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时代天使(06699):业绩超预期,海外后续高投入夯实根基
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 08:15
业绩简评 2025 年 8 月 25 日,公司披露 2025 年中期业绩公告,2025H1 公司 实现收入 1.614 亿美元,同比增长 33.1%;实现净利润 1420 万美 元,同比增长 583.6%;实现经调整净利润 1950 万美元,同比增长 84.8%。 经营分析 海外业务快速增长,成为核心驱动力。分区域来看,25H1 公司在 中国内地以外全球市场实现收入 7100 万美元,同比增长 123%;国 内业务实现收入 8970 万美元,同比微增。案例数方面,25H1 公司 整体案例数为 22.58 万例,同比增长 47.7%。拆解来看,公司在中 国内地以外全球市场达成案例数 11.72 万例,同比增长 103.5%; 在中国内地市场达成案例数 10.86 万例,同比增长 14%。2025H1 公 司全球化战略成效显著,海外案例数首次超越国内市场同期水平, 海外业务有望持续贡献增长动能。 盈利能力上国内运营效率提升,海外亏损收窄。盈利能力方面, 25H1 海外分部经调整分部经营亏损从去年同期的 1608 万美元大 幅收窄至 357 万美元,亏损收窄主要得益于延迟中国内地以外的 医学设计中心及生产基地的运营 ...
博硕科技(300951):2025H1 业绩回归增长,看好公司新客户布局
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 05:52
Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4] Core Views - The company reported a revenue of 591 million yuan for H1 2025, representing a year-on-year increase of 9.03%, and a net profit attributable to shareholders of 98 million yuan, up 0.61% year-on-year [2] - In Q2 2025, the company achieved a quarterly revenue of 321 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 6.74% and a quarter-on-quarter increase of 18.63%, with a net profit of 45.26 million yuan, up 21.99% year-on-year [2] - The company focuses on consumer electronics, automotive/new energy sectors, and is developing new fields such as AR/VR and low-altitude economy [3] - The company’s products include precision functional components and intelligent automation equipment, widely used in smartphones, smart wearables, smart home devices, smart cockpits, power batteries, and energy storage batteries [3] - The gross margin for H1 2025 was 35.59%, slightly up from 35.06% in the same period last year, attributed to a focus on high-value-added product lines in AR/VR, optics, and semiconductors [3] - R&D expenses for H1 2025 were 48.86 million yuan, an increase of 2.66% year-on-year, with 7 patents published internationally and 384 patents obtained domestically [3] Financial Forecasts and Valuation - The company is expected to achieve net profits of 267 million yuan, 313 million yuan, and 374 million yuan for the years 2025, 2026, and 2027 respectively, with year-on-year growth rates of 26.50%, 17.19%, and 19.38% [4] - The corresponding price-to-earnings (PE) ratios are projected to be 25, 21, and 18 times for the years 2025, 2026, and 2027 [4]
新易盛(300502):2Q25业绩略超预期,产能扩张支撑高速光模块大规模放量
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 05:45
业绩简评 2025 年 8 月 25 日公司发布 2025 年半年度报告,公司 1H25 营收 104.37 亿元,同比增长 282.64%;归母净利润 39.42 亿元,同比 增长 355.68%。对应 2Q25 营收 63.85 亿元,同比增长 295.39%; 归母净利润 23.70 亿元,同比增长 338.36%。考虑一次计提绩效奖 金和减值损失,业绩略超预期。 经营分析 800G 高速率光模块放量,带动公司增收增利:公司 1H25 境外点对 点光模块收入达 98.53 亿,同比增长 355.96%;光模块产能 1520 万只,同比增长 66.67%;光模块产量 710 万只,同比增长 86.35%。 公司是北美云厂商的重要光模块供应商,下游大客户 AI 算力投资 增长带动高速率光模块需求量高增。2Q25公司销售毛利率46.64%, 同比+2.88pct,环比-2.02pct,我们认为环比下降主要系:1)公 司给 Mellanox 做代工带来产品结构调整;2)原材料成本涨价。 前瞻布局 LPO、AEC、硅光,市场规模有望进一步扩大:公司 800G LPO 光模块已进入大批量生产,单模产品功耗降至行业领 ...
皖能电力(000543):度电成本显著下滑,2Q25 利润转正
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 05:11
2025 年 08 月 26 日 ③成本:2Q25 煤价持续下行,长协、市场煤同比降幅已分别达到 3.6%、25.3%,使得公司在收入负增长时录得利润端的正增长,对应 1H25 公司发电业务成本降幅约为 11.6%。 成本低位、装机放量,后续年内业绩预计同比仍有增长空间。7-8M25 煤价在需求增长拉动下有所抬升,但较去年同期仍同比-22.6%;且 预计后续随气温回落,煤价涨至 8 月底已基本见顶;此外,公司控 股装机放量带来的电量增长空间有望释放,叠加公司参股的池州二 期、国安二期、安庆三期、中煤六安电厂预计 25-26 年投产,有望 贡献投资收益增量空间。 皖能电力(000543.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 度电成本显著下滑,2Q25 利润转正 2025 年 8 月 25 日公司披露半年报,上半年实现营收 131.85 亿元, 同比-5.83%;实现归母净利润 10.82 亿元,同比+1.05%。其中,公 司 Q2 实现营收 67.66 亿元,同比-3.6%;实现归母净利润 6.38 亿 元,同比+3.2%。 公司 1H25 归母净利润正增长,其中 Q1 负增长,Q2 在电价、电量持 ...
湖南黄金(002155):外购业务比重增加拖累盈利水平,看好锑价回涨
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 03:05
事件 8 月 26 日公司发布 2025 年半年报,1H25 公司实现收入 284.36 亿 元,同比+87.89%;归母净利润为 6.56 亿元,同比+49.66%。2Q25 公司实现收入 153.15 亿元,环比+16.72%,同比+109.32%;归母净 利润为 3.23 亿元,环比-2.71%,同比+17.28%。 点评 外购非标金业务比重增加,拖累盈利水平。2Q25 锑、金均价分别 环比+42.98%、+14.96%至 22.02 万元/吨、770 元/克。面对主营产 品价格显著增长,毛利水平有所增加、但毛利率水平有所下降: 2Q25 公司毛利环比/同比分别+13.30%/+27.02%至 7.24 亿元;毛利 率环比/同比分别-0.14pct/-3.06pct 至 4.73%,毛利率下降主要 原因是外购非标金业务比重增加。 自产金、锑产量同比减少。1H25 公司黄金自产 1,722 千克,同比 减少 12.2%;锑品自产 7,712 吨,同比减少 5.64%;钨精矿自产 505 标吨,同比增长 23.11%。 降本增效推进,资本结构优化。2Q25 公司期间费用、期间费率分 别环比+26.39%、+ ...
皖能电力(000543):度电成本显著下滑,2Q25利润转正
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 02:55
2025 年 08 月 26 日 皖能电力(000543.SZ) 买入(维持评级) 公司点评 证券研究报告 度电成本显著下滑,2Q25 利润转正 2025 年 8 月 25 日公司披露半年报,上半年实现营收 131.85 亿元, 同比-5.83%;实现归母净利润 10.82 亿元,同比+1.05%。其中,公 司 Q2 实现营收 67.66 亿元,同比-3.6%;实现归母净利润 6.38 亿 元,同比+3.2%。 公司 1H25 归母净利润正增长,其中 Q1 负增长,Q2 在电价、电量持 续承压时净利润由负转正,主要受度电成本下滑驱动: ①电价:根据 2025 年安徽年度长协电量签约结果,省内发电企业电 价较 2024 年下降略超 0.02 元/kwh,2Q25 安徽省代理购电价格同比 下滑 6.4%,压低度电收入。 ②电量:公司省内控股 2×45 万千瓦气电机组、控股新疆英格玛电 厂 2×66 万千瓦煤电机组分别于 4M24、11-12M24 投产,且钱营孜公 司二期 100 万千瓦机组扩建工程已于 25 年 3 月正式投产,1H25 公 司控股火电装机较去年同期增幅明显;或因受部分终端制造业用电 短期增长承 ...
科达制造(600499):业绩同比靓丽,非洲瓷砖持续高景气
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 02:50
业绩简评 2025 年 8 月 25 日,公司发布 2025 年半年报公告:25H1 公司收入 81.88 亿元,同比增长 49.04%,归母净利润 7.45 亿元,同比+63.95%, 扣非归母净利润 7.00 亿元,同比增长 75.06%。其中 25Q2 收入 44.21 亿元,同比增长 50.78%,归母净利润 3.98 亿元,同比+178.32%,扣 非归母净利润 3.77 亿元,同比+204.03%。 经营分析 (1)收入结构:2025H1 海外建材、建材机械、锂电材料、新能源装 备占比分别 46%、31%、11%、9%,海外收入占比 65%以上。 (2)海外建材板块:受益"布局优化+价格策略优化+玻璃业务拓展", 海外建材实现量价齐升,25H1 收入 37.71 亿元,同增 90.08%,25H1 公司建筑陶瓷产品产量约 0.98 亿平方米,同增约 16.96%,浮法玻 璃产量超过 17 万吨。并且延续提价趋势,盈利能力同比持续改善, 毛利率实现 36.80%,同增 5.85 个百分点。随着肯尼亚伊新亚陶瓷 项目、科特迪瓦陶瓷项目 6 月点火,预计 Q3 瓷砖产销环比提升。 公司扎根东非+西非,有 ...
杭氧股份(002430):气体利润超预期,看好气价与空分负荷
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 02:38
8 月 25 日,公司发布 25 年中报。25Q2 公司实现收入 37.6 亿元, 同比+9.9%,环比+5.6%;归母净利润 2.5 亿元,同比+8.6%,环比 +12.0%。分业务来看,25H1 气体销售业务实现收入 45.9 亿元,同 比+14.1%,毛利率 21.2%,同比+2.8pct;空分设备业务实现收入 23.2 亿元,同比持平,毛利率 20.4%,同比-5.0pct。 经营分析 业绩符合预期,主要由于气体业务毛利率超预期提升对设备业务 盈利能力的下滑形成了对冲。公司气体业务毛利率改善,或因在需 求良好地区产能集中释放、多元化气体业务拓展良好、直销占比持 续提升。空分设备业务毛利率承压,根据化工在线,25H1 中国化 工产品价格指数同比-9.7%;根据 Wind,25H1 上海螺纹钢价格 (HRB400E,20mm)同比-12.6%。钢铁化工产品价格下滑或带来了资 本开支需求走弱与竞争加剧。 看好实物消耗回升带动气价上涨与空分负荷提升。根据卓创资讯 工业气体,自 6 月底以来液氧价格同比转正,近几周同比涨幅持 续扩大,250821 液氧价格同比+13.6%,此外液氩跌幅明显缩窄, 液氮价格平稳。 ...
恒立液压(601100):业绩符合预期,看好主业复苏和新业务开拓
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 02:37
业绩简评 公司披露财报: 25 年中报实现收入 57 亿,同比+7%,归母净利润 14.3 亿,同比 +11%;单 2Q25,收入 27.5 亿,同比+11%,归母 净利润 8.1 亿,同比+18%。收入、利润均符合预期。 经营分析 1、挖机市场回暖带动二季度业务收入快速增长。随着宏观调控力 度的加大,政策效应叠加发力,工程机械行业呈现回暖态势,内外 销数据显著增长。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企 业统计,上半年我国共销售挖掘机 12 万台,同比增长 16.8%。其 中,国内销量为 6.56 万台,同比增长 22.9%;出口 5.49 万台,同 比增长 10.2%。上半年,公司共销售挖掘机用油缸 30.83 万只,同 比增长超 15%;挖掘机用液压泵阀,在中大型挖掘机上取得持续突 破,产品份额持续提升。此外,非挖行业用液压泵阀产品谱系持续 扩充,销量同比增长超 30%。其中,紧凑液压阀、径向柱塞马达等 产品累计销售额接近去年全年水平,进一步扩大了在高空作业平 台、装载机及农业机械等领域的国内份额,并在国外市场也实现了 业务突破,已向国外知名工程机械厂家批量供货。 2、规模效应下盈利能力持续回升。1H ...
汇川技术(300124):工控需求复苏,新能源汽车业务维持高速增长
SINOLINK SECURITIES· 2025-08-26 02:25
业绩简评 8 月 25 日,公司发布 2025 半年度报告,1H25 实现营收 205.1 亿元,同比+26.7%,归母净利润 29.7 亿元,同比+40.1%,扣非归 母净利润 26.7 亿元,同比+29.1%,毛利率 30.2%,同比-1.5pct, 经营性现金流 30.2 亿元,同比+65%; Q2 实现营收 115.3 亿元,同比+19.0%,归母净利润 16.5 亿元, 同比+25.9%,扣非归母净利润 14.4 亿元,同比+12.8%%,毛利率 29.6%,同比-0.2pct,Q2 业绩略超预期。 经营分析 通用自动化:行业需求好转,公司营销&解决方案竞争力持续提升。 设备更新&数字化转型政策带动自动化行业需求复苏,25H1 OEM 市场规模同比+2%。公司持续加强营销网络部署及本土化服务, 25H1 整体自动化业务实现营收 88 亿元,同比+17%,毛利率 44.5%, 同比+0.7pct,伺服/低压变频器/小型 PLC/工业机器人市场份额 32%/22%/7%/8%,看好公司定制化解决方案优势持续提升市占率。 新能源汽车:维持高速增长,规模优势持续扩大。25H1 国内新能 源汽车销量 694 ...