2024年12月23日 证券研究报告 2024 年 12 月 23 日，为深化综合交通运输体系改革，加快建设统一开放的交通运输市场，中共中央办公厅、国务院办 公厅发布《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》（以下简称"《意见》"），要求充分发挥市场在资源配置中 的决定性作用，更好发挥政府作用，《意见》涉及铁路、公路、物流、快递、民航等多个细分领域。 扫码获取更多服务 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn 邮编：518000 买入(维持评级) 交通运输组 分析师：郑树明（执业 S1130521040001） 分析师：王凯婕（执业 S1130522070001） 联系人：霍泽嘉 zhengshuming@gizq.com.cn 投资逻辑： 铁路改革势在必行，支持多元化适度竞争。《意见》中 ...

【金属首席分析师 李超】美国关税对我国铜铝出口影响几何？ 【金工首席分析师 高智威】ChatGPT 热点挖票系列：微信小店热点解析 【美护分析师 罗晓婷】毛戈平深度：一绘万景奇，东方高端彩妆大师品牌 研报精选：行业研究 核心观点：12 月 19 日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工耳蜗类及外周血管支架类医用 耗材集中带量采购中选结果公示》，本次拟中选结果基本符合此前预期，外周国产头部厂商由于目前份额占比尚低， 通过集采快速入院后有望快速扩大市场份额，关注创新研发效率高、管线布局全面且生产供应能力较强的企业。 风险提示：产品降价幅度过大风险；产品未纳入医保支付范围风险；产品成本上升风险；新产品销售推广不及预期 风险；新产品研发进度不及预期风险。 | --- | --- | |-----------------------------------------------|-----------------------------------------------| | | | | 金工首席分析师 高智威 | 金属首席分析师 李超 | | 执业 S1130522110003 | 执业 S113 ...

行业和公司基本面： 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00 20.00 22.00 231225240325240625240925 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 平高电气 沪深300 内容目录 图表 2： 高压开关有技术难度大、市场准入门槛高等特点 ............................................. 5 扫码获取更多服务 图表 31： 2024 年 1-11 月全社会用电量 9.0 万亿千瓦时，同比+7.1%................................... 18 图表 32： 24 年电网侧投资正加速追赶电源侧投资................................................... 18 公司深度研究 图表 39： 2023 年公司国网特高压项目直流穿墙套管中标金额占比 23% ................................. 22 图表 43： 主要设备制造商（平高 ...

买入(维持评级) 联系人：范晓鹏 fanxiaopeng@gjzq.com.cn 子行业周度核心观点： 光伏&储能：山东入市政策、安徽竞配结果、国内 11 月装机等需求侧积极信号频现，供给侧政策预期降温、需求预期 持续悲观致板块连续回调后，当前再次进入低位布局窗口，继续建议积极拥抱α（玻璃、电池片、新技术、海外大储）， 并紧密跟踪潜在板块β改善信号（产品价格、需求超预期、Q4 业绩落地）。 风电：江苏 7.65GW 海风竞配启动，福建 2.4GW 海风竞配结果公告，有望对"十五五"初期海风需求形成有力支撑； 山东、广东三个海风项目（共计 1.3GW）正式开工，2025 年海风需求确定性持续提升，"十四五"收官之年海风放量 信号明显，重点关注受益于"两海"需求释放的海缆、塔桩环节。 电网：2025 年全国能源工作会议召开，提出积极推动蒙西-京津冀、藏东南-粤港澳大湾区、巴丹吉林-四川、南疆-川 渝四条特高压直流核准开工；四川攀西 1000 千伏特高压交流工程开展可研报告编制，项目预计在 2025 年上半年取得 核准批复；国网输变电设备 6 批招标结果发布，公示金额达 70.35 亿元，2024 年累计招标 72 ...

买入(维持评级) 分析师：杨翼荥（执业 S1130520090002） 分析师：王明辉（执业 S1130521080003） yangyiying@gizq.com.cn 2024年12月22日 基础化工组 分析师： 陈屹（执业 S1130521050001） chenyi3@gizg.com.cn 本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌 2.52%，跑输沪深 300 指数 2.38%。标的方面，涨跌幅靠前更多与主 题有关，比如：冰雪经济、AI 材料产业链。基础化工行业边际变化方面，主要建议关注四大事件，一是印尼将把毛棕 榈油出口专项税从目前的 7.5%提高到 10%；二是镇海炼化二期扩能和高端新材料项目全面机械竣工；三是鼎龙股份发 布公司浸没式 ArF 及 KrF 晶圆光刻胶产品首获客户订单的公告，国产高端材料有望逐步突破；四是中国化学纤维工业 协会涤纶长丝分会发布了"涤纶长丝行业高质量发展倡议书"，我们的理解未来反内卷的行业会越来越多，行业协同 有望逐步提升。AI 行业，本周我们看到国内海外 AI 发展齐头并进，比如：今年前五大"买卡大户"有两个中国公司， 再比如：国内应用也在加速推进，再比如：张一鸣已卸 ...

分区域看，周内华北区域成交放量，沙河区域期现商有一定提货，叠加刚需支撑，浮法厂库存进一步下降至极低位, 目前沙河厂家总库存约 43万重量箱;华东本周成交表现尚可,多为下游刚需提货,部分厂维持平衡及以上水平,仅 局部地区受外围货源影响，产销阶段性放缓，周内多数厂库存有所培诚，个别厂库位持续偏低；本周华中区域部分加 工厂赶工阶段适量采购,加之盘面带动市场情绪好转,多数浮法厂出货良好,整体库存呈缩减走势;华南加工厂处于 赶工期,则需性补货为主,对浮法原片需求形成支撑,周内浮法厂库存总量下降。单创资讯认为,市场赶工即将收尾, 刚需面临下降。冬储政策陆续推出,部分企业库存已降至偏低水平,投机备货需求的持续性有待观望。预计企业库存 继续下降空间有限。 本周产能持平。 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 288 条，在产 228 条，日熔量共计 159665 吨，较上周持平。 周内暂无产线变化,月内2条存停产或冷修计划。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|-------|-------|- ...

买入(维持评级) 科伦博泰、特宝生物、人福医药、华东医药、可孚医疗、心脉医疗、太极集团、益丰药房等。 汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。 翰森制药，临床前小分子 GLP-1 资产获默沙东过 20 亿美元 BD .................................... 5 第五批耗材国采拟中选结果公布，内外资主流产品普遍中选........................................ 6 头对头试验中替尔泊肽显示出优效减重结果，三靶点在研药物 retatrutide 蓄势待发.................. 9 医美：玻尿酸再上新品....................................................................... 12 图表 1： 年初至今各申万一级行业表现（%） ........................................................ 3 图表 5： 国家医保局统一规范"麻醉"价格项目 ........................ ...

敬请参阅最后一页特别声明 12 买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上； 增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%； 中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 特别声明： 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能 不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资 者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要） 咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出 ...

数据专题简报 国金证券研究所 分析师：刘道明（执业 S1130520020004） 联系人： 钱家洛 liudaoming@gjzq.com.cn 原油 本周重大变化：无。 油价展望：短期企稳，中期仍偏空。近期国内外原油需求增速相差较大，国内炼厂开工持续下滑，其他发展中国家需 求回暖，这导致了国内外库存走势的差异，国内库存高于历史同期而国外库存偏低。从全球供需总量的历史数据来看， 油价还不具备进一步下跌的基础，布油约 70 美元/桶的支撑仍强。展望未来，按照目前 OPEC+的生产配额，2025 年 供应将过剩，这是目前抑制油价的最强因素，也是我们中期仍看空的关键因素。未来的油价走势或将遵循 OPEC+开 始增产→供应过剩→布油跌至 60-65 美元/桶→供应增速放缓→供需重新平衡→油价止跌。 本周行情：2024 年 12 月 20 日，布伦特期货价(连续)为 72.94 美元/桶，本周下跌 1.55 美元/桶。WTI 期货价(连续)分 别收于 69.46 美元/桶，本周下跌 1.83 美元/桶。 供给端：短期中性，中期偏空。按 OPEC+新的生产配额，原油供应仍将过剩，2025 年 12 月配额为 3684. ...

2024年12月22日 联系人：孙恺祈 sunkaiqi@gjzq.com.cn 计算机组 分析师：孟灿（执业 S1130522050001） 分析师：李忠宇（执业 S1130524100002）联系人：赵彤 menecan@gizq.com.cn 龙头中控技术，AI 落地重点推荐办公软件龙头金山办公、场景数字化龙头海康威视、智能驾驶激光雷达及机器人龙头 速腾聚创、大模型及场景落地龙头科大讯飞。 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 一、本周观点 1.1 细分板块观点 1.2 本周行情回顾 2.1 重点公司公告跟踪 三、新闻汇总 . 3.2 海外新闻 图表 1： 2022 年至今计算机行业指数（申万）及沪深 300 涨跌幅（%） 图表 3: 12.13-12.20 计算机行业涨跌 Top5 公司情况（%）. 图表 4: 图表 6: 扫码获取更多服务 内容目录 2 1.1 细分板块观点 2024 年 12 月 16 日至 20 日，计算机行业指数（申万）下跌 0.05%，跑赢沪深 300 指数 0.09pct。在 31 个申万一级行业指数中，本周计算机行业涨跌幅 ...