丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨零售业 [Table_Title] 黄金珠宝系列专题之十六：金价大幅上涨后，如 何看企业盈利分化？ 报告要点 [Table_Summary] 我们认为，产品的不断迭代升级，夯实了审美心智和消费品位，而金价大幅上涨，则加速了行 业的饰品化和品牌化进程，因此，强设计感&高毛利的产品占比提升、以及直营模式为主的企 业，在新的产品周期和金价周期共振的阶段，或具备更大的利润弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490514080004 SAC：S0490520080019 SAC：S0490525080008 SFC：BUV258 李锦 罗祎 张彦淳 %% %% 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 黄金珠宝系列专题之十六：金价大幅上涨后，如 2] 何看企业盈利分化？ [Table_Summary2] 复盘：渠道优化提质，需求具备韧性 整体来看，2025 年国内金价同比上涨 43%，受制于消费预算和观望情绪，黄金饰品消费量同 比下滑 32%，全年限额以上黄金珠宝社零同比增长 12.8 ...

【#多数珠宝品牌不收白银#】#周大福销售称已暂停了黄金回收# 近期，国际银价高位震荡，引发市场 关注。2月27日，COMEX白银期货价格一度大涨超4%。受国际银价大涨等因素影响，不少品牌白银报 价接近40元/克，周大生等品牌的工艺白银产品则接近50元/克。#黄金白银油价均大涨# 白银销售端价格节节攀升，回收市场却是另一番景象。2月27日，中国证券报记者实地调研白银回收市 场情况。走访中，多数珠宝品牌商明确表示不回收白银。个别品牌虽然回收白银，但价格相比售价低很 多。 其中，周大福门店销售人员称，公司目前已暂停了黄金回收业务。（中国证券报） ...

记者走访十余家主流珠宝品牌门店看到，周大福、周大生、六福珠宝等头部品牌均明确表示不提供白银回收服务。少数开展回收业务 的品牌，回收价与售价差距悬殊。 老凤祥小件足银回收价仅13元/克；诗普琳足银回收价约15元/克；潮宏基仅支持以银换金/换K金，不折现，足银折算价约25元/克，约 70克白银才能换1克黄金。专业银饰店回收价普遍在13-26元/克，且多以"以旧换新"为主，直接变现门槛高、条件苛刻。 更值得关注的是，回收收紧已蔓延至黄金领域。周大福部分门店暂停黄金回收，此前外品牌黄金需票据、计损耗，自有品牌回收价与 售价相差约500元/克，消费者变现成本显著上升。 近期，国际白银价格大幅上涨，国内市场银饰售价同步走高。2月27日COMEX白银期货一度大涨超4%，国内品牌足银报价逼近40元/ 克，工艺银款接近50元/克。记者实地调研发现，销售端火热的同时，回收端却遭遇全面遇冷，主流珠宝品牌普遍不回收白银，变现 难、折价高，贵金属消费与投资的现实落差彻底暴露。 售价飙升回收遇冷，品牌门店集体"拒收"白银 随着银价上涨，终端销售策略也随之调整。周大生等品牌将一口价银饰改为"按克重与一口价取高者"销售，消费者购买成本进一步 ...

来源：市场资讯 （来源：今日金价行情） 种类人民币国际 黄金 Au 销售1166.735278.3 回购 Ag 销售23.393.86 回购 23.2 铂金 Pt 销售388.31786 回购 1782 * 以上金价仅供参考，不含税价，结算以实时金价为准！ 今日各大金店黄金价格对比 品牌 品类 销售5372367.8 回购 钯金 Pd 今日价格 报价时间 水贝黄金 黄金价格 1330元/克 铂金价格 609元/克 2026-2-28 周大福 黄金价格 1608元/克 铂金价格 2026-2-28 老凤祥 黄金价格 1575元/克 铂金价格 960元/克 2026-2-28 老庙黄金 黄金价格 1608元/克 黄金价格 铂金价格 927元/克 2026-2-28 周生生 黄金价格 1602元/克 铂金价格 927元/克 2026-2-28 六福珠宝 1606元/克 铂金价格 966元/克 2026-2-28 潮宏基 黄金价格 1608元/克 铂金价格 927元/克 2026-2-28 谢瑞麟 黄金价格 1608元/克 铂金价格 2026-2-28 菜百首饰 黄金价格 1558元/克 铂金价格 785元/克 20 ...

池州星光达珠宝黄金饰品圆珠耳钉价格：1566.00元/克，铂金首饰价格：905.00元/克。 2026年2月27日，贵金属市场走势分化，白银钯金回调，国内品牌金价维持高位，周大福等报价超1570元/克，水贝金价1307元，专家预测金价有望继续上 行，建议投资者理性配置黄金作为核心资产。 一、品牌千足金999价格 2026年2月27日，各知名品牌千足金999实时报价出炉，水贝黄金报价1307元/克，保持价格优势；周大福、六福珠宝、潮宏基及周大生报价均为1576元/克； 周生生与谢瑞麟为1568元/克；老凤祥与老庙黄金均为1566元/克；中国黄金与菜百首饰报价相对较低，为1538元/克。 贵阳老庙黄金饰品圆珠耳钉价格：1598.00元/克，铂金首饰价格：860.00元/克，金条投资价格：1423.00元/克。 遵义金至尊黄金饰品圆珠耳钉价格：1574.00元/克，铂金首饰价格：905.00元/克。 铜陵百泰黄金黄金饰品圆珠耳钉价格：1505.00元/克，金条投资价格：1323.00元/克。 白银市场波动性远超黄金，兴业研究指出，Cboe黄金ETF隐含波动率攀升，显示市场处于高波动环境，白银在假期反弹中表现抢眼，高 ...

证券研究报告·行业深度报告·饰品 饰品行业深度报告 问卷调查丨深度研究——金价变动与黄金珠 宝消费心态变化的关系探究 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2026 年 02 月 27 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 郗越 执业证书：S0600524080008 xiy@dwzq.com.cn 行业走势 11% 16% 21% 26% 31% 36% 41% 饰品 沪深300 相关研究 《周大福（01929.HK）海外公司研 究简报：黄金珠宝百年龙头品牌，战 略转型+产品升级开启成长新篇章》 2026-01-29 《六福集团（00590.HK）海外公司 深度：中高端港资黄金珠宝品牌，同 店显著回暖+出海拓展新空间》 2025-12-07 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 -9% -4% 1% 6% 2025/2/26 2025/6/27 2025/10/26 2026/2/24 ◼ 金价自 2024 年 3 月以来，持续上涨总计约 130%。近两年来，金价体 现 ...

美联储的货币政策走向是市场关注的焦点。 市场普遍预期美联储将在2026年开启降息周期。 尽管2025年12月的会 议"点阵图"显示美联储内部对2026年降息次数存在分歧，但多数经济学家预测全年会有两次降息，总计50个基 点。 降息会压低实际利率和美元汇率，从而提升黄金等无息资产的吸引力。 2026年1月，在美国非农就业数据超 预期、降息预期有所降温的背景下，金价曾出现单日暴跌超过4%的走势，这反过来印证了利率变化对金价的直接 影响。 地缘政治风险是推升黄金避险需求的另一个关键因素。 2026年2月，中东地区的紧张局势持续，美伊谈判存在变 数，美国在该地区加强了军事部署。 这些不确定性促使部分资金流入黄金市场寻求避险。 历史经验表明，地缘政 治事件虽然通常不会对市场造成长期结构性影响，但会在短期内显著推高市场波动率和避险资产的价格。 2026年2月27日早上，国际黄金价格稳稳站在5183美元一盎司的历史高位附近，而国内金店的柜台里，周大福、老 凤祥的足金首饰标价已经涨到了1576元一克。 就在同一天，白银价格从1月份创下的121美元高点回落，目前在88 美元一盎司上下波动。 市场一边是创纪录的高价，另一边是各国 ...

白银销售端价格节节攀升，回收市场却是另一番景象。2月27日，中国证券报记者实地调研白银回收市 场情况。走访中，多数珠宝品牌商明确表示不回收白银。个别品牌虽然回收白银，但价格相比售价低很 多。 品牌珠宝商回收限制大 近期，国际银价高位震荡，引发市场关注。 2月27日，COMEX白银期货价格一度大涨超4%。受国际银价大涨等因素影响，不少品牌白银报价接近 40元/克，周大生等品牌的工艺白银产品则接近50元/克。 2月27日，记者实地走访十余家主流珠宝品牌门店。其中，六福珠宝、周大福、周大生等明确表示，没 有白银回收业务。 老凤祥门店销售人员告诉记者，门店虽然有白银回收业务，但回收价格比较低，目前克重小的白银产品 回收价为13元/克；如果是克重大、标准化的产品，可向公司提交特殊申请，但预计价格不会高很多。 诗普琳门店销售人员表示，目前足银回收价为15元/克，价格会随国际银价波动有所变动。 此外，记者还走访了多家首饰加工店铺。这些首饰加工店铺对待白银和黄金的态度有显著差异。"黄金 回收很容易，而且加工、抛光、清洗都没问题。白银回收只能按照15元/克算。如果是银饰加工，每克 工费和黄金差不多，但是我们的机器是给黄金饰品准 ...

2月27日黄金市场高位窄震、小幅回调，波动有限。 截至19时，伦敦金现报5176.26美元/盎司，跌8.08美元（0.16%）； 国内黄金T+D报1142.15元/克，跌2.45元（0.21%）； 沪金主连报1147.9元/克，微跌0.98元（0.09%）。 实物黄金价格平稳，周大福、周大生1576元/克，老凤祥1566元/克，周生生1570元/克； 银行金条略有分化，建行1162.30元/克（微涨），工行1160.85元/克（微跌），浦发1204.00元/克持平。 今日金价强势整理、拒绝深调，黄金T+D在1140-1145元/克、伦敦金在5150-5200美元/盎司区间震荡，多头承接力强，窄震为后续突破蓄力。 今日金价高位震荡是兑现收益的好时机，选恒天可把握行情红利、避开套路，实现黄金资产保值增值❤️ 长期金价上涨逻辑未变，美联储降息预期、央行购金、地缘风险为金价支撑； 短期需警惕美联储政策超预期、美元反弹的波动风险。 当前金价高位，持金者应选正规渠道锁定收益，黄金回收核心看纯度与大盘价，非正规渠道易遇压价、隐性扣费套路。 上海恒天奢侈品是优选，专业仪器当场测纯度，报价对标当日大盘，全程透明无隐形扣费，投资 ...

今年春节前后，黄金价格一路狂飙，国际金价一度突破每盎司5200美元，国内金饰价格也跟着水涨船高，周大福、老凤祥这些牌子，足金每克都卖到1550元 以上，有的甚至接近1600元。金价涨了，受影响最直接的就是那些准备结婚的家庭。按照现在的行情，一套五金算下来起步价已经迈入10万元大关，如此下 去，普通家庭还能扛得住吗？ （图片来自网络） 金价翻了一倍多 去年初买一套50克的三金，四万块钱差不多能拿下，现在同样克重，奔着九万去了。去年国庆那会儿，金饰每克还在七百多晃悠，今年春节就上了一千五， 一年时间翻了一倍多。 （图片来自网络） 更扎心的是金饰的价差。原料金成本也就1150块左右，可品牌金店大多要卖到1550以上，每克多出近400块。这多出来的钱去哪儿了？店员说是手工费、品 牌溢价、门店租金、设计费，还有婚庆旺季加价。有消费者翻出收据，一条12克的龙凤镯，工费收了2180块，占了总价近三成。也就是说，花十几万买五 金，里头有两三万是纯纯的品牌和工艺钱，但回收的时候这些钱是拿不回来的。 普通老百姓更谨慎了 从宏观上看，2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，经济有韧性。但GDP平减指数连续九个季度为负，说明通缩 ...