据《2024年保险资金境外投资及港股通投资情况调研结果》，中国香港市场投资余额占保险机构境外投资余额的51%，是险资境外股票和债券投 资首选。63%的机构计划2025年增加港股投资规模，且港股通资金集中于金融、能源、电信等行业。 今年以来，险资举牌19次，涉及15家上市公司，其中三分之二为H股标的。这些标的估值低、股息率高、分红稳定，H股的折价优势和免税红利等 特点尤为突出。同时，港股市场也是保险资金长期投资试点项目的价值发现地。如国丰兴华管理的200亿元鸿鹄志远二期私募证券投资基金，投资 范围涵盖符合条件的大型上市公司A+H股；泰康稳行管理的基金精选境内外优质上市公司；阳光和远基金将重点配置沪深300指数成分股、恒生 港股通指数成分股及相关ETF。 业内人士认为，H股受险资青睐与其"性价比"优势有关。上半年恒生AH股溢价指数虽下跌近10%，但截至上半年末仍接近130，A股价格比H股高 近30%。H股具备折价优势，且机构投资者通过港股通连续持有满12个月，股息红利所得可免征企业所得税。此外，港股国际化程度高，险资通 过动态平衡持仓可降低投资组合波动。 【环球网财经综合报道】近日，险资在权益市场动作频频，对港股 ...

险资南下扫货港股 根据近日中国保险资产管理业协会向业内下发的《2024年保险资金境外投资及港股通投资情况调研结 果》，从投资区域看，中国香港市场投资余额占保险机构境外投资余额的51%，是险资机构进行股票和 债券境外投资的首选市场。其中，险资机构对港股市场的投资主要通过港股通进行；港股通资金高度集 中于金融、能源、电信等行业板块。有63%的机构计划2025年增加港股投资规模。 ● 本报记者 薛瑾 "与往年相比，我们对港股的投资比例和参与度要高很多，资金主要投向高股息资产。"北京一家中型保 险资管公司权益投资部负责人日前告诉中国证券报记者。 记者从多家保险公司调研了解到，今年以来，险资在权益市场加速布局高股息资产，其中港股是重要投 资方向。在今年险资举牌的标的中，H股占据较大比例。同时，在险资长期投资改革试点基金的投资方 向上，港股、H股也常被提及。 业内人士预计，未来保险配置型资金对红利资产的重视和挖掘会不断强化，高股息、低估值、低波动、 高ROE资产将持续受到险资青睐。 中国保险行业协会数据显示，今年以来，险资举牌19次，涉及15家上市公司，观察被举牌标的，估值较 低、股息率较高、分红稳定特征明显；同时，H股 ...

证券研究报告 | 2025年07月02日 保险业 2025 年 5 月保费收入点评与后续展望 结构优化与存款搬家，保费增速持续改善 |  | 行业研究·行业快评 | |  | 非银金融·保险Ⅱ |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 孔祥 | 021-60375452 | | kongxiang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523060004 | | 联系人： | 王京灵 | 0755-22941150 | | wangjingling@guosen.com.cn | | 事项： 近期，国家金融监督管理总局发布了保险业 2025 年 5 月保费收入情况。截至 5 月末，行业今年累计实现 原保险保费收入 30602.0 亿元，同比增长 3.77%，增幅较 4 月进一步扩大。其中，财险实现保费收入 6129.4 亿元，同比增长 3.98%，人身险实现保费收入 4472.6 亿元，同比增长 3.72%。 国信非银观点：2025 年以来，以分红险为代表的储蓄型保险带动行业保费增速持续回升。进入 ...

再次是资产配置多元化与风险分散的战略选择。港股国际化程度高，资产价格波动与A股不同步，险资动态平衡两地持仓可降低投资组合波动， 提升风险收益率。同时，增配港股契合险企全球化布局需求，香港金融基础设施和法律环境成熟，是险资国际化配置关键枢纽。 最后是新会计准则下的财务适配性。不少头部险资机构已实施IFRS 9及IFRS 17，多数险企最迟2026年完成切换。新准则下，险资增配高股息港股 并计入FVOCI账户，可平滑业绩波动、获取稳定收益。 险资频频举牌港股上市公司，是资产配置调整，也是对中国资产的信任，既增强自身收益弹性，促进港股价值重估，更为"中国资产全球定价 权"夯实基础。（陈十一） 【环球网财经综合报道】近日，险资频频举牌港股公司成为市场焦点。中国保险行业协会数据显示，今年上半年险资合计举牌17次，14次标的为 港股上市公司；中国保险资管业协会调研显示，63%的保险机构计划2025年加大港股投资规模。截至今年一季度末，险资运用余额近35万亿元， 其频繁举牌港股并计划加大投资，背后有四大动因。 首先是估值洼地中的价值再发现。今年上半年，恒生指数涨幅远超沪深300指数，且市盈率低于后者，AH股溢价指数虽下跌但 ...

新华保险方面亦坦言，入股是看好杭州银行长期发展，通过增配红利资产优化投资结构。 日前，杭州银行宣布第四大股东澳洲联邦银行（Commonwealth Bank of Australia）已清仓公司股权，将 所持3.3亿股股份尽数转让给新华保险。 虽然3.3亿股份对应的持股比例在可转债转股的稀释下，已由一季度末的5.22%降至4.63%。 但加之新华保险手中的0.46%股权，总持股比例已达5.09%，超过举牌线并一举跻身杭州银行第四大股 东。 根据股价粗算，买卖双方在交易中都已获得可观收入。 以交易差价叠加分红收益，澳洲联邦银行入股20年以来，投资回报率已在5倍以上；新华保险13.1元/股 的入股价格，也显著低于杭州银行6月16日16.56元/股的收盘价。 不过新华保险看中的并非短期变化。 依照规定，本次交易的4.63%股权在过户日（6月6日）后将持有不少于5年。 在资产荒加剧、监管鼓励险资入市的当下，险企对银行股的偏爱并不罕见，今年以来，平安人寿也曾6 次举牌银行股，加码农行、邮储、招商银行。 事实上，新华保险此次以43亿元入局杭州银行，其意图或不止于增厚红利资产，更有可能通过杭州银行 在江浙沪地区的广泛触手， ...

6月10日，杭州银行发布公告称，新华保险已通过协议转让方式，受让澳洲联邦银行所持的3.3亿股公司 股份，于6月6日完成过户登记，并于9日向公司提供了由中国证券登记结算有限责任公司出具的《证券 过户登记确认书》。 新华保险此次入股杭州银行是年内险资密集布局高股息银行股的一个缩影。2025年以来，保险公司已累 计举牌上市公司15次，接近去年全年总数，其中以银行股为多。在长端利率下行与新会计准则背景下， 高分红、稳健的银行股吸引力凸显。 举牌杭州银行促进银保协同 据了解，新华保险布局杭州银行的这项交易始于今年年初。 南方财经全媒体记者林汉垚 北京报道新华人寿保险股份有限公司（以下简称"新华保险"）43亿元举牌 后，正式跃居杭州银行第四大股东。 此外，多项支持中长期资金入市的政策推出，也增强了险资举牌的动力。加大对优质标的的举牌力度， 既是稳定利润表、增厚投资收益的选择，又顺应了险资等中长期资金入市的政策导向。 以新华保险入股杭州银行为例，国信证券非银金融行业负责人孔祥表示，此次转让完成后，新华保险持 股比例超过5%，达到举牌要求。预计该笔投资的会计计量方式或为FVOCI，若后续派驻董事，则具备 1月24日，澳洲联邦 ...

【环球网财经综合报道】今年以来，险资举牌热潮再度兴起，热度持续攀升。截至5月底，已有7家保险公司今年 举牌15次，不仅超越了2023年全年的举牌数量，还超过了2024年前9个月的举牌量，开启了近10年来保险行业的第 三轮举牌浪潮。此前，保险行业曾在2015年和2020年出现过两轮举牌潮。 从保险资金举牌标的来看，今年险资举牌的上市公司涵盖了多家银行，如邮储银行、招商银行、农业银行等，还 有北京控股、电投产融、东航物流、中国儒意等企业。从行业分布来看，银行股是被举牌次数最多的类型，公用 事业、能源、交通运输等行业也有涉及。 华西证券认为，今年险资密集举牌上市公司，主要原因有三：一是在低利率、资产荒环境下，潜在"利差损"压力 增大，通过权益投资增厚投资收益有较大的现实需求；二是出于优化财务报表考虑，在新会计准则下，举牌上市 公司之后的会计计量方式变更，可以提升险企利润表稳定性；三是多项支持中长期资金入市的政策推出，也让险 资举牌动力增强。 除此之外，目前，保险资金长期投资改革试点正在加速落地，待第三批600亿元试点资金全部获批后，改革试点的 资金总规模将增至2220亿元。该试点在一定程度上可以解决险资入市投资的堵 ...

一季度，10家银行系险企净利润合计43.94亿元，较去年同期显著改善。其中，中邮人寿贡献超三成利 润，工银安盛净利润同比激增20倍，建信人寿、中信保诚等4家险企实现扭亏为盈。普华永道金融行业 合伙人周瑾分析称，新会计准则切换（如折现率调整、金融资产公允价值计量）缓解了准备金计提压 力，叠加资本市场回暖，推动险企利润释放。 不过，投资端仍面临挑战，主因一季度债市波动导致固收资产浮亏。农银人寿在偿付能力报告中称，截 至4月末其累计收益率已回升至0.81%，显示市场波动对短期收益影响显著。 数据显示，一季度人身险资金增配债券1.01万亿元，占比达51.18%，股票、股权投资等权益类资产占比 小幅上升。业内认为，长期利率下行趋势下，险资对高股息资产及战略性股权投资的需求将持续增加。 责任编辑：王馨茹 从保费规模看，中邮人寿凭借银保渠道优势持续领跑，一季度保费收入达801亿元，超出第二名建信人 寿（230亿元）逾3倍。建信人寿、农银人寿分别以23.74%、15.15%的增速反超工银安盛（209亿元）和 招商信诺（155.43亿元）。值得注意的是，招商信诺保费同比下滑15%，成为唯一负增长的险企。 联合资信报告指出，招商 ...

见习记者 杨笑寒 本报记者 冷翠华 近日，中国平安人寿保险股份有限公司（以下简称"平安人寿"）披露公告称，平安资产管理有限责任公 司（以下简称"平安资管"）受托其资金，投资于农业银行H股股票，达到农业银行H股股本的10%，根 据香港市场规则，触发举牌。 这是今年险资持续配置高股息资产的一个缩影。整体来看，年内险资在积极配置银行股的同时，也对交 通运输、有色金属、公用事业等行业的高股息个股进行了增持。 受访专家表示，高股息资产分红稳定，可以在提高投资收益的同时降低净利润的波动，符合险资稳健的 投资偏好。对险资而言，高股息资产具备长期配置价值，预计未来保险行业对高股息资产的增配规模仍 将维持在高位。 今年以来，保险公司在权益投资方面普遍采用配置高股息股票的策略，除银行股外，对交通运输、有色 金属、公用事业等行业的高股息个股也进行了增持。 Wind资讯数据显示，险资一季度重仓流通股中，剔除中国人寿集团对中国人寿的持股，以及中国平安 集团对中国平安及平安银行的持股后，银行股仍是险资的"心头好"，在险资所持股份数量排名前十的个 股中，有7只个股为银行股，合计持股数量达169.15亿股。 从持仓数量的变动情况来看，今年一 ...

【导读】平安人寿"举牌"两家银行 业内人士表示，银行股具有低估值、高分红等特性，与险资的投资需求较为契合。险资增持并长期持有 银行股，能够带来长期稳定的分红收益，在新会计准则下，也有助于平滑险企利润表波动。 平安人寿"举牌"两家银行 5月15日，港交所披露信息显示，平安人寿于5月12日增持农业银行H股1.47亿股，持有该行H股股份的 数量由30.44亿股增至31.91亿股，占该行H股股本的比例由9.90%增至10.38%。 5月14日，港交所披露信息显示，平安人寿于5月9日增持邮储银行H股2329万股，持有该行H股股份的数 量由19.74亿股增至19.97亿股，占该行H股股本的比例由9.93%增至10.05%。 这已经是平安人寿在年内第二次对农业银行H股、邮储银行H股进行举牌。 今年1月8日，平安人寿买入邮储银行H股716.8万股，买入金额约3271.4万港元。交易后持股达到邮储银 行H股股本的5%，根据香港市场规则，触发平安人寿举牌。1月15日，港交所披露信息显示，中国平安 旗下子公司平安人寿于1月10日增持招商银行H股，增持后合计持股比例达到5%。根据香港市场规则， 触发举牌。2月初，中国保险行业协会官网 ...