行业研究|房地产 证券研究报告/行业研究/行业深度 2026 年 02 月 26 日 房地产行业：上海调整限购，楼市 小阳春可期 ——房地产行业专题报告 研报摘要 强于大市（维持) 行业指数与大盘走势对比 证券分析师 相关研究： 请仔细阅读报告末页声明 1 月重点城市二手房成交整体改善。与 2025 年不同，2026 年春节在 2 月 中旬，1 月房地产市场交易周期延长，无春节假期扰动，成交窗口期增长， 1 月份多地二手房成交套数同比正增长。北上深三地 1 月二手房成交套数 同比涨幅超过 20%。 新房市场成交改善弱于二手房。1 月开发商整体推盘供给下降，重点 35 城商品住宅供应量大幅下降，35 城批准上市商品住宅 4.11 万套，同比下 降超 4 成。二手房具备的价格、交付优势，部分刚需和改善需求转向二 手房市场，分流新房需求。此外，2 月中旬春节，部分购房者节前观望， 购房意愿降温。 成交回暖叠加政策利好，70 大中城市二手房价环比降幅持续收窄。1 月， 个人出售购买不足 2 年的住房，增值税从 5%降至 3%，换房个税退税延 续，降低交易成本。同时，多地放松限购、优化贷款，叠加"收购存量 房用作保租房 ...

美股中概股盘前普跌，拼多多跌1%，京东、腾讯音乐跌2%，小鹏汽车、理想汽车、百度、贝壳、阿里 巴巴跌3%。 来源：滚动播报 ...

2月26日，记者获悉，北京贝壳公益基金会与中国乡村发展基金会正式签署合作协议，联合发起、执行 面向家庭经济困难应届毕业生的专项帮扶项目"冬青计划"。该计划将对符合条件的，选择在京就业的专 科、本科及硕士应届毕业生，提供每人3000元的生活补贴，一次性发放，不限用途，以缓解他们初入社 会阶段的经济压力。 该项目的发起，源于贝壳集团联合创始人、董事长兼首席执行官彭永东于2025年4月对外公布的个人公 益捐赠安排。彼时，彭永东捐出了900万股股票（按当时股价约值4.4亿元）。这与其2024年年报中披露 的"年薪"大致相当，相当于捐掉了"全部年薪"。 2025年12月份，美股文件显示，贝壳董事长彭永东首次出售股票，兑现捐赠承诺。在承担相应的纳税义 务后，该捐赠50%税后资金将用于居住行业服务者及其家庭成员的医疗健康福利，50%税后资金将用于 应届毕业生等群体的租房帮扶。 "冬青计划"正是上述捐赠方向中"应届生帮扶"板块的具体落地项目之一。据悉，彭永东的捐赠资金的首 款已经拨付给了中国乡村发展基金会。记者获悉，2026年"冬青计划"首年落地实施，将在北京率先试 点。目前，项目团队已与多所北京高校对接毕业生情况，首批资助 ...

流动性方面，截止2月26日，港股互联网ETF博时（159568）近20个交易日累计成交金额18.50亿元，日 均成交金额9248.19万元；今年以来，33个交易日，累计成交金额38.32亿元，日均成交金额1.16亿元。 港股互联网ETF博时（159568）现任基金经理为李庆阳。李庆阳自2024年2月8日管理（或拟管理）该基 金，任职期内收益63.13%。 来源：新浪基金∞工作室 2月26日，博时港股通互联网ETF（159568）收盘跌2.18%，成交额7274.44万元。 港股互联网ETF博时（159568）成立于2024年2月8日，基金全称为博时中证港股通互联网交易型开放式 指数证券投资基金，基金简称为博时港股通互联网ETF。该基金管理费率每年0.50%，托管费率每年 0.10%。港股互联网ETF博时（159568）业绩比较基准为中证港股通互联网指数收益率(经汇率调整 后)。 规模方面，截止2月25日，港股互联网ETF博时（159568）最新份额为3.33亿份，最新规模为5.21亿元。 回顾2025年12月31日，港股互联网ETF博时（159568）份额为2.54亿份，规模为4.24亿元。即该基金今 年以来 ...

摘要 ■ 投资逻辑 基于大模型对券商年度展望的全面解析 每年的年底到年初，各券商会密集发布关于总量、行业等年度报告。对投资者而言，难以整合大量研报信息从而提取共识点，此外分歧点也同样缺乏量化 对比。大模型工具的出现解决了这一难点，大模型可以帮助分析师快速完成研报数据预处理、观点精准抓取与分类；大模型通过确定共识点与分歧点的判 定规则，系统整合分散观点，量化呈现各券商对板块不同观点的支持率，清晰核心分歧维度。本次研究以大模型为核心分析工具，全面剖析2026年各大板 块年度展望，梳理宏观、策略、固收及七大细分行业的共识与分歧，为投资者提供高效精准的决策参考。 总量观点总结 对于总量观点，我们分别从宏观经济、年度策略、固定收益三个方面分别剖析了各券商分析师的年度展望。 在宏观经济方面，大多数券商认为随着"十五五"政策发力，2026年GDP目标为5%左右；CPI、PPI从低位逐步修复，国内通货膨胀的压力得到缓解；货币 政策维持适度宽松基调，流动性保持合理充裕；财政政策延续积极取向，赤字率维持合理高位；出口保持稳健，贸易顺差维持历史较高水平；国外环境虽 然出现波动，但整体风险可控。 作者：高智威、许坤圣 在年度策略方面 ...

纳斯达克中国金龙指数收跌0.47%，热门中概股里，阿特斯太阳能跌5.3%，新东方跌5.1%，大全新能源跌2.9%，小鹏跌2.7%，万国数据跌2.4%，网易、理想 跌超1%，阿里、腾讯至多跌约0.5%，唯品会涨1.9%，亚朵涨2.5%，贝壳涨3%，老虎证券涨4.2%。 美股三大指数集体收涨，纳指涨1.26%，标普500指数涨0.81%，道指涨0.63%。大型科技股全线上涨，奈飞涨约6%，微软、Meta涨超2%，英伟达、英特尔、 特斯拉、亚马逊涨超1%，苹果、谷歌小幅上涨。加密货币概念股普涨，Circle涨超35%，Coinbase涨超13%，BMNR涨超10%，Strategy涨超8%，Robinhood 涨超5%。CME集团收跌3.7%，创去年5月份以来最大单日跌幅。 ...

2月24日，业内被贝壳联合创始人、董事长兼CEO彭永东和联合创始人单一刚共同捐赠4亿（1000万股A 类贝壳普通股），为平台50万服务者提供健康保障的消息刷屏了。其实同天，这封公布捐赠计划的公开 信中，还透露了一个更为重要的信息，事关贝壳下一步发展战略。短短数小时，这篇内部信就收到了逾 3万人的关注。 在这封2800多字的内部信中，彭永东提到，贝壳和整个行业前方迎来的，是五种重塑行业的巨大力量， 为此，贝壳要做五件"难而正确的事"，以回应行业深层变革： 第一件，消费者需求已从"防被骗、真房源"升级为渴求"确定性"，贝壳的经纪人必须恪守中性市场观， 成为市场追涨杀跌的反作用力，从"带看人"进化为提供决策依据的"真专家"，在此基础上，贝壳将改革 产品供给，将复杂的交易封装成拥有确定性交付标准的"安居服务产品"。 第二件，AI将重构交易行业底层逻辑，平台则会以科技装备服务者，"AI不可无视，人不可取代"，在此 指引下，贝壳将改革培训和搏学大考的体系，构建服务者驾驭新科技的能力体系，用更大的资源投入， 培育服务者"有温度"的专业能力，而这必将推动50万服务者进行的一场艰难的进化。 第三件，协作生态将告别"不增值的管控 ...

地产行业点评 "沪七条"促进需求释放，上海楼市政策底或已现 [Table_Author] 邮箱：hmdu@glms.com.cn 邮箱：fangpeng@glms.com.cn 邮箱：xudezun@glms.com.cn 分析师：杜昊旻 分析师：方鹏 分析师：徐得尊 执业证书：S0590524070006 执业证书：S0590524100003 执业证书：S0590525110054 事件 2026 年 2 月 25 日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、市财政局、市 税务局、市公积金管理中心等五部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产 政策的通知》（以下简称《通知》），以更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进 房地产市场平稳健康发展，《通知》涉及调减限购、优化公积金、完善房产税三大 方面七条内容，又称"沪七条"。 调减住房限购政策，满足居民合理住房需求。 《通知》对上海的购房限制进行了调减，主要针对非沪籍家庭或成年单身人士， 社保满 1 年（原为 3 年）可在外环内购买 1 套住房，在外环外购房不限套数；社 保满 3 年（与沪籍购房待遇一致）可在外环内购买 2 套住房；持《上海市居住证》 满 5 ...

【解剖大盘】 布计划以约15亿欧元，相当于122.8亿元人民币的对价收购PUMA的29.06%股份，若交易完成，公司将 成为PUMA的第一大股东。重塑Puma中国业务有望获得更高收益，今天涨超2%。 英伟达即将公布2025财年第四财季财报，华尔街高度期待。市场预期其收入将增长至636亿美元，同比 增长68.3%；不知道这次能否超预期。当然，投资者最关心的是后续情况，因为美商务部官员证实：两 个月了，英伟达H200对华销售为零。AI依旧是冷热不均，软件方向继续承压，但汇聚科技(01729)表现 强劲，公司完成配售1.08亿股，净筹约16.35亿港元，公司是谷歌体系的主力供应商，核心产品为MPO 光纤跳线，受益于谷歌800G/1.6T光模块升级与CPO技术推进，用量与价值占比持续提升。今天涨超 9%。 【板块聚焦】 当前A股的走势明显强于港股，这个也好理解，因为每年的春季行情大家都有预期，节前灰头土脸，节 后就会报复性反弹。港股今天小幅上涨，收盘升0.66%。 据MarketWatch报道，美伊双方谈判代表预计将于周四在日内瓦重启会谈。特朗普周二晚在国情咨文中 再度向伊朗施压，称"我们正在与他们谈判，他们想达成协 ...

21世纪经济报道记者 黄子潇 深圳报道 2月25日，港股市场在政策利好与大宗商品价格走强推动下震荡上行，但科技板块受获利回吐影响表现 偏弱，市场呈现"周期强、科技弱"的结构性特征。南向资金净流出35.69亿港元。 海螺集团计划增持海螺水泥A股（7到14亿元）及海螺创业股权（10.61%），带动建材股上涨；海底捞 春节期间全国门店接待超1400万人次，股价涨6.2%。国际方面，美国将磷元素及草甘膦纳入国防关键 物资，推动磷化工板块热度；印尼镍矿事故引发供应担忧，镍价预期走强。 | | | | | Wind香港概念板块指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 彩票 | 铁矿石 | 富士廣 | 钢铁 | 稀土永磁 | 水泥 | 本地银行 | 结金属 | 小金属 | | 6.78% | 4.76% | 4.47% | 4.11% | 3.96% | 3.92% | 3.50% | 3.31% | 3.26% | | 智能建筑 | 今日头条系 | 有色金属 | 涉矿 | 连锁快餐店 | 新材料 | 体育用品 | 本地設 ...