行业周报 | 非银金融 券商业绩预告亮眼，保险有望延续估值修复 金融行业周报（2026/02/01） 金融行业周涨跌幅跟踪：1）本周非银金融（申万）指数涨跌幅为+1.04%， 跑赢沪深 300 指数 0.95pct。本周证券Ⅱ（申万）、保险Ⅱ（申万）、多元金 融指数涨跌幅分别为-0.69%、+5.50%、-3.62%。2）本周银行（申万）涨跌 幅为+0.86%，跑赢沪深 300 指数 0.78pct。其中，国有行、股份行、城商行、 农商行本周涨跌幅分别为+0.35%、-0.26%、+3.11%、+2.06%。 投资观点：1）保险：本周保险Ⅱ(申万)涨跌幅为+5.50%，跑赢沪深 300 指 数 5.42pct。1 月保险股受"开门红"业绩高涨，后因监管降温进入震荡回 调。展望 2 月，保险股有望延续估值修复趋势：负债端，居民挪储趋势持续， 分红险凭借"保底+浮动"的收益优势成为承接居民资产迁徙的核心品种， 叠加 1 月"开门红"高增态势延续，头部险企保费增速有望持续领跑；资产 端，股市慢牛预期升温叠加利率中枢企稳，板块有望逐步从"流动性宽松驱 动"向"宏观政策加码+经济修复预期驱动"切换，投资收益提升路径明确 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 业绩预告期仍为重点配置时期 报告要点 [Table_Summary] 本周非银板块整体表现较强，部分公司披露 2025 年业绩预告，整体延续高增态势。券商方面， 本周证监会召开资本市场"十五五"规划上市公司座谈会，另外市场交投有所回升，整体维持 历史高位；保险方面，中长期来看三季报以来印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑， 中长期 ROE 改善确定性进一步提升，估值有望加速修复，健康慢牛下建议积极增配保险。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 吴一凡 谢宇尘 盛晓双 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% research.95579.com 1 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 业绩预告期仍为重点配置时期 [Table_Summary2] 核心观点 1）本周非银板块整体表现较强，部分公司披露 2025 年业绩预告，整体延续高增态势。券商方 面，本周证监会召开资本市场"十 ...

非银金融 2026 年 02 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -10% 0% 10% 19% 29% 2025-02 2025-06 2025-10 非银金融 沪深300 相关研究报告 《偏股基金新发同比明显增长，公募 强化基准约束—行业周报》-2026.1.25 《逆周期调节呵护"慢牛"，券商和 保险业务开门红 — 行 业 周 报 》 -2026.1.18 《衍生品监管透明化，规模限制有望 放松利好头部券商—衍生品监管政策 点评》-2026.1.18 （1）本周日均股基成交额 3.71 万亿，环比+7.7%，2026 年 1 月市场日均股基成 交额 3.65 万亿，同比+157%；2026 年 1 月新成立股票和混合类基金份额 812 亿， 环比+66%，同比+187%。开年首月基金新发和交易量均显著扩张。（2）1 月 30 日证监会召开资本市场"十五五"规划上市公司座谈会，证监会主席吴清强调：全 力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制 度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革，提高再融资制度便利性、灵活性和 吸引力。（3）截至 1 月末，已披 ...

行 业 及 产 业 非银金融 行 业 研 究 / 行 业 点 评 两端改善趋势——2026 年保险行业策略 报告》 2025/11/18 《证券行业 2026 年投资策略：权益浪潮 下的券商机遇：财富扩容，国际增效》 2025/11/17 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 2026 年 02 月 01 日 资金面因素逐步出清，看好非银板 块投资价值 看好 ——非银金融行业周报（2026/1/26-2026/1/30） 证 券 研 究 报 告 相关研究 《25 年业绩高增态势确立，融资保证金比 例旨在引导回归价值投资——券商板块跟 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 踪》 2026/01/15 《高弹性标签助力板块"破圈"，看好资负 ...

Core Viewpoint - The Securities and Futures Commission (SFC) has expressed serious concerns regarding the significant deficiencies in the preparation of listing documents by sponsors during the surge of new listing applications in 2025, indicating potential misconduct and severe resource management issues among sponsors [1][2]. Group 1: Issues Identified - The SFC and the Hong Kong Stock Exchange (HKEX) found multiple serious deficiencies in the preparation of listing documents and responses to regulatory comments, suggesting that some sponsors may lack a thorough understanding of the applicants [1]. - There are significant resource issues among sponsors, including over-reliance on external professionals without adequate assessment of their competence, and a lack of qualified personnel to oversee transaction teams [1][2]. - As of December 31, 2025, the review process for 16 listing applications has been suspended due to serious deficiencies in responses from sponsors [2]. Group 2: Regulatory Actions - All sponsors are required to report the ratio of active listing projects to the number of key personnel, as well as the status of personnel involved in IPO sponsorship who have not passed required examinations [2]. - Sponsors supervising six or more active listing projects must provide feasible corrective and resource management plans to the SFC [2]. - The SFC may restrict the business scope and the number of active listing projects for sponsors that consistently fail to meet standards [2]. Group 3: Statements from SFC - The SFC's CEO emphasized the critical role of sponsors in maintaining the quality of Hong Kong's capital markets and investor confidence, urging sponsors to avoid overextending their business and to match responsibilities with their resource levels [3].

| 首次公開招股申請(於2026年1月30日) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主板 | | GEM | 真他 (1) | 總數 | | A. 處理之上市申請數目(2026年截至本報告日止)(2)(3) | 459 | 7 | 8 | 474 | | (4) | | 1 | . | | | 1. 於2025年12月31日未處理完畢的現有申請及重 | 364 | 6 | 1 | 371 | | 新申請 | | | | | | 2.2026年受理之新申請 (5) | વેર | 1 | 7 | 103 | | 總計 | 459 | 7 | 8 | 474 | | 於2026年1月30日的申請狀況(2) | | | | | | 1.已上市(6) | 12 | 1 | 6 | 19 | | 2. 已獲上市委員會批准,待上市 | 26 | 0 | 1 | 27 | | 3. 處理中 | 408 | 6 | 1 | 415 | | 4.其他(申請的處理期限已過(7、申請被拒(8)、 | 13 | 0 | 0 | 13 | | 被發回申請(8)(9)或自行撤回申請) ...

将对保荐人展开主题视察 1月30日，香港证监会指示上市保荐人从速进行内部检讨，以纠正招股文件拟备工作中的严重缺失，亦即将对保荐人展开主题视察。 香港证监会表示，在审视近期的上市申请时，香港证监会及香港联交所发现保荐人在拟备上市文件及回应监管意见的过程中存在多项严重缺失，且在发售阶 段未能妥善处理关键的监管流程。这些问题充分显示部分保荐人可能对上市申请人未有透彻的了解，亦有其他保荐人可能没有在提交上市申请及回复监管机 构查询前进行合理的尽职审查。 2025年港股市场堪称繁荣，而在市场热度持续跃升的同时，港股IPO保荐方面存在的隐忧也开始慢慢浮现，如今遭到监管关注。1月30日，香港证监会发布 通函，针对2025年港股新上市申请激增期间暴露的保荐人履职失当、上市文件质量欠佳等问题，明确要求相关保荐机构从速开展全面内部检讨，强化资源管 理与合规管控，同时宣布截至2025年12月31日已有16宗上市申请审理流程暂停。 此次监管出手并非偶然，而是源于港股IPO市场快速扩容背后的乱象凸显。2025年港股IPO市场表现活跃，全年新股数量增超六成，融资总额同比暴涨超 220%。另外，截至目前，还有超370家企业处于上市申请处理 ...

1月30日，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称"香港证监会"）发出通函，表示高度关注在2025年新上市申请激增期间出现的问题，包括部分上市文 件的拟备工作存在严重缺失，保荐人或有失当行为，以及其资源管理严重失误。 据悉，保荐人工作不达标可能构成不遵守《香港证券及期货事务监察委员会持牌人或注册人操守准则》《企业融资顾问操守准则》《保荐人指引》及《上市 规则》所指的保荐人责任。 图片来源：香港证监会官网 在审视近期的上市申请时，香港证监会及香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）发现保荐人在拟备上市文件及回应监管意见的过程中存在多项 严重缺失，且在发售阶段未能妥善处理关键的监管流程。这些问题充分显示部分保荐人可能对上市申请人未有透彻的了解，亦有其他保荐人可能没有在提交 上市申请及回复监管机构查询前进行合理的尽职审查。 香港证监会同时注意到，部分保荐人存在严重问题，包括过度依赖外部专业人士执行特定的工作，却未充分评估其胜任能力，保荐人主要人员没有足够能力 监督交易小组及参与上市委聘，缺乏香港市场首次公开招股所需知识、技能和经验。 该通函亦提醒保荐人，于上市申请过程中应向监管机构提供准确、完整及不具误导成 ...

各位股友，大家好，今日同大家睇吓「大市火車頭」港交所（00388）。以今日（1月30日）盤中數據嚟睇，情況有啲令人擔憂，截至下午兩點03分，股價最 新報430.2元，急跌超過3%，跑輸大市。成交額接近16億，算係有啲交投，但似乎係沽壓主導。成個大市氣氛轉弱，連帶呢隻市場寒暑表都受壓。你哋覺得 今次跌穿咗唔少平均線，係大戶散貨先兆，定只係一次健康調整，為下一輪升浪蓄力？ 技術走勢與關鍵位攻防 從圖表睇，港交所今日呢支陰燭幾關鍵，跌穿咗10天線（約430.16元）同30天線（約422.61元），暫時喺60天線（約418.91元）之上找到喘息空間。而家個 格局係，向下首要支持位要睇419元，如果連呢個位都失守，下一站就要試413元嘅較強支持區。至於向上，反彈第一個重型阻力喺445元，要收復返呢個位 先可以話脫離危險區，再上望就係452元。技術指標總結雖然話「買入」，但強度只有7。5日振幅有5.7%，反映波動性唔細。MACD同保力加通道卻發出 「買入」信號。其他指標如RSI喺57，威廉指標、隨機指標等都處於「中立」或「賣出」狀態。或者可以從波動中找到窩輪短炒契機。 窩輪與牛熊證機會風險並存 喺咁嘅波動市況，衍生工具可 ...

香港恒生指数一月涨近7% 来源：中国新闻网 编辑：张澍楠 中新社香港1月30日电 (记者 戴小橦)1月30日，港股迎来2026年1月收官交易日，市场尾盘出现调整，香 港恒生指数最终收跌，但全月依旧录得近7%的涨幅，且在1月29日创下4年半以来的点位新高。 1月30日，香港恒生指数收市报27387.11点，下跌580.98点，跌幅为2.08%，全日成交金额为3016.12 亿港元。 中新社记者 陈永诺 摄 截至当日收盘，恒生指数跌2.08%，报27387.11点；恒生科技指数跌2.1%，报5718.18点；国企指数跌 2.47%，报9317.09点。尽管收官日走弱，但港股1月整体表现仍然亮眼。恒生指数当月累计上涨6.85%， 1月29日盘中曾冲高至28056.1点，创下4年半以来新高。 中国工商银行(亚洲)证券业务部分析员叶泽恒接受中新社采访时表示，此轮港股升势主要由内险股、香 港金融股及资源股带动，相关板块涨幅均超一成。对于后市，他指出，今年以来港股交易活跃度提升， 新股市场表现回暖，香港交易所业务将直接受益于市场景气度改善。 展望后市，中信证券分析认为，从市场结构来看，春节前大盘股有望具备相对收益优势，而政 ...