证 券 研 究 报 告 挖掘全球化供应链机会，布局底部安全边际方向 2026年轻工制造行业投资策略 证券分析师：屠亦婷 A0230512080003 黄莎 A0230522010002 庞盈盈 A0230522060003 研究支持：张海涛 A0230524080003 张文静 A0230524120005 魏雨辰 A0230525010001 2025.12.03 挖掘全球化供应链机会，布局底部安全边际方向 成长 制造和品牌出海 技术驱动 产品从0到1验证 结构性内需机会 价值 行业格局成熟 资本开支放缓 跟随客户转移 海外供应链优势 AI硬件 AI软件 情感、悦己需求 包装 家居 自有品牌出海 纸包装：裕同科技、美盈森、合兴包装 宠物用品：依依股份、源飞宠物；纸浆模塑：众鑫股份 保温杯：嘉益股份；个护：洁雅股份 家居：匠心家居、致欧科技（跨境电 商、共创草坪 两轮车：钱江摩托、春风动 力、隆鑫通用 AI眼镜：康耐特光学、明月镜片、 英派斯 AI家居家装设计：群核科技（机器人大脑训练） 金属包装：宝钢包装 软体家居：顾家家居 AI床垫：慕思股份、喜临门 行业盈利见底 反内卷政策催化 定制家居：索菲亚、 欧派 ...

机构：中信建投证券 港澳同步增长，海外布局占据先机 截至2025 年9 月30 日，公司全球共有3,113 家门店，上半财年净关闭174 家门店，主要是内陆地区的品 牌门店，但公司坚定推进海外拓展战略，海外门店从24 家同比提升到39 家，海外收入提升58.4%至4.82 亿港元。公司在现有国家深耕多年的基础上，制定三个财年新进入3 个国家和净增50 家店铺，同步开展 海外电商拓展的规划，有望成本本轮珠宝品牌出海的先驱。 投资建议:公司自25/26 财年推进包括海外市场拓展、市场导向产品、营运效益优化的三大重心战略，在 现有获得市场认可的独家定价产品基础上，进一步推出高端和轻奢产品，强化品牌战略。公司此次上半 财年表现出领先行业的收入利润增速，品牌化带动黄金珠宝公司估值提升的逻辑仍在持续验证。考虑到 金价上涨带来的多头收益，我们更新公司2026-2028 财年归母净利润分别为15.58、17.10、19.27 亿港 元，对应PE 分别为9.2X/8.4X/7.4X，维持"增持"评级。 风险分析 核心观点 公司在港澳及内陆地区具有良好的品牌声誉，品牌化战略推进积极，旗下冰钻系列产品取得极佳的销售 表现，公司经营 ...

历年"黑五"，都是老牌电商亚马逊最大的战场。但今年，市场发生了变化——应用分析平台Sensor Tower数据显示，2025年"黑五"开卖首日，阿里巴巴旗 下跨境电商平台速卖通AliExpress在欧洲下载量完全超过了亚马逊。 更值得注意的是，一批长期稳居亚马逊"类目王"的中国品牌，已经用大促期间的"库存"这一核心要素表达了自己在平台间的投票。 如被誉为"骑行界迪卡侬"的品牌洛克兄弟ROCKBROS、电竞椅"椅王"SYMINO、清洁电器大卖ILIFE，纷纷将备货压向速卖通。"黑五"尚未结束，已有多 个品牌热销款售罄，紧急补货。 为什么亚马逊上的头部品牌们，开始把重心转向速卖通？ 这背后是一场关于"品牌出海"的深层迁移：当中国智造不再满足于"用低价轻小件去换销量"，而是追求"有品牌、有技术、有定价权"的时候，它们发现 ——要想真正摆脱亚马逊依赖，实现真正的"品牌出海"并不是一件容易的事。 -01-走出亚马逊，看向"出海四小龙" 对许多中国品牌而言，走出亚马逊并非主动选择，而是一场被动突围。 以ILIFE为例，这家成立于2010年的清洁家电企业，2012年发布首款扫地机器人，2014年注册自有品牌，并开始为国际客 ...

【环球网科技报道 记者 李文瑶】12月4日到7日，一场预计吸引超万名从业者的行业盛会——2025亚马逊全球开店跨境峰会，即将在跨境电商重镇杭州拉开 帷幕。这不仅标志着亚马逊全球开店业务在中国开展运营的十周年，也恰逢中国首个跨境电商综试区——杭州综试区设立十周年。在这一关键时间节点，峰 会落地杭州也被视为观察中国跨境电商产业演进与未来风向的重要窗口。 过去十年，中国跨境电商经历了从渠道探索到模式成熟、从价格竞争到价值创造的深刻变革。未来十年，在生成式AI技术爆发与全球消费格局重塑的背景 下，行业将如何转向更高效、更智能、更可持续的发展路径？本次峰会或试图给出部分答案。 一场峰会，一个行业的十年镜像 据亚马逊方面透露，本届峰会将围绕"向优、向新、向全球"展开，设有战略发布会、六大平行论坛、超2万平方米展区、官方讲堂等多个板块，并将聚焦于 品牌与产品、全球拓展、创新运营、本地赋能四大维度，发布数十项创新举措，包括最新的供应链解决方案，以及AI应用等前沿技术在运营、选品、广告 等多个环节的应用。 "跨境电商未来的潜力还有很大，新消费需求的兴起，AI技术的普及，跨境供应链的变革，都将给跨境电商提供新的增长路径。"亚马逊 ...

来源：滇云发现 在全球跨境电商格局深刻变革的今天，东南亚市场正以惊人的增长速度成为全球跨境卖家布局的重点区域。据最 新数据显示，2025年东南亚电商市场规模预计将突破2000亿美元，年复合增长率超过30%。在这一背景下，大卖 孵化中心作为深耕东南亚市场的一站式跨境服务先锋，与知名跨境电商平台雨果网达成战略合作，共同开启中国 品牌出海东南亚的新篇章。此次合作不仅是两家行业领先企业的强强联合，更是对中国跨境电商服务生态的一次 重要升级。 大卖孵化中心自成立以来，始终专注于东南亚市场，致力于为中国出海卖家提供从市场洞察、选品策略、本土化 营销到物流履约、售后支持的全链路解决方案。公司拥有超过200人的专业团队，其中80%以上成员拥有三年以上 东南亚市场运营经验，能够为跨境卖家提供"一国一策"的精准化运营支持。 在数据能力方面，大卖孵化中心建立了完善的东南亚消费大数据分析系统，覆盖泰国、菲律宾、马来西亚、越 南、印度尼西亚等主要东南亚国家市场。该系统能够实时追踪超过100个细分品类的销售数据、价格走势和消费者 评价，为卖家提供精准的市场洞察和选品建议。2024年，大卖孵化中心通过其数据分析系统，成功预测了东南亚 市场 ...

11月26日，由广州市商务局、天河区商务局指导，易海创腾与广州青年企业家协会联合主办的"玩转社媒 拓界全球市场——广州'跨境电商+产业带'系列活 动"在广州成功举办。本次活动得到Google Ads、LinkedIn、美通社、全球贸易服务平台天河服务站、农业银行、广州市中山大学校友会等单位协办，汇聚了 来自政府、行业平台及出海企业代表，共同探讨中国企业如何通过海外媒体实现品牌突破与全球化增长。 玩转社媒 拓界全球市场——广州"跨境电商+产业带"系列活动 广州青年企业家协会秘书长胡永国在致辞中指出，当前国家"双循环"战略为企业出海提供了重要机遇，企业走向国际市场已成为大势所趋。他表示："出海 过程中既充满机遇，也存在风险，行业交流与经验分享对于规避挑战至关重要。本次活动为企业家提供了宝贵的学习和合作平台，有助于企业对标成功案 例，汲取实战经验，推动业务实现实质性突破。" 广州市中山大学校友会创始副会长邓远平表示："当前中国企业出海需要从'走出去'转变为'走进去'，实现本地化融合而非简单输出。首先不能抱着降维打击 的心态，而是要成就在地市场，泡泡玛特的案例就很好地说明了'全球化等于本地化'的理念。未来30年将是中 ...

Core Viewpoint - Jihong Co., Ltd. has made significant progress in the construction of its packaging production base in Ras Al Khaimah Economic Zone, UAE, marking its first overseas factory, with an expected completion and production start date in March 2026 [1] Group 1: Investment and Construction Progress - The total investment in the construction of the packaging production base is approximately $45 million [1] - The main structure and external works of the factory have been completed, and internal decoration is currently underway [1] Group 2: Production Capacity and Goals - Once fully operational, the base will produce 24 million standard boxes of tobacco packaging and an annual output of 35,000 to 50,000 tons of corrugated packaging [1] - The company aims to transition from merely exporting products to establishing its brand overseas, leveraging local partners to build a sales network and enhance its global presence [1]

据公开市场资料，吉宏股份于今年2月底启动阿联酋拉斯海马经济区内的包装生产基地建设，该基地全 部投产后，可生产2400万标箱烟草纸盒包装，配套纸箱包装年产量3.5万-5万吨。庄浩接受采访时表 示，公司本次出海并非简单地将包装产品卖到海外，而是要逐步实现从"产品出海"到"品牌出海"目的， 通过在阿联酋建设包装生产基地，可充分借助当地合作伙伴的优势资源搭建销售网络，加快推进"中国 智造"的海外布局和发展规划。 智通财经APP获悉，吉宏股份(02603)午前涨超3%，截至发稿，涨2.03%，报12.05港元，成交额2.44亿港 元。 消息面上，近日，据吉宏股份官微消息，阿联酋拉斯海马经济区内的包装生产基地建设迎来新进展—— 公司与合作方已投入该基地建设的资金总额约为4500万美元，目前基地的厂房主体结构和外部工程已完 成，正在进行内部装修。这也是吉宏股份的首个海外工厂。吉宏股份董事长庄浩表示，基地预计将于 2026年3月建成投产。 ...

Q&A 当前海外消费市场呈现出了哪些关键趋势？这些趋势对不同的跨境电商卖家带 来了什么样的机遇和挑战？ 目前海外消费市场主要呈现出以下几个关键趋势：首先，全球经济下滑导致消 费降级，平台流量普遍下滑，销售增长乏力。其次，平台数量和产品种类增加， 使得竞争加剧，形成内卷。由于中国大量产品出海，各大平台之间也在争夺有 限的流量资源。因此，今年（2025 年）整体感受到旺季不旺，以往销售额应 增长的月份也未见显著提升。 对于跨境电商卖家而言，这些趋势带来了新的机 遇与挑战。未来的平台可能会更多地向头部商家倾斜流量，因为流量是有限的， 而平台之间需要竞争。这意味着中小卖家需要更加注重品牌建设和创新，以在 激烈竞争中脱颖而出。此外，由于线上平台越来越多、产品极大丰富，线下品 牌面临更大的压力，而线上则因同质化和低价竞争变得更加困难。因此，在这 种环境下，通过创新、材料升级以及研发投入来打造差异化产品，将是跨境电 亚马逊调整费用政策，将流量更多分配给头部卖家，淘汰无法盈利的小 卖家，以应对国内新兴平台的冲击和美国经济下滑带来的业绩压力。此 举旨在提高盈利能力，确保长期战略目标。 中国大型跨境电商品牌逐渐冷静，更加专注于欧 ...

Core Viewpoint - Chinese cold chain appliance companies are intensifying investments in Indonesia, establishing production bases to tap into the Southeast Asian market, driven by favorable market conditions and strategic positioning [1][4]. Group 1: Company Investments - Qingdao Hairong Commercial Cold Chain Co., Ltd. has opened its first overseas production base in Indonesia with a total investment of 467 million RMB, covering over 70,000 square meters [1]. - Haier Smart Home has laid the foundation for its Indonesian refrigerator base, planning an annual production capacity of 1 million units, focusing on customized products for local families and commercial storage [2]. - Aucma has initiated a phased construction approach for its Indonesian smart manufacturing plant, with a planned annual capacity of 500,000 refrigerators, aiming for comprehensive coverage of household and commercial cold chain needs [3]. Group 2: Market Insights - Indonesia's dense population and high temperatures create strong demand for cold chain equipment, with a projected annual market growth rate exceeding 15% [6]. - The cold chain infrastructure in Southeast Asia is still developing, with commercial cold chain penetration below 30%, indicating significant market opportunities for companies [6]. - Localized production strategies are being employed by companies to enhance service response times and reduce delivery cycles by over 30% [2]. Group 3: Strategic Considerations - The shift from "product export" to "industry and brand export" marks a critical transition for Chinese home appliance companies, with a focus on local market integration [5]. - Companies are leveraging Indonesia's favorable investment policies and political stability to mitigate international trade risks and enhance supply chain resilience [4][5]. - The establishment of manufacturing bases in Indonesia is seen as a strategic move to transform the country from a cold chain product importer to a manufacturing hub [3]. Group 4: Competitive Landscape - As Chinese cold chain appliance companies expand their capacities, they face increasing competition from international brands like Samsung and LG, necessitating continuous innovation and localized operations to maintain market share [7].