Core Viewpoint - Short-term investors are gradually returning to the U.S. stock market after missing a significant rally, which enhances expectations for continued market growth and potential new highs [1] Group 1: Market Sentiment - A measure by BNP Paribas assessing stock positions of various investors, including Commodity Trading Advisors (CTAs), volatility-targeting funds, and hedge funds, shows a steady increase, currently slightly above neutral levels [1] - The S&P 500 index has experienced a rebound over several months, recovering from the brink of a bear market to reach new highs [1] Group 2: Historical Context - According to BNP Paribas, the last time institutions held such low stock positions during a significant market rebound was in 2023 [1]

"美联储降息仍是任何依赖债务和融资的、涨幅落后于大盘的板块能跟上科技股步伐的必要条件。" 标普500指数和纳斯达克综合指数在动荡的上半年收官时，均创下历史新高。其中，标普500指数是今年2月以来首 次回到历史高点，较4月8日的前期底部反弹超过23%。 老问题：反弹的市场广度够不够 科技股的强势领涨令许多市场人士再次质疑，此次反弹是由大量股票还是少数强势股票推动的。这一问题的答 案，取决于投资者所关注的市场广度指标。 衡量涨跌股票数量差异、最受关注的美股广度指标之一——纽约证券交易所的每日股票涨跌（A/D）线，上周四 升至历史最高。研究机构Sevens Report Research创始人兼总裁艾萨耶（Tom Essaye）表示，A/D线的新高表明，最 近美股向创纪录高位的反弹是"广泛的"，是"具有历史性的健康且可持续的"。 本轮创纪录反弹再次由科技股推动。随着下半年开启，投资者现在最想知道，新的记录高位预示着美股能走出更 持久的下半年反弹行情，还是仅仅是下一次大洗牌前的短暂繁荣。对于一些策略师来说，答案仍隐藏在市场最亘 古不变的问题之一：本轮反弹的市场广度够不够？ 科技股及相关板块领涨 领涨此次创纪录美股反弹 ...

当地时间周四，一系列美国经济数据出炉，美国商务部当天公布的最终修正数据显示，2025年第一季度 美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.5%，较此前公布的初次估值和修正值明显下调。另 一份数据显示，美国5月份商品贸易逆差意外扩大，当月商品出口额显著下降。疲软的实体经济数据巩 固了市场对美联储今年至少降息两次的预期，美股科技股普遍上涨，推动美国三大股指周四集体收涨。 截至收盘，道指涨0.94%，标普500指数涨0.80%，纳指涨0.97%。其中，标普500指数与纳指均已非常接 近历史最高点，包括瑞银在内的多家华尔街投行认为，美股本轮反弹冲高的上涨行情能否持续存疑。美 股目前上涨的主要动力来自科技股，市场广度尚未改善，未来面临显著回调风险。公司方面，芯片巨头 英伟达收涨0.46%，连续第二日创收盘历史新高。 26日国际金价小幅上涨 贵金属期货方面，美国经济数据疲软，巩固市场对美联储的降息预期，加之美元指数显著下跌，国际金 价周四小幅上涨。截至收盘，纽约商品交易所8月黄金期价收于每盎司3348.0美元，涨幅为0.15%。 26日欧洲三大股指涨跌不一 来源：央视财经 欧洲方面，北约成员国领导人就大幅提高年度国 ...

分析师警告：若未有更多板块加入反弹，美股未来数月或出现抛售潮 金十数据6月26日讯，随着科技股推动美国主要股指向历史高点迈进，分析师认为，若更多板块未能加 入反弹行列，未来数月可能出现抛售潮。标普500指数自4月暴跌后强劲反弹，目前距历史高点仅差不到 1%。但成分股中股价高于其200日移动平均线的比例（衡量市场广度的关键指标）自5月以来一直未见 变化。包括Janney Montgomery Scott在内的多家机构的分析师指出，若缺乏金融、运输及小型股等其他 主要市场板块的强劲支撑，可能在未来数月失去上涨动能。"从短期来看，市场严重超买，且领涨力量 主要集中在标普500指数和纳斯达克100指数上，"技术策略师Dan Wantrobski表示，"如果市场广度未能 跟随指数的突破走势，我们将密切关注回调的可能性。" ...

在经历了令人印象深刻的反弹之后，投资者们不禁要问，这次市场反弹是否已经结束？ 摩根大通的市场部门负责人Andrew Tyler的回答是：尚未结束。 在最新发布的报告中，Tyler表示， 当前牛市的核心要素仍然存在（宏观数据具有韧性，盈利向好，以及贸易形势缓和），但复苏的速度使得这次上涨成为"最 不受欢迎"的上涨之一，增量买盘主要来自散户投资者和企业。 Tyler还指出，虽然回调的风险正在上升，但再次回调的可能性不大。 集中度风险将加剧对回调风险的担忧，因为这可能与去年上半年的市场类似，主要集中 于大型科技股上， 预计标普500指数本季度应该会触及历史高点（6144点）。 就业和消费数据向好，英伟达有望重回高增长、贸易协议陆续达成…… 摩根大通认为，支撑美股涨势的核心因素在于： 5月的非农数据表明，关税冲击不太可能在5月的数据中显现。 6月份的数据可能只会受到部分影响，因此可能会出现一些意外的上行。 零售销售数据可能不及预期，但仍会推动市场走高，摩根大通的信用卡数据和Visa卡/万事达卡的评论表明 ，随着贸易局势缓和后信心恢复，强劲的消费者可能会 走高。 看好英伟达前景，考虑到本周在中东签署的协议，可以期待盈利 ...

在经历了令人印象深刻的反弹之后，投资者们不禁要问，这次市场反弹是否已经结束？ 摩根大通的市场部门负责人Andrew Tyler的回答是：尚未结束。 在最新发布的报告中，Tyler表示，当前牛市的核心要素仍然存在（宏观数据具有韧性，盈利向好，以 及贸易形势缓和），但复苏的速度使得这次上涨成为"最不受欢迎"的上涨之一，增量买盘主要来自散户 投资者和企业。 Tyler还指出，虽然回调的风险正在上升，但再次回调的可能性不大。 集中度风险将加剧对回调风险的 担忧，因为这可能与去年上半年的市场类似，主要集中于大型科技股上，预计标普500指数本季度应该 会触及历史高点（6144点）。 收益率上升推动投资者转向股市 摩根大通分析了市场对10年期美债收益率突破4.5%的反应。 Tyler认为，这并不完全是负面因素。他的同事John Schlegel发现，在后疫情时代，当10年期美债收益率 创出新高时，股市需要1-2个月的时间来消化和调整。周期高点为5%，所以仍有一定上涨空间。 摩根大通进一步指出，收益率的上升应会促使投资者转向高质量的股票，尤其是大型科技股，同时对必 需消费品和公用事业板块构成压力。 该行的利率策略师还将其20 ...

另一个看涨信号来自于芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)。根据Bespoke Investment Group的数据，该指数从40跌至20以下仅用了21个交易日，创下史上最 快下跌速度。在过去四次VIX在不足100个交易日内从40跌至20以下的情形中，标普500在接下来的1个月、3个月、6个月和12个月中均实现上涨。 期权市场不断上升的"动物精神"反映出越来越多人相信，市场至少短期内能够顶住贸易战带来的经济冲击。不过，分歧仍然存在。长期而言，这种乐观情绪 是否可持续仍然未知，毕竟贸易协议仍在谈判中，企业盈利指引也处于近年来的低位。 22V Research与美国银行等机构的期权策略师建议投资者继续持有下行对冲头寸。期权研究机构SpotGamma创始人Brent Kochuba预计，标普500指数的上涨 将在5900至6000点之间遇阻。他表示，将于周五到期的一大批看涨期权"可能导致下周出现短期股市回调"。 而花旗集团股票与衍生品交易策略师Vishal Vivek则认为，系统性对冲基金的买盘将在未来几周对股市形成支撑。他补充称，这些基金一直在观望，等待买 入信号，"过去一个月恐慌程度明显下降，这将鼓励投资者真正 ...

近期，美股市场在纷纷扰扰中走出了一波出人意料的强劲反弹。标普500指数自4月8日触底以来，短短一个月内飙升14%。 然而，这轮涨势的主导者并非华尔街的专业机构，反而是无所畏惧、大举"抄底"的散户投资者——机构们此前因对经济增长放缓和贸易摩擦的忧 虑而大规模离场。 手握重金却踏空行情的机构们，如今正面临着被市场"逼空"式的回补压力，处境颇为尴尬。 散户无畏抢筹，机构踏空徒呼"看不懂" "这行情太累人了，"Mahoney Asset Management的首席执行官Ken Mahoney的感慨道出了许多机构人士的心声，"根本没有剧本可以参考。" 在经济前景不明和贸易政策变数面前，专业投资者普遍选择了谨慎。Mahoney的公司目前仍持有约40%的现金，但也已在市场的凌厉攻势下，开 始"不情愿地"买入一些估值相对便宜的软件股。 与机构的步步为营形成鲜明对比的，是散户投资者的狂热。 美国银行的数据显示，截至5月2日，其个人投资者客户已连续21周净买入股票，创下自2008年有数据记录以来最长的持续买入周期。 当2月底市场大幅回调之际，正是散户在大举买入，而机构则以接近创纪录的速度撤离美股。 持续上涨的市场，似乎也在迫使机 ...

③ 【丰田称关税将在两月内对其造成13亿美元损失】当地时间5月8日，丰田汽车公司表示，预计仅4月 和5月，关税就将使其损失13亿美元。据丰田CEO佐藤透露，丰田正考虑在中长期内扩大在美国的本地 产品开发和制造。 ④ 【福特将提高从墨西哥进口的汽车标价】据外媒报道，福特将其从墨西哥进口的三款美国车型的标 价上调了2000美元。福特表示，此次涨价不适用于目前在售的车辆，但将适用于5月2日之后生产的车 辆。此前，福特首席财务官表示："目前，我们预计下半年与关税相关的行业价格将上涨约1%至 1.5%。" ⑤ 【美银：投资者"买预期、卖事实"，美股此轮反弹可能已经结束】据媒体报道，美国银行策略师 Michael Hartnett表示，令人瞩目的美股反弹可能已经结束。Hartnett指出，基于对第二季度关税下调的 乐观情绪，美股出现了上涨。然而，他认为随着投资者"买预期、卖事实"，预计已无进一步上行空间。 Hartnett建议2025年选择债券而非股票。在股票方面，他更倾向于国际而非美国股票。 每经记者｜岳楚鹏 每经编辑｜兰素英 ① 【三大期指涨跌不一】截至发稿，道指期货跌0.14%、标普500指数期货涨0.04%、纳指 ...

围绕贸易谈判的乐观情绪帮助标普500指数收复了特朗普"解放日"宣布对等关税（4月2日）以来的损 失，但此次反弹让市场几乎没有空间来承受贸易谈判潜在的令人失望的结果。 本周美股的抛售压力开始回升，投资者渴望贸易谈判取得进展，同时对关税已经给经济造成的潜在损害 感到焦虑。 鲍尔索克资本合伙公司（Bowersock Capital Partners）首席执行官兼创始合伙人艾米丽・鲍尔索克・希 尔（Emily Bowersock Hill）在周二的一次采访中表示："我认为市场已经将'解放日'之前的基准关税计 入价格，" 她估计股市中已计入的关税水平约为5%至10%。 据摩根大通财富管理公司（J.P. Morgan Wealth Management）称，在特朗普对大多数国家暂停额外关税 90天之前，他将美国的平均有效关税税率从之前的约5% 上调至约25%，这是100多年来的最高水平。 特朗普周二会见了加拿大新任总理马克・卡尼（Mark Carney）。在白宫椭圆形办公室的一次采访中， 卡尼重申，在特朗普暗示两国合作将带来好处之后，加拿大"永远"不会出售。 当天早些时候，高盛经济学家扬・哈齐乌斯（Jan Hatzius ...