Group 1 - The core viewpoint of the articles indicates a significant slowdown in the U.S. labor market, with expectations for June's non-farm payrolls to fall below previous months, reflecting the impact of policy uncertainty on economic prospects [1][2][10] - Predictions for June's non-farm payrolls suggest an increase of only 10.6 thousand jobs, down from 139 thousand in May, with the unemployment rate expected to rise to 4.3%, the highest since 2021 [1][2] - Analysts from major financial institutions like UBS, Citigroup, and Goldman Sachs anticipate that the upcoming non-farm data will be considerably weaker than expected, with Goldman predicting only 85 thousand new jobs [2][3] Group 2 - The ADP employment report for June showed a surprising decline of 33 thousand jobs, marking the largest drop since March 2023, which raises concerns about the overall employment trend [5][14] - The employment growth breadth has significantly decreased, with only three sectors contributing to job gains in May, and the employment diffusion index dropping to 54.4% [5][6] - Structural pressures in the labor market are becoming critical indicators for the Federal Reserve's assessment of economic health, with expectations that weak employment data could trigger a shift towards more accommodative monetary policy [10][11] Group 3 - Market reactions to the upcoming non-farm payroll data are expected to be significant, with potential volatility in the dollar and commodities depending on whether the data meets or falls short of expectations [11][14] - Analysts predict that if the non-farm payrolls come in below 85 thousand, the S&P 500 index could see declines of 2-3%, while numbers within the expected range could lead to modest gains [15]

北京时间周四晚8点30分，美国劳工统计局将公布6月非农就业报告，经济学家预计6月份非农就业人数 将增加11万，较上个月的13.9万有所放缓，失业率将从4.2%小幅升至4.3%，同比时薪增速将维持在 3.9%不变，环比增速将从5月的0.4%放缓至0.3%。 摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen在给客户的一份报告中写道，"我们认为劳动力需求正在放 缓，但到目前为止，放缓的幅度是温和的。" 若非农数据符合预期，这将使美联储保持在9月降息的轨道上，这也符合投资者目前通过期货市场的预 期。然而，任何更快恶化的迹象，都将增加市场对美联储在即将到来的7月29-30日政策会议上提前行动 的押注。 不要太过于关注单月数据 牛津经济研究院的首席美国经济学家Nancy Vanden Houten在一份报告中说，"6月份疲软的就业市场是未 来趋势的一个信号，我们预计，由于关税和高度的政策不确定性，今年剩余时间的就业增长趋势将会减 弱。" 失业率会否上升？ 随着联邦贸易和移民政策领域发生重大变化，经济学家们对于6月份失业率是否以及会上升多少存在分 歧——而这或许是报告中对美联储政策最具影响的指标。 大多数领先指标都表明 ...

铜：美元承压，价格坚挺 商 品 研 究 2025 年 07 月 03 日 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 80,540 | -0.12% | 80900 | 0.45% | | | 伦铜3M电子盘 | 10,010 | 0.67% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 101,958 | -11,491 | 223,122 | -861 | | | 伦铜3M电子盘 | 16,830 | -5,645 | 285,000 | 1,136 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销仓单比 | 较前日变动 | | | 沪铜 | 25,097 | 324 | - | - | | | 伦铜 | 90,625 | -625 | 36.33% | 1.29% | | | ...

数据来源：Bloomberg，Reuters，同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究 【新闻】 "小非农"爆冷：美国 6 月 ADP 就业人数不增反降 3.3 万，三年多来首次月度减少；6 月非农恐"遇冷"？ 瑞银花旗预警：就业市场降温或加速降息。（华尔街见闻） 【趋势强度】 2025 年 07 月 03 日 锌：区间运行 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锌主力收盘价 | 22230 | -0.11% | 伦锌 3M 电子盘收 | 2713.5 | -1.00% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪锌主力成交量 | 128020 | -50663 | 伦锌成交量（手） | 12773 | 685 | | （手） | | | | | | | 沪锌主力持仓量 | 129763 | -4670 | 伦锌持仓量（手） | 209218 | 837 ...

Core Viewpoint - The employment market is showing signs of cooling, which is not a cause for concern according to Powell [1] Group 1 - Powell indicates that the current trends in the employment market suggest a reduction in job growth [1] - The cooling of the job market is viewed as a natural adjustment rather than a negative development [1] - There is an emphasis on the importance of monitoring these trends for future economic implications [1]

新华财经上海6月6日电（葛佳明） 北京时间6月6日（周五）20:30，美国劳工部劳动统计局将公布美国 5月非农就业报告，近期劳动力市场数据频现疲软信号，5月非农就业数据可能进一步揭示美国就业市场 的降温信号。 新华财经梳理发现，机构对非农数据最新预测中值显示，美国5月新增就业人数将较4月的17.7万人下降 至13万人，低于过去12个月15.68万人的平均值，各机构间预测差异较大，最高的预测达到了19万人， 而最低的预测仅为7.5万人；预计失业率将保持在 4.2%的水平，平均每小时薪资环比增速预计由上月的 0.2%升至0.3%。 分析师普遍认为，关税"阴云"对就业市场的拖累正逐步显现，近期包括首次申领失业金人数、"小非 农"ADP数据在内的多项指标暗示美国就业市场走弱。5月非农就业数据或将首次真正揭示，在迅速变化 的贸易环境下，美国劳动力市场的健康状况如何。若美国就业数据超预期降温，美国经济"滞胀"风险或 攀升，美联储今年降息的概率将大幅上行，美元、美股走势也将进一步承压。 美国就业市场出现降温信号 根据彭博经济研究报告，预计5月美国非农新增就业人数约为9.6万，低于市场预期中值，显示劳动力市 场正在逐步降温。 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 6 月 6 日） 一、研究观点 | 品 种 | 点评 | | --- | --- | | | 隔夜 LME 铜震荡走高，上涨 0.61%至 9707.5 美元/吨；SHFE 铜主力上涨 0.58%至 | | | 78570 元/吨；国内现货进口窗口持续关闭。宏观方面，美国 4 月份商品和服务贸易逆 | | | 差较上月大幅收窄 55.5%降至 616 亿美元，创下 2023 年以来的新低，几乎完全逆转了 第一季度出现的急剧扩大趋势，源于 4 月份进口额下降了创纪录的 16.3%，而出口额 | | | 则增长了 3%。但美国 5 月 31 日当周首申失业金人数为 24.7 万人，高于预期 23.5 万 | | | 人，显示就业市场正在降温，市场也有待今晚非农数据给予更多指引。库存方面来 | | 铜 | 看，LME 库存下降 3350 至 138000 吨；Comex 铜库存增加 1088 吨至 165939 吨； | | | SHFE 铜仓单下降 246 吨至 31687 吨；BC 铜仓单维系 704 吨。需求方面，淡季来临和 | | | 阶段性抢出口面临结束，且高铜价 ...

（低于市场预期的ADP就业数据落地，再次带来金价短线利多影响，数据落地前金价维持短线3347一线区间震 荡，伴随着ADP就业数据落地金价小幅加速上探3354一线后逐步过渡呈震荡上行，数据的公布并未改变短期震 荡走势。） ADP首席经济学家Nela Richardson：在经历了今年的强劲开局后，招聘正在失去动力。然而，5月份的薪酬增 长几乎没有变化，无论是留在工作岗位还是跳槽的人，都保持在强劲的水平。 分析称，美国ADP数据显示，5月份，私营企业仅创造了37,000个新工作岗位，这是两年多来的最小增幅，因 为自20世纪30年代以来最严重的全球贸易战促使许多公司暂停招聘。私营部门的就业增长远低于预期。接受 《华尔街日报》调查的经济学家此前预计将增加11万人。尽管特朗普总统放宽了对其他国家的关税，但由于贸 易战的持续，企业在招聘方面变得更加犹豫。然而，少数企业仍在选择性地填补新的就业岗位，并为贸易争端 平息后的增长做好准备。《华尔街日报》调查显示，预计美国政府周五将公布5月份新增12.5万个就业岗位。 2025年美国4月非农就业数据回顾： 美国5月季调后非农就业人口报告定于北京时间周五（6月6日）20：30公布， ...

美联储理事库克：关税推高就业市场降温的可能性，并加重通胀上行的风险。 ...

5月14日，英镑兑美元呈现窄幅整理格局，最新汇率报1.3302，日内微跌0.01%。尽管英国就业市场数据 走软对英镑构成短期压制，但市场对英国央行后续降息预期升温，为长期经济前景注入积极预期。 美国通胀数据呈现结构性降温特征。4月消费者价格指数（CPI）同比增速放缓至2.3%，低于前值2.4% 及市场预期值；核心CPI（剔除食品和能源）同比增长2.8%，符合预期。环比层面，整体CPI与核心CPI 均仅增长0.2%，显著低于0.3%的市场预期。然而，美联储理事Adriana Kugler的谨慎言论削弱了降息预 期，其指出"持续高关税将推升通胀压力并抑制经济增长"，并强调"物价上涨压力尚未消退，经济增速 放缓幅度或不及预期"。 英国劳动力市场数据印证经济放缓趋势。英国国家统计局数据显示，截至3月的三个月内，国际劳工组 织失业率由4.4%升至4.5%，新增就业人数锐减至11.2万，显著低于前值20.6万。薪资增长同步放缓：剔 除奖金的平均收入增速由5.9%降至5.6%，包含奖金的整体薪资增速亦由5.6%回落至5.5%。就业市场降 温为英国央行货币宽松创造条件，上周该行已将基准利率下调25个基点至4.25%，并重申" ...