东兴晨报 P1 指数名称 收盘价 涨跌% 深证成指 9,251.13 0.74 创业板 1,765.41 0.7 沪深 300 3,521.62 0.44 国企指数 5,954.62 2.12 欧莱新材 9.60 电子 20240425 *价格单位为元/股 A 股新股日历（日内上市新股） 名称 价格 行业 上市日 分析师推荐 【东兴社服】珀莱雅（603605.SH）：营收高增盈利优化，多品牌持续向好 （20240424） 事件：公司发布 2023 年年报和 2024 年一季报，全年实现营业收入 89.05 亿 元，同比+39.45%；实现归母净利润 11.94 亿元，同比+46.06%；2024 年 Q1 实现营业收入 21.82 亿元，同比+34.56%，实现归母净利润 3.03 亿元，同比 +45.58%。 渠道及品类结构调整拉升毛利率，费用率相对稳定，盈利能力稳中有升。毛 利率较高的线上渠道占比提高、毛利率较高的大单品占比提高等因素共同拉 动公司 2023 年毛利率提升 0.23pct.至 69.93%，销售、管理和财务费用率分 别为 44.61%、39.69%和 1.95%，整体与去年持平。公司整体净 ...

行 业 研 究 传媒互联网&通信行业：腾讯《荒野 2024年4月24日 看好/维持 乱斗》日活全球第三，美团调整核 东 传媒 行业报告 兴 心本地商业架构 证 券 股 份 周观点： 未来3-6个月行业大事： 有 浪潮信息占据国内AI服务器制高点。2017年，公司前瞻提出以智慧计算为核 限 心的长期整体发展战略，积极布局AI计算，目前已成为业界拥有最丰富AI服 公 行业基本资料 占比% 务器产品线的厂商。根据IDC发数据，2023年，公司是全球第二大服务器供 司 应商，也是全球第一的AI服务器供应商。在产品技术创新层面，2023年，公 股票家数 191 4.15% 证 券 司发布全新一代G7算力平台，涵盖面向云计算、大数据、人工智能等应用场 行业市值(亿元) 15067.28 1.8% 研 景的 16 款产品，采用开放多元的架构设计，支持广泛的通用处理器和加速芯 流通市值(亿元) 13034.88 1.95% 究 片，创造多项性能纪录。其中AI 训练服务器NF5688G7，较上代平台大模型 行业平均市盈率 60.9 / 报 实测性能提升近7倍。 行业指数走势图 告 走势概览: 17.6% 传媒 沪深300 4. ...

行 业 研 究 煤炭行业：动力煤增加进口量，炼 2024年4月24日 看好/维持 焦煤开始去库存 东 煤炭 行业报告 兴 证 国内动力煤价格继续下行。截至4月19日，秦皇岛动力煤山西优混5500平 未来3-6个月行业大事： 券 股 仓价格820元/吨，环比上月降2.38%；内蒙古乌海Q5500大卡动力煤车板含 无 份 税价655元/吨，环比上月降幅0.46%；大同南郊Q5500大卡动力煤车板含税 行业基本资料 占比% 有 价705元/吨，环比降2.08%。 股票家数 65 1.41% 限 煤及褐煤和动力煤月度进口量环比上月上涨。3月，煤及褐煤月度进口量达到 行业市值(亿元) 42881.51 5.13% 公 4138.00万吨，环比上月上涨763.00万吨，涨幅为22.61%；动力煤月度进口 流通市值(亿元) 37196.11 5.58% 司 量达到1322.38万吨，环比上月涨297.66万吨，达29.05%。 行业平均市盈率 11.99 / 证 六大发电集团煤炭库存量月环比上涨，其日均耗煤量月环比下降。截至 4 月 券 行业指数走势图 18日，六大发电集团煤炭库存共1352.90万吨，涨幅5.56%；六大 ...

Investment Rating - The report maintains a "positive" investment rating for the real estate industry, indicating an expectation of performance that exceeds the market benchmark by more than 5% [1][28]. Core Insights - The report highlights a continued decline in fund holdings within the real estate sector, with a significant reduction in both the market value and proportion of real estate stocks held by funds [3][9]. - The report suggests that the current weak sales in the real estate market necessitate further policy support to stimulate demand [20]. - It emphasizes the potential benefits of the implementation of a coordinated real estate financing mechanism and the easing of restrictive purchasing policies in core cities [20]. - The report identifies the ongoing urban village renovations and affordable housing construction as critical strategies for revitalizing real estate investment and market demand [20]. - It recommends focusing on high-quality state-owned enterprises in first and second-tier cities, which are expected to benefit from favorable policies and urban development initiatives [20]. Summary by Sections Fund Holdings Overview - In Q1 2024, the real estate sector ranked 22nd among 30 industry sectors in terms of fund holdings, with a market value of 256.70 billion yuan, representing a 0.95% share [4][5]. - The sector's holdings saw a quarter-on-quarter decline of 20.95%, ranking 28th in terms of market value growth among the sectors [5][6]. Company Holdings - The largest holding in the real estate sector is Poly Developments, with a market value of 77.05 billion yuan, although it experienced a quarter-on-quarter decline of 19.47% [15][19]. - The report notes that the company with the highest growth in holdings is Everbright Jiabao, which saw a 197.44% increase [15][19]. - New holdings include companies like Xinhuhongbao, with a market value of 1.01 million yuan [15][19]. Investment Recommendations - The report suggests that the focus should be on high-quality state-owned enterprises in major cities, which are likely to gain from ongoing policy implementations and urban development projects [20].

行 业 研 究 银行行业：1Q24 基金持仓环比提升， 2024年4月24日 看好/维持 高股息价值凸显 东 银行 行业报告 兴 证 事件：近期公募基金陆续披露2024年一季报，我们持续跟踪“普通股 未来3-6个月行业大事： 券 票型+偏股混合性+灵活配置型”口径下的基金重仓持股情况。具体点 4月： 2023年年报及2024年一季报 股 评如下： 份 资料来源：iFinD 有 市场回顾：Q1银行股板块整体上涨，主要围绕高股息、低估值标的。 限 在偏弱的经济预期和市场红利策略主导下，一季度银行板块整体上涨。 行业基本资料 占比% 中信银行指数 +10.77%，跑赢沪深300指数7.66pct。其中，国有行、 公 股票家数 50 1.09% 股份行、城商行、农商行分别 +11.06%、+9.17%、+13.68%、+9.98%。 司 从个股来看，高股息稳健国有行，高股息、低估值、高成长优质区域 行业市值(亿元) 113954.0 13.56% 证 银行，以及前期估值下跌较多的优质股份行均实现较高涨幅。 流通市值(亿元) 77538.37 11.56% 券 行业平均市盈率 5.48 / 研 Q1银行股机构持仓占比环 ...

Investment Rating - The report maintains a "Strong Buy" rating for the company [3][8]. Core Views - The company has shown an increase in product sales despite a decline in prices, leading to a slight revenue growth in 2023 [2][3]. - The company is expanding its production capacity, which is expected to enhance its competitive edge in the polyurethane industry [2][3]. Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved a revenue of 26.298 billion yuan, a year-on-year increase of 1.60%, while the net profit attributable to shareholders was 2.478 billion yuan, a decrease of 12.85% [2][4]. - For Q1 2024, the company reported a revenue of 6.657 billion yuan, up 7.51% year-on-year, and a net profit of 683 million yuan, up 8.24% year-on-year [2]. - The company's three main product categories saw significant sales volume growth: chemical fibers up 32.29%, new chemical materials up 11.31%, and basic chemical products up 23.42% [2]. Capacity Expansion and Competitive Advantage - The company is a leader in the production of spandex, adipic acid, and polyurethane raw materials, with significant production capacity [2][3]. - Current production capacities include 325,000 tons of spandex, 1,355,000 tons of adipic acid, and 520,000 tons of polyurethane raw materials, with ongoing projects expected to further enhance these figures [2][3]. Profit Forecast - The company’s net profit is projected to be 2.984 billion yuan in 2024, 3.472 billion yuan in 2025, and 3.879 billion yuan in 2026, with corresponding EPS of 0.60, 0.70, and 0.78 yuan respectively [3][4].

公 司 研 究 珀莱雅（603605.SH）：营收高增盈 2024年4月24日 推荐/维持 利优化，多品牌持续向好 东 珀莱雅 公司报告 兴 证 事件：公司发布2023年年报和2024年一季报，全年实现营业收入89.05亿 公司简介： 券 元，同比+39.45%；实现归母净利润11.94亿元，同比+46.06%；2024年Q1 珀莱雅化妆品股份有限公司的主营业务是 股 实现营业收入 21.82 亿元，同比+34.56%，实现归母净利润 3.03 亿元，同比 致力于构建新国货化妆品产业平台，主要从 份 事化妆品类产品的研发、生产和销售。旗下 +45.58%。 有 主要拥有“珀莱雅”、“彩棠”、“Off&Relax”、 限 主品牌珀莱雅持续放量，子品牌进入陡峭增长期，拉动营收高增。分品牌看， “悦芙媞”、“CORRECTORS”等品牌。 公 2023 年主品牌珀莱雅实现营收入 71.77 亿元，同比+36.36%，在行业需求较 资料来源：公司公告、恒生聚源 司 为疲软及去年同期高基数下仍实现较高速增长；子品牌彩棠、OR和悦芙媞分 未来3-6个月重大事项提示： 证 别实现营收10.01、2.15和3.03亿元，分别 ...

东兴晨报 P1 A 股港股市场 指数名称 收盘价 涨跌% 上证指数 3,021.98 -0.74 深证成指 9,183.14 -0.61 创业板 1,753.16 0.15 中小板 5,632.83 -0.7 沪深 300 3,506.22 -0.7 香港恒生 16,511.69 1.77 名称 价格 行业 发行日 *价格单位为元/股 名称 价格 行业 上市日 【东兴传媒】浪潮信息（000977.SZ）：产线充沛，占据国内 AI 服务器制高 本篇专题从 AI 服务器生产制造角度，跟踪浪潮信息在原材料库存-产线建设 -AI 服务器产品储备等三个环节的最新发展动态。我们认为，受益于全球 AI 产业大趋势，公司 AI 服务器相关业务有望迎来加速发展期。 原材料处于库存高点。采购 CPU&GPU 等组件主要来自海外公司，因此公司以 美元计的应付账款占比整体应付款较高。截至 2023 年年底，公司美元应付账 款达到 61.17 亿元，相比 2022 年 55.93 亿元有所提升。美元应付账款显示当 前公司处于原材料库存高点。存货指标同样显示当前公司处于原材料库存高 点。公司库存原材料主要是芯片、内存、硬盘等。截至 20 ...

行 业 研 究 快递行业 3 月数据点评：通达系公司维 2024年4月23日 看好/维持 持较高增速，低端件价格降幅略超预期 东 交通运输 行业报告 兴 证 事件：3月全国快递服务企业业务完成量138.5亿件，同比增长20.1%， 未来3-6个月行业大事： 券 增速较 1-2 月合计的 28.5%略降。其中同城件业务量增长 18.4%，异 2024-5-14 国家邮政局公布4月快递业量价 股 份 地件业务量增长20.2%， 数据 2024-5-18 A股上市快递公司公布4月量价 有 点评： 数据 限 公 低价件领域维持高强度价格竞争，以量换价较为明显 数据来源：同花顺、邮政局官网、上市公司公告 司 3月是行业淡季，需求的下降导致各企业动用价格手段争抢份额。通达 证 行业基本资料 占比% 系三家上市公司增速皆高于行业均值，其中韵达与申通业务量增速高 券 股票家数 128 2.78% 研 出行业 10pct 以上。但如果结合价格端进行分析，则会发现韵达与申 行业市值(亿元) 29988.22 3.57% 究 通的单票价格分别下降17.8%和12.9%，都已经降至2元附近。 流通市值(亿元) 26081.62 3. ...

电子信息材料：公司核心产品液晶材料和 OLED 材料保持业内领先地位， 光刻胶树脂、聚酰亚胺等新产品新项目有序推进，有助于丰富高端材料 领域的产品布局。目前，公司 OLED 材料、PI 材料、光刻胶树脂等产品 已经在下游客户实现供应。 新能源材料：公司积极布局电解液添加剂、太阳能电池材料等领域。目 前，公司新能源电池用电解液添加剂材料、钙钛矿太阳能电池材料均有 相关产品实现供应，新能源电池用电解液添加剂扩产项目正在积极推进 中。 公司简介： 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 -45.5% -33.5% -21.5% -9.5% 2.5% 14.5% 4/24 7/24 10/23 1/22 4/22 万润股份 沪深300 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘宇卓 执业证书编号： S1480516110002 010-66554030 liuyuzhuo@dxzq.net.cn 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 财务指标预测 P2东兴证券公司报告 万润股份（002643.SZ）：研发创新驱动，业务多点开花 公司 2024~2026 年净利润分别为 7.78、8.5 ...