唯一跑出第二增长曲线的企业。 作者 | 观韬 编辑 | 小白 让我们首先梳理一下各网络安全公司发布的2025年业绩预告，以便更清晰地观察行业的整体状况。 奇安信预计2025年营业收入43.91亿元左右，规模基本同2025年持平，但净利润亏损11.34亿至13.59 亿，最坏的情况下，亏损额可能与2024年持平。顺便说一句，收入40亿出头的情况下，利润连续两年 亏损超10亿也是很吓人的。 随着A股上市公司2025年业绩预告陆续披露，网络安全板块交出了一份令人唏嘘的成绩单。 奇安信(688561.SH)、启明星辰(002439.SZ)、安恒信息(688023.SH)、绿盟科技(300369.SZ)、山石网科 (688030.SH)五家公司均预告亏损。 其中，奇安信预计亏损超11亿，启明星辰亏损超5亿，安恒信息和绿盟科技虽大幅减亏，但仍未扭亏 为盈，山石网科的亏损则进一步扩大。下游需求复苏缓慢、市场竞争加剧、成本控制压力等因素，成 为多家公司共同提及的挑战。 然而，同样身处这一轮行业调整期的深信服(300454.SZ)，却交出了一份反差明显的成绩单：公司预 计2025年归母净利润3.48亿至3.99亿，同比增长76 ...

| 证券代码：300454 | 证券简称：深信服 | 公告编号：2026-017 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123210 | 债券简称：信服转债 | | 深信服科技股份有限公司 关于提前赎回"信服转债"的 第八次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 1．"信服转债"赎回价格：100.51 元/张（含息税） 2．可转债停止交易日：2026 年 3 月 12 日 3．可转债赎回日：2026 年 3 月 17 日 4．可转债停止转股日：2026 年 3 月 17 日 5．发行人赎回资金到账日：2026 年 3 月 20 日 6．投资者赎回款到账日：2026 年 3 月 24 日 7．赎回类别：全部赎回 8．根据安排，截至 2026 年 3 月 16 日收市后仍未转股的"信服转债"将被强 制赎回。本次赎回完成后，"信服转债"将在深圳证券交易所摘牌，特提醒"信服 转债"持券人注意在期限内转股。债券持有人持有的"信服转债"如存在被质押或 被冻结的，建议在停止转股日前解除质押或冻结，以免出现因无法转股而被赎回 ...

| 证券代码：300454 | 证券简称：深信服 | 公告编号：2026-016 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123210 | 债券简称：信服转债 | | 深信服科技股份有限公司 关于提前赎回"信服转债"的 第七次提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要提示： 7．赎回类别：全部赎回 8．根据安排，截至 2026 年 3 月 16 日收市后仍未转股的"信服转债"将被强 制赎回。本次赎回完成后，"信服转债"将在深圳证券交易所摘牌，特提醒"信服 转债"持券人注意在期限内转股。债券持有人持有的"信服转债"如存在被质押或 被冻结的，建议在停止转股日前解除质押或冻结，以免出现因无法转股而被赎回 的情形。 9．债券持有人若转股，需开通创业板交易权限。投资者不符合创业板股票 适当性管理要求的，不能将所持"信服转债"转换为股票，特提请投资者关注不能 转股的风险。 10．风险提示：截至 2026 年 3 月 16 日收市后仍未转股的"信服转债"，将按 照 100.51 元/张的价格强制赎回。因目前"信服转债"二级市场价格与赎 ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业周报（20260224-20260227） 商业火箭加速回收，政策与产业或持续共振 行业研究 计算机 2026 年 03 月 02 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 证券分析师：祝小茜 2026-02-26 《计算机行业重大事项点评：Seedance 2.0 上线， AI 视频迎来"奇点时刻"》 2026-02-11 《计算机行业重大事项点评：AIDC：算力稀缺性 凸显，产业或迈入结构性扩张新周期》 2026-02-02 邮箱：zhuxiaoqian@hcyjs.com 执业编号：S0360524070011 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 337 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 62,840.76 | 4.84 | | 流通市值(亿元) | 56,779.44 | 5.41 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | ...

aa 证券研究报告·金融工程报告 2026 年 3 月 2 日 江海证券研究发展部 金融工程定期报告 ◆可转债市场表现： 江海证券有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的 利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之免责条款 分析师：朱威 执业证书编号： S1410526020001 相关研究报告 1.可转债跟踪周报：权益延续回撤， 转债跑出超额—2026.02.09 2.可转债跟踪周报：转债随权益走 弱，整体或将维持震荡—2026.02.02 3.可转债跟踪周报：转债较权益超额 延 续 ， 可 关 注 顺 周 期 板 块 — 2026.01.26 4.可转债跟踪周报：市场延续"春季 躁 动 " 行 情 ， 转 债 跑 出 超 额 — 2026.01.19 5.可转债跟踪周报：权益带动转债开 年大涨，可关注高景气度板块— 2026.01.12 转股溢价回落，转债调整后有望继续 随权益上涨 核心内容： ➢ 近一周（2026-02-24 至 2026-02-27），上证转债、深证 ...

证 券 研 究 报 告 计算机行业周报（20260224-20260227） 商业火箭加速回收，政策与产业或持续共振 行业研究 计算机 2026 年 03 月 02 日 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 证券分析师：祝小茜 邮箱：zhuxiaoqian@hcyjs.com 执业编号：S0360524070011 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 337 | 0.04 | | 总市值(亿元) | 62,840.76 | 4.84 | | 流通市值(亿元) | 56,779.44 | 5.41 | 相对指数表现 -19% -3% 14% 31% 25/03 25/05 25/07 25/10 25/12 26/02 2025-03-03~2026-02-27 计算机 沪深300 相关研究报告 《计算机行业重大事项点评：政策落地，数据+AI 驱动要素价值释放》 2026-02-26 《计算机行业重大事项点评：Seedance 2.0 上线， AI ...

Summary of Conference Call Notes Industry Focus - The conference call primarily discusses the **AI and computing power industry**, with a specific emphasis on **domestic models and their adaptation to local computing power** [1][2][3]. Core Insights and Arguments - **OpenClaw and DeepSeek**: There is a growing interest in OpenClaw, and the new DeepSeek model is expected to be released, indicating that the demand for computing power in the Agent era will continue to grow exponentially [1][2]. - **Domestic Computing Power**: The adaptation of various domestic models to local computing power is anticipated to lead to a significant increase in domestic computing power shipments. Enhanced capabilities of large models will further accelerate the implementation of AI applications [2][3]. Key Companies to Watch 1. **Computing Power & Infrastructure**: - **Haiguang Information**: The company has achieved Day0 adaptation with recently released domestic models and leads in domestic shipment market share [4]. - **Inspur Information**: With the MoE model becoming a standard, the future super-node solutions are expected to enhance market share and profits for leading server companies [4]. - **Sangfor Technologies**: The company’s leading position in cloud computing aligns with DeepSeek's demand for private deployment by government and enterprise clients, having developed mature solutions in cluster construction, model management, and application setup [4]. - **Zhiwei Intelligent**: The AI intelligent computing business is expected to expand rapidly, particularly among new users represented by the internet, with significant growth in revenue orders anticipated. The company is also actively expanding its embodied intelligence business, expecting explosive growth in product shipments by 2026 [4]. 2. **Beneficiary Applications**: - **TaxFriend Co.**: The company is implementing an AI-based financial and tax strategy, integrating AI capabilities into various aspects of financial practice, compliance, and operational empowerment, which is expected to accelerate B2B business growth [4]. - **Wondershare Technology**: As a rare core player in the multi-modal AI sector, the company has recently invested in Shenshu Technology (Vidu) to enhance its model capability matrix and is expanding its market reach through collaboration with Hangzhou Lingman in content generation [5]. - **Zhuoyi Information**: The AI + programming sector has emerged as a primary application scenario for AI. The launch of the low-code IDE product SnapDevelop for .NET developers is expected to drive the company’s return to rapid growth, with potential catalysts from the expansion of the Harmony ecosystem [5]. Additional Important Points - The overall trend indicates a robust growth trajectory for companies involved in AI and computing power, particularly those adapting to domestic needs and enhancing their technological capabilities [1][2][3][4][5].

计算机 2026 年 03 月 01 日 ——行业周报 刘逍遥（分析师） liuxiaoyao@kysec.cn 周观点：继续看好 AI Infra 投资机会 （1）Seedance 2.0、OpenClaw 等迅速出圈，带来算力需求激增 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2025-03 2025-07 2025-11 计算机 沪深300 相关研究报告 《周观点：全年维度看好 AI 的价值落 地与商业化—行业周报》-2026.2.23 《周观点：2026 年，多模态模型有望 迎来 DS 时刻—行业周报》-2026.2.8 《周观点：SpaceX 申请部署百万颗卫 星，剑指太空算力 — 行 业 周 报 》- 2026.2.1 周观点：继续看好 AI Infra 投资机会 年初以来字节跳动推出的 Seedance 2.0 模型在即梦 AI 平台上线后引起广泛关 注，被称为"地表最强视频生成模型"。该模型支持图像、视频、音频、文本 四模态混合输入，实现"电影级"生成效果，同时也带来了海量的算力消耗。 Seedance 2.0 模型上线后，即梦 AI ...

计算机行业周报 20260301 "龙虾"启示录：Token 需求"通胀"云主线确立 glmszqdatemark 市场回顾 本周（02.23-02.27）沪深 300 指数上涨 1.08%，中小板指数上涨 2.87%，创业 板指数上涨 1.05%，计算机（中信）板块上涨 1.23%。板块个股涨幅前五名分别 为：海联讯、ST 迪威迅、川发龙蟒、华胜天成、御银股份；跌幅前五名分别为： 开普云、当虹科技、科大国创、国投智能、深信服。 行业要闻 ➢ 华为云 CodeArts 代码智能体公测发布，基于千亿级代码库打造。集代码大模型、 IDE、自主开发模式为一体，覆盖生成、测试、索引全链路。 ➢ 中国香港成立 AI+委员会：聚焦生命健康及具身智能 ➢ 公司动态 ➢ 汇金股份：2 月 27 日消息，河北汇金集团股份有限公司于 2025 年 8 月 29 日披 露《关于筹划重大资产重组暨签署〈支付现金购买资产意向协议〉的提示性公告》（公 告编号：2025-063），公司正在筹划以现金方式购买库珀新能源股份有限公司 20% 股权，同时库珀新能的股东于春生通过向上市公司委托或让渡不少于 31%表决权的方 式，保证上市公司拥有标 ...

证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 01 日 [Table_Title] 国产算力逻辑春节后全面夯实 [Table_Title2] 通信 [Table_Summary] 1、国产算力逻辑春节后全面夯实：Token 调用量首超 美国 + 芯片拐点验证 + 政策基建双轮驱动 春节后，国产算力逻辑进一步夯实，由 Token 数量暴增、国产芯 片业绩拐点使得算力全链条确定性提升。当前时点， 短期地缘冲 突（美以-伊朗升级）可能放大 risk-off 情绪，需警惕海外不确 定性对全球 AI 投资节奏的扰动，但在国内市场需求相对具有韧 性，国产模型的成本/生态提供较强对冲，国产算力全链条有望 在政策+成本双轮驱动下持续稳健提升。在视频、编程等核心领 域有望加速催化应用落地，同时国内相关算力需求有望拉动硬件 设备和算力租赁相关市场景气度，对于边缘端算力分发也有受 益。相关受益标的包括算力租赁和第三方数据中心厂商：光环新 网、数据港、润泽科技、协创数据、东阳光、大卫科技等；国产 芯片和昇腾生态相关厂商：寒武纪、海光信息、华胜天成等；海 外共振+国产推理放量受益的光联接相关：天孚通信、 ...