贸易商们正竞相扩大贵金属交易部门和仓储物流能力，以把握今年黄金创纪录涨势 带来的机遇——这轮历史性的黄金大牛市，让沉寂多时的实物黄金交易和仓储托管业务，突然跃升为了 金融界"最暴利"的领域之一。 2025年黄金和白银价格的飙升行情，近期仍在不断再度加速。周三现货黄金价格首次突破每盎司4500美 元，银价本周则跨越每盎司70美元的里程碑。今年以来，金银累计涨幅分别达到了71%和150%。 数据分析公司Crisil Coalition Greenwich数据显示，在贵金属价格大涨的背景下，今年前九个月主要银 行贵金属交易部门的收入，已较2024年同期飙升了五成。 Crisil研究经理Callum Minns表示，"今年贵金属市场蕴藏巨大利润空间，各方都表现得相当积极。" 他补充道，对于顶尖银行而言，贵金属在其整体市场业务中所占的比例正变得越来越大。 根据Crisil的数据显示，今年1月至9月期间，12家业务领先银行的贵金属交易收入达到了约14亿美元， 这意味着2025年有望成为银行黄金交易史上第二好的年份，仅次于2020年。 招兵买马、布局金库 市场参与者透露，就连一些此前关闭贵金属交易部门的银 ...

法国兴业银行表示，当前存在"强有力的干预背景"，使日本政府成功阻止日元贬值的机会高于往常。 责任编辑：李桐 法国兴业银行表示，当前存在"强有力的干预背景"，使日本政府成功阻止日元贬值的机会高于往常。 "干预的理由很明确：年末市场流动性匮乏提供了机会，而市场参与者正忙于为当前本就难以自圆其说 的价格水平寻找理由，这表明此次干预成功的可能性比通常情况下更高。" 该法国银行G-10外汇策略全 球主管Kit Juckes在报告中写道。 "干预的理由很明确：年末市场流动性匮乏提供了机会，而市场参与者正忙于为当前本就难以自圆其说 的价格水平寻找理由，这表明此次干预成功的可能性比通常情况下更高。" 该法国银行G-10外汇策略全 球主管Kit Juckes在报告中写道。 与任何可观察基本面不符的汇率波动，叠加年末交易环境，构成了干预的强有力背景，假期期间采取行 动的风险显著。 Juckes指出，长期利率差与波动率指标显示欧元/日元及美元/日元汇率本应在2023年末见顶；但此后两 组汇率持续攀升，欧元/日元来到184附近的纪录高位，美元/日元则徘徊在162区间。 他指出，"今年春季以来美元/日元与欧元/日元汇率与利差的剧烈脱钩 ...