投资显著上行，积极增配权益。截至2025H1，集团投资资产较上年末+7.2%至1.76 万亿。利率中枢下行 影响净投资收益率，但权益市场景气度攀升催化总投资收益率提升。2025H1，集团实现净/总投资收益 率3.7%/5.1%，同比-0.1pct/+1pct。配置结构上，截至2025H1 债券占比49.7%，较上年末+0.7pct，其中国 债及政府债+1.8pct；股票较上年末+1.7pct 至5.4%，与基金合计达到10.7%。其中，FVOCI 类占股票比 例为46%，较上年末+1pct。 投资建议：资产、负债双轮驱动，公司业绩实现高增。我们上调公司 2025-2027年 EPS 预测值为 1.06/1.13/1.26（原1.05/1.12/1.25）元，考虑财险业务COR主动管理能力或持续受益于风险减量服务体系 而优化，上调财产险业务 2025年 PB 目标值为 1.5x，其他业务为 1x，人身险业务 PEV 目标值为 0.5x， 对应2025 年目标价为10.3 元。维持公司"推荐"评级。 风险提示：政策变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行 人保寿险NBV 高增，分红险转型预计仍处瓶颈期。25 ...

集团2025年上半年实现保险服务收入2802.50亿元，同比增长7.1%;原保险保费收入4546.25亿元，同比增 长6.4%。投资资产规模稳步增长，截至2025年6月30日，集团投资资产规模突破1.7万亿元，较年初增长 7.2%。截至2025年6月30日，集团总资产18,784.95亿元，较上年末增长6.3%;净资产3,894.56亿元，较上 年末增长6.1%;综合偿付能力充足率为276%，核心偿付能力充足率为219%。 集团坚持高质量发展方向不动摇，经营效益指标持续优化。财产险业务方面，人保财险有力塑造发展优 势，财产险市场份额33.5%，保持行业首位;经营活动现金净流入同比增长26.6%，流动性水平显著提高; 综合成本率为95.3%，同比下降1.5个百分点。人身险业务方面，经营质效不断改善。人保寿险半年新业 务价值可比口径下同比增长71.7%;期交保费占原保险保费收入的79.5%，同比提升0.9个百分点;13个月保 费继续率96.4%，同比提升0.4个百分点。人保健康半年新业务价值可比口径下同比增长51.0%;首年期交 保费同比增长52.3%，互联网长期险首年期交保费同比增长110.6%。投资业务方面， ...

证券研究报告·行业点评报告·保险Ⅱ 保险Ⅱ行业点评报告 保险行业 7 月保费：寿险保费单月增速显著 提升，财险业务保持稳健 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 2025 年 08 月 27 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 曹锟 执业证书：S0600524120004 caok@dwzq.com.cn 行业走势 -4% 1% 6% 11% 16% 21% 26% 31% 36% 41% 2024/8/27 2024/12/26 2025/4/26 2025/8/25 保险Ⅱ 沪深300 相关研究 《破局而立，向新而生——中国人身 险银保渠道三十年演进与价值跃迁》 2025-08-13 《上海出台健康险新政，积极支持商 保与创新药械发展》 2025-08-06 东吴证券研究所 1 / 5 请务必阅读正文之后的免责声明部分 ◼ 7 月单月人身险公司保费同比+26.2%，较 6 月增速大幅提升。1）2025 年 1-7 月人身险原保费 33203 亿元，同比+7.5%，规模保费 37498 亿元， ...

北京商报讯（记者 李秀梅）8月27日，中国人民保险集团股份有限公司发布2025年中期业绩。人保健康 方面，2025年上半年，实现原保险保费收入406.54亿元，同比增长12.2%；实现首年期交保费56.26亿 元，同比增长52.3%；实现半年新业务价值38.37亿元，可比口径下同比增长51.0%；健康险保费增速领 先人身险公司健康险市场18.7个百分点。互联网健康险业务原保险保费收入102.47亿元，继续保持在人 身险公司中的市场领先地位。 ...

每经记者｜袁园 每经编辑｜张益铭 8月27日晚间，中国人寿发布2025年中期业绩报告。 报告显示，上半年，中国人寿持续深化资产负债联动，实现归属于母公司股东的净利润409.31亿元，同 比增长6.9%。截至6月末，该公司总资产、投资资产双双突破7万亿元，分别为7.29万亿元和7.13万亿 元。基于上半年的经营成果，中国人寿董事会建议派发2025年中期现金股息每10股2.38元（含税），中 期现金分红达67.27亿元。 具体到业务端，2025年上半年，中国人寿实现总保费收入5250.88亿元，同比增长7.3%。其中，寿险业 务总保费4391.34亿元，同比增长8.5%；健康险业务总保费为789.58亿元，同比增长2.0%；意外险业务 总保费为69.96亿元。 分渠道来看，2025年上半年，中国人寿个险渠道总保费为4004.48亿元，同比增长2.6%，其中，续期保 费为3265.63亿元，同比增长10.4%；银保渠道总保费收入为724.44亿元，同比增长45.7%。 投资端，截至2025年6月30日，中国人寿投资资产达7.13万亿元，较2024年底增长7.8%。2025年上半 年，实现净投资收益960.67亿元， ...

中国人寿保险股份有限公司 A股股票代码 ：601628 半年度报告 电子信箱 ：ir@e-chinalife.com 本公司根据《公司法》 《保险法》于2003年6月30日在中国北京注册成立 ，2003年12月在境外上市 ， 本公司是中国领先的人寿保险公司 ，拥有由保险营销员 、团险销售人员以及专业和兼业代理机构组成 的广泛的分销网络 。本公司是中国最大的机构投资者之一 ，并通过控股的中国人寿资产管理有限公司 成为中国最大的保险资产管理者之一 。本公司亦控股中国人寿养老保险股份有限公司 。 本公司是中国领先的寿险 、年金险 、健康险 、意外险供应商 。截至本报告期末 ，本公司拥有约 3.27 亿份有效长期保单 ，同时亦拥有大量的一年期及以内的意外险 、健康险 、定期寿险等短期保单 。 重要提示 本公司董事会 、监事会及董事 、监事 、高级管理人员保证本半年度报告内容的真实 、准确 、完 整 ，不存在虚假记 载 、误导性陈述或重大遗漏 ，并承担法律责任 。 本公司第八届董事会第十九次会议于2025年8月27日审议通过《关于公司2025年中期报告（A股/H股） 的议案》，董事 会会议应出席董事12人 ，实际出席董 ...

证券研究报告 | 2025年08月27日 中国平安（601318.SH） 优于大市 寿险价值率提升，核心指标增长稳健 2025 年上半年，公司归属于母公司股东的营运利润同比增长 3.7%。公司持续 深化"综合金融+医疗养老"战略，整体业绩表现稳健。集团基本每股营运收 益 4.42 元，同比增长 4.5%。公司归母净利润受资本市场波动及平安好医生并 表影响，同比下降 8.8%至 223.35 亿元。受此前平安好医生出表估值较高等因 素影响，一季度并表产生减值影响，但剔除短期因素后的营运利润增长仍反映 出公司主营业务表现稳健。 寿险新业务价值大幅增长 39.8%，新业务价值率显著提升 9.0 个百分点。2025 年，公司各渠道综合实力持续夯实，其产品结构优化和渠道转型成效显著。（1） 个险：构建客户服务场景、拓展"产品+服务"等举措持续提升代理人人均产 能。截至年中，公司代理人渠道人均新业务价值同比增长 21.6%。（2）银保： 公司加大银保多元化布局，通过"加强与国有行、头部股份行及城商行的增量 机会。截至 6 月末，公司银保渠道 NBV 实现 168.6%的高速增长。（3）社区金 融：公司已在全国 198 个 ...

Note 1: The Group's A-share report is prepared in accordance with Chinese Accounting Standards ("CAS"), and the H-share results announcement is prepared in accordance with International Financial Reporting Standards ("IFRS"). The GAAP differences are stated in the attached schedule. The figures presented in this report are data under IFRS. Note 2: While in transition of accounting standards, for easier comparison, unless otherwise noted, the figures presented in this report including Insurance Revenue, Net ...

机构：中信建投证券 研究员：赵然/沃昕宇 核心观点 公司持续推+动"保险+科技"双引擎战略落地，追求有质量的增长，其中承保利润驱动保险分部利润实 现强劲增长，同时得益于银行分部首次实现半年度盈利，科技分部净亏损收窄，共同带动归母净利润同 比+1103.5%。展望来看，在AI 深刻重塑保险价值链的大背景下，公司将重点投入人工智能、云计算、 大数据及区块链等创新领域，AI 技术的应用不仅有望推动公司承保盈利水平的进一步改善，也为其科 技输出打开高增长空间。 事件 众安在线披露2025 年中期业绩 公司上半年归母净利润同比+1103.5%至6.68 亿元，承保利润同比+109.1%至6.6 亿元。其中保险分部保 险服务收入同比-0.3%至150.4 亿元，综合成本率同比改善2.3pct 至95.6%。 简评 1. 整体业绩：各板块利润大幅改善 上半年，公司归母净利润同比+1103.5%至6.68 亿元，主因保险业务的利润提升以及ZA Bank 的扭亏为 盈和科技业务的净亏损收窄。 承保利润大幅提升主因赔付率改善提升。2025 上半年保险服务收入同比-0.3%至150.4 亿元，综合成本 率同比-2.3pct 至95 ...

智通财经APP讯，中国平安(601318.SH)披露2025年中期报告，集团实现营业收入5000.76亿元，同比增 长1.0%;归属于母公司股东的营运利润777.32亿元，同比增长3.7%;归属于母公司股东的净利润680.47亿 元。将向股东派发中期股息每股现金人民币0.95元。 2025年上半年，平安产险实现原保险保费收入1718.57亿元，同比增长7.1%;保险服务收入1656.61亿元， 同比增长2.3%;整体综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点;车险综合成本率95.5%，同比优化2.6个百 分点，优于市场平均水平。银行业务经营保持稳健，资产质量整体平稳。2025年上半年，平安银行实现 净利润248.70亿元。截至2025年6月末，不良贷款率1.05%，拨备覆盖率238.48%，风险抵补能力保持良 好。 2025年上半年，寿险及健康险业务新业务价值达成223.35亿元，同比大增39.8%。业务品质稳步改善。 平安寿险保单继续率保持较高水平，13个月保单继续率达96.9%，同比上升0.3个百分点;25个月保单继 续率95.0%，同比上升4.1个百分点。多渠道能力全面发展，2025年上半年，代理人渠 ...