Industry Investment Rating - Buy (Maintained Rating) [1] Core Views - AI cloud computing demand remains strong, with Broadcom's FY24 AI revenue reaching $12.2 billion, a 220% increase from FY23 [1] - AI network revenue accounted for 76% of Broadcom's FY24 network revenue, growing 158% YoY [1] - TSMC's November consolidated revenue reached NT$276.058 billion, up 34.0% YoY, with AI-related revenue expected to triple in 2024 [1] - NVIDIA Blackwell and GB200 server demand is strong, with supply chain actively increasing orders [1] - AI applications are accelerating, with multiple companies launching AI glasses and other wearable devices, expected to drive innovation and new opportunities in hardware products [1] Sub-Sector Analysis Semiconductor Foundry - Global CoWoS capacity demand is expected to grow 113% next year, with TSMC's monthly capacity increasing to 65,000 wafers [1] Industrial, Automotive, Security, and Consumer Electronics - Global PC shipments in Q3 2024 reached 66.4 million units, up 1% YoY, with AI PC sales expected to reach 50 million units in 2024 [1] - Global smartphone shipments in Q3 2024 increased 5% YoY, with AI phone penetration expected to reach 16% in 2024 [1] - Global smart audio shipments in Q2 2024 reached 110 million units, up 11% YoY [1] - Apple released the iPhone 16 series with A18 chips, expected to drive a new wave of replacement cycles [1] - New energy vehicle sales in November reached 1.28 million units, with 2024 sales expected to reach 10.93 million units, up 39.6% YoY [1] PCB - PCB industry sentiment slowed in November, with traditional peak season underperforming due to slowing demand in home appliances and consumer electronics [6] Components - Domestic substitution is accelerating, with AI driving passive component upgrades [18] - LCD panel prices are expected to rise due to subsidy policies driving sales growth [18] IC Design - AI edge applications are expected to significantly increase demand for computing power and storage, with storage chip capacity upgrades anticipated [22] Semiconductor Foundry, Equipment, Materials, and Components - Semiconductor supply chain is becoming more localized, with domestic equipment, materials, and components accelerating verification and adoption [23] - Advanced packaging demand is strong, with TSMC expecting CoWoS capacity to double or more by 2025 [23] - Global 300mm wafer fab equipment spending is expected to grow 24% to $123.2 billion in 2025 [23] Key Companies - Apple SE4 is expected to be released in March 2025, benefiting core Apple supply chain companies [2] - NVIDIA Blackwell and GB200 server demand is strong, with PCB supply chain companies receiving large orders [2] - Companies like Luxshare Precision, Goertek, and AAC Technologies are expected to benefit from AI-driven and domestically controlled supply chains [33] - Broadcom's FY24 AI revenue reached $12.2 billion, with AI network revenue growing 158% YoY [37]

2024年12月15日 7 买入（维持评级） 买入（维持评级） 食品饮料组 分析师：刘宸倩（执业 S1130519110005） liuchengian@gizq.com.cn 投资建议 行情回顾： 本周（2024.12.09-2024.12.13）农林牧渔（申万）指数收于 2709.28 点(+1.98%)，沪深 300 指数收于 3933.28 点（- 1.01%），深证综指收于 2070.42 点（+0.28%），上证综指收于 3391.888 点（-0.36%），科创板收于 989.78 点（- 2.43%)。个股表现方面，本周涨幅排名居前的统一股份（+19.80%）、西部牧业（+13.55%）、金丹科技（+13.35%） 等；跌幅排名居前的有安德利(-13.78%)、*ST 傲农（-5.45%）、京基智农（-4.70%）等。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至 12 月 13 日，全国商品猪价格为 15.75 元/公斤，周环比-2.96%；15 公斤仔猪价格为 458 元/头， 较上周环比-12 元/头；本周生猪出栏均重为 129.52 公斤/头，较上周+1.49 公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔 ...

2024年12月13日 买入(维持评级) 行业周报 证券研究报告 分析师： 满在朋（执业 S1130522030002） 分析师：秦亚男（执业 S1130522030005） ginvanan@gizg.com.cn 行情回顾 本周板块表现：上周（2024/12/09-2024/12/13）5 个交易日，SW 机械设备指数下降 0.79%，在申万 31 个一级行 业分类中排名第 21；同期沪深 300 指数下降 1.01%。2024 年至今表现：SW 机械设备指数上涨 11.90%，在申万 3 1 个一级行业分类中排名第 11；同期沪深 300 指数上涨 14.63%。 核心观点： 特斯拉人形机器人视频更新，运动能力大幅提升。12 月 10 日，马斯克发布 Optimus 新视频，Optimus 现在可以 利用神经网络控制其电动肢体，在高度变化的地面上行走。值得关注的是：目前机器人没有视觉，只依靠嵌入 式神经网络和机载传感器保持平衡，响应时间约 2-3s。未来随着视觉技术的加入、并提前规划，机器人对速度/ 方向将更加敏感，行走将更加自然，学习如何摔倒并重新站立起来。特斯拉机器人研发进步飞速，运动能力和 场景泛 ...

2024年12月14日 买入(维持评级) 在美群滚摇 证券研究报告 汽车组 分析师：陈传红（执业 S1130522030001） chenchuanhong@gizg.com.cn 本周行业重要变化： 1）锂电：12 月 13 日，氢氧化锂报价 7.01 万元/吨，较上周持平；碳酸锂报价 7.74 万元/吨，较上周下降 1.02%。 2）整车：12 月 1-8 日，乘用车市场零售 50.2 万辆，同/环比+32%/+11%，累计零售 2076 万辆，同比+5%；电车零售 25.5 万辆，同/环比+72%/+3%，累计零售 985.1 万辆，同比+42%。 核心观点： 新车型：小米 YU7 预计 25 年 6-7 月上市，有望成为新爆款。12 月 9 日，小米汽车官方宣布小米 YU7 将于 25 年 6-7 月 正式上市。新车主要竞争对手为特斯拉 Model Y，智界 R7；次要竞对为小鹏 G9、极氪 7X、智己 LS6 等。小米品牌加 持，新车爆款预定。SU7 上市表现超预期，来自于其出众的外观设计，优秀的综合产品力及小米长期以来的强大品牌 力，持续高热度形成爆单的局面。预计新款 SUV 仍将保持上述优点，结 ...

2024年12月14日 买入（维持评级） 食品饮料组 分析师：刘宸倩（执业 S1130519110005） 分析师：叶韬（执业 S1130524040003) liuchengian@gizq.com.cn 分析师：陈宇君（执业 S1130524070005） chenyujun@gjzq.com.cn 投资建议 白酒板块：近期板块内部的分化也能映射出当下市场对白酒仍然"更重短期现实而非中长期预期"，从中长期预期角 度看，商务需求前置修复是自上而下政策传导至企业端的必然结果，而大众消费接替升级则相对后置；从短期现实角 度看，以商务消费、礼赠客情需求为主的次高端及以上需求反馈即使淡季仍比较寡淡、预计春节前后也难以扭转下滑 的态势，而中档及以下偏大众的聚饮需求或仍会平稳、春节宴席低基数下预计会有一定增长，因此阶段性区域酒会相 对占优。我们认为白酒短期基本面风险、EPS 风险已在持续出清，稳健性配置推荐板块内个体性禀赋较强的高端酒（贵 州茅台、五粮液、泸州老窖）及区域龙头（古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘等），关注顺周期潜在催化下泛全国化次高 端的进攻性配置价值。 目前市场普遍认知 25 年仍是等待白酒产业景气见底阶段。 ...

2024年12月15日 买入(维持评级) 行业周报 证券研究报告 交通运输组 分析师：郑树明（执业 S1130521040001） 分析师：王凯婕（执业 S1130522070001） 联系人：霍泽嘉 zhengshuming@gizq.com.cn 本周（12/9-12/13）交运指数上涨 0.0%，沪深 300 指数下跌 1.0%，跑赢大盘 1.0%，排名 14/29。交运子板块中公交 涨幅最大(+6.4%)，铁路板块跌幅最大(-1.3%)。 快递：11 月快递业务量同比增长 14.9%，单票收入同比下降 8.7%。上周（12 月 2 日-12 月 8 日）邮政快递累计揽收 量约 37.75 亿件，环比下降 3.55%，同比增长 30.9%；累计投递量约 38.31 亿件，环比下降 2.39%，同比增长 36.2%。 国家邮政局公布 2024 年 1-11 月邮政行业运行情况，快递业务收入完成 1429.9 亿元，同比增长 12.8%；快递业务量完 成 172.1 亿件，同比增长 14.9%；快递单票收入 8.31 元，同比下降 8.7%。11 月 27 日，顺丰控股股份有限公司在香港 联交所正式上市，成 ...

2024年12月15日 买入(维持评级) 行业周报 证券研究报告 交通运输组 分析师：郑树明（执业 S1130521040001） 分析师：王凯婕（执业 S1130522070001） 联系人：霍泽嘉 zhengshuming@gizq.com.cn 本周（12/9-12/13）交运指数上涨 0.0%，沪深 300 指数下跌 1.0%，跑赢大盘 1.0%，排名 14/29。交运子板块中公交 涨幅最大(+6.4%)，铁路板块跌幅最大(-1.3%)。 快递：11 月快递业务量同比增长 14.9%，单票收入同比下降 8.7%。上周（12 月 2 日-12 月 8 日）邮政快递累计揽收 量约 37.75 亿件，环比下降 3.55%，同比增长 30.9%；累计投递量约 38.31 亿件，环比下降 2.39%，同比增长 36.2%。 国家邮政局公布 2024 年 1-11 月邮政行业运行情况，快递业务收入完成 1429.9 亿元，同比增长 12.8%；快递业务量完 成 172.1 亿件，同比增长 14.9%；快递单票收入 8.31 元，同比下降 8.7%。11 月 27 日，顺丰控股股份有限公司在香港 联交所正式上市，成 ...

2024年12月15日 7 买入（维持评级） 买入（维持评级） 食品饮料组 分析师：刘宸倩（执业 S1130519110005） liuchengian@gizq.com.cn 投资建议 行情回顾： 本周（2024.12.09-2024.12.13）农林牧渔（申万）指数收于 2709.28 点(+1.98%)，沪深 300 指数收于 3933.28 点（- 1.01%），深证综指收于 2070.42 点（+0.28%），上证综指收于 3391.888 点（-0.36%），科创板收于 989.78 点（- 2.43%)。个股表现方面，本周涨幅排名居前的统一股份（+19.80%）、西部牧业（+13.55%）、金丹科技（+13.35%） 等；跌幅排名居前的有安德利(-13.78%)、*ST 傲农（-5.45%）、京基智农（-4.70%）等。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至 12 月 13 日，全国商品猪价格为 15.75 元/公斤，周环比-2.96%；15 公斤仔猪价格为 458 元/头， 较上周环比-12 元/头；本周生猪出栏均重为 129.52 公斤/头，较上周+1.49 公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔 ...

金属材料组 分析师：李超（执业 S1130522120001） lichao3@gizq.com.cn 分析师： 黄舒婷（执业 S1130524060005） huangshuting@gjzq.com.cn 行情综述&投资建议 本周(12.9-12.13)A 股下跌，沪深 300 指数跌 1.01%，有色金属跌 0.84%。屹通新材、国城矿业、金田股份涨幅领先。 铜：本周 LME 铜价-0.40%至 9057 美元/吨，沪铜价+0.08%至 7.48 万元/吨。全球铜去库 2.08 万吨至 51.41 万吨，其 中 LME+COMEX 累库 0.40 万吨至 35.81 万吨，国内社库+保税区去库 2.48 万吨至 15.60 万吨。供应端，海外矿生产仍 面临扰动，英美资源的智利 El Soldado 铜矿面临环境违规指控，若不解决可能被吊销环境许可证；由于境内两个最 大矿山产量下降，10 月秘鲁铜产量同比-1.4%。而 2025 年铜精矿 TC 长单也显示市场对明年矿供应偏紧的预期。本周 进口铜精矿零单 TC 为 9.22 美元/吨，环比-1.23 美元/吨。冶炼端，在冶炼厂结束检修、完成全年产量计划、新 ...

2024年12月14日 买入(维持评级) 行业周报 证券研究报告 金属材料组 分析师：李超（执业 S1130522120001） 分析师：王钦扬（执业 S1130523120001） lichao3@gizq.com.cn 行情综述&投资建议 本周（12.9-12.13）沪深 300 指数下跌 0.84%，其中有色指数下跌 1.04%。个股层面，本周屹通新材、永杉锂业涨幅 较大，分别上涨 15.06%、7.91%；云南锗业、英洛华跌幅较大，分别下跌 6.83%、6.60%。 稀土：氧化镨钕本周价格为 40.99 万元/吨，环比下降 0.45%。氧化镝本周价格 166.0 万元/吨，环比上涨 4.40%。近 期业内存在抛货情况，因而供应较为充足，我们分析或为《管理条例》生效带来的不合规来源货物的抛压。11 月我国 进口稀土矿实物量环比/同比分别+19.6%/-20.9%。缅甸矿作为重稀土镝、铽，轻稀土镨钕供给的重要一环，新增资源 费叠加供给扰动频繁，有望抬升行业成本曲线，从而抬升稀土价格中枢；持续关注缅甸局势。我们测算 10 月国内高 端磁材消费领域需求增速分别环比/当月同比+3%/+37%，旺季需求持续兑现。 ...