2025 年 7 月 11 日 股指期货将偏强震荡 白银、工业硅、多晶硅期货将震荡偏 强 螺纹钢、铁矿石、焦煤、玻璃期货将偏强震荡 原油期货 将震荡偏弱 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将偏强震荡：IF2509 阻力位 4000 和 4028 点，支撑位 3972 和 3952 点；IH2509 阻力位 2765 和 2780 点，支撑位 2740 和 2724 点；IC2509 阻力位 5900 和 5960 点，支撑位 5850 和 5823 点；IM250 ...

自2008年"四万亿"财政刺激计划实施以来，地方政府隐性债务规模持续扩张，成为影响宏观经济稳定的 重要风险源。在此背景下，地方国有企业通过代为举债、债务承接等方式，事实上承担了大量隐性债 务。随着国家提出的一揽子化债方案举措相继落地，一定程度上缓解了短期债务风险，但是地方国有企 业代为举债和债务风险化解压力依然严峻。如何贯彻落实党的二十届三中全会提出的"完善政府债务管 理制度，建立全口径地方债务监测监管体系和防范化解隐性债务风险长效机制，加快地方融资平台改革 转型"战略部署，成为当前的重要课题。本文以X省为例，分析地方国有企业承担隐性债务负担的现状 及现有化债举措的不足，并围绕如何构建长效机制防范化解地方国有企业隐性债务风险、防止国有资产 流失，提出相关建议。 地方国有企业承担地方政府隐性债务现状 受数据可得性限制，现有关于政府隐性债务的研究多以公开的城投债数据间接估算，而全口径国有企业 承担地方政府隐性债务的具体情况尚不清晰。本文以12个重点化债省份之一的X省为例，对地方国有企 业承担地方政府隐性债务情况进行梳理。 （一）国有企事业单位承担地方政府隐性债务规模大。以X省为例，该省隐性债务以融资平台公司等企 ...

审计署近日发布《国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》（以下简称《报告》）， 围绕推进稳就业稳企业助企纾困、持续紧盯重点领域重大风险等方面揭示了一些税务和海关部门征收"过头税 费"、某些地方违规新增隐性债等社会关注度较大的问题。 有地方向公益组织借款，新增隐性债 营造良好的营商环境，推动民营经济发展是近年来我国的重点工作之一。然而，审计署在审计去年的中央预算执 行和其他财政收支情况时却发现，仍有征收"过头税费"的情况（过头税是指税收征管部门为了完成税收任务而过 度向民间征税的做法）。 《报告》指出，去年，审计税务和海关部门税费征管等情况发现征收"过头税费"等889.97亿元。28省市税务部门 向631户企业等，多征收或提前征收耕地占用税、增值税等税费及滞纳金331.89亿元；14省市地方政府通过将无偿 划拨土地变有偿划拨等方式，多收取土地出让收入等558.08亿元。 除了税收，《报告》还持续紧盯重点领域重大风险，特别关注了地方政府债务风险板块，着力揭示部分地方在锁 定2023年3月底债务余额后，又违规新增政府隐性债务等风险。 根据《报告》，重点审计的9省2023年3月以来，仍存在违规 ...

// 债市综述 // 1. 公开市场操作 央行公告称，7月8日以固定利率、数量招标方式开展了690亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量690亿元，中标量690亿元。Wind数据显示，当 日1310亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼620亿元。 （*数据来源：Wind-央行动态PBOC） 2. 资金面 央行公告称，7月8日以固定利率、数量招标方式开展了690亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量690亿元，中标量690亿元。Wind数据显示，当 日1310亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼620亿元。 （IMM） 3. 同业存单 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.6%附近，较上日变化不大。 （*数据来源：Wind-同业存单-发行结果） 4. 银行间主要利率债收益率纷纷上行 （*数据来源：Wind-国际货币资金情绪指数、资金综合屏） | （*数据来源：Wind-成交统计BMW） | | --- | 5. 近期城投债（AAA）各期限利差走势及数据 （*数据来源：Wind-利差分析） 6. 国债期货收盘集体下跌 （*数据来源：Wind-国债期货） 2 . 中共上海市第十二届委员 ...

【黄金期货行情表现】 美联储观察:美联储7月维持利率不变的概率为95.3%，降息25个基点的概率为4.7%。美联储9月维持利率 不变的概率为35.3%，累计降息25个基点的概率为61.8%。当前市场押注美联储今年将在9月、12月各降 息1次。 央行购金:中国6月末黄金储备报7390万盎司(约2298.55吨)，环比增加7万盎司(约2.18吨)，为连续第8个 月增持黄金。 【机构观点】 继非农展现出韧性之后，美国将关税暂停期暂时延长到8月1日，一度缓解了市场的避险情绪，但随后很 快宣布了对包含日韩在内的国家的新的关税水平，叠加中国央行于6月继续增持黄金，令贵金属市场展 现出良好的韧性，在下跌后走出V字反弹。整体而言，尽管市场情绪短期存在波动，但美国的关税已经 实质性地提高，未来通胀反弹和经济减速仍是基准情景，另外，随着"大而美"法案的推进，美国的债务 和赤字问题大概率会进一步加深，所以预计贵金属整体将易涨难跌。 7月8日，沪金主力暂报775.48元/克，涨幅达0.33%，今日沪金主力开盘价771.66元/克，截至目前最高 777.28元/克，最低770.74元/克。 【宏观消息】 特朗普政府动向:①特朗普向14 ...

惠誉：日本债务短期风险受控，但长期风险仍然显著。 ...

贵金属周报 2025 年 7 月 7 日 关税暂停期将结束，金价波动可能加大 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 ⚫ 上周贵金属价格呈震荡偏强走势。美国"大漂亮法案"在 国会通过而正式成为法律。另外，美国与其他贸易伙伴的 关税谈判期限7月9日临近，各国博弈加剧，谈判仍具较大 不确定性。但上周四与ADP数据背离，好于预期的非农就 业数据公布后，市场对于美联储降息的预期减弱。 ⚫ 7月3日，特朗普 ...

美国智库曼哈顿研究所高级研究员里德尔表示，这可能是自20世纪60年代以来最昂贵的一项立 法。危险在于，在赤字已经大幅增长的基础上，国会又将增加数万亿美元新借款。曾在奥巴马总 统任期内担任经济顾问委员会主席的杰森·弗曼指出，该法案可能使立法者更难控制债务。 最近"大而美"法案备受关注，当地时间7月4日，美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案， 使其生效。 美国国会众议院3日下午以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的"大而 美"法案。美国国内担忧该法案将进一步加剧美国财政赤字与债务风险。 01 什么是"大而美"法案？ "大而美"法案是特朗普2025年初重返白宫后推出的标志性立法议程。 该法案主要内容包括延长特朗普在其第一个任期内于2017年通过的企业和个人减税措施，让小费 和加班工资收入免于纳税等，其核心条款是降低企业税。此前的众议院版本仅将减税举措从2025 年延长至2029年，即特朗普政府任期结束之时，而参议院版本则将减税举措无限期永久化。 根据美国国会预算办公室的分析，仅法案中的延长减税措施在未来十年就将带来超过4.5万亿美元 支出成本。同时，参议院版本法案在未来十年将使美国赤字增 ...

本文字数：710，阅读时长大约1分钟 封面图来源 | 央视新闻援引自路透社 当地时间7月4日，美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案，使其生效。 美国国会众议院3日下午以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的"大而美"法 案。该法案已于本月1日获参议院通过。美国国内担忧该法案将进一步加剧美国财政赤字与债务风 险。 "大而美"法案是特朗普2025年初重返白宫后推出的标志性立法议程。该法案主要内容包括延长特朗 普在其第一个任期内于2017年通过的企业和个人减税措施，让小费和加班工资收入免于纳税等，其 核心条款是降低企业税。 该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议。《纽约时报》指 出，这一法案使美国走上新的、更危险的财政道路。初步分析显示，该法案不仅会在未来10年使美 国赤字增加约3.3万亿美元，还会减少国家几十年内的税收收入。此种缺口可能会导致美国的财政轨 迹开始发生翻天覆地的变化，并加剧债务危机的担忧。 2025.07. 05 来源 | 央视新闻 美国智库曼哈顿研究所高级研究员里德尔表示，这可能是自20世纪60年代以来最昂贵的一项立法。 危险在于，在赤字已 ...

昨天， 发生了哪些财经大事？ 美国智库曼哈顿研究所高级研究员里德尔表示，这可能是自20世纪60年代以来最昂贵的一项立法。危险在于，在赤字已经大幅增长的基 础上，国会又将增加数万亿美元新借款。曾在奥巴马总统任期内担任经济顾问委员会主席的杰森·弗曼指出，该法案可能使立法者更难控 制债务。 目前，美国国债已高达36.2万亿美元。美国媒体指出，在美国债务已达历史高位的情况下，该法案将进一步扩大结构性赤字。"美国日 益增长的债务负担将惩罚子孙后代。" 此前，由于美国政府债务及利息支出增加，国际信用评级机构穆迪5月下调了美国主权信用评级，这是第三家下调美国主权信用评级的主 要国际评级机构。 特朗普签署"大而美"法案 据央视新闻，当地时间7月4日，美国总统特朗普签署"大而美"税收和支出法案，使其生效。 美国国会众议院3日下午以218票赞成、214票反对的表决结果通过了总统特朗普推动的"大而美"法案。该法案已于本月1日获参议院通 过。美国国内担忧该法案将进一步加剧美国财政赤字与债务风险。 "大而美"法案是特朗普2025年初重返白宫后推出的标志性立法议程。该法案主要内容包括延长特朗普在其第一个任期内于2017年通过 的企业和个 ...