丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨环保 [Table_Title] 2025Q4 基金持仓：板块持仓上升，关注经营向 好&绝对收益龙头 报告要点 [Table_Summary] 2025Q4 环保前十大重仓持仓市值合计约 71.57 亿元，占全部披露基金产品股票持仓的 0.19%， 环比上升 0.05pct；若剔除港股标的，A 股环保板块重仓持仓比例为 0.18%。2025Q4 末 A 股 环保行业标配比例为 0.94%，当前处于低配状态。2025Q4 末公募基金重仓市值靠前的为华测 检测（14.0 亿元）、伟明环保（13.7 亿元）、瀚蓝环境（9.7 亿元）、上海洗霸（5.0 亿元）、兴蓉 环境（4.1 亿元）等。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490517090001 SAC：S0490520070003 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 SFC：BUV415 徐科 贾少波 李博文 盛意 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com [Table_Title 2025Q4 基金持仓：板块 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2026-03-04 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 金融产品深度报告 20260303：黄金 ETF，2026 年 2 月复盘与 3 月展望 指数后市展望： 关键事件前瞻：展望后市，金价定价逻辑仍受通胀就业 数据验证、联储政策校准及地缘博弈三维驱动。特别是美伊冲突若进一步 升级，引发避险情绪与能源通胀预期的共振，将强力推升金价;但若宏观 数据锚定软着陆、降息路径收窄、地缘冲突快速结束，金价或面临一定调 整压力。整体判断，价格运行延续"事件驱动+预期摇摆"特征，维持高 位震荡与韧性抬升并存格局。 指数走势展望：资金博弈显示定价逻辑已 由"趋势配置"转向"情绪驱动"。地缘与政策的不确定性使得市场反应 更为敏锐。若白银等贵金属板块联动走强，有望带动黄金情绪持续走强； 反之，若流动性边际收紧，金价或承压整理。整体判断，黄金后续短期或 延续高频波动，中期趋势则继续保持上行爬升的走势。 相关 ETF 产 品：华安黄金 ETF（518880.SH）紧密跟踪国内黄金现货价格收益率，追 求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，截至 2025 年 2 月 27 日， ...

证券研究报告·公司点评报告·环境治理 伟明环保（603568） 中标印尼巴厘岛 1500 吨/日垃圾焚烧项目， 固废出海启航 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6,025 | 7,171 | 9,765 | 13,482 | 17,292 | | 同比（%） | 34.66 | 19.03 | 36.17 | 38.07 | 28.26 | | 归母净利润（百万元） | 2,048 | 2,704 | 3,003 | 3,574 | 4,029 | | 同比（%） | 23.09 | 31.99 | 11.06 | 19.02 | 12.73 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.20 | 1.58 | 1.76 | 2.09 | 2.36 | | P/E（现价&最新摊薄） | 23.05 | 17.46 | 15.72 | 13.21 | 11.72 | [Table_Tag] [投资要点 ...

证券研究报告·公司点评报告·环境治理 伟明环保（603568） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 事件：2026 年 3 月 2 日，公司公告收到印度尼西亚主权投资基金发来 的中标通知书，确认公司作为牵头人组成的联合体中标巴厘岛项目。 中标印尼巴厘岛 1500 吨/日垃圾焚烧项目， 固废出海启航 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 6,025 | 7,171 | 9,765 | 13,482 | 17,292 | | 同比（%） | 34.66 | 19.03 | 36.17 | 38.07 | 28.26 | | 归母净利润（百万元） | 2,048 | 2,704 | 3,003 | 3,574 | 4,029 | | 同比（%） | 23.09 | 31.99 | 11.06 | 19.02 | 12.73 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.20 | ...

证券代码：603568 证券简称：伟明环保 公告编号：临 2026-006 转债代码：113652 转债简称：伟 22 转债 浙江伟明环保股份有限公司 关于印尼垃圾焚烧发电项目中标的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2026 年 3 月 2 日，浙江伟明环保股份有限公司（以下简称"公司"）收到 印度尼西亚主权投资基金 PT Danantara Investment Management（以下简称 "DIM"）发来的中标通知书，确认公司作为牵头人组成的联合体 Weiming Nusantara Energy Alliance Consortium 为 Development and Management of Environmentally Friendly Technology-Based Waste Processing into Electricity (BUPP PSEL) in Greater Denpasar（以下简称"本项目"或"巴 厘岛项目"）的中标单位，现将中标情况公告如下： 1、项目名称： ...

【广发环保 陈龙&郭鹏】垃圾焚烧多元特性、AI时代下重估其价值 建议关注 大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、雪迪龙、景津装备、瀚蓝环境、上海实业控股、山高环能 等 AI时代垃圾焚烧资产价值重估 以电力、供水、固废为代表的基础设施，凭借供给刚性、需求稳定及低淘汰风险 等特征，【以实体资产形态锁定 长期现金流，具备穿越周期的长期价值基础】：1）供给扩张受特许经营权、审批流程及高投入约束，新增产能释 放周期长 【广发环保 陈龙&郭鹏】垃圾焚烧多元特性、AI时代下重估其价值 建议关注 大地海洋、卓越新能、海螺创业、伟明环保、雪迪龙、景津装备、瀚蓝环境、上海实业控股、山高环能 等 AI时代垃圾焚烧资产价值重估 以电力、供水、固废为代表的基础设施，凭借供给刚性、需求稳定及低淘汰风险 等特征，【以实体资产形态锁定 长期现金流，具备穿越周期的长期价值基础】：1）供给扩张受特许经营权、审批流程及高投入约束，新增产能释 放周期长；2）服务基础公共需求，现金流可预测性强；3）资产寿命长，不易受技术迭代或商业模式变化影响。 具体到垃圾焚烧 ：1）特许经营权锁定当地供给，兼备排他、垄断特性；2）稳定民生刚需之一，量、价锁定，成 ...

Macro Insights - The upcoming National People's Congress is expected to set the GDP growth target for 2026 at "4.5%-5%" and maintain a CPI target around 2%[6] - Key indicators to watch include whether the PMI can return to expansion territory and if the first quarter credit can achieve a "good start"[6] Market Performance - The overall market performance in January showed a 13.1% increase, while March saw a 31.4% rise, with a year-on-year increase of 82.3%[3] - The coal sector maintained a steady performance with a 11.3% increase in both January and March, and a 25.4% increase year-on-year[3] Investment Recommendations - Focus on sectors benefiting from price increases, such as chemicals, steel, and energy, as well as companies involved in AI and technology[9] - Recommended stocks include Yanzhou Coal Mining, Nanshan Aluminum, and Yanjing Beer, among others[9] Economic Indicators - The central bank's liquidity measures have led to a slight decline in deposit rates, maintaining a stable and loose monetary environment[14] - The carbon market saw a total transaction volume of 8.8 billion tons, with a cumulative transaction value of 587.2 billion yuan[23] Sector-Specific Trends - The environmental sector is expected to benefit from new policies in Zhejiang and Guangxi, promoting solid waste treatment and recycling[22] - The tourism market is projected to perform well throughout 2026, driven by ongoing policy support and consumer demand[26] Risks - Potential risks include unexpected changes in external environments, policy effectiveness, and geopolitical tensions[6] - The coal market faces risks from domestic production exceeding expectations and downstream demand not meeting projections[34]

公用事业行业周报 "算电协同"驱动绿色转型，HALO 催 化价值重估 2026 年 03 月 01 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆 证书编号：S1160525040003 证券分析师：林祎楠 证书编号：S1160525080003 联系人：杨培梁 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/3 2025/8 2026/2 公用事业 沪深300 相关研究 《25Q4 基金持仓梳理：公用配置回升优 选"红利+成长"，环保增配固废认可资 源化价值》 2026.02.09 《HVO&SAF 及原料价格共振上行，重视 UCO 长期稀缺底色》 2026.01.26 《我国年用电量突破十万亿度，国网"十 五五"计划固定资产投资四万亿元》 2026.01.19 《循环经济持续加码，"十五五"固废资 源化领域有望迎来更大机遇》 2026.01.13 《光热发电建设提速，"规模提升+政策 支持"有望保障收益》 2025.12.29 行 业 研 究 / 公 用 事 业 / 证 券 研 究 报 告 板块一周回顾：2 月 24 日-2 月 27 ...

公用事业行业周报 "算电协同"驱动绿色转型，HALO 催 化价值重估 2026 年 03 月 01 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：周喆 证书编号：S1160525040003 证券分析师：林祎楠 证书编号：S1160525080003 联系人：杨培梁 相对指数表现 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025/3 2025/8 2026/2 公用事业 沪深300 相关研究 《25Q4 基金持仓梳理：公用配置回升优 选"红利+成长"，环保增配固废认可资 源化价值》 2026.02.09 《HVO&SAF 及原料价格共振上行，重视 UCO 长期稀缺底色》 2026.01.26 《我国年用电量突破十万亿度，国网"十 五五"计划固定资产投资四万亿元》 2026.01.19 《循环经济持续加码，"十五五"固废资 源化领域有望迎来更大机遇》 2026.01.13 《光热发电建设提速，"规模提升+政策 支持"有望保障收益》 2025.12.29 行 业 研 究 / 公 用 事 业 / 证 券 研 究 报 告 板块一周回顾：2 月 24 日-2 月 27 ...

[Table_Page] 深度分析|环保 证券研究报告 [Table_Title] 环保行业深度跟踪 垃圾焚烧多元特性，AI 时代下重估其价值 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-01 | [Table_Pic 相对市场表现 2025Quote] -10% -3% 4% 10% 17% 24% 10/24 01/25 03/25 05/25 08/25 10/25 环保 沪深300 | [Table_Author 分析师： ]陈龙 | | | --- | --- | | SAC 执证号：S0260523030004 | | | 021-38003623 | | | shchenlong@gf.com.cn | | | 分析师： | 郭鹏 | | SAC 执证号：S0260514030003 | | | SFC CE No. BNX688 | | | 021-38003655 | | | guopeng@gf.com.cn | | | 分析师： | 荣凌琪 | ...