镍供需格局分析与展望 20260108 摘要 印尼镍需求量巨大，年需求至少 3 亿吨，预计 2026 年达 3.2 亿吨，若 政策不变，全球镍市场将面临供应短缺，推高镍价。 当前全球镍市场整体过剩，2025 年和 2026 年分别过剩 12 万吨和 15 万吨，主要因中资企业在印尼大量投产火法和湿法冶炼产能。 印尼在全球镍产业链中占据主导地位，NPI 产量占全球一半左右，且持 续扩建湿法项目，预计 2026-2027 年新增 70 万吨 MHP 产能，进一步 增加供应压力。 中国电解镍产能显著增加，已超过 60 万吨，而印尼计划到 2027 年底 将电解铝产能增至 20 万吨，成为全球前三大电解铝生产国之一。 中国不锈钢需求增速放缓，从接近 10%降至 3-5%，高成本 NPI 产能加 速出清，新建冶炼设施集中在印度，全球经济环境对镍产业链影响深远。 印尼煤炭配额下降，但镍矿配额未定，市场担忧镍价上涨可能导致实际 配额超预期，增加供应，引发近期盘面回调。 印尼政府希望维持镍价在 1.5 万至 2 万美元之间，以确保下游企业盈利 并吸引投资，同时避免价格过高导致下游企业停产，不利于长期发展。 Q&A 近期镍市场 ...

铜观点 委内瑞拉事件爆发后，市场对金属等矿产资源供应稳定性担忧加剧，昨日有色 金属板块共振，铜价再创新高，触及105000元/吨。我们认为铜的中长期基本面 仍然良好. 供应端的资本开支约束支撑底部重心逐步上抬。但短期来看. 前期 价格大幅冲高后. 已对终端真实需求形成显著抑制. 下游开工率、订单疲软. 现货贴水达年内新低水平。从我们构建的库销比及铜价模型来看,当前铜价对 远期利多计价已较为充分,短期的价格存在一定非理性高估,但在市场投机情 绪高涨、风险偏好较高的宏观环境下、短期价格仍有理由维持偏强走势。沪铜 期权波动率维持高位,短期价格波动或加剧,主力关注99000-100000支撑。 哪里 我 2026年1月7日 | ST FUTURES | | | --- | --- | | 周敏波 | Z0015979 | | | 现值 | 前值 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM 1#电解铜 | 103665 | 100575 | +3090.00 | 3.07% | 元/吨 | | SMM 1#电解铜升贴水 | -20 | ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢周报（12.29-12.31） 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 12 基本面 二、基本面分析 1、产业链周度价格变化 2、镍矿市场状况分析 3、电解镍市场状况分析 4、镍铁市场状况分析 5、不锈钢市场状况分析 6、新能源汽车产销情况 3 技术分析 4 产业链梳理总结 观点和策略 一、观点和策略 沪镍观点：本周镍价继续大幅上涨，主力多头并没有获利了结，而是在高位做高抛低吸。 近期部分产能减产，供应压力减轻。产业链上，镍矿价格稳定，出船量受天气影响，矿山 看涨意愿强。镍铁价格持续反弹，成本线上升。不锈钢库存回落，短期受镍价影响。精炼 镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限。 操作策略： 沪镍主力：镍价强势，空头观望，回到前期箱体再试空。 ...

近日，第三十二届全国企业管理现代化创新成果评选结果正式揭晓，金川镍钴《镍钴企业"六链"协同创新体系建设》成果荣膺二等奖，标志着该公司创新 管理模式得到权威认可，树立了镍钴行业专业化运营企业管理创新的标杆，为行业高质量发展注入强劲动力。 作为国内规模最大的综合性镍钴生产企业，金川镍钴始终锚定"建设世界一流镍钴龙头企业"愿景，聚焦"抢占镍钴新产品新材料新技术创新高地"战略目 标，面对关键核心技术突破难题，以及产业链补链、延链、强链过程中的技术堵点卡点，提出"六链"协同创新理念，将"智能开采-精准选矿-绿色冶炼-特 色加工"创新链与产业链、产品链、资金链、价值链、人才链深度融合，构建起特色鲜明、高效运转的"六链"协同创新体系，打破传统创新模式壁垒，实 现创新资源的优化配置，让创新潜力在产业链各环节充分释放，为技术突破和产业升级奠定了坚实基础。 金川镍钴联动产业链各方优势，持续攻坚核心技术，取得一系列重大突破，形成大断面进路采矿工艺、"阶段磨矿、阶段浮选、精细分选"等国内外先进工 艺，拥有镍闪速熔炼炉、复合式镍侧吹熔炼炉、镍富氧顶吹熔炼炉等一批达到国际国内先进水平、拥有自主知识产权的核心技术、成套装备；以电解镍、 电 ...

2025年12月29日 莫斯一 奇迪-漫启维 美国·石代国 四中全会精神在县层 宴 冬 里 新作者 · 什者注艇记者 明顯 提多时节,建筑面大,面積人生活如 电局家属德任户主机举的家门,一些 睡虚并圆班演 客行业演绎剧剧演讲 易元217期出 度，"以自这老智风不给力,家里才 ISB 天度,在家还有举报表。今年用意不 棒,从值腰带一天发,就用建研资面的 王母不稳上露并买卖。王时帝的场交 最庆假县城作家前段今年前我同伴踪。 供暖品武方关委副大连民生。庄 脑以 4家供暖企业,朋炎看习日期产 38 万平方量的建筑面任。表面管属监管 最根据大. [《城冷热不均等问题 曾是群众多学经历的指出 安福把群众给"冷藏"时候做年 上,中,圖攝工師,其正竭到心重。"五言 新社府 · 甘肃日报记者 厦丹丹 批评群加修校专利 195项、陕西省 889 9 年产品那是植B亿片,护理用工亿高 胶驱液3000万座; 国内每5新建后期设中,就有中国 自推球群成立近20年的民歌企业 剑以取得如此亮期成绩!近日,记者进 拼计体重强仪科技偏侧的第公司核比 结晶我们公司自2022年超级 发的角膜细胞,三种意,其中就能本 好連續是年年還获散上市,另外叫 ...

供应端收缩也好，市场资金入场炒作也罢，最终影响产品价格 走向的还是实际的需求情况。那么，当前电解镍的下游需求是 否正在出现好转呢？ 作者：邹永勤 封图：图虫创意 "上周（指12月15日至12月19日，下同）我还在为仓库里的那批高价进的镍板发愁呢，没想到价 格很快涨上来了，有时候幸福来得就是那么突然。"12月26日，江先生在接受经济观察报记者采 访时如是说。江先生在深圳市坪山区经营着一家小型贸易公司，以销售镍板、镍角、镍饼、镍珠等 产品为主。 上海期货交易所（下称"上期所"）数据显示，沪镍主连合约价格今年以来持续单边下跌，并在上 周创下了111700元/吨的近5年新低，但其后却迅速走出了大逆转行情，并在本周（指12月22日 至12月26日，下同）一度冲高至130880元/吨，刷新近8个月的高点。短短一周时间每吨价差高 达将近两万元，如此剧烈的震荡吸引了市场的高度关注。 对此，国信期货首席分析师顾冯达在接受经济观察报记者采访时表示，一方面近期印尼政策调整引 发了市场预期的变化，另一方面亦存在资金推动的作用，"近期沪镍期货走出大涨行情主要是上述 两大因素的共同结果，并非当下行业的供需基本面出现了实质性好转"。 供应 ...

经济观察报记者 邹永勤 "上周（指12月15日至12月19日，下同）我还在为仓库里的那批高价进的镍板发愁呢，没想到价格很快涨上来了，有时候幸福来得就是那么突然。"12月26 日，江先生在接受经济观察报记者采访时如是说。江先生在深圳市坪山区经营着一家小型贸易公司，以销售镍板、镍角、镍饼、镍珠等产品为主。 上海期货交易所（下称"上期所"）数据显示，沪镍主连合约价格今年以来持续单边下跌，并在上周创下了111700元/吨的近5年新低，但其后却迅速走出了大 逆转行情，并在本周（指12月22日至12月26日，下同）一度冲高至130880元/吨，刷新近8个月的高点。短短一周时间每吨价差高达将近两万元，如此剧烈的 震荡吸引了市场的高度关注。 历史数据显示，镍价容易异动，且往往引发二级市场上相关股票价格的大起大落，从而被投资者戏称为"妖镍"。但自从2022年的"伦镍逼仓"事件后，"妖 镍"风光不再。上期所数据显示，沪镍主连合约在2022年3月25日达到281250元/吨，到了2025年12月17日最低探至111700元/吨；其间除了在2022年下半年有 过一段中级多头行情外，其余时间表现表现萎靡，区间跌幅超过60%。 但从12 ...

每经AI快讯，ST合纵（SZ 300477，收盘价：3.07元）12月23日晚间发布公告称，合纵科技股份有限公 司于2025年12月23日召开了第七届董事会第十一次会议，审议通过了《关于出售控股公司部分闲置固定 资产的议案》，同意出售控股公司天津市茂联科技有限公司部分闲置固定资产事项，同时，公司董事会 授权管理层办理出售事项相关事宜。 2025年1至6月份，ST合纵的营业收入构成为：锂电材料占比54.58%，输配电设备制造占比33.18%，电 力工程设计服务占比11.82%，电解镍占比0.43%。 截至发稿，ST合纵市值为33亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——地产"优等生"受困20亿元到期债务，首次债务展期仍在博弈，明年还有超 百亿元公开债到期 （记者 曾健辉） ...

每经AI快讯，ST合纵（SZ 300477，收盘价：3.07元）12月23日晚间发布公告称，公司第七届第十一次 董事会会议于2025年12月23日在公司会议室以通讯表决方式召开。会议审议了《关于出售控股公司部分 闲置固定资产的议案》等文件。 每经头条（nbdtoutiao）——地产"优等生"受困20亿元到期债务，首次债务展期仍在博弈，明年还有超 百亿元公开债到期 （记者 曾健辉） 2025年1至6月份，ST合纵的营业收入构成为：锂电材料占比54.58%，输配电设备制造占比33.18%，电 力工程设计服务占比11.82%，电解镍占比0.43%。 截至发稿，ST合纵市值为33亿元。 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·环保 环保行业跟踪周报 【伟明环保】印尼镍配额有望收紧+固废量 大价高，【龙净环保】受益大气治理需求 增持（维持） [Table_Tag] [投资要点 Table_Summary] ◼ 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2025 年 12 月 22 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 研究助理 田源 2025-12-16 《中央经济工作会议强化双碳转型， 优质运营资产迎市场化改革&国际化 拓展》 2025-12-15 东吴证券研究所 1/25 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 重点推荐：瀚蓝环境，龙净环保，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业， 永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景 津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明 环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德科技。 ◼ 建 ...