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互联网行业2024年中期展望:放下过去,重新定位
浦银国际证券· 2024-06-18 02:00
浦银国际研究 主题研究 | 互联网行业 主 题研究|互联网行业 互联网行业 2024 年中期展望:放下 赵丹 浦 首席互联网分析师 过去,重新定位 银 dan_zhao@spdbi.com 国 (852) 2808 6436 际 “不是美股 AI 买不起,而是中国互联网更具性价比” 杨子超,CFA 互联网行业上半年回顾:“互联网=避险资产?”年初至今(2024 年 互联网分析师 charles_yang@spdbi.com 6 月 14 日),中证海外中国互联网指数 YTD 收益为 8%,触底反弹。 (852) 2808 6409 细分赛道来看,在线音乐和 O2O 板块领跑大盘。内因——便宜是核 心逻辑:1)板块股价经历了三年漫长寒冬,估值极具性价比;2)利 2024年6月17日 润持续释放叠加回购、分红等措施提升股东回报;外因——资金流是 主 题 驱动力:1)全球市场风险偏好波动,外资回流港股;2)证监会政策 研 利好助推北水南下,流动性改善。 年初至今指数表现 究 互联网行业下半年整体趋势展望:“不跟过去比,仍是优质资产标的”。 中证海外中国互联网指数 ...
5月实体经济数据喜忧参半,内需尚无显著改善
浦银国际证券· 2024-06-17 08:00
本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制,请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 从 5 月数据发布情况来看,内需疲软问题尚无显著改善。代表内需的数据 中仅消费品零售数据和 CPI 数据表现尚可,然而前者或得益于五一假期错位 效应,后者得益于猪肉周期上行(核心通胀仍较弱)。其余代表内需的指标 ——固定资产投资和信贷数据依然弱于市场预期。此外,6 月端午节小长假 的假日消费数据表现亦较为低迷。新一轮房地产政策成效亦仍有待观察。在 今日(6月17日)上午实体经济数据发布之后,沪深300指数早盘微跌0.2%。 在房地产方面,我们认为政府如何帮助房企去库存将是扭转房地产下行 周期的关键因素。5 月 17 日,政府提出国企收储未售新房作为保障性住 房用途的新方式。据近期国务院常务会议和央行会议来看,该工作正在 积极推动中。我们相信该模式或仅是政府出手消化库存的方式之一, 3000 亿元的保障性住房再贷款亦有加码空间。其余供给端支持政策、例 如白名单、融资协商机制和保交楼也会继续推进,为房企提供更多资金 支持。在需求端,响应中央号召,一线城市再次放松限购政策,但是步 伐依然较缓。虽然需求端政策空 ...
消费行业2024年中期展望:期待政策释放驱动内需边际改善
浦银国际证券· 2024-06-17 03:30
浦银国际研究 主题研究 | 消费行业 消费行业 2024 年中期展望:期待 林闻嘉 政策释放驱动内需边际改善 首席消费分析师 | 研究部主管 浦 银 richard_lin@spdbi.com 国 (852) 2808 6433 际 1H24 回顾:行业持续弱复苏,资金流影响大于基本面:2024 年上半 年,中国经济继续呈现弱复苏趋势,疲弱的房地产市场以及不容乐观 桑若楠,CFA 的就业形势导致中国消费者信心持续在低位徘徊,整体内需受到抑 消费分析师 制。从市场表现来看,在基本面变化不大的情况下,受益于资金流的 serena_sang@spdbi.com 变化,消费行业的股价整体表现相对较为稳健。 (852) 2808 6439 2H24 展望:消费趋势有望边际改善,但市场不确定性可能加大:中 2024年6月14日 主 国政府上半年推出的一系列提振房地产市场、拉动内需的政策有望 题 在下半年逐步落实,促使下半年消费数据在低基数下实现加速增长。 研 年初至今行业指数表现 然而,下半年恐将有更多的不确定性因素影响资本对中国市场的投 究 资情绪,左右全球资金的走向。基于更强的防御性以及更高的股息 MSCI中 ...
巨星传奇:多项业务增量驱动收入扩张,期待AI+IP赋能新增长曲线
浦银国际证券· 2024-06-13 11:01
浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 巨星传奇(6683.HK):多项业务增量驱动 桑若楠,CFA 收入扩张,期待 AI+IP 赋能新增长曲线 消费分析师 浦 serena_sang@spdbi.com 银 电视节目制作成为 2024 年增长重点:2023 年 4 季度《周游记 2》在 (852) 2808 6439 国 浙江卫视和 Netflix正式上线,在 2023 年录得电视节目制作收入 8,414 际 万元,但由于有一半的集数在2024 年播放,预计2024 年也将计入来 林闻嘉 自《周游记 2》的部分收入(约人民币 8000 万元),带动收入扩张。 首席消费分析师 展望 2024 年,庾澄庆主持的音乐节目《乐来乐快乐》已在今年 6 月 richard_lin@spdbi.com 播出,计划推出以刘畊宏为主演的巴黎奥运会相关节目,以及按年推 (852) 2808 6433 公 出一季新的《周游记》电视节目(《周游记 3》已开始录制),均将带 2024年6月13日 司 动2024 年收入扩张。 研 运用明星资源赋能多条业务线:除周杰伦、刘畊宏以及Vivi 的等相对 究 评级 成熟的明星IP 外, ...
安盛海外市场月报2024年6月
浦银国际证券· 2024-06-13 07:25
更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 海外及港股市场策略 AXA SPDB Investment Managers 2024年6月 ...
偏鹰的美联储会议或未计入5月通胀数据的超预期放缓
浦银国际证券· 2024-06-13 02:30
宏观经济 | 数据点评 核心商品价格环比继续下跌,但是跌幅略微收窄(5 月:-0.04%, 4 月:-0.11%)。这主要受益于 4 月下跌的运输和家用家具环比通胀率 的改善。尤其是和运输价格最为相关的二手车价格环比通胀率超出我 们预期,从 4 月的-1.4%转正至 0.6%(图表 4)。 与此同时,上周五发布的非农就业报告好于市场预期。除了超预期增 长的非农新增就业之外(图表 8),此前已连续 3 个月下行的时薪同 比增速在 5 月录得反弹(图表 9)。然而与此同时,失业率再升 0.1 个 百分点到 4%(图表 10)。家庭调查数据显示 5 月就业减少 40.8 万人, 两种调查口径下自 2023 年起累计新增就业数据差距再次扩大(图表 11)。此外,JOLT 职位空缺/失业人数的比率 4 月下跌至 1.24,无限接 近疫情前的 2019 年平均(1.19)。整体而言,我们认为劳动力市场数 据会继续收紧、甚至加速收紧,但是诸如 5 月的就业报告将动摇美联 储短期的降息决心。 宏观经济 | 数据点评 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制,请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 | ...
蓝思科技:借助零部件垂直一体化打造组装平台,推动公司持续成长
浦银国际证券· 2024-06-11 02:30
浦银国际研究 公司研究 | 科技行业 蓝思科技(300433.CH):借助零部件垂直 沈岱 浦 一体化打造组装平台,推动公司持续成长 首席科技分析师 银 tony_shen@spdbi.com 国 (852) 2808 6435 调整目标价至人民币 18.6 元,潜在升幅 17%,维持“买入”评级。 际 马智焱 重申蓝思科技的“买入”评级:蓝思科技今年明年的利润有望取得 确定性较高的成长,预计净利润 2024 年同比增长30%,2025 年同 科技分析师 ivy_ma@spdbi.com 比增长 15%。蓝思科技利润增量来源:1)组装业务高速增长,释 (852) 2809 0300 放利润;2)汽车电子依然保持较高成长动能。因此,我们看到蓝 思战略清晰,一方面向下游拓展消费电子组装业务,另一方面享受 黄佳琦 新能源车增量红利。目前,蓝思科技 2024 年市盈率为20x,估值较 科技分析师 为吸引人,重申“买入”评级。 公 sia_huang@spdbi.com 司 借助零部件垂直一体化加速拓展消费电子组装业务:蓝思组装业务 (852) 2809 0355 研 ...
美团-W:新业务大幅减亏,核心业务利润微增
浦银国际证券· 2024-06-11 02:01
HKD 94 HKD 112.7 HKD 200 HKD 121 收入利润皆超预期:公司1Q24收入为人民币733亿元,同比增长25%, 高于市场预期 6.2%;调整后净利润 75 亿元,比市场预期高 29%,调整 后净利润率为 10.2%(1Q23 为 9.4%,4Q23 为 5.9%)。新业务大幅减亏, 核心业务利润微增 2.7%。此外,公司 1-5 月公司共花费 9.2 亿美元用于 回购(去年 11 月宣布 10 亿美元回购额度),建议持续关注后续更新。 2024 年 6 月 7 日 市场预期区间 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制,请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 调整后净利润 2,827 23,253 37,418 44,660 60,185 汇率变动影响 938 104 - - - 现金及现金等价物净流量 (12,355) 13,181 15,908 29,560 44,502 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------- ...
2024年中期宏观经济展望:平波缓进,渐入佳境
浦银国际证券· 2024-06-04 08:30
浦银国际研究 主题研究 | 宏观经济 浦银国际 主题研究 2024 年中期宏观经济展望 2024 年中期宏观经济展望:平波 缓进,渐入佳境 中国:维持全年 4.9%的经济增速预测,预计下半年内需将在政策支持 下改善。在此前谈及的对中国经济的几点担忧中,我们对消费韧性和基 建投资的担忧有所缓解。然而我们对房地产下行周期和通胀低迷的担忧 并没有显著好转。我们相信政策支持仍需继续发力以稳固经济复苏。财 政政策的重点或落在"两会"制定政策的执行上,稳投资、促消费以及 化解地方政府债务风险三线并进。货币政策或谨慎宽松,预计年内还有 一次降准,降息可能性仍低。政府如何帮助房企去库存将是扭转房地产 下行周期的关键因素。我们维持 4.9%的全年经济增速预测。然而由于慢 于预期的通胀复苏道路,名义 GDP 增速预测下调至 5%。从结构上看,下 半年内需将有所改善,净出口对经济的贡献或减弱。预计更为均衡的经 济复苏也有利于人民币兑美元汇率在中期小幅升值,年底升至 7.1。不过 还需警惕美国大选前后中美关系摩擦对汇率的负面影响。 美国: 下半年预计经济动能显著转弱,触发三季度降息。今年以来强劲 的美国经济表现阻碍了通胀的进一步下行 ...
康诺亚-B:CM310 52周数据和更新胃癌数据均符合预期CMG901
浦银国际证券· 2024-06-04 02:01
浦银国际研究 公司追踪 | 医药行业 康诺亚(2162.HK):CM310 52 周数据 阳景 浦 首席医药分析师 银 和 CMG901 更新胃癌数据均符合预期 Jing_yang@spdbi.com 国 (852) 2808 6434 际 整体来说,公司近日披露的 CM310 中重度特应性皮炎 52 周数据和 胡泽宇,CFA CMG901 更新的 1b 期胃癌数据,与之前历史数据趋势一致,符合预 期,稳中向好。重申“买入”评级和目标价 58 港元。 医药分析师 ryan_hu@spdbi.com ● CM310(IL-4Rα)52周特应性皮炎疗效数据仍然维持较 Dupixent更 (852) 2808 6446 优的趋势,符合预期;52周用药病人抗药性目前看起来低于Dupixent, 令人惊喜:第52 周时,司普奇拜单抗(CM310)组(剂量:300mg Q2W) 2024年6月3日 EASI-75 达标率为 92.5%,IGA 评分为 0/1 分且较基线下降≥2 分达标 公 率为67.3%,EASI-90 达标率为77.1%,每日PP-NRS 评分周平均值较基 司 评级 线降低≥4 分,达标率为67.3% ...