弹性板块带动，指数涨幅明显。2025年初，受DeepSeek及春节档电影大盘超预期带来的业绩催化，指 数在2月走出第三次阶段性高点，随后指数有所回探；Q2-Q3游戏板块在新产品周期开启带来的业绩增 量的不断驱动下走出独立行情，带动整体行业指数上行。截至2025年11月14日，传媒板块年内涨跌幅为 26.0%，对比沪深300的年内涨跌幅为17.6%，其中游戏板块年内涨幅达57.2%。 港股互联网 智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，展望2026，业绩驱动+AI赋能仍是传媒互联网行业增长 的核心驱动力。建议关注AI投入不断增加、多重利好长期加持的港股互联网核心资产、AI赋能不断深 化的AI应用及产业链相关相关子板块，以及优质内容不断产出、业绩释放确定性较高的内容板块。 中国银河证券主要观点如下： 2025年传媒行情回顾 内容为基，AI赋能游戏与影视行业作为内容板块，优质内容的生产是行业的核心。2025年以来，行业 内涌现出相当数量的优质作品，在这些优质内容的加持下，相关公司有望实现长期价值增长。此外，游 戏与影视剧作为文化出海的内容载体，也是文化出海的"探路者"。目前，国产游戏和国产影视剧在海外 市场均已 ...

Core Viewpoint - The light industry in China is expected to benefit from favorable policies since 2025, providing solid support for healthy industry development. The home furnishing sector is particularly focused on the catalytic effect of national subsidies on company performance, while the overall industry demand is under pressure during the downturn cycle, leading to historically low valuations, although there are investment opportunities in specific segments [1]. Home Furnishing - The home furnishing sector has been impacted by the reduction of national subsidies in Q3, resulting in overall performance pressure. However, the soft home furnishing industry shows greater resilience compared to custom home furnishing. Looking ahead, the return of national subsidies in Q4 is expected to further stimulate downstream demand [2]. - Custom home furnishing companies are actively seeking self-rescue strategies amid demand pressure, while the soft home furnishing sector is accelerating AI product development, with the smart mattress market projected to reach nearly 60 billion yuan by 2030, growing at a compound annual growth rate of 15% from 2020 to 2030 [2]. Packaging - The competitive landscape in the packaging industry is improving, with the acquisition of COFCO Packaging by Orijin leading to a near 80% market share among the top three players in the two-piece can packaging sector. Historical data shows that after the last round of industry consolidation (2017-2019), the industry's gross profit margin rebounded to over 10% [3]. - The industry is expected to see a recovery in average prices by 2026, which will enhance the profitability of leading companies. In the flexible packaging segment, leading companies are expanding their client base and diversifying their business to include higher-margin products, thus creating a second growth curve [3]. Toys - The toy market in China is projected to reach 165.5 billion yuan by 2028, capturing 16.7% of the global toy market share. The rise of Generation Z and the growing "self-pleasure" culture are driving the expansion of artistic IPs, such as the Pop Mart The Monster series, which are gaining international influence [4]. - In the first half of 2025, overseas revenues for Pop Mart and Blokus increased by 440% and 895% year-on-year, respectively, with strong performance in Southeast Asian markets, indicating a rapid acceleration in cultural export and new opportunities in the trendy toy industry [4].

今年5月，广东重磅推出涵盖影视、演艺市场、动漫影视、网络游戏、电子竞技、网络视听六大领域的文化产业高质量发展"政策包"，87条硬核措施犹如一 剂强心针，为这片文化热土注入澎湃动能。如今，半年过去，政策红利持续释放，人才集聚效应凸显，优质项目落地生根，产业生态愈发完善。 2025粤港澳大湾区文化产业投资大会（广东·广州）（简称"大湾区文投会"）将于11月26日启幕，广东正着力打通文化与金融、科技的对接通道，推动文化 产业向融合化、数字化、国际化方向加速迈进，不断创造新供给、引领新需求，为全国文化产业高质量发展探索出一条独具特色的"广东路径"。 "演唱会经济"成消费新引擎 近日，广州薄荷糖影视出品的《日掛中天》不仅成为首部入围威尼斯国际电影节主竞赛单元的粤产电影，更让主演辛芷蕾摘得最佳女演员桂冠。 影片总制片人、薄荷糖影业总经理马双感慨道："政策包的出台恰逢其时，从原创孵化到技术应用，从人才引育到市场拓展，全链条的赋能让我们创作更有 底气。"该影片从筹备时省市部门主动协调拍摄场景，到申报奖项、出海发行获得全力支持。影片取景广州、东莞、韶关等地，岭南地域特色为作品注入独 特情感厚度，实现了"在地化创作、全球化表达" ...

立足海南自贸港，联动粤港澳大湾区，放眼全球市场——国际公司从诞生之初就烙印着深刻的跨境合作 与区域协同基因。这一战略布局的快速实现，得益于公司对区域政策与市场机遇的精准把握。在筹备过 程中，项目团队深度对接海南当地政府、银行及监管机构，就国际公司设立、跨境资金流动等事宜进行 了多轮高效磋商。同时，公司提前布局海外运营体系。这种"平台联动，不仅实现了境内外的优势互 补，更是对国家"国内国际双循环"战略在黄金珠宝产业层面的具体践行。国际公司成立后，将立即启动 与中国中免、澳门南光集团等战略伙伴在渠道深耕、文创产品开发、跨境赛事营销等方面的深度合作。 例如，双方将共同监制推出具有国际视野的文创珠宝产品，并探索在粤港澳大湾区的大型文化体育活动 中展示推广，将中国黄金的匠心工艺与区域的文旅资源创造性结合，讲好中国品牌的国际故事。 未来，国际公司将是中国黄金融入全球珠宝产业链、驱动这一进程的"创新引擎"。未来，中国黄金将共 同探索更多基于区域特色的跨境合作新模式，助力中国品牌在国际舞台上绽放异彩。 2025年11月22日，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（股票名称中国黄金，股票代码：600916）宣 布，全资子公司中金珠 ...

距离2025年12月18日海南自由贸易港全岛封关运作已不足一个月时间，央企紧抓封关机遇，加快入琼投 资步伐。近日，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（股票简称：中国黄金，股票代码：600916）发布 公告，公司拟于海南省出资设立全资子公司，暂定名为中金珠宝国际有限公司（以下简称"国际公 司"），注册资本5亿元。 作为集团国际化战略的核心载体，国际公司将深度融入国家"双循环"新发展格局，在"一带一路"倡议与 文化出海战略的双重驱动下，国际公司的设立标志着中国黄金产业从"规模扩张"向"规则输出"的关键转 型。国际公司扎根海南自贸港，依托"零关税、低税率、简税制"政策优势，与自贸港"国内国际双循环 交汇点"功能深度融合，打造"境内政策红利转化枢纽"；立足"国际金融、航运、贸易中心"定位，聚焦 海外供应链管理、国际资本运作及全球品牌推广，实现全球资源优化配置与资本互联互通。 随着国际公司正式设立运营，中国黄金将加速构建"境内筑基、境外拓展"的全球化格局，在服务国家战 略的同时，为自身建设世界一流黄金企业注入强劲动能。这不仅将实现境内外的优势互补，更是对国 家"国内国际双循环"战略在黄金珠宝产业层面的具体践行。 央企总对 ...

Core Viewpoint - The founder and CEO of Miniso Group, Ye Guofu, emphasized the importance of corporate culture as the foundation for global branding, stating that Chinese brands must take on the responsibility of cultural expression in the new era [1] Group 1: Corporate Vision and Mission - Miniso aims to become a global leading IP operation platform, with a mission centered around "being born for happiness" and telling Chinese stories through IP to reach the world stage [1] - The company believes that cultural expansion is not just a strategic move but a responsibility for this generation of Chinese brands [1] Group 2: Event Highlights - The first MINI TALK value story sharing conference attracted nearly 100 Miniso employees from global markets, with 14 employees advancing to the finals [1] - The event featured a unique format combining "value speeches and stand-up comedy," showcasing the company's commitment to innovative cultural activities [1] Group 3: Cultural Initiatives - Miniso released its first collection of outstanding personal stories titled "Miniso People," documenting how 10 exemplary employees translate values into visible actions across various scenarios such as product development and overseas operations [1]

这也是继5月份重磅出台六大文化产业高质量发展"政策包"之后，广东进一步推动文化产业政策深入实 施、完善产业服务体系、构建创新生态闭环的一大突破之举。本届文投会以"为资金找项目，为项目找 资金"为主题，进一步强化优质项目集聚、头部机构邀请、应用场景发布和交易合作对接等功能，打造 一站式、低成本交易平台。 今年，大湾区文投会将迎来第三届。组委会介绍，系列创新活动将进一步强化大湾区文投会的交易功 能、产融合作和资源对接。其中，11月26日上午的1场主题大会上，将聚集行业大咖嘉宾、发布重磅成 果、评选"大湾区金文投"示范案例，并将创新推出"创业导师"机制，邀请一批成功企业家担任参会文化 创新企业的"导师"，"近距离"赋能创新型中小文化企业的成长壮大。 8场专场投融资路演活动将紧密结合近期出台的广东新一轮推动文化产业高质量发展"政策包"六大产业 方向，即结合影视、演艺市场、动漫影视、网络游戏、电子竞技、网络视听六大文化产业板块，并进一 步聚焦细分高成长产业赛道，重点突出文化科技、文化智造、数智创意、文化出海、影视文化、国潮IP 等热点文化产业。广东省粤港澳大湾区文化创意产业促进会秘书长谢晓平介绍，大湾区文投会将围绕推 ...

第六届长三角国际文化产业博览会于11月20日至22日在国家会展中心（上海）成功举办，汇聚了长三角一市三省 等地的文化产业成果，展示了文化传承与创新融合的丰富内容。 11月20日至22日，第六届长三角国际文化产业博览会（下称"文博会"）在国家会展中心（上海）举办。 作为长三角文化产业一体化的核心平台，本届文博会汇聚上海、江苏、浙江、安徽一市三省的文化宝藏，并携手 云南、贵州、内蒙古、吉林等省份，展示各地在文化传承与创新融合方面的探索。 本届文博会共吸引1500家文化产业相关单位和企业参展，展出上万件文创产品、近千种地方美食，配套126场特色 活动，充分彰显"文化赋能经济社会发展，激发文化产业创新创造活力"的主题。 作为东道主，上海各展团的设计别具匠心。黄浦展团的"戏剧便利店"邀请《大理寺日志》剧组担任一日店长，将 演艺大世界的活力氛围带入展馆；嘉定展团的XR空间让观众与历史人物对话；杨浦展团则通过B站小电视与敦煌 艺术的跨界展示，呈现数字内容的多元创新；临港新片区，4米高的雪嘻嘻气模与科技智慧图书馆的智图AI系 统，带来文旅+科技的新体验。 江苏展区内，现象级IP"苏超"成为焦点，各市队服吸引不少观众拍照打卡。 ...

名创优品集团创始人、董事会主席兼首席执行官叶国富表示，企业文化是品牌走向全球的根基，而中国 品牌要在新的时代格局中承担起文化表达的责任，这也为活动确立了更宏阔的文化视角。 北京商报讯（记者 郭秀娟）11月21日，北京商报记者从名创优品官方获悉，名创优品集团首届MINI TALK价值观故事分享大会·全球总决赛于广州塔剧场圆满收官。 叶国富还提到，文化出海，不只是企业战略，更是这一代中国品牌的责任。名创优品将会以"成为全球 领先的IP运营平台"为愿景，以"为开心而生"为使命，通过IP讲好中国故事，让中国IP走向世界舞台。 同时，活动现场发布了首部名创优品集团杰出人物故事集《名创人》，以十位员工的成长经历，让个体 故事成为可传播的实体"文化资产"。 ...

11月20日，第六届长三角国际文化产业博览会在国家会展中心（上海）启幕。8万平方米展区内，1500余家文化单位与企业品牌齐聚。其中，网络 文学、网络影视剧、网络游戏组成的"长三角文化新三样"格外亮眼。 所谓文化"新三样"，是数字时代催生的文化新形态，既延续了中华优秀传统文化的精神内核，又契合了当下年轻群体的审美与消费需求。网络文 学为数字文化提供源头活水，网络影视剧让虚拟故事可视化落地，网络游戏则构建起沉浸式互动体验，三者共同构成了长三角文化产业高质量发 展的核心增长极，不仅展现了长三角文化产业的蓬勃活力，更重构着文化生产、传播与消费的全新生态，成为中国文化"走出去"的重要载体。 网络文学：IP源头深耕，衍生潜力巨大 作为文化新三样的"内容基石"，网络文学在文博会上展现出强大的生命力与衍生潜力。 阅文集团携《庆余年》《诡秘之主》等重磅IP亮相。其展厅中央，一座搭起的"人气角色塔"尤为引人注目，组成塔身的每一块方形积木，都是"阅 文十周年・角逐IP之光"的人气角色，这一3000万人次投票选出的人气角色榜单涵盖《诛仙》等经典与《道诡异仙》等新锐，勾勒出网络文学跨越 代际的发展脉络。其中高居人气榜首的角色克莱恩是阅 ...