Company and Industry Summary Company Overview - The company focuses on AI, Data, and Agent as core components, providing end-to-end data services and is responsible for delivery results. Initially concentrated on the Southeast Asian financial market, it has expanded into 7-8 industries including retail, urban operations, and healthcare. Clients include private equity funds, public funds, and large enterprises like China Mobile [2][3] Core Business Model - The revenue model primarily consists of annual fees charged per module, supplemented by a transaction model. The company has high customer stickiness due to continuous delivery and support. In the first half of 2025, revenue was approximately 200 million yuan, although this figure is affected by client acceptance delays [2][6][7] Competitive Advantages - The company does not directly own client data, allowing clients to choose their front-end tools and models. Its strength lies in transforming heterogeneous and dirty data into high-quality usable data and providing adaptation and tuning capabilities between data and large models, creating deep binding relationships, especially in high-demand industries like finance [2][8] Industry Expansion Strategy - The company adopts a top-down expansion strategy, entering 1-2 new industries each year, starting with leading clients for customized delivery and gradually increasing standardization. Industries that are expected to take 3-5 years or 5-7 years to converge will be postponed. In 2026, the focus will be on investing in a robot training data platform and commercial aerospace [2][10] Project Delivery and Client Engagement - Typical projects cover the entire process from data acquisition, cleaning, standardization, to modeling, transforming large amounts of heterogeneous and dirty data into high-quality data. Delivery methods depend on client needs and can support remote delivery if data formats are adequate [4][11] Research and Development - Approximately 67% of the workforce is dedicated to R&D, with around 320 personnel. The company’s tools and engineering capabilities are reusable across industries, but entering new industries requires learning specific industry data and bringing in expert personnel [12] Pricing and Revenue Growth - The current pricing model is primarily based on annual fees per module, with exploration into backend revenue sharing based on value creation. Future considerations may include pricing based on traffic or tokens. The goal is to gradually align gross margins across industries towards the financial sector's level of around 80% [13] Client Concentration and Risk - The current client concentration is not significantly high, with revenue derived from both financial and diversified industry clients. As the amount from diversified clients increases, overall revenue is expected to rise [9] Market Trends and Client Acquisition - The company relies on client referrals for customer acquisition, with low sales personnel costs. There is a notable increase in interest from state-owned enterprises in AI, shifting from hardware-focused investments to recognizing the value of data [19] Financial Performance and Future Outlook - The company anticipates considerable growth in 2025, with expectations to achieve breakeven and generate profit in 2026. Current trends and forecasts indicate a normal and relatively optimistic performance [20]

两会召开在即，科技创新将成为关注重点 眽眻眽睁 年 眾 月 眼 日 光通信相关标的：中际旭创（眾眻眻眾眻睃）， 新易盛（眾眻眻着眻眽）等；IDC 相关标 的：光环新网（眾眻眻眾睃眾）等；光纤光缆龙头：长飞光纤（睁眻眼睃睁睄），亨通光电 （睁眻眻眿睃睂），中天科技（睁眻眻着眽眽）等；量子通信：国盾量子（睁睃睃眻眽睂）等； 运营商相关标的：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H） 等；卫星互联网相关标的：通宇通讯（眻眻眽睂睄眽），普天科技（眻眻眽着眿眿）等。 风险提示：AIGC 应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定 性风险；着G 规模化商用推进不及预期的风险等。 通信行业 | | | 分析师 赵良毕 ：眻眼眻-睃眻睄眽-睂睁眼睄 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 行业周报 · 通信行业 分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽眽眻眾眻眻眻眾 研究助理：刘璐 ：yj.liulu@chinastock.com.cn 相对沪深 眾眻眻 表现图 眽眻眽睁-眻眽-眽睃 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 -50% 0% 50% 100% 150% 2025/2/ ...

行业周报 · 通信行业 两会召开在即，科技创新将成为关注重点 眽眻眽睁 年 眾 月 眼 日 光通信相关标的：中际旭创（眾眻眻眾眻睃）， 新易盛（眾眻眻着眻眽）等；IDC 相关标 的：光环新网（眾眻眻眾睃眾）等；光纤光缆龙头：长飞光纤（睁眻眼睃睁睄），亨通光电 （睁眻眻眿睃睂），中天科技（睁眻眻着眽眽）等；量子通信：国盾量子（睁睃睃眻眽睂）等； 运营商相关标的：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H） 等；卫星互联网相关标的：通宇通讯（眻眻眽睂睄眽），普天科技（眻眻眽着眿眿）等。 风险提示：AIGC 应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦的不确定 性风险；着G 规模化商用推进不及预期的风险等。 通信行业 | | | 分析师 赵良毕 ：眻眼眻-睃眻睄眽-睂睁眼睄 ：zhaoliangbi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S眻眼眾眻着眽眽眻眾眻眻眻眾 研究助理：刘璐 ：yj.liulu@chinastock.com.cn 相对沪深 眾眻眻 表现图 眽眻眽睁-眻眽-眽睃 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 -50% 0% 50% 100% 150% 2025/2/ ...

证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2026 年 03 月 01 日 [Table_Title] 国产算力逻辑春节后全面夯实 [Table_Title2] 通信 [Table_Summary] 1、国产算力逻辑春节后全面夯实：Token 调用量首超 美国 + 芯片拐点验证 + 政策基建双轮驱动 春节后，国产算力逻辑进一步夯实，由 Token 数量暴增、国产芯 片业绩拐点使得算力全链条确定性提升。当前时点， 短期地缘冲 突（美以-伊朗升级）可能放大 risk-off 情绪，需警惕海外不确 定性对全球 AI 投资节奏的扰动，但在国内市场需求相对具有韧 性，国产模型的成本/生态提供较强对冲，国产算力全链条有望 在政策+成本双轮驱动下持续稳健提升。在视频、编程等核心领 域有望加速催化应用落地，同时国内相关算力需求有望拉动硬件 设备和算力租赁相关市场景气度，对于边缘端算力分发也有受 益。相关受益标的包括算力租赁和第三方数据中心厂商：光环新 网、数据港、润泽科技、协创数据、东阳光、大卫科技等；国产 芯片和昇腾生态相关厂商：寒武纪、海光信息、华胜天成等；海 外共振+国产推理放量受益的光联接相关：天孚通信、 ...

完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 【传腾讯天美裁员数百人？接近人士：系项目调整，百余名员工正在活水】 近日，有用户在小红书等 社交平台爆料称，腾讯旗下天美工作室计划裁员数百人，或与《山海寻灵》项目组有关。对上述消 息，接近天美人士表示，该消息并不属实。原天美 J6 团队负责的某个项目确有调整，但涉及的人数 并非数百人，而是 100 余人。另外，被波及的员工拥有 2 个月的缓冲期，且内部正在积极推动活水 转岗。如果员工在 2 个月后选择离开，也可以获得 N+1 的补偿。（新浪科技） 【大马士革飞往上海机票涨至 382 万元？知情人士：可能是供应商误操作，平台已无叙利亚至国内 在售航班】 2 月 28 日，有消息称，票务平台 App 当地时间 17 时从大马士革飞往上海浦东机场的 航班，票价涨超 382 万元。针对"当地 17 时起飞、售价超 382 万元"的航班，相关知情人士解释 称，此类情况多为供应商后台人工操作录入价格失误，导致前端展示出现异常。截至 18 时 40 分， 记者查询票务平台 App 发现，已无叙利亚至北京、上海、香港等城市机票。（每日经济新闻） 【中国科大教授任少卿、蔚来汽车 CEO ...

行 业 研 究 2026 年 02 月 28 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 48% 60% 72% 84% 96% 108% 2025-02 2025-06 2025-10 通信 沪深300 相关研究报告 《英伟达业绩超预期，坚定看好全球 AI 算力链 — 行业点评报告》- 2026.2.26 《维谛指引乐观，液冷趋势再强化— 行业点评报告》-2026.2.12 《海外 AI 财报点评：AWS 和谷歌云 营收超预期，巨头资本开支指引乐 观，继续看好 AI 算力全链条—行业 英伟达业绩亮眼，DeepSeek 新突破，重视全球 AI 共振 ——行业周报 | 蒋颖（分析师） | 杜致远（联系人） | | --- | --- | | jiangying@kysec.cn | duzhiyuan@kysec.cn | | 证书编号：S0790523120003 | 证书编号：S0790124070064 | 英伟达业绩超预期，坚定看好全球 AI 算力链 FY2026Q4，英伟达实现营收 681 亿美元，同比增长 73%，环比增长约 19%，其中 ...

整理 | 美股研究社 在这个快速 变 化的 时代， 人工 智能技术正以前所未有的速度发展，带来了广泛的机会 。 《AI日 报 》致力于挖掘和分析最新的AI概念股公司和市场趋势，为您提供深度的行 业 洞察和 价 值 分析。 【 AI 算力需求驱动光纤行业步入景气周期】 "现在（光纤）一天一个价，涨得非常厉害。" 2 月 26 日，记者以投资者身份致电江苏中天 科技股份有限公司，该公司工作人员表示，近期光纤市场确实出现明显涨价现象。事实上，在 全球算力基础设施建设提速的背景下，光纤行业景气度正显著回升。多家券商研报认为， AI 大模型训练、智算中心建设及数据中心互联（ DCI ）等需求的快速增长，正成为拉动光纤产 业的新引擎。 【特朗普政府封杀 Anthropic 】 2 月 27 日，美国总统特朗普指示政府机构停止使用 Anthropic PBC 的产品，终结了这家人 工智能（ AI ）巨头与五角大楼围绕技术安全限制的拉锯。 特朗普声称，对于包括国防部在内正在使用 Anthropic 产品的机构，将设立六个月的"逐步退 出期"。 " Anthropic 那帮左翼疯子犯下一个灾难性错误，试图强硬对待战争部，强迫遵 ...

广州市文化广电旅游局联合中国电信推出"AI游广州"小助手，依托DeepSeek大模型技术，为来穗游客提供智能化、个性化文旅服务。其中，"AI避高峰"功 能成为今年春节假期的一大亮点，游客可实时查看广州市5A和4A景区热力图，并获取未来一小时的客流预测，有助于科学规划行程，错峰出行，提升游 览舒适度。 （记者 陈晓晟）马年春节，9天超长假期激发全民出游热情，全国文旅市场持续火爆。多家在线旅游平台的数据显示，今年春节假期旅游订单量与人均消 费双双增长，假期出游高峰全国知名景区"一票难求"，周边游、长线游、家庭亲子游等旅游消费亮点纷呈。今年春节文旅行业"科技感"引人入胜，AI规 划、AI订票、AI点餐、AI导览……AI正快速融入文旅消费场景，"科技+文旅"打造十足"科技范"。 从人脑到AI智能体，旅游规划进阶 2026年春节，旅游规划方式发生改变。面对复杂行程规划需求，人工智能正快速融入旅行消费场景。1月19日，飞猪发布的《2026年春节假期出游风向 标》显示，近一周，其平台AI助手处理的春节相关咨询量环比增长超十倍，在航班选择、酒店筛选、行程优化等方面为旅客提供高效决策支持。 AI行程规划的核心优势在于它能实时处 ...

一级市场再次迎来重量级耐心资本。 2月26日，国新基金公开发布央企战略性新兴产业发展基金有限责任公司（以下简称"战新基金"）子基 金管理机构遴选公告。这意味着，央企战新基金从筹备设立阶段正式迈入市场化投资运作阶段。 投向未来产业、新兴产业 战新基金由国务院国资委发起，委托中国国新控股有限责任公司（下称"中国国新"）设立和管理。基金 于2025年10月29日在北京启动，首期规模510亿元，其中中国国新拟出资约150亿元。 从基金结构设计来看，央企战新基金充分体现了长期资本、耐心资本的定位。该基金投资期为5年，管 理和退出期为8年，其中投资期最多可延长2年，合计15年。 在具体投向规定上，央企战新基金将紧密围绕新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、高端装 备、生物医药、量子科技等领域开展投资，支持国资央企补齐产业短板弱项、布局前沿创新。 本次筛选的子基金投资战新产业和未来产业金额占比不低于70%。文件规定，资金应重点投向早期科技 型企业、高速成长型科技领军企业、专精特新企业、独角兽企业、瞪羚企业、高等院校及科研院所等科 技成果转化项目等，支持关键核心技术攻关和产业链补链强链。投资A轮融资及以前项目数量占比不低 ...

从「密度法则」的科学化理论、架构创新，到MiniCPM端侧大模型与高效工具链研发，再到在汽 车、手机、智能家居等终端领域规模化落地，面壁智能已逐步形成「理论-模型-工具-应用」的全链路技 术布局与生态闭环，推动大模型的演进逻辑从单纯的"拼规模"转向"拼密度"。 近日，大模型领军企业面壁智能官宣了2026年首轮数亿元融资。本轮融资由中国电信领投，中信金 石、中信私募跟投。本轮融资显示了资本行业对面壁在"端侧大模型"赛道领先地位以及「高密度」技术 创新的认可。 围绕密度法则，面壁智能已在模型架构、推理、数据、训练等方面持续创新，打造在同等参数下性 能更强、成本更低、功耗更优的高效大模型——面壁小钢炮MiniCPM端侧模型，囊括文本模型、多模 态模型、全模态模型及语音模型，凭借以小博大、高效低成本的鲜明特性，深受全球开发者欢迎。截至 目前，MiniCPM系列模型在GitHub、HuggingFace 等平台下载量已突破2400万，并在汽车、智能手机、 AIPC、智能家居等领域实现规模化落地。 当前，AI发展正沿两条主线并进：技术端持续向上冲刺智能上限，应用端则向下扎根真实痛点。 在这一背景下，面壁智能与清华提出的「 ...