行 业 及 产 业 农林牧渔 | --- | --- | --- | |---------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行 业 及 产 业 汽车 行 业 研 究/ 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 2024 年 12 月 15 日 中央经济会议下，25 年汽车销量有 望超预期，内卷改善值得期待 看好 ——2024/12/09-2024/12/13 汽车周报 本期投资提示： ⚫ 观点：根据乘联会信息，截止到 12.8 号，今年累计零售 2,076 万辆，同比增长 5%，汽 车销量今年有望继续新高。同时，中央经济会议内容提出几大观点值得重视：1、大力 提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求，我们认为在此基础上 2025 年汽车消 费政策有望加强，叠加近期优质新供给车型不断出现（小米 YU7、尊界 S800、比亚迪 智能化大幅提升等），可乐观看待 25 年消费情况；2、以科技创新引领新质生产力发 展，因此智能平权下的智能化硬件渗透率和机器人领域的第二成长曲线依旧是行业重 点，25 年有望进入小批量阶段的兑现期；3、中央经济工作会议通稿提出"综合整治' 内卷式'竞争"，此方针有望缓解价格内卷以及上游供应链的价格压力。 ⚫ 站在当下，我们依然看好以智能科技为主线的赛道，包含机器人，智能化转折，建议关 注小米汽车以及产业链、比亚 ...

行 业 及 产 业 - 纺织服饰 行 业 研 究/ 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 李璇 A0230524070003 lixuan@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 2024 年 12 月 15 日 政策强调全面扩内需，继续看好消费反弹 看好 ——纺织服装行业周报 20241215 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现强于市场。12 月 9 日-13 日，SW 纺织服饰指数上涨 4.2%，跑 赢 SW 全 A 指数 4.4pct。其中，SW 服装家纺指数上涨 5.1%，跑赢 SW 全 A 指数 5.2pct；SW 纺织制造指数上涨 2.9%， 跑赢 SW 全 A 指数 3.1pct。 ⚫ 近期行业数据：1）社零：10 月限额以上服装鞋帽、针 ...

证 券 研 究 报 告 直面科技封锁，AI终端涌现 2025年电子行业投资策略 | --- | --- | |-------------------------------------------------|-------| | | | | 证券分析师： | | | 杨海晏 A0230518070003 袁航 A0230521100002 | | | 李天奇 A0230522080001 金凌 A0230524070006 | | | 杨紫璇 A0230524070005 | | | | | | 研究支持：陈俊兆 A | | | 2024.12.15 | | 2025年电子行业策略投资案件 ◼ 消费补贴频现，2024年底迎来乐观向上的需求市场。2023Q3-24Q3全球手机市场连续5季增长，而PC、平板市场则略 显疲软。2024H2广东、江苏、贵州等地方消费补贴范围从家电、汽车、家居商品等扩至手机、平板、智能穿戴等。其中， 贵州省商务厅将手机、平板列为"高质量消费品"，补贴幅度20%。为2025年消费电子需求奠定了乐观的基调。 ◼ AGI+终端，首推苹果生态链。手机与电脑是当下最大的人机交互入口，其中最具变 ...

- 行 业 及 产 业 计算机 行 业 研 究/ 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 黄忠煌 A0230519110001 huangzh@swsresearch.com 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 研究支持 曹峥 A0230123040004 caozheng@swsresearch.com 郝知雨 A0230123060003 haozy@swsresearch.com 联系人 刘洋 (8621)23297818× liuyang2@swsresearch.com 2024 年 12 月 15 日 谷歌量子计算芯片 Willow 突破量 子纠错！ 看好 —— 量子计算向产业化迈进 本期投资提示： ⚫ 谷歌量子计算芯片 Willow 可能重大突破。根据量子位，谷歌宣布其最新量子计算芯片 Willow 能够 "指数级降低错误率"，破解了困扰科研领域 30 多年的量子纠错难题。 并且，Willow 能够在 5 分钟之内完成一项超级复杂的计算，而当前最 ...

产 行 业 及 交通运输 | --- | --- | --- | --- ...

行 产 业 业 及 食品饮料 2024 年 12 月 14 日 板块迎政策催化 看好乳业青啤、精 选改善个股 看好 ——食品饮料行业周报 20241209—20241213 行 业 研 究/ 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 《不破不立—2025 年食品饮料行业投资策 略》 2024/12/13 《 汾酒经销商大会定调稳定 看好乳制品和 青啤港股——食品饮料行业周报 20241202—20241206》 2024/12/07 本期投资提示： 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 曹欣之 A0230522080002 caoxz@swsresearch.com 严泽楠 A0230524090001 yanzn@swsresearch.com 研究支持 王栗晴 A0230123110002 wanglq@swsresearch.com 联系人 王栗晴 (8621)23297818× wanglq@swsresearch.com ⚫ 投资分析意见：本周政治局 ...

行 业 及 产 业 家用电器 - 行 业 研 究/ 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 2024 年 12 月 14 日 家电以旧换新销售额突破两千亿， 美的巴西全新制造基地正式量产 看好 ——《2024/12/9-2024/12/13》家电周报 本期投资提示： ⚫ 本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周家电板块跑赢沪深 300 指数。本周申万家用电 器板块指数上升 1.1%，同期沪深 300 指数下降 1.0%。重点公司方面，荣泰健康 （9.8%）、亿田智能（8.9%）、 小熊电器（8.4%）领涨，苏泊尔（-2.9%）、海尔智 家（-2.9%）、三花智控（-2.8%）领跌。 ⚫ 行业动态：1）美的巴西全新制造基地正式量产。当地时间 12 月 9 日，美的巴西新工 厂在包索市举行量产仪式。美的巴西新工厂投资超 7 亿元，占地面 ...

行 业 及 产 业 证 券 研 究 报 告 有色金属 2024 年 12 月 14 日 中央经济工作会议释放积极信号， 重视顺周期及优质成长 看好 ——金属&新材料行业周报20241209-20241213 本期投资提示： ⚫ 一周行情回顾：据 ifind，环比上周，1）上证指数下跌 0.36%，深证成指下跌 0.73%， 沪深 300 下跌 1.01%，有色金属（申万）指数下跌 0.84%，跑赢沪深 300 指数 0.17 个 百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属上涨 0.89%，铝上涨 0.83%，能源金属下 跌 3.26%，小金属下跌 1.59%，铜下跌 0.74%，铅锌下跌 0.19%，金属新材料下跌 1.90%。 ⚫ 价格变化：环比上周，1）工业金属及贵金属：据 ifind，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍 价 格 -0.77% 、 0.06% 、 -2.97% 、 0.78% 、 -0.19% 、 -1.15% ， COMEX 黄金价格 0.41%、白银-1.54%。2）能源材料：据百川盈孚，锂辉石不变，电池级碳酸锂0.66%，工业级碳酸锂-0.68%，电池级氢氧化锂不变，金属锂不变；电解钴不变 ...

证 券 研 究 报 告 以稳制胜、拨备择优，聚焦政策风口的蓄势银行 2025年银行业投资策略 | --- | --- | --- | |-----------------------------------|-------|-------| | | | | | 郑庆明 A0230519090001 | | | | 林颖颖 A0230522070004 | | | | 冯思远 A0230522090005 | | | | 研究支持：李禹昊 A0230123070008 | | | | 联系人：郑庆明 A0230519090001 | | | | | | | | 2024.12.13 | | | 投资要点 ◼ 展望2025年，我们依然着力于让更多投资者树立对银行板块的新认知。在长期深度破净、化风险底线思维明确、经济筑底的大环境下，我们判断银 行股有望在稳增长、市值管理新规、互换便利等政策风口中，进一步凸显优质高夏普比率的特性。 ◼ 稳，将是2025年银行业基本面的主基调。向上，静待经济复苏节奏；向下，不会再有更深的负向边际。当银行基本面已经在逐步消化既有政策影响 时，我们要留意的是"谁会更胜一筹"，又或者是"谁会 ...