总股本（万股） 40,100.00 2024 年 11 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn [Table_Title] Q3 收入和利润皆表现亮眼，公司开启投资并购 ——三只松鼠（300783）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 28 日，三只松鼠发布 2024 年三季报：2024 年 Q1-3 公司 实现营收71.69亿元，同比+56.5%；归母净利润3.41亿元，同比+101.2%； 扣非归母净利润 2.67 亿元，同比+211.6%。其中，2024Q3 公司实现营 收 20.95 亿元，同比+24.0%；归母净利润 0.52 亿元，同比+221.9%；扣 非归母净利润 0.38 亿元，同比+210.1%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/10/31 Q3 公司收入延续增长态势。公司 Q3 收入同比+24%，在去年较高 基数下依旧实现高速增长，持续验证 D+N 全渠道 ...

研究所： 证券分析师： 年庆功 S0350524060001 nianqg@ghzq.com.cn [Table_Title] 公司 2024 年 Q3 利润高增长，创新产品逐步兑 现 ——海思科（002653）2024 年三季报点评 月 29 日，公司发布 2024 年三季报：2024 年前三季度公司 27.51 亿元（+15.41%），归母净利润 3.82 亿元（+90.20%）， 扣非归母净利润 2.15 亿元（44.55%）。2024 年 Q3 公司营业收入 10.65 +4.96%），归母净利润 2.17 亿元（+72.76%），扣非归母净利 亿元（+85.94%）。 投资要点: 2024 年 Q3 收入平稳、利润高增长。2024 年前三季度公司营 27.51 亿元（+15.41%），归母净利润 3.82 亿元（+90.20%）， 扣非归母净利润 2.15 亿元（44.55%）。2024 年 Q3 公司营业收入 亿元（+4.96%），归母净利润 2.17 亿元（+72.76%），扣非 归母净利润 1.40 亿元（+85.94%）。 | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company achieved a significant turnaround in profitability, with revenue of 96.775 billion yuan in the first three quarters of 2024, a year-on-year increase of 16.64%, and a net profit attributable to the parent company of 10.481 billion yuan, compared to a loss in the same period last year [2] - In Q3 2024, the company's revenue was 39.909 billion yuan, with a net profit attributable to the parent company of 9.652 billion yuan, showing a substantial improvement in profitability [2] - The company's pig farming business saw stable growth, with 50.144 million pigs sold in the first nine months of 2024, a year-on-year increase of 6.7% [2] - The company's pig slaughtering and meat processing business processed 7.97 million pigs in the first nine months of 2024, with a capacity utilization rate of 37%, resulting in a loss of approximately 650 million yuan [2] - The company's pig farming costs have been continuously optimized, with the full cost of pig farming dropping to below 13.7 yuan/kg in September 2024, a decrease of over 2 yuan/kg compared to the beginning of the year [2] - The company announced a profit distribution plan for the first three quarters of 2024, proposing to distribute a cash dividend of 8.31 yuan per 10 shares (tax included), with a total dividend of 4.505 billion yuan (tax included), accounting for 40.06% of the company's net profit from January to September 2024 [2] Financial Forecasts - The report forecasts the company's revenue for 2024-2026 to be 133.371 billion yuan, 136.809 billion yuan, and 134.482 billion yuan, respectively, with net profits attributable to the parent company of 17.6 billion yuan, 15.577 billion yuan, and 16.304 billion yuan, respectively [3] - The corresponding P/E ratios for 2024-2026 are 14x, 15x, and 15x, respectively [3] - The company's ROE is expected to be 23%, 18%, and 17% for 2024-2026, respectively [6] - The company's gross margin is expected to be 19%, 17%, and 18% for 2024-2026, respectively [8] - The company's net profit margin is expected to be 13%, 11%, and 12% for 2024-2026, respectively [8] Operational Performance - The company's pig farming production indicators have been continuously optimized, with a survival rate of nearly 85% in September 2024, a PSY of over 28, a feed-to-meat ratio of 2.87 during the fattening stage, and a daily weight gain of 783g for fattening pigs [2] - The company's total assets turnover rate is expected to be 0.68, 0.68, and 0.63 for 2024-2026, respectively [8] - The company's inventory turnover rate is expected to be 2.57, 2.65, and 2.54 for 2024-2026, respectively [8] Valuation Metrics - The company's P/B ratio is expected to be 3.19, 2.77, and 2.44 for 2024-2026, respectively [6] - The company's P/S ratio is expected to be 1.80, 1.76, and 1.79 for 2024-2026, respectively [6] - The company's EV/EBITDA is expected to be 7.92, 7.79, and 7.05 for 2024-2026, respectively [6]

[Table_Title] 加速拓店，规模效应下盈利逐步释放 300972）2024 年三季报点评 | --- | --- | --- | |-----------------------|-----------------------------------------|--------------| | 2024 | 年 11 月 01 日 | 公司研究 | | 研究所： 证券分析师： | 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn | | | 证券分析师： | 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn | ——万辰集团（ | 评级：增持(首次覆盖) 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 29 日，万辰集团发布 2024 年三季报。公司 2024 年 Q1-3 实现营收 206.13 亿元，同比+320.63%；归母净利润 0.84 亿元，同比 +248.64%；扣非归母净利润 0.76 亿元，同比+221.48%。公司 2024Q3 实现营收 96.98 亿元，同比+261.32%；归母净利润 0.83 亿元，同比 +263.06%； ...

2024 年 11 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn 联系人 ： 景皓 S0350124030009 jingh@ghzq.com.cn [Table_Title] Q3 控货挺价，蓄力长期发展 ——泸州老窖（000568）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 30 日，泸州老窖发布 2024 年三季度报告。2024 前三季 度公司实现营业收入 243.04 亿元，同比+10.76%；归母净利润 115.93 亿元，同比+9.72%；扣非归母净利润 115.64 亿元，同比+10.24%。2024Q3 公司实现营业收入 73.99 亿元，同比+0.67%；归母净利润 35.66 亿元， 同比+2.58%；扣非归母净利润 35.70 亿元，同比+3.52%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/10/31 Q3 控货挺价，渠道拓展扎实推进。2024Q3 公司收入同比增速环比 下 ...

2024 年 11 月 1 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘熹 S0350523040001 liux10@ghzq.com.cn [Table_Title] Q3 营收同比+76%，拟收购网络科技增强算力 布局 ——浪潮信息（000977）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 10 月 31 日，公司发布 2024 年三季报： 2024 年前三季度，公司营收 831.26 亿元，同比+72.83%；归母净利润 12.94 亿元，同比+64.53%；扣非归母净利润 11.55 亿元，同比+169.00%。 2024Q3，公司营收 410.62 亿元，同比+76.24%；归母净利润为 6.97 亿 元，同比+51.14%；扣非归母净利润 7.34 亿元，同比+75.24%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/10/31 Q3 营收同比+76%，AI+通用服务器或持续高景气 表现 1M 3M 12M 浪潮信息 12.7% 25.6% 59.7% 2024Q3，收入高速增长、同比+76.24%，主要系客户基础设施相关 的需求增加，AI 服务器和通用服务器销售共同增长所 ...

表现 1M 3M 12M 潞安环能 -17.3% -6.1% -17.1% 流通股本（万股） 299,140.92 2024 年 10 月 31 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 三季度喷吹煤产销环比改善， 公司煤炭资源储备进一步增厚 ——潞安环能（601699）2024 年三季报点评 最近一年走势 事件: 2024 年 10 月 30 日，潞安环能发布 2024 年三季度报告：2024 年前三 季度公司实现营业收入 266.49 亿元，同比-19.28%，归属于上市公司股 东净利润 27.98 亿元，同比-61.51%，扣非后归属于上市公司股东净利润 28.2 亿元，同比-61.05%。基本每股收益为 0.94 元，同比-61.3%。加权 平均 ROE 为 5.89%，同比减少 9.02 个百分点。 分季度看，2024 年第三季度，公司实现营业收入 89.9 亿元，环比持平， 同比-19%；实现归属于上市公司股东净利润 5.7 亿元，环比-39%，同比 -71%；实现扣非后归母净利润 5.7 亿元，环比-40.7%，同比-71.0%。 相对沪深 300 表现 2024/10/31 ...

2024 年 11 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 业绩稳增，提分红彰显龙头担当 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn ——五粮液（000858）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 30 日，五粮液发布 2024 年三季报。2024 年前三季度， 公司实现营业收入 679.16 亿元，同比+8.60%；归母净利润 249.31 亿元， 同比+9.19%；扣非归母净利润 248.33 亿元，同比+9.19%。2024Q3 公 司实现营业收入 172.68 亿元，同比+1.39%；归母净利润 58.74 亿元， 同比+1.34%；扣非归母净利润 58.94 亿元，同比+1.61%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/10/31 业绩稳健增长，报表释放压力。在高基数+行业整体双节动销承压的 情况下，2024Q3 公司营收、归母净利润仍保持正增长实属不易，凸 显出公司强大的业绩韧性和品牌 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Ruipu Biology (300119) [2] Core Views - Ruipu Biology's operating performance has shown sequential improvement, with a positive long-term development outlook [2] - The company's revenue in Q3 2024 increased by 9.22% YoY to 648 million RMB, while net profit attributable to the parent company decreased by 10.30% YoY to 86 million RMB [3] - Gross margin in Q3 2024 increased by 1.66 percentage points YoY, and operating cash flow has shown a quarter-over-quarter growth trend [3] - The company's new product pipeline is robust, supporting its medium to long-term development [3] Financial Performance - For the first three quarters of 2024, Ruipu Biology achieved revenue of 1.747 billion RMB, a 10.06% YoY increase, and net profit attributable to the parent company of 245 million RMB, a 10.58% YoY decrease [3] - The company's sales expense ratio decreased by 0.32 percentage points YoY, and management expense ratio decreased by 0.13 percentage points YoY [3] - The company's total market capitalization is 8.474 billion RMB, with a circulating market capitalization of 6.093 billion RMB [1][3] New Product Development - Ruipu Biology's self-developed cat triple vaccine became the first domestically produced cat triple vaccine to be marketed, filling a domestic product gap [3] - In the first half of 2024, the company shipped 1 million doses of the cat triple vaccine, making it another blockbuster product in the pet product cluster [3] - The company is advancing the launch of new products including porcine circovirus subunit vaccine and porcine infectious pleuropneumonia gene-engineered subunit vaccine [3] - Research and development progress is being accelerated for core products such as cat quadruple mRNA vaccine and feline infectious peritonitis virus vaccine [3] Market Performance - Ruipu Biology's stock price has shown strong performance, with a 20.6% increase over the past month and a 35.0% increase over the past three months, outperforming the CSI 300 index [3] - The current stock price is 18.19 RMB, within the 52-week range of 11.25-19.30 RMB [3] Financial Forecasts - Revenue for 2024-2026 is forecasted to be 2.628 billion, 2.882 billion, and 3.108 billion RMB, representing YoY growth rates of 16.86%, 9.66%, and 7.83% respectively [3] - Net profit attributable to the parent company for 2024-2026 is projected to be 390 million, 471 million, and 553 million RMB, with YoY growth rates of -13.97%, 20.96%, and 17.32% respectively [3] - The company's P/E ratio for 2024-2026 is estimated at 22x, 18x, and 15x respectively [3] Valuation Metrics - The company's ROE is expected to be 8%, 9%, and 10% for 2024-2026 [6] - P/B ratio is forecasted at 1.81, 1.70, and 1.59 for 2024-2026 [6] - P/S ratio is projected to be 3.22, 2.94, and 2.73 for 2024-2026 [6]

沪深 300 -3.2% 13.0% 8.9% 当前价格（元） 22.92 2024 年 11 月 01 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 李永磊 S0350521080004 liyl03@ghzq.com.cn 证券分析师： 董伯骏 S0350521080009 dongbj@ghzq.com.cn 证券分析师： 李娟廷 S0350524090007 lijt03@ghzq.com.cn [Table_Title] 检修影响三季度业绩，荆州二期项目有序推进 ——华鲁恒升（600426）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 31 日，华鲁恒升公告 2024 年第三季度报告：2024 年前三 季度公司实现营业收入 251.80 亿元，同比增长 30.16%；实现归属于上 市公司股东的净利润 30.49 亿元，同比增长 4.16%；加权平均净资产收 益率为 10.15%，同比下降 0.36 个百分点。销售毛利率 20.01%，同比下 降 2.10 个百分点；销售净利率 13.03%，同比下降 2.09 个百分点。 其中，公司 2024Q3 实现营收 82. ...