14 Nov 2024 Earnings Summary CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update FIT Hon Teng (6088 HK) Upbeat 3-year guidance reaffirmed our positive view; Raise TP to HK$4.38 We raise TP to HK$4.38 (40% upside) following a strong set of three-year guidance (2025-27) announced for the first time: 1) 20% revenue CAGR during FY25-27E, 2) GPM/OPM target of 22%/8% by FY27E. Mgmt. reiterated key growth drivers into 2025-27: 1) Al server/networking: biz momentum backed by GB200 ramp and product p ...

2024 年 11 月 13 日 公司研究 AI 需求强劲驱动网络基础设施营收高增，关注背板连接和光模块认证进展 ——鸿腾精密（6088.HK）24Q3 业绩点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------|---------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------|---------------------------------|- ...

13 Nov 2024 收益汇总 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 FIT Hon Teng(6088 香港) 3Q24 先行 ： 盈利与利润率稳健回升一致 ； 关注 4 Q24E GB200 产品 FIT Hon Teng在2024年第三季度实现了收入和净利润分别同比增长1%和24% ，基本符合此前的预期，前三季度的业绩也达到了我们2024财年预期的69%和 55%。我们对第三季度的净利润率（NPM）恢复至5.8%表示乐观（第一季度和 第二季度分别为1.1%和2.0%），这得益于高利润率的AI服务器产品、更好的成 本控制以及运营效率的提升。我们仍然看好200GB服务器的推广以及第四季度 和2025财年的移动并购进展。管理层将于香港时间11月13日上午9点举行分析 师电话会议。 link )，我们将关注以下细节：1）GB200 AI服务器产品更新和设 计胜利，2）2024年第四季度/2025年各业务段指导更新，3）Auto Kabel并购进 展，4）越南/印度工厂AirPods项目更新。 3Q24 业绩一致 ， 盈利增长稳健。 FITHon Teng在2024年第三季度实现了 营业收入/净利润 ...

13 Nov 2024 Earnings Summary CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update FIT Hon Teng (6088 HK) 3Q24 first take: Earnings in-line with solid margin recovery; Focus on GB200 products in 4Q24E FIT Hon Teng posted 3Q24 revenue/earnings growth of 1%/24% YoY, largely in-line with guidance and with 9M24 tracking 69%/55% of our FY24E estimates. We are encouraged by continued NPM recovery to 5.8% in 3Q24 (vs 1.1%/2.0% in 1Q/ 2Q24) backed by higher-margin AI server products, better expense co ...

公司评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------- ...

Investment Rating - Maintain BUY rating with a target price of HK$4 25 based on 13x FY25E P/E [1][30] Core View - FIT Hon Teng is identified as the GB200 server winner in the H-share tech space, benefiting from the GB200 server ramp in 2025 [1] - AI server revenue is estimated to reach US$484mn/823mn, accounting for 11%/16% of FIT's earnings in 2025/26E [1] - In the bull case, revenue could reach US$886mn in FY25E [1] - FIT is expected to benefit from GB200 server rack ramp with share gains over the next few years [1] Earnings Summary - Revenue is forecasted to grow from US$4 531mn in FY22 to US$7 347mn in FY26E, with a YoY growth of 30 8% in FY25E [2][26] - Net profit is expected to increase from US$170 1mn in FY22 to US$384 9mn in FY26E, with a YoY growth of 62 8% in FY25E [2][26] - EPS is projected to rise from US$2 42 cents in FY22 to US$5 42 cents in FY26E [2][26] AI Server Opportunity - FIT is a key component supplier for GB200 NVL72/36, including compute tray connectors/cables, NVLink copper cables, power busbar, liquid cooling components, and GPU sockets [1] - GB200 server revenue is estimated to reach US$422mn/886mn (base/bull) in FY25E [1] - Compute tray connector/cables and NVLink copper cables are expected to deliver US$115mn/291mn in FY25E [1] - Liquid cooling components and GPU sockets are forecasted to generate US$0 6mn/4 6mn in FY25E [1] Latest Developments - FIT is developing CPO solutions and launched the conceptual design of FITConn 800G high-speed connector module for AI connectivity [1] - Hon Hai showcased GB200 NVL72 racks and liquid cooling components at HHTD 2024 [1] - FIT is under qualification for server UQDs and is developing UDQs for use inside the server and on the CDM [19] Valuation - Trading at 9 5x FY25 P/E, valuation remains attractive compared to 42%/63% EPS growth in FY24/25E [1] - Upcoming catalysts include GB200 updates and 3Q24 results in November [1] Financial Summary - Revenue is expected to grow from US$4 531mn in FY22 to US$7 347mn in FY26E, with a YoY growth of 30 8% in FY25E [26] - Net profit is forecasted to increase from US$170 1mn in FY22 to US$384 9mn in FY26E, with a YoY growth of 62 8% in FY25E [26] - EPS is projected to rise from US$2 42 cents in FY22 to US$5 42 cents in FY26E [26]

FIT Hon Teng Limited 鴻騰六零八八精密科技股份有限公司 （於開曼群島以鴻騰精密科技股份有限公司的名稱註冊成立的有限公司， 並以鴻騰六零八八精密科技股份有限公司於香港經營業務） 股份代號: 6088 二零二四年中期報告 VOLTAIRA 目錄 財務摘要 4 管理層討論及分析 5 中期財務資料審閱報告 16 中期簡明綜合收入表 17 中期簡明綜合全面收入表 18 中期簡明綜合資產負債表 19 中期簡明綜合權益變動表 21 中期簡明綜合現金流量表 23 中期簡明綜合財務資料附註 24 其他資料 68 釋義 78 本中期報告之中英文本如有差異，概以英文本為準。 公司資料 2 公司資料 本公司之法定名稱 鴻騰六零八八精密科技股份有限公司（於開曼群島以鴻騰精密科技股份有限公司的名稱註冊成立的有限公司，並以鴻騰六零八 八精密科技股份有限公司於香港經營業務） | --- | --- | |--------------------------------------------|-----------------------------------------------------| | | | | 上市 ...

2024 年 9 月 4 日 公司研究 全球领先的互联解决方案制造商，AI+Audio+EV 三大业务开启新成长空间 ——FIT HON TENG（6088.HK）首次覆盖报告 要点 鸿腾精密隶属于鸿海集团，是全球领先的互联解决方案制造商。公司前身是 鸿海精密工业股份有限公司的网络连接产品事业群，于 2013 年从鸿海分拆 独立运营，并于 2017 年在港交所上市。经过四十余年技术积累和发展，公 司形成了集冲压、成型、电镀、线缆押出和组装于一体的高度垂直整合的精 密制造体系，业务领域涵盖智能手机、通信基础设施、电脑及消费性电子、 电动汽车以及 TWS 耳机等终端产品。根据 Bishop&Associates 2022 年的排 名，公司的连接器业务在 PCB、I/O Rectangular、IC Sockets、Fiber Optics 产品领域位列前五。 聚焦 5G AIoT、Audio、EV 三大领域，开辟成长新动能。1）5G AIoT：有望 受益于 AI 数据中心建设对相关高速连接产品的强劲需求。英伟达 GB200 NVL 机柜 GPU 与 NV Switch 采用铜互联方式，相关连接产品具备专利、制造壁 ...

14 Aug 2024 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 FIT Hon Teng （ 6088 香港 ）2Q24 在线 ； 关于力量的乐观指导 母线和液体冷却订单获胜 (上一个 TP HK$4.25 HK$4.24) 88.1% FIT Hon Teng 发布了强劲的第二季度业绩 ， 与之前的正利润一致 警报。在我们与管理层进行 NDR 通话之后 ， 我们对快速扩张持建设性态度 AI 服务器产品组合 ： 1 ） 电源母线和液冷 CDU 产品 通过客户认证 （ FY24E 销售额的 1 - 3% ） ， 2 ） 背板抽样 连接器解决方案正在接受客户评估。管理。提高 FY24E 网络业务收入同比增长至两位数 （ 与之前的 + 5 - 同比增长 15% ） ， 部分被较弱的系统产品所抵消 （ 与之前的低位持平 同比增长一倍 ） ， 同时将 FY24E GPM 指导提高 10 - 20 个基点至 20.1 - 20.2% ， 维持 OPM 目标。我们调整了 FY24 - 26E 每股收益以反映更高的 GPM 新产品的运营成本较高。重申买入新 TP 为 4.25 港元 基于相同的 13x FY25E ...

14 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update FIT Hon Teng (6088 HK) 2Q24 in-line; Upbeat guidance on power busbar and liquid cooling order wins FIT Hon Teng posted a strong set of 2Q24 results, in-line with prior positive profit alert. Following our NDR call with mgmt., we are constructive on rapid expansion of AI server product portfolio: 1) power busbar and liquid cooling CDU products certified by customers (1-3% of FY24E sales), 2) sampling of backplane connector soluti ...