新世界发展（17） 更新报告 买入 2024年3月6日 核心盈利同比增长 12%，旗舰项目深圳 K11 Eocast 年內开业 罗凡环  来自持续经营业务的核心盈利同比增长 12%：23/24 上半财年，公司的持 + 852-25321962 续经营业务收入 170.6 亿港元，同比下跌 25%，主要由于香港的物业发展收 入减少 40.2%至 67.4 亿元。公司严格控制成本，持续经营业务的资本开支 simon.luo@firstshanghai.com.hk 及营运费用分别减少 21%及 16%。来自持续经营业务核心盈利同比增长 12% 至48.6亿港元，拟派发中期股息每股0.2港元。  土储丰富，有望支持销售回稳：受高息环境影响，期内公司在香港合同销 主要资料 售额明显下降至1.43亿港元；内地实现合同销售额75.5亿元，已完成全年 目标的50%。2024年2月底，香港财政预算案宣布全面“撤辣”刺激楼市。 行业 地产 公司在香港拥有 800 万平方尺权益土储（其中物业发展面积 323.4 万平方 尺）；另外公司在新界约1634万平方尺的农地面积，其中90%位于“北部都 股价 8.77港元 会区”，发展 ...

百度集团-SW（9888） 更新报告 买入 2023年3月4日 宏观疲软导致广告业务承压，AI变现能力待验证 罗凡环  收入和利润持续超市场预期，股票回购力度不足：23Q4 公司营业总收入为 350 亿元人 852-25321962 民币（YoY+6%，QoQ+1%），符合市场预期；Non-GAAP 经营利润 71 亿元（YoY+9%）； Simon.luo@firstshanghai.com.hk Non-GAAP 净利润 78 亿元（YoY+44%），大幅超市场预期。分业务看，百度核心收入 李京霖 275 亿元（YoY+7%）。其中，在线营销收入 192 亿元（YoY+6%），非在线营销收入 83亿元（YoY+9%）。Non-GAAP核心经营利润62亿元，；Non-GAAP核心净利润75亿 852-25321539 元。爱奇艺收入 77 亿元（YoY+2%），归属百度的净利润 4.66 亿，总体经营稳健。 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 自 23Q4 起，百度回购股票 318 百万美元，目前股份回购计划项下的累计回购额达 669 百万美元，剩余授权股票额度 43 亿美元。 ...

公司评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2024年03月04日 星期一 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 李京霖 852-25321957 宁德时代预计将为特斯拉车型提供M3P电池 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 宁德时代作为全球领先的电池制造商，预计将为特斯拉的部分车型提供其创新的 李倩 M3P电池。这种新型电池技术以其高能量密度和成本效益而备受关注，预计将大幅 852-25321539 提升电动汽车的续航能力和整体性能。M3P电池的引入标志着特斯拉在优化其电动 Chuck.li@firstshanghai.com.hk 汽车性能方面迈出的又一重要步骤，同时也展示了 CATL 在电池技术创新领域的领 陈晓霞 先地位。这一合作进一步加强了特斯拉与 CATL 之间的伙伴关系，为电动汽车行业 852-25321956 的未来发展方向提供了新的视角。通过采用M3P电池，特斯拉不仅能够提高其车辆 xx.chen@firstshanghai.com.hk 的竞争力，还能够推动整个行业向更高效、更环保的能源解决方案进步。 行业 汽车 埃隆 ...

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理想汽车（LI.O/2015.HK） 更新报告 买入 2024年3月4日 首家千亿营收新势力，产品大年冲击新高度  全年超额完成销量目标：公司2023年全年交付汽车37.6万辆， 李京霖 同比增长 182.2%，其中第四季度公司交付汽车 13.2 万辆，同比增 852-25321957 长184.6%，第四季度20万以上新能源市占率达到16%。预计24年 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk 第一季度交付辆达到10万至10.3万辆，同比增长90.2%至95.9%。 唐伊莲  突破千亿营收，马太效应显现：理想汽车 23 年实现全年营收 852-25321539 1238.5亿元，同比增长173.5%，其中第四季度实现单季营收417.3 亿元，同比增长 136.4%，实现归母净利润（Non-GAAP）120.9 亿 Alice.tang@firstshanghai.com.hk 元。2023 全年汽车毛利率为 21.5%，同比增长 2.4pts，在价格战 金煊 激烈的背景下，理想汽车受益于规模效应及电池成本下降，质保 852-25321539 金计提转回等因素利好，23年第四季度毛利 ...

宏观经济评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk | --- | --- | |-------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

英伟达（NVDA） 更新报告 日 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com 本季度公司收入为 221 亿美元，高于彭博一致 预期的 204 亿美元。 2024 财年 Q4 公司收入为 221 亿美元，同比增长 265.3%，远高于 200 亿美元的公司指 引与 204 亿美元的彭博一致预期。毛利率为 76%，环比提升 2pts，超过公司指引中值 的 75%。 Non-GAAP 摊薄每股收益 为 5.16 美元，高于彭博 一致预期的 4.62 美元 资料来源：公司资料，第一上海 资料来源：公司资料，第一上海 本季度公司来自中国的收入大幅下降，目前中国的收入占比为中个位数。目前符合美 国出口许可的产品已经向中国发货。 2024 年 2 月 图表 3: 发布 H200 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------|---------|--------- ...