7月9日，以 "赢"接硬核科技时代 为主题的 永赢基金2025年中策略会 隆重召开！ 这是一场 只讲纯干 货、解码硬科技 的盛会！ 这个夏天，比天气更 "燃" 的，是一轮轮的结构性行情，上半年人形机器人、创新药、云计算等硬科技指数 涨幅超15%！ ① 而 永赢智选系列 ，凭借对这些高成长、高潜力方向的前瞻布局，以及超越市场指数的、更具弹性的业绩表 现，成为市场上广受瞩目的现象级工具型产品。 截至上半年末，永赢先进制造智选A、永赢医药创新智选A、永赢科技智选A近半年涨幅 均超45% ！永赢先 进制造智选A、永赢医药创新智选A近1年业绩更是排名 同类第一 。 ② 永赢基金 权益投资体系是什么样的？智选系列 如何做到精准布局新质生产力？ 人形机器人、创新药、光 刻机、国产/海外算力... 这些硬核科技风口，下半年市场怎么看？ 我们抢先带您直击策略会现场，核心干货一睹为快！ 打造更适合中国市场 的投研团队 权益投资 解构篇 永赢基金首席权益投资官高楠 首先介绍了永赢基金如何构建适配本土市场、以前瞻性产业研究为核心的投 资体系，强调摒弃简单牛熊思维，专注挖掘新兴产业的结构性机遇；随后重点阐述了"1+N"权益投资生态 图 ...

今天，我们举办了小米人车家全生态发布会，正式发布了小米YU7、小米 MIX Flip 2 与小米 AI 眼镜，它们是我们为先进的时代精英打造的科技产品，也 代表着小米在核心技术赛道的最新成果。 同场发布的新品还包括小米平板7S Pro 12.5、小米15 Ultra 限量定制色、小米15 Ultra 时尚影像套装、REDMI K80 至尊版、REDMI K Pad、小米手表S4 41mm、小米手环10、小米开放式耳机 Pro、米家高速吹风机 Pro、米家扫拖机器人 M40 S、米家无线洗地机4 MAX、米家中央空调 新风模块、米家空调 Pro 健康风。 接下来，我带大家回顾一下此次发布会的重点。 01小米 15 周年最新进展 上个月我们发布了小米 2025 年第一季度的财报，这也是我们小米史上最好的财报，公司营收同比增长 47%。 小米YU7 一共有三款配置，分别是小米YU7 标准版，售价 25.35 万元；小米YU7 Pro版，售价 27.99 万元；小米YU7 Max 版，售价 32.99 万元。小米SU7 Ultra 选配赛道专业套装，售价 62.99 万元，还有小米SU7 Ultra 纽北限量版，售价 ...

"对小米来说，⽞戒O1是一个里程碑。"6月16日，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军对这款近期发布的小米首个旗舰SoC给予高度评价。如果说，SU7是 小米从0到1的尝试，⽞戒O1则是小米打造"人车家全生态"商业化闭环的野心。相比于跨界造车，已经发布的搭载⽞戒O1的小米15SPro旗舰手机、小米平板 7Ultra，更像是小米一系列智能产品的核心。为了做⽞戒O1，小米从四年半前开始，花费了135亿元，而要从开始做芯片算起，小米已经做了11年。不过， 雷军也坦言，"芯片做起来挺难的，能做旗舰SoC的，全球只有4家公司，小米是其中一家"。小米的脚步不止于此，正如雷军所说，⽞戒O1的发布只是第一 步，再好的产业也要能卖出去，"我们可能还要继续再做五年、十年，才能形成商业化的闭环"。 一座超级工厂 6月16日，北京商报记者跟随"活力中国调研行"采访团走进小米汽车超级工厂，车间内一台台机械臂在紧张有序地工作，整个工厂引⼊超过700个机器⼈，可 实现⼤压铸、冲压、⻋⾝连接、⻋⾝装配、涂装、总装等关键⼯艺的100%⾃动化。 一号车间建成了全球领先的⼀体化压铸⽣产线，通过⼀体化压铸⼯艺的应⽤，将72个零件简化为1个整体零件，整个 ...

当前，新一轮科技革命和产业变革正在重塑全球产业版图。《科创001》栏目将从量子纠缠到脑机接 口，从可控核聚变到合成生物学，拆解硬核科技突破；从人工智能到机器人，从低空经济到智能驾驶， 透视产业发展密码；从IPO到科创板，从长期资本到耐心资本，洞察资本市场风向……《科创001》栏 目将破译科技创新"元代码"，带来商业科技新解读，助力深圳打造具有全球影响力的产业科技创新中 心。 这两周的深圳有点"挤"。全球人工智能终端展、世界无人机大会、粤港澳大湾区车展三大盛会接踵而 至。 编者按 在计算机代码中，程序员通过0和1创造世界；在科技创新过程中，从0到1是极具挑战又关键的一步。本 报今起推出的《科创001》是一档紧盯科技创新、产业风口、市场潮流，分享当下最前沿技术和产业的 科创栏目。 硬核科技"唱主角" 这次"三展连台"，无疑将聚光灯打在了深圳正在发力冲刺的新赛道上——新质生产力。透视展会窗口可 以看到，以人工智能、无人机、新能源汽车产业为代表的新质生产力正在深圳蓬勃发展，科技创新与产 业发展融合更加紧密。硬核技术突破、场景化应用落地、创新生态协同，正构成深圳独特的创新三角。 深圳要做新赛道主导者 当前，以人工智能、 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating to Xiaomi Group [1][9]. Core Insights - Xiaomi's FY25Q1 revenue reached 111.3 billion RMB, marking a 47.7% year-on-year increase, with adjusted net profit surpassing 10.7 billion RMB, a 64.5% growth [3][7]. - The company has launched its self-developed 3nm mobile SoC chip, Xuanjie O1, and plans to invest 200 billion RMB in R&D over the next five years [7][9]. - Xiaomi's smartphone revenue in FY25Q1 was 50.6 billion RMB, up 8.9% year-on-year, regaining the top market share in mainland China at 18.8% [7][9]. Financial Summary - Revenue projections for FY2025E-FY2027E are adjusted to 483.5 billion, 602.3 billion, and 715.9 billion RMB respectively, with adjusted net profit forecasts of 42.2 billion, 55.2 billion, and 68.6 billion RMB [3][9]. - The company reported a gross profit of 25.4 billion RMB in FY25Q1, with a gross profit margin of 22.8% [10]. - The adjusted PE ratio for FY2025 is projected at 28.7, reflecting a premium valuation due to Xiaomi's hardware synergy and AI positioning [9][14].

丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 港股研究丨公司点评丨小米集团-W（1810.HK） [Table_Title] 小米模式构筑护城河，人车家高端化行则将至 报告要点 [Table_Summary] 6 月 3 日，小米召开 2025 年投资者日大会，在 2025Q1 财报卓越业绩的基础上，小米创始人 雷军与小米集团总裁卢伟冰对小米的高端化战略、新零售业态进行解读，小米的护城河在于小 米模式的内核，小米未来仍将锚定"芯片、AI、OS"筑牢硬核科技的三大基座，持续深耕底层 硬核技术赛道。通过软硬件融合，持续赋能人车家全生态。 分析师及联系人 1 [Table_Author] SAC：S0490517070012 SAC：S0490517060001 SAC：S0490517070017 SAC：S0490524030002 SFC：BUW100 SFC：BUW101 SFC：BUW408 杨洋 高伊楠 陈亮 张永乾 小米集团-W（1810.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] 小米模式构筑护城河，人车家高端化行则将 ...

分析师及联系人 [Table_Author] 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨小米集团-W（1810.HK） [Table_Title] 小米模式构筑护城河，人车家高端化行则将至 报告要点 [Table_Summary] 6 月 3 日，小米召开 2025 年投资者日大会，在 2025Q1 财报卓越业绩的基础上，小米创始人 雷军与小米集团总裁卢伟冰对小米的高端化战略、新零售业态进行解读，小米的护城河在于小 米模式的内核，小米未来仍将锚定"芯片、AI、OS"筑牢硬核科技的三大基座，持续深耕底层 硬核技术赛道。通过软硬件融合，持续赋能人车家全生态。 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 杨洋 高伊楠 陈亮 张永乾 SAC：S0490517070012 SAC：S0490517060001 SAC：S0490517070017 SAC：S0490524030002 SFC：BUW100 SFC：BUW101 SFC：BUW408 research.95579.com 1 %% %% 小米集团-W（1810.HK） cjzqdt11111 [Table_Title2] 小米模式构筑护城河，人车家高端化行则将 ...

中经记者李昆昆李正豪北京报道 近日，小米举行2025年第一季度业绩公告电话会。会上，小米集团合伙人、集团总裁卢伟冰向《中国经 营报》记者说，这是小米史上最强的单季度财报。卢伟冰还重申了小米在2026年到2030年将投入2000亿 元研发费用，目标是把硬科技变成小米的护城河；而在硬科技领域，AI和芯片是小米的两大关键子战 略。 就小米最新业绩及未来相关业务发展的前景和挑战等问题，盘古智库高级研究员江瀚告诉记者："首 先，智能手机市场竞争激烈，（小米手机）高端突围仍面临挑战。尽管小米在中低端手机市场占据优 势，但在高端市场面前仍有差距，品牌形象、用户忠诚度和技术溢价能力尚未完全建立，短期内难以撼 动苹果和三星在全球高端市场的地位。其次，小米智能汽车业务尚处于成长初期，产能与盈利压力并 存。虽然小米SU7交付量亮眼，但电动车行业普遍面临毛利率偏低、研发投入高、供应链复杂等问题。 当前汽车业务尚处于规模扩张阶段，盈利模式尚未清晰，未来如何实现规模化盈利是一个关键挑战。" 提出未来十年发展目标 谈及小米新十年的发展目标，卢伟冰说，是大规模投入底层核心技术，致力成为新一代全球硬核科技引 领者。基于这一目标，小米坚持"技术 ...

01 " 雷军是一个追求完美的人，在推动造芯这件事上情怀胜过商业逻 辑。 " 作者丨王瑞昊 编辑丨相辉 "小米一直有颗'芯片梦'，如果想成为一家伟大的硬核科技公司，芯片是小米必须攀登的高峰，也是绕不过 去的一场硬仗，在芯片这个战场上，我们别无选择。" 在2025年5月22日举办的小米 15 周年战略新品发布会上，雷军发布了小米首款 3nm 旗舰处理器"玄戒 O1"，同场还发布了定位"豪华高性能 SUV"的小米YU7。 小米在芯片与汽车两条最难赛道上同时取得实质性突破，可谓是"双核成就"。 纵观全球科技公司，鲜有企业能同时攻克这两项高技术壁垒：苹果虽在芯片设计上独步天下，但迄今未真 正推出量产汽车；特斯拉引领全球新能源车市场，却并未涉足手机SoC设计。 在这样的对比背景下小米显得"独一无二"，但正如雷军在发布会上讲到，在硬核科技这条探索道路上小米 仍是一个后来者和追赶者。 玄戒O1只是代表小米拿到了高端处理器赛道的"入场券"，未来还有很多要完善的地方；YU7只是小米发 布的第一款SUV，小米造车仍"任重而道远"。 玄戒O1和小米YU7的同场推出，是小米商业模式转向长期主义的重要标志，也是雷军从"生死看淡"的豪 ...

汽车纵横全媒体 "质疑、理解、成为"，小米汽车似乎也没能逃脱这样的命运。虽然与首款产品——小米SU7发布会的叙 事逻辑和风格基本相似，但5月22日晚小米YU7的发布会给人一种别样的感受，那就是：小米汽车的发 布会，越来越像"传统"车企了。从外观到内饰的介绍，从性能参数到功能配置的对比，几乎整场的大屏 幕都在"飘"数字，小米集团创始人、董事长兼CEO雷军在演讲过程中，也少了感慨与抒情，多了一些理 性和客观陈述，恰如最近汽车行业开始逐渐回归的样子——少喧嚣、更务实。 不过，在发布会结束之后，除了对新车拥有更深和全面的了解外，不由让人产生了一个新的问题：轿车 和SUV都有了，目前的市场销量排名也算不错，那小米汽车还缺什么呢？ 在发布手机产品时，雷军的措辞还是"接近苹果行业顶尖水平"和"媲美苹果"，但在将YU7与特斯拉 Model Y对比时，话术就变成了"具备压倒性优势"。可能在雷军看来，特斯拉早已从过去追赶的对象， 变为了今天可以一较高下的同台竞争者。 据雷军介绍，小米YU7定位为"豪华高性能SUV"，全系标配小米天际屏全景显示、700TOPS辅助驾驶算 力、激光雷达以及连续阻尼可变减振器等。在雷军的眼里，小米YU ...