·东方汇理：美联储降息预期升温叠加主席人选变动，美元承压走弱 ·ASB银行：新西兰联储降息态度谨慎，除非数据显著走弱否则难再宽松 ·富国银行：消费者信心骤降、失业率攀升，消费情绪显著承压 【机构分析】 ·安永首席经济学家表示，澳大利亚通胀压力加剧，澳储行面临严峻政策挑战，虽年内已三次降息，但 效果尚未完全显现；鉴于下次议息会议在2026年2月，不排除12月紧急加息可能，货币政策或迎重大转 向。 ·三菱日联摩根士丹利证券策略师指出，日本央行正有意在12月加息前充分引导市场预期，避免引发意 外。鉴于首相高市早苗和财务大臣片山皋月均未反对加息，12月行动可能性高于明年1月。 ·Man Group策略师表示，尽管有观点认为日本新政府或压制加息，但日本央行展现强烈货币政策正常化 意愿。美联储12月决议将直接影响日元走势及日本央行决策压力：若美联储按兵不动，日元或续贬，加 剧日本加息紧迫性。 ·10年期美债收益率一个月来首度跌破4%，摩根大通客户调查显示美债净多头头寸升至约15年高位。交 易员预计12月降息25个基点概率已飙升至80%，较数日前的30%大幅上升。鲍威尔及联储高层近期表态 偏鸽，叠加疲软就业数据，促使市场迅 ...

日本央行正向市场释放信号，最早可能在下月加息。 据路透社11月26日援引两位知情人士消息报道，日本央行在过去一周正在释放更加"鹰派"的信号，旨在提醒市场，12月加息仍是一个现实的选 项。而这一鹰派转向的背后，是上周日本央行行长植田和男与新任首相高市早苗举行的一次关键会议，该会议似乎消除了新政府对加息的直接政 治反对。 市场的反应立竿见影。受加息预期推动，日本10年期国债收益率飙升至1.821%。此前，因一位理事会成员的鹰派言论，5年期国债收益率已触及 17年高位。一项调查显示，略过半数的经济学家预计日本央行将在12月18日至19日的会议上加息。 尽管最终决定是在12月还是明年1月行动仍是"一线之差"，且很大程度上取决于美联储的利率决策，但日本央行官员近期的表态反映出一种日益增 长的共识：疲软的日元已成为一种趋势，其推高通胀的风险比以往任何时候都大。 行情显示，近日日元兑美元持续走弱，已经跌至"干预"预警水平——155附近。 日本财务大臣片山皋月上周表示，她对日本央行的加息路径"没有特别的反对意见"。植田和男在与首相会晤后也表示，首相似乎已经认可了央行 逐步加息以引导通胀平稳迈向2%目标的计划。 三菱日联摩根士 ...

雪上加霜的是，日本首相高市早苗在国会发表的错误恶劣言论引发中日关系紧张，中方发布的旅游警示 与留学预警使得日本旅游业遭遇寒流。日本野村综合研究所有研究员估算，此举可能导致日本损失115 亿美元至140亿美元旅游收入，拖累GDP增速0.29个至0.36个百分点。日本股市的百货、运输板块股票大 幅下跌，中日民间交流活动延期或取消，进一步压缩了日本经济的回旋空间。 上周，日本经济拉响警报，再度出现负增长。数据下滑的直接原因是美国关税政策对日本汽车等支柱产 业出口造成打击。同时，日本经济长期积累的结构性矛盾与短期政治风险交织，使得高市早苗政府试图 通过大规模财政刺激"破局"的举措显得力不从心。 11月17日，日本内阁府公布的初步统计数据显示，今年三季度，日本实际国内生产总值（GDP）按年率 计算下降1.8%，自2024年一季度以来再次出现负增长，直接诱因是外需急剧收缩。数据显示，外需对 三季度日本经济增长的贡献为－0.2个百分点。 今年以来，美国对日本输美商品加征关税，尤其是将汽车关税从2.5%提升至15%，令日本相关产业遭遇 重创，特别是汽车产业链上下游的订单萎缩和经济衰退形成恶性循环。 内需不振也是日本经济长期低 ...

今年以来，美国对日本输美商品加征关税，尤其是将汽车关税从2.5%提升至15%，令日本相关产业遭遇 重创，特别是汽车产业链上下游的订单萎缩和经济衰退形成恶性循环。 内需不振也是日本经济长期低迷的主因之一。特别是通胀高企，实际工资连续数年下降，导致民众消费 意愿持续走低。数据显示，今年三季度，占日本经济比重一半以上的个人消费环比微增0.1%，民间住 宅投资环比下降9.4%，内需对日本当季经济增长的贡献为－0.2个百分点。 雪上加霜的是，日本首相高市早苗在国会发表的错误恶劣言论引发中日关系紧张，中方发布的旅游警示 与留学预警使得日本旅游业遭遇寒流。日本野村综合研究所有研究员估算，此举可能导致日本损失115 亿美元至140亿美元旅游收入，拖累GDP增速0.29个至0.36个百分点。日本股市的百货、运输板块股票大 幅下跌，中日民间交流活动延期或取消，进一步压缩了日本经济的回旋空间。 上周，日本经济拉响警报，再度出现负增长。数据下滑的直接原因是美国关税政策对日本汽车等支柱产 业出口造成打击。同时，日本经济长期积累的结构性矛盾与短期政治风险交织，使得高市早苗政府试图 通过大规模财政刺激"破局"的举措显得力不从心。 11月1 ...

华侨银行策略师表示，潜在的干预措施不太可能扭转日元的广泛贬值趋势，不过可能会减缓其下跌速 度。Frances Cheung和Christopher Wong在一份报告中写道，财政政策转变、货币政策延迟和地缘政治不 确定性共同导致日元走软。有关干预的言论甚嚣尘上，日本财务大臣上周表示，官员们对日元单边、快 速的贬值感到担忧。这些分析师称："我们认为，如果我们确实看到日元再度急剧走软，逼近158-160日 元区间，那么逆风干预的风险是真实存在的。"但他们补充说，要让美元兑日元的趋势逆转，决策者将 需要展现出财政纪律以恢复信誉。日本央行也需要恢复政策正常化。美元走软也会有所帮助。 来源：金融界AI电报 ...

（文章来源：新华财经） 新华财经北京11月21日电中国外汇投资研究院金融分析师张正阳表示，日本通胀水平已连续三年维持在 央行2%目标之上，且最新经济数据表现良好，这为日本央行再次加息提供了条件。目前日本政府的宽 松政策立场与日本央行的加息倾向形成对立，可能导致日元短期内继续承压。然而，随着日本央行可能 坚持货币政策正常化，以及美元可能因美联储降息预期而延续贬值，日元存在一定回升机会。 ...

新华财经北京11月21日电（崔凯）日本总务省21日公布的数据显示，10月剔除生鲜食品价格后的核心消 费者物价指数（CPI）同比上涨3.0%，较9月的2.9%进一步加速，连续第35个月高于日本央行设定的2% 通胀目标。 食品价格持续走高是推动通胀上行的主要因素。作为高度依赖进口资源的经济体，日本在日元急剧贬值 背景下，进口成本显著上升，并进一步传导至国内物价，尤以食品和能源领域表现突出。总务省指出， 自2022年4月以来，该核心通胀指标始终处于或高于2%的目标水平。 这一数据进一步强化了市场对日本央行短期内推进货币政策正常化的预期。日本央行此前已多次强调， 为确保物价稳定，有必要逐步退出超宽松政策框架。 同日，在国会听证会上，日本央行行长植田和男明确表示，日元持续疲软可能进一步推高国内通胀。他 指出，由于日元贬值抬升进口成本，企业当前更倾向于同步上调工资与产品价格，从而强化了汇率波动 向物价的传导效应。植田强调，相较以往，汇率对通胀的影响正变得"更为显著"，央行必须对此保持高 度警惕。 （文章来源：新华财经） 值得注意的是，审议委员小枝淳子近日亦发表偏鹰派言论，凸显日本央行内部对通胀风险的担忧正在上 升。尽管副 ...

日本三季度实际GDP环比下降0.4%，按年率计算下降1.8%，终结连续六个季度扩张，呈现内需外需双弱格局。私人消 费仅微增0.1%，民间住宅投资环比暴跌9.4%，美国关税政策导致出口环比下降1.2%，叠加中日关系恶化冲击旅游消费 与在华企业业务，经济基本面难以支撑日元走强。 市场对美联储近期降息的预期降温，美日利差维持在350个基点左右的高位，显著削弱日元吸引力。美国财政部长贝森 特多次暗示，加息是支撑日元的最佳途径，间接降低了日本官方汇市干预获得美国支持的可能性，进一步打开日元贬 值空间。 日本当局近期密集释放警告信号。财务大臣片山皋月承认"平衡通胀、债市与日元的难度"，内阁官房长官木原稔强调 需"密切注意汇率过度波动"，但均未使用"准备采取果断行动"等强威慑表述。市场解读为政府对日元贬值存在容忍 度，叠加内阁成员此前多次宣扬"弱日元利好出口"，口头干预未能遏制抛售势头。 汇市干预面临多重障碍。一方面，当前日元贬值由实际利率负值、财政失衡等基本面因素驱动，干预效果存疑，前日 本央行官员直言"无异于浪费外汇储备"；另一方面，需获得美国支持，而美方更倾向日本通过加息而非干预稳定汇 率，且高市政府干预意愿低于往届 ...

Core Viewpoint - The Bank of Japan's policy adjustments will depend on a detailed assessment of economic and price trends, despite inflation gradually approaching the 2% target [1][2]. Group 1: Inflation and Economic Outlook - Potential inflation is gradually moving towards the 2% target, but there is insufficient evidence to confirm its stability [1]. - Recent inflation rates in Japan have exceeded potential inflation rates, indicating a relatively strong performance in overall prices [3]. - The Bank of Japan will monitor temporary supply-side factors, such as rising food prices, which may affect the Consumer Price Index (CPI) [3]. Group 2: Monetary Policy and Interest Rates - The Bank of Japan emphasizes a gradual approach to normalizing monetary policy, opposing hasty actions [1][2]. - There is a necessity to normalize interest rates to avoid future distortions, with a clear indication that the central bank should continue to raise policy rates based on economic activity and price improvements [2]. - The market anticipates that the Bank of Japan may raise interest rates by December 2025, with recent statements reinforcing this expectation [2]. Group 3: Currency and Market Stability - The impact of yen fluctuations on domestic prices is a significant concern, with a focus on how exchange rate stability reflects economic fundamentals [1]. - The Bank of Japan is prepared to intervene in the market through increased bond purchases and emergency operations to maintain market stability during rapid and irregular fluctuations in long-term yields [1].

智通财经APP获悉，在日元汇率跌至大约10个月以来最低位之后，日本央行货币政策委员会成员小枝淳子在谈到 有必要推动货币政策正常化时，释放出日本央行最早可能在下个月重启加息的重磅信号。这意味着在日元汇率 (兑美元)持续下跌之际，日本央行终于坐不住了——当前日元汇率位于1月以来最低且距离自去年7月以来的最弱 水平仅一步之遥，紧急派出代表放出鹰派言论稳住日元汇率。 据了解，小枝淳子周四在日本北部新潟向当地企业界领袖发表讲话时表示："鉴于当前实际利率处于显著偏低的 水平，我认为日本央行需要及时推进利率正常化进程。" 从日本央行货币政策委员会的鹰鸽成员阵营对照表来看，小枝淳子显然属于立场较强硬的鹰派阵营，不过小枝的 最新言论看似意在日元汇率持续走弱之际传递鹰派信息来维持日元稳定。然而日元兑美元却进一步走低，这表明 外汇市场交易员们或许在期待接下来日本央行官员们在日元走弱时期更为强硬的表态。 日本央行观察人士普遍预计，日本央行最迟不会晚于明年1月重启加息进程，隔夜掉期市场的最新定价显示，对 下个月采取货币政策行动的市场押注正在大幅降温。由于市场愈发相信美联储下个月不会降息，叠加市场惧怕崇 尚"安倍经济学"的高市早苗欲推出 ...