1、财务数据： 25Q1：营业收入 54.9 亿，同比+5.0%，归母净利 5.5 亿，同比-7.4%，扣非归 母净利 5.0 亿，同比-5.2%。 2、分业务板块看： 公司研究 证 券 研 究 报 告 东航物流（601156）2025 年一季报点评 推荐（维持） Q1 盈利 5.5 亿，同比-7.4%，优化航网布局 再出发 公司发布 2025 年一季报： 1) 航空速运业务：25Q1 收入 20.6 亿，同比+2.9%，毛利率 17.3%，同比+1.8pct。 2）地面综合服务：25Q1 实现收入 6.2 亿元，同比+4.7%；毛利率 34.8%，同 比-4.7pct。 3）综合物流解决方案：25Q1 实现收入 28.0 亿元，同比+6.7%；毛利率 13.8%， 同比+3.1pct。 3、成本端：25Q1 营业成本 45.3 亿，同比+3.0%；毛利 9.6 亿，毛利率 17.5%， 同比+1.6pct。一季度除研发支出外的期间费用率 3.1%，同比-0.8pct，运营效率 进一步提高。 4、 运价表现：Q1 TAC 浦东机场出境航空货运价格指数 4333，同比+10%。 风险提示：海外政策风险，跨境电商 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 中信证券（600030）2025 年一季报点评 推荐（维持） 业绩略超预期，自营业绩环比同比均有提升 目标价：31.9 元 事项： 中信证券发布 2025 年一季报。剔除其他业务收入后营业总收入：162 亿元， 同比+27.5%。归母净利润：65.5 亿元，同比+32%。 点评： ROE 同比提升明显，主因是自营收益率提升。公司报告期内 ROE 为 2.2%， 同比+0.4pct，杜邦拆分来看： 拆分来看：1）公司自营业务收入（公允价值变动+投资净收益-联营合营企业 投资净收益）合计为 88.6 亿元。单季度自营收益率为 1.1%，环比+0.5pct，同 比+0.3pct。 对比来看，单季度期间主动型股票型基金平均收益率为+3.25%，环比-2.07pct， 同比+6.84pct。纯债基金平均收益率为-0.2%。环比-1.62pct，同比-1.29pct。 2）信用业务：公司利息收入为 47.6 亿元，环比-4.39 亿元。两融业务规模为 1498 亿元，环比+114.5 亿元。两融市占率为 7.81%，同比+0.61pct。 3）质押业务：买入返售金融资产余额为 545 亿 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 今世缘（603369）2024 年报及 2025 年一季报点评 强推（维持） 份额提升，勇于破局 目标价：75 元 事项： 公司公布 2024 年报及 2025 年一季报，2024 年实现营业总收入 115.5 亿元，同 增 14.3%，归母净利润 34.1 亿元，同增 8.8%，单 Q4 实现收入 16.0 亿元，同 降 7.6%，归母净利润 3.3 亿元，同降 34.8%。25Q1 实现营收 51.0 亿元，同增 9.2%，归母净利润 16.4 亿元，同增 7.3%。Q1 销售回款 46.8 亿元，同增 25.4%。 25Q1 末合同负债 5.4 亿元。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 11,546 | 12,578 | 13,641 | 14,695 | | 同比增速(%) | 14.3% | 8.9% | 8.5% | 7.7% | | 归母净利润(百万) | 3,412 ...

证 券 研 究 报 告 伊利股份（600887）2024 年报&2025 年一季报点评 强推（维持） Q1 扣非超预期，盈利改善看全年 目标价：36 元 事项： 公司发布 2024 年报及 2025 年一季报。24 年实现营收 1153.9 亿，同比-8.24%， 归母净利 84.5 亿，同比-18.9%，扣非归母净利 60.1 亿，同比-40.0%，24Q4 营 收 266.6 亿，同比-7%，归母净利-24.2 亿，同比-330%，扣非归母净利-24.98 亿，同比-259%。25Q1 营收 329.4 亿，同比+1.46%，归母净利 48.7 亿，同比- 17.7%，扣非归母净利 46.3 亿，同比+24.2%。同时，公司拟 A 股每股派发现 金红利人民币 1.22 元（含税），现金红利总额为 77.3 亿，分红率 91.4%，叠加 回购金额合计 84.8 亿，占归母净利润的 100.4%。 评论： 公司研究 乳制品 2025 年 04 月 30 日 当前价：28.79 元 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师 ...

公司研究 证 券 研 究 报 告 广发证券（000776）2025 年一季报点评 推荐（维持） 目标价：20.51 元 当前价：15.33 元 业绩环比稳定，轻资本业务受市场影响有所 回落 事项： 广发证券发布 2025 年一季报。剔除其他业务收入后营业总收入：71 亿元，同 比+48.1%。归母净利润：27.6 亿元，环比-1.2 亿元，同比+79.2%。 点评： 风险提示：市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。 [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主营收入(百万) | 27,199 | 33,517 | 35,280 | 37,867 | | 同比增速(%) | 17% | 23% | 5% | 7% | | 归母净利润(百万) | 9,637 | 11,014 | 11,801 | 12,795 | | 同比增速(%) | 38% | 14% | 7% | 8% | | 每股盈利(元) | 1.15 | 1.45 | 1 ...

公司报告 | 季报点评 中国电建（601669） 证券研究报告 Q1 业绩延续下滑，期待重大水电工程叠加财政加码 预期下公司经营逐步改善 一季度业绩继续承压下滑，看好财政加码预期下公司经营逐步改善 公司发布 2025 年一季报，Q1 公司实现营收 1425.6 亿元，同比+1.61%，归 母净利润 26.36 亿元，同比-12.03%，扣非归母净利润 25.98 亿元，同比 -13.99%。今年政府工作报告提到推进川藏铁路、西部陆海新通道等重大交 通工程建设，加强水利基础设施建设等，我们认为，在外部环境严峻形势 下，财政政策加码力度可期，公司经营或逐步改善，我们预计公司 25-27 年归母净利润分别为 128/140/157 亿元，维持"买入"评级。 25Q1 减值同比少计提 12.5 亿元，净利率略有下滑 25Q1 公司实现毛利率 10.81%，同比-0.98pct。期间费用率上升 0.22pct 至 7.28%，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.24%、3.12%、2.26%、 1.64%，同比分别+0.01、+0.11、-0.01、+0.1pct。投资收益 0.8 亿，较上年 同期减少 2.1 ...

2025 年 04 月 30 日 中信证券 (600030) ——经纪及自营业务带动业绩高增，投资资产规模持续稳 健增长 报告原因：有业绩公布需要点评 上 市 公 司 非银金融 | 买入（维持） | | --- | 04-29 05-29 06-29 07-29 08-29 09-29 10-29 11-29 12-29 01-29 02-28 03-31 -50% 0% 50% 100% 中信证券 沪深300指数 (收益率) 相关研究 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 冉兆邦 A0230524090003 ranzb@swsresearch.com 联系人 冉兆邦 (8621)23297818× ranzb@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 | 市场数据： | 2025 年 04 月 29 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 25.01 | | 一年内最高/最低（元） | 36.49/17.35 | | 市净率 | 1.4 | | 股息率%（分红/股价） | 2.86 | | 流通 ...

证券研究报告：农林牧渔 | 公司点评报告 股票投资评级 买入|维持 公司基本情况 个股表现 -21% -7% 7% 21% 35% 49% 63% 77% 91% 105% 2024-04 2024-07 2024-09 2024-12 2025-02 2025-04 金河生物 农林牧渔 | 最新收盘价（元） | 6.20 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）7.72 / 7.45 | | | 总市值/流通市值（亿元）48 / 46 | | | 52 周内最高/最低价 | 8.50 / 3.45 | | 资产负债率(%) | 55.8% | | 市盈率 | 47.91 | | 第一大股东 | 内蒙古金河控股有限公 | | 司 | | 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 金河生物(002688) 化药量增成本降，25 年预期依然向好 ⚫ 事件： 公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，1）2024 年，公司实现 营业收入 23.71 亿元，同比增长 9.04 ...

证券研究报告 医药生物 | 生物制品 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 04 月 30 日 证券分析师 刘闯 SAC：S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 李强 SAC：S1350524040001 liqiang01@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 2025 | 年 | 04 | 月 | 29 | 日 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | 22.04 | | | | 一 年 内 高 / 低 | 最 | 最 | | | | | | | 30.48/19.46 | | （元） | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | 16,112.89 | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | 15,933.44 | | | | 总股本（百万股） | | | | | | | 731.07 | | | | 资产 ...

hyzqdatemark 2025 年 04 月 30 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | 29 日 | | | | 年 | 04 | | 2025 | 月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | 34.00 | | | | | 一 年 内 最 低 | | 最 | 高 | / | | | | | | 45.44/13.48 | | （元） | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | 1,906.96 | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | | 936.97 | | 总股本（百万股） | | | | | | | 56.09 | | | | | 资产负债率（%） | | | | | | ...