此外，就在7月1日，翰宇药业发布今年半年利润的业绩预告称：2025年上半年，公司预计实现归母净利 润1.42亿-1.62亿元，同比增幅高达1470%-1664%；扣非净利润1.22亿元-1.42亿元，同比增长 304.27%-337.76%。值得注意的是，翰宇药业能做到这一步实在不容易，公司曾陷于扣非净利润亏损长 达7年之久，这还是首次实现扭亏为盈。翰宇药业将最大功臣归于其"减重神药"利拉鲁肽注射液仿制药 的出海成功以及原料药的国际收入和成本控制等。去年12月，其仿制的利拉鲁肽注射液在美国上市，并 和美国合作伙伴Hikma采取"低出货价+高利润分成的BD"模式。 外资药企进军新赛道 与此同时，外资药企也并没有"坐等"后来者赶超，而是在不断开拓进军新赛道。就在2025年6月30日， 礼来宣布穆峰达®（替尔泊肽注射液）获得中国国家药品监督管理局批准，成为首个且目前唯一用于治 疗成人肥胖患者的中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停（OSA）的处方药。替尔泊肽可改善中度至重度阻塞 性睡眠呼吸暂停肥胖成人患者的睡眠障碍。该适应症的使用需在控制饮食和增加运动基础上进行。 据悉，除了改善睡眠呼吸暂停症状外，接受替尔泊肽治疗的成人患者 ...

"在全面评估的基础上，我们要强调，患者体重的改善首先需要养成良好的生活习惯，包括健康饮食和 适量运动。在此基础上，如果肥胖患者的体重仍然没有明显改善，则需要辅助药物治疗。"纪立农提 醒，切勿盲目使用减重药物或互联网式跟风减重，只有通过科学验证、安全有效的减重方法才可以用于 改善体重，不仅能够使肥胖得到改善，也不至于对身体造成损害。 纪立农指出，作为全球首个用于成人长期体重控制的GCG/GLP-1双受体激动剂药物，玛仕度肽可以通 过将GCG与GLP-1靶点结合，形成"抑制食欲+加速代谢"的双重作用机制，既通过GLP-1受体降低热量 摄入，又借助GCGR促进脂肪燃烧，从而全面改善超重/肥胖患者内脏脂肪堆积及胰岛素抵抗等复杂代 谢问题，突破了单一靶点的治疗局限。 校对 陈荻雁 新京报讯（记者张兆慧）7月3日，北京大学人民医院分泌科主任医师纪立农在北京大学人民医院开出玛 仕度肽全国首张处方。据悉，玛仕度肽（商品名：信尔美）于6月27日获批上市，为全球首个胰高血糖 素（GCG）/胰高血糖素样肽-1（GLP-1）双靶减重药物。 "我的BMI快到28了，属于超重，前阵子体检还查出脂肪肝。"在北京大学人民医院，首位接受玛仕度 ...

Summary of Conference Call on Weight Loss Target Technologies and Future Prospects Industry Overview - The conference focuses on the weight loss pharmaceutical industry, particularly the development of GLP-1 receptor agonists and multi-target weight loss drugs [1][2][3]. Key Points and Arguments 1. **Potential of Oral Small Molecule GLP-1 Receptor Agonists** - Eli Lilly's oral small molecule GLP-1 receptor agonists show promising results in clinical trials with significant glucose-lowering and weight loss effects, averaging a weight reduction of 7.3 kg [5]. 2. **Multi-Target Weight Loss Drugs** - The industry is shifting towards multi-target drugs, particularly GIP/GLP-1 dual agonists, to enhance efficacy and reduce side effects. Companies like Novo Nordisk and AstraZeneca are actively researching Amylin-related compounds [1][3][6]. 3. **Patient Experience Improvement** - Reducing injection frequency significantly enhances patient experience and treatment adherence. Long-acting formulations are becoming a key focus in development [7]. 4. **Safety and Efficacy of Novo Nordisk's NN1,213** - Novo Nordisk's NN1,213 shows reduced gastrointestinal side effects and demonstrated a 22.7% average weight loss in the Redefine 1 trial, with 40% of participants losing over 25% of their body weight [8]. 5. **Eli Lilly's GLP-1 Modifications** - Eli Lilly's C20 fatty acid-modified GLP-1 receptor agonists exhibit lower gastrointestinal side effects, with diarrhea, nausea, and vomiting rates at 10%, 8%, and 4% respectively, significantly lower than Novo Nordisk's products [9]. 6. **Myostatin and Semaglutide Combination** - The Believe trial indicates that combining Myostatin with Semaglutide can significantly reduce body fat and increase lean mass, with 70% of patients achieving over 20% weight loss [10][11][13]. 7. **Bimagrumab's Efficacy** - Bimagrumab shows significant effects in weight loss and visceral fat reduction, with a maximum dose reducing waist circumference by 21.7 cm and achieving a 45.1% reduction in visceral fat [12][14]. 8. **Amylin's Role in Weight Loss** - Amylin enhances sensitivity to leptin and reduces glucagon secretion, showing potential when combined with GLP-1 for synergistic effects. Companies like Novo Nordisk and AstraZeneca are heavily investing in Amylin research [6]. 9. **FDA's Stance on New Weight Loss Drugs** - The FDA is focusing on safety over weight loss magnitude, welcoming new drugs that can benefit populations not served by existing medications [18]. 10. **Challenges with Bimagrumab** - Bimagrumab faces challenges such as high dosing requirements and gastrointestinal side effects, necessitating the development of new molecular forms to optimize delivery [17]. Other Important Insights - The industry is moving towards differentiated molecular forms to enhance the appeal of new weight loss drugs, as traditional molecules are losing attractiveness [17]. - Current oral peptide technologies are not yet effective, with significant challenges in overcoming digestive enzymes and maintaining intestinal permeability [19]. - Novo Nordisk aims to solidify its position in the weight loss market by exploring multi-target GLP-1 receptor agonists and extending the lifespan of existing products [20].

证券研究报告·行业跟踪周报·医药生物 医药生物行业跟踪周报 2025ADA 重磅数据披露，关注减脂增肌、 Amylin 及口服赛道 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 06 月 29 日 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 行业走势 -9% -5% -1% 3% 7% 11% 15% 19% 23% 27% 2024/7/1 2024/10/29 2025/2/26 2025/6/26 医药生物 沪深300 相关研究 《科研服务拐点已至，关注皓元医药、 毕得医药、百奥赛图等》 2025-06-23 《线上 618 大促收官+国补持续，关注 国产家用医疗器械放量机遇》 2025-06-21 东吴证券研究所 1 / 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 本周、年初至今 A 股医药指数涨幅分别为 1.6%、6.2%，相对沪深 300 的超额收益分别为-0.4%、6.6%；本周、年初至今 H 股生物科技指数涨 跌幅分别为 2.7%、52.7%，相对于恒生科技指数跑赢-1.5%、32.2%； 本周 ...

2025 年 6 月 23 日 星期一 每日大市点评 港股大盘上周波幅扩大，恒生指数全周下跌了 1.5%，收报 23,530 点。恒生科指全周下跌 2.0%，收报 5,133 点。尽管上周 五因富时罗素指数季检导致大市成交增加至 2,224 亿港元，但日均成交金额按周下跌 17.6%至 2,112 亿港元，反映人气开 始减弱。港股 IPO 市场延续火热，美元指数也处于相对弱势水平，但港股日均成交金额自 5 月以来却没有增加，值得警 惕。不过，港股通全周净流入 162 亿港元，继续支撑港股。上周仅信息科技指数能逆市上升，而医疗保健、能源及材料分 类指数大跌 7.8%、4.4%及 3.2%。 宁德(3750 HK)和恒瑞(1276 HK)上市初期的表现一度燃点 A+H 的 IPO 情绪，多只新股接连获得大幅超额申购，随着海天 味业(3288 HK)首两天上市表现差强人意，而三花智控(2050 HK)于上周五暗盘破发，市场对 A+H IPO 的信心可能会有所动 摇。当前 AH 溢价指数已跌至近五年低位，如果优质龙头 H 股新股上市初期表现也未如理想，可能会影响市场对 AH 溢价能 否再收窄的预期。前期升幅凌厉的生物 ...

整理 | GLP1减重宝典内容团队 REDEFINE 1和REDEFINE 2的研究数据显示，卡格利肽（cagrilintide）2.4 mg与司美格鲁肽（semaglutide）2.4 mg联合使用（即 CagriSema）所带来的减重效果，已处于当前肥胖治疗手段中的最高水平之一。 这项研究成果在近日举办的第85届美国糖尿病协会（ADA 2025）科学年会上公布，并同步发表在《新英格兰医学杂志》 。此次研究是 由诺和诺德资助进行的，目前为止是对CagriSema这一疗法最深入的评估。该疗法结合了双重作用的卡格利肽（一种兼具胰淀素和降钙 素受体激动剂功能）与GLP-1受体激动剂司美格鲁肽。 "在REDEFINE 1试验中，参与者在个体化剂量调整的前提下仍实现了显著且临床意义明确的体重下降，"诺和诺德研发执行副总裁 Martin Holst Lange表示，"在REDEFINE 1和2中，不良事件导致的停药率也维持在低水平。这些数据增强了我们对CagriSema的信心， 我们也将继续通过REDEFINE系列研究探索其潜力。" ▍ REDEFINE 1 REDEFINE 1是一项为期68周的3a期双盲临床试验，共 ...

常山药业表示，艾本那肽若未来成功上市，将改善公司产品收入高度依赖肝素业务的局面，提高公司的 盈利能力和抗风险能力，加快释放公司创新研发平台的转化潜能，有力推动公司向创新药企转型。 据悉，艾本那肽是一种长效胰高血糖素样肽-1 受体激动剂（GLP-1RA），是利用药物亲和力偶合物 （DACTM）技术，将艾塞那肽进行化学修饰后，与重组人血白蛋白结合形成的一个全新的稳定化合 物。GLP-1RA 通过激活胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体以葡萄糖浓度依赖的方式刺激胰岛素分泌和抑 制胰高糖素分泌，同时增加肌肉和脂肪组织葡萄糖摄取，抑制肝脏葡萄糖的生成而发挥降糖作用，并可 抑制胃排空，抑制食欲，从而实现降糖与减重的双重效果。 天眼查信息显示，常山药业是集研发、生产、销售、进出口贸易为一体的生化制药企业，在肝素领域是 拥有从肝素粗品到低分子肝素注射液产品、具有完整肝素产业链的重点高新技术企业，是国内肝素系列 药品的龙头企业。 根据药品注册相关法律法规，药物还需完成后续临床试验，并经国家药品监督管理局审评、审批通过后 才能上市。 近年来，随着肥胖症及相关代谢性疾病发病率持续攀升，减重药物市场需求迅速扩大。 近日，常山药业（3 ...

分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 证 券 研 究 报 告 行业周报 关税短期冲击减弱，出海仍是主要趋势 医药行业周报 | 投资评级： | 推荐 （ 维持 ） | | --- | --- | | 报告日期： | 2025年05月19日 | 1. 出海仍是主要趋势，关税短期冲击减弱 根据医保商会统计，2025年Q1，医药出口额为266.32亿美元，同比增长4.39%，其中对美出口46.39亿美元，同比增长 9.6%，美国仍为中国出口的第一大单体市场，占比17.4%。医药虽然有部分被豁免，但仍非豁免品种受到关税的冲击，5月 12日之后，美国订单有望显著恢复。医药交易方面，根据医药魔方数据，2025年Q1，中国医药交易数量同比增加34%，交 易总金额同比增加222%。美国制药企业也是全球医药交易的主要受让方，美国市场是全球最大的创新药市场，未来增长可 能受到政策的干扰，但考虑美国商业保险模式占据主导，而且医疗体制改革需要长周期布局，创新药高度市场化定价机制 仍将维持。近年来，中国创新药的研发效率和质量得到迅速提升 ...

2025.05. 17 本文字数：2532，阅读时长大约4分钟 导读 ： 诺和诺德在公司102年的历史中只换过五任首席执行官，而且全部是丹麦人。但这种传承在竞争日益激烈的 市场环境下是否会被打破，引发市场关注。 作者 | 第一财经 钱童心 欧洲当地时间5月16日，百年胰岛素巨头诺和诺德意外宣布，该公司CEO周赋德（Lars Fruergaard Jørgensen）将卸任。这也是这家丹麦最大的制药企业自上世纪60年代以来，首次以这种激进的方 式"炒掉"CEO，凸显了来自资本市场的压力。 公开信息显示，诺和诺德在公司102年的历史中只换过五任首席执行官，而且全部是丹麦人。但这种 传承在竞争日益激烈的市场环境下是否会被打破，引发市场关注。 资本市场压力陡增 周赋德称自己是近期才得知这一消息。丹麦股东协会（The Danish Shareholders Association）发 表声明称，诺和诺德CEO的离职令人意外。"这是自1960年以来，诺和诺德CEO首次以这种方式离 职，为新候选人让路。"该协会表示。 分析师也对诺和诺德的这一举措感到震惊。周赋德是诺和诺德重磅GLP-1减重药物司美格鲁肽的掌 舵者。他于20 ...

证 券 研 究 报 告 行业周报 关注持续增长的大品种 医药行业周报 | 投资评级： | 推荐 （ 维持 ） | | --- | --- | | 报告日期： | 2025年05月12日 | 分析师：胡博新 SAC编号：S1050522120002 分析师：吴景欢 SAC编号：S1050523070004 医 药 行 业 观 点 1 . 大市场大品种，支持创新药企业实现质的飞跃 近期国外MNC陆续披露2024年年报和2025年Q1季报，得益于GLP-1销售拉动，礼来和诺和诺德增速大幅领先。根据诺和 诺德与默沙东的最新财报，2025年Q1司美格鲁肽销售额达 557.76 亿丹麦克朗（约合 84.1 亿美元），同比增长 32%，超 过默沙东的K 药（营收 72.05 亿美元），成为全球药王。同期，礼来的替尔泊肽美国处方量也超过了司美格鲁肽，未来也 具备挑战全球药王的能力。国内市场方面，创新药仍是主要增量，2025年Q1已盈利A股创新药企业收入和扣非净利分别同 比增长20.71%和29.68%，显著好于医药行业整体。从品种来看，信迪利单抗、替雷利珠单抗、伏美替尼等过30亿品种继 续保持增长，是支撑企业业绩增长重要品种 ...