2026 年 03 月 04 日 开源晨会 0304 ——晨会纪要 沪深300 及创业板指数近1年走势 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 2025-03 2025-07 2025-11 沪深300 创业板指 总量视角 【策略】从急行军到安营扎寨：牛市新节奏·新打法——策略行业 2026 年春季投 资策略-20260303 【固定收益】通胀回归，走出低利率时代——固定收益 2026 年春季投资策略 -20260303 行业名称 涨跌幅(%) 石油石化 6.752 煤炭 1.755 交通运输 1.135 行业公司 【传媒】AI 赋能，内容出海乘势而上——行业深度报告-20260303 【地产建筑】逆境磨砺，暗藏契机——房地产行业 2026 春季投资策略-20260303 【通信】英伟达再发力，"光、光纤、液冷"趋势再强化——行业点评报告-20260303 【家电：石头科技(688169.SH)】2025Q4 收入延续高增，期待盈利能力企稳改善 ——公司信息更新报告-20260303 数据来源：聚源 昨日涨跌幅后五行业 | 行业名称 | 涨跌幅(%) | | --- | --- | | 国防军工 | ...

价跌幅大于二、三线城市》（2025/07/17） 《2025 年将成为房地产行业"由量转质，优化结 构"的关键年》（2025/05/12） 房地产行业 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 3 月 3 日 强于大市 房地产行业第 8-9 周周报（2026 年 2 月 14 日-2026 年 2 月 27 日） 26 年春节新房成交量低于 23-25 年，二手房成交量高于 23-25 年；上海优化限购、公积金和房产税政策 受春节假期影响，新房、二手房成交面积同环比均降幅扩大。新房库存面积同环比均下降；去化周期同 环比均上涨。 核心观点 相关研究报告 《地产后增量时代的机遇》（2025/08/10） 《单月销售与投资降幅扩大；开竣工降幅虽收窄， 但仍处于历史低位》（2025/07/17） 《70 城房价环比跌幅持续扩大；一线城市二手房 (8621)20328710 jialu.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 ◼ 受春节假期影响，新房成交面积同环比均降幅扩大。第 8-9 周（2 月 14 日-2 月 27 日）40 个城市 新房成交面积 109.8 ...

招商局蛇口工业区控股股份有限公司 关于公司副总经理辞任的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 证券代码：001979 证券简称：招商蛇口 公告编号：【CMSK】2026-008 刘晔先生在担任公司副总经理期间恪尽职守、勤勉尽责，公司及董事会对刘 晔先生任职期间为公司做出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 董 事 会 二〇二六年三月四日 招商局蛇口工业区控股股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）董 事会近日收到副总经理刘晔先生的书面辞职报告，刘晔先生因工作调动原因申请 辞任公司副总经理职务，不再担任本公司任何职务，将在中国南山开发（集团） 股份有限公司任职。根据《公司法》《公司章程》规定，刘晔先生的辞职申请自 送达董事会之日起生效。 截至本公告日，刘晔先生持有公司股份 89,000 股，辞任后将继续按照相关 法律法规、规范性文件的规定管理其所持公司股份。刘晔先生所负责的工作已妥 善交接，其职务变动不会对公司正常经营活动产生不利影响。 ...

证券代码：001979 证券简称：招商蛇口 公告编号：【CMSK】2026-009 招商局蛇口工业区控股股份有限公司 关于为杭州浙新提供担保的公告 杭州浙新成立于2025年4月9日，注册资本为50,000万元，法定代表人为马夏 飞；注册地址：浙江省杭州市上城区彭埠街道九环路1号红嘉汇商业中心5幢A306； 本公司间接持有其51%股权，绿城房地产集团有限公司间接持有其49%股权；经营 范围：房地产开发经营（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营 活动，具体经营项目以审批结果为准）。 杭州浙新主要财务指标：截至2025年12月31日，资产总额371,298.64万元， 负债总额325,425.49万元，净资产45,873.15万元，2025年4月至12月，营业收入 0万元，净利润-4,126.85万元；截至2026年1月31日，资产总额390,818.09万元， 负债总额345,205.82万元，净资产45,612.27万元；2026年1月营业收入0万元， 净利润-260.87万元。该公司不存在对外担保的事项，不属于失信被执行人。 三、担保协议的主要内容 公司拟为杭州浙新向中国工商银行股份有限公司杭州半 ...

Core Insights - The 2025 Chinese land market is characterized by a "bottoming rebound in investment and structural focus," with cautious recovery in market sentiment but increasing differentiation among regions and entities [3][12][23] - The overall land acquisition value reached 11,027 billion yuan, with a year-on-year increase of 3%, while the total area acquired decreased by 5% [3][6] - Core cities have become the main battleground for real estate companies, with significant differences in land acquisition strategies among different types of entities [3][12] Market Overview - The land market in 2025 shows a clear trend of "investment bottoming out and regional focus," with a total land acquisition value of 22,614 billion yuan, reflecting a cautious recovery after deep adjustments [3][6] - Core cities like Beijing, Hangzhou, and Shanghai lead in land transaction values, while third and fourth-tier cities experience increased auction failures and a normalization of base price transactions [3][6] Land Transaction Rankings - The top cities for residential land transaction values in 2025 include Beijing (1,427.4 billion yuan), Hangzhou (1,420.8 billion yuan), and Shanghai (1,407.2 billion yuan) [5][6] - The top 20 cities contributed nearly 60% of the national residential land transaction value, indicating a significant increase in regional concentration [6] Top 10 Real Estate Companies - The top 10 real estate companies accounted for 54.6% of the total new land value, with China Overseas Land leading at 990.7 billion yuan [8][9] - The concentration of land acquisition among top companies continues to rise, with state-owned enterprises dominating the market [8][9] Differentiated Strategies - State-owned enterprises dominate the market, accounting for over 70% of land acquisition value, while private enterprises show signs of cautious recovery, focusing on local markets and low-premium land [12][16] - City investment platforms have seen a decline in their role, with their land acquisition value dropping to 15% of the total, indicating a shift from "market rescue" to "supportive roles" [17][23] Price and Volume Divergence - The land market exhibits a "price-volume divergence," with high-premium land concentrated in core cities and low-premium transactions prevalent in third and fourth-tier cities [10][19] - The average premium rate for land transactions across 300 cities reached 5.3%, with significant variations between high-premium and low-premium land [18][19] Future Trends - The land market is expected to continue its trend of increasing concentration and regional differentiation, with state-owned enterprises leading in core city acquisitions [24][25] - The competitive landscape is shaped by the dual drivers of funding strength and strategic positioning, with state-owned enterprises focusing on high-value land in core cities while private enterprises adopt more cautious strategies [22][23]

ab Global Research owered by UBS Evidence Lab YES P 27 February 2026 Greater China Property and Conglomerates China: Another Two Years of Downcycle HK: Selective Recovery Equities China Real Estate John Lam, CFA Analyst john-za.lam@ubs.com +852-2971 6358 Mark Leung Analyst mark.leung@ubs.com +852-2971 8636 Vera Gong, CFA Analyst vera.gong@ubs.com +852-2971 8950 Ben Ho Associate Analyst ben.ho@ubs.com +852-3712 2819 Hazel Tan, PhD Associate Analyst hazel.tan@ubs.com +852-3712 3058 This report has been prepar ...

TOP100 房企 2026 年 2 月销售数据点评 [Table_Industry] 房地产 ——春节月进入淡季修整，关注 3 月"小阳春"成色 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 涂力磊(分析师) | 021-23185710 | tulilei@gtht.com | S0880525040101 | | 谢皓宇(分析师) | 010-83939826 | xiehaoyu@gtht.com | S0880518010002 | | 曾佳敏(分析师) | 021-23185689 | zengjiamin@gtht.com | S0880525040125 | 本报告导读： 目前看各城市在松绑限制性政策、城市更新、收购二手房等方面持续发力，关注 3 月"小阳春"成色。 投资要点： 注入信心》2026.03.01 房地产《期待更强政策干预，推动供需再平衡》 2026.02.26 房地产《沪"新七条"发布，小阳春可期》 2026.02.25 房地产《第 8 周成交回落、春节黄金周回升，整 体回稳不变》2026.0 ...

Economic Stability - Stability is the current foundation of the Chinese stock market, with the Shanghai Composite Index recently stabilizing and showing positive momentum[11] - The geopolitical situation in the Middle East has limited impact on the Chinese market, with expectations quickly forming and digesting after recent developments[11] - China's internal stability and accelerated development are increasingly necessary amid external uncertainties, supported by rising national strength and governance levels[11] Fiscal Policy and Economic Outlook - The upcoming National People's Congress is expected to lead to better-than-expected arrangements for deficit rates and special bonds, which will stabilize the real estate market[12] - In January and February 2026, the issuance of new special bonds reached CNY 830 billion, a year-on-year increase of 39.6%, likely boosting economic activity[12] - The recovery rates for construction sites and funding availability have increased by 1.5% and 3.7% respectively compared to the previous lunar year[12] Sector Recommendations - Emerging technology is a key focus, with recommendations for sectors such as machinery, electronics, and defense, emphasizing self-sufficiency and AI applications[13] - Financial stability is highlighted, with banks and non-bank financial institutions recommended for investment due to their role as market stabilizers[13] - Resource sectors, including metals and oil transportation, are expected to benefit from global security changes and domestic investment recovery[13] Risk Factors - Risks include potential overseas economic downturns and geopolitical uncertainties, as well as individual stock performance not meeting expectations[14]

国泰海通晨报 2026 年 03 月 03 日 国泰海通证券股份有限公司 研究所 [汤蔚翔 Table_Authors] (分析师) 电话：021-38676172 邮箱：tangweixiang@gtht.com 登记编号：S0880511010007 [Table_Summary] 1、【策略研究】：热点主题交易热度节后回升，金属资源品主题普涨，AI 应用主题回调。中东战 火强化能源资源价格，Token 出海成为 AI 投资新叙事，重视两会内需方向增量政策。 2、【汽车研究】汽车：展望 2026 年，乘用车销量预计温和增长，新能源高端化趋势明确，细分 市场供给加速释放。我们看好全球化布局领先、高端化表现亮眼、智能化能力突出的车企。 3、【固定收益研究】：战争冲击对债券的影响往往呈现"短期避险—中期再定价"的阶段切换， 判断持续性需同时跟踪通胀/财政路径与尾部风险指标，而非仅看单一期限利率点位。 4、【食品饮料研究】海天味业：引领"餐饮解决方案"及"复调"商业模式并举将保障公司中长 期超额收益，同时我们预计新一轮提价潮即将到来，顺势而为有望实现"量价齐升"。 5、【海外科技研究】MINIMAX-WP：极致性 ...

2026 年 3 月 3 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【策略】春归——2026 年 3 月策略观点 从目前已披露的部分数据及高频数据来看，经济仍然处于稳步高质量修复的趋势之 中。此外，全国两会将于 3 月召开，会议将明确全年政策基调与经济发展目标，对资 本市场意义重大，值得重点关注。不过外部环境仍存在不确定性，例如中东地缘局势 的变化，或给市场带来阶段性扰动。总体来看，3 月份权益市场机会仍然大于风险， 行情表现值得期待。 【金工】市场情绪较高，量化选股组合超额收益显著——金融工程量化月报 20260302 截至 2026 年 2 月 27 日，沪深 300 上涨家数占比指标最近一个月环比上月小幅下降， 上涨家数占比指标高于 60%，市场情绪较高；从动量情绪指标走势来看，近一月快 线慢线均向上，快线处于慢线上方，预计在未来一段时间内将维持看多观点；从均线 情绪指标来看，短期内沪深 300 指数处于情绪景气区间。 行业研究 【高端制造】GTC 大会前瞻：重视 LPU 对 PCB 设备和钻针带来的增量需求——PCB 设备系列跟踪报告（三）(买入) 全球 AI 算力需求持续高速增长，同时 AI 推 ...