A股低开高走，沪指涨0.21%，深成指涨0.72%。钛白粉、锂矿、海南自贸区、商业航天等板块领涨；医药医疗、银行、游戏、旅游等板块下挫 11月28日，A股早间探底回升，三大指数集体上涨，午间收盘，沪指涨0.21%，深成指涨0.72%，创业板涨0.71%。盘面上，个股涨多跌少，沪深京 三市超3500股飘红，上午半天成交9837亿。具体来看，商业航天概念走强，乾照光电等涨停。乳业等消费股拉升，海欣食品走出地天板。锂矿股 再度走高，大中矿业涨停。海南板块反复活跃，海南瑞泽封板。下跌方面，抗流感概念下挫，粤万年青跌超10%。以下是核心指数： 上证指数早盘收报3883.46点，涨0.21%。 深证成指早盘收报12967.66点，涨0.72%。 创业板指早盘收报3052.87点，涨0.71%。 沪深300早盘收报4525.90点，涨0.23%。 科创50早盘收报1325.59点，涨1.14%。 中证500早盘收报7012.95点，涨0.89%。 地产股延续疲软态势，万科A跌1.28%，此前曾一度跌3%，续创2015年8月以来新低，华夏幸福、信达地产、金地集团、招商蛇口等跟跌。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌幅 4 ...

报 告 摘 要 乘势而起：市场新高趋势追踪 触及新高的个股、行业和板块可被视为市场的风向标。越来越多的研究表明动量、趋势跟踪策略的有效性。本报告旨在定期跟踪市场中创新高的个股及其 分布，以追踪市场趋势、把握市场热点。 截至2025年11月28日，上证指数、深证成指、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、科创50指数250日新高距离分别为3.50%、 5.40%、4.66%、6.85%、4.10%、2.78%、8.17%、13.77%。中信一级行业指数中家电、纺织服装、轻工制造、基础化工、通信行业指数距离250日 新高较近，食品饮料、综合金融、非银行金融、医药、房地产行业指数距离250日新高较远。概念指数中，家居用品、卫星导航、锂矿、林木、卫星互联 网、万得微盘股日频等权、操作系统等概念指数距离250日新高较近。 见微知著：利用创新高个股进行市场监测 截至2025年11月28日，共1043只股票在过去20个交易日间创出250日新高。其中创新高个股数量最多的是基础化工、电力设备及新能源、机械行业，创 新高个股数量占比最高的是纺织服装、电力设备及新能源、煤炭行业。按照板块分布来看，本周周期、 ...

2025 年 11 月 28 日 投资要点 证券研究报告 | 策略点评 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20251128 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数涨跌互现。截止收盘，沪指上涨 0.34%，收 报 3888.6 点；深证成指涨 0.85%，收报 12984.08 点；创业板指涨 0.70%，收 报 3052.59 点；科创 50 指数涨 1.25%，收报 1327.15 点。总体上，全天个股 涨多跌少，Wind 数据显示，全市场 4122 只个股上涨，仅 1187 只个股下跌， 139 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 15858 亿元，较上个交易日缩量 1240 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，农林牧渔、钢铁、商贸零售、 有色金属、国防军工、机械设备等行业涨幅靠前，涨幅分别为 1.59%、1.59%、 1.46%、1.44%、1.41%、1.41%，仅银行、煤炭行业下跌，跌幅分别为 0.83%、 0.14%。 概念板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为两岸融合、海南自贸港 ...

11月25日，上证指数早盘高开高走，午后小幅回落后窄幅震荡；深证成指、创业板指早盘高开高走，临 近午盘有所回落，午后高位窄幅震荡；科创50指数早盘高开高走，临近午盘震荡回落，午后持续回落。 截至收盘，上证指数报3870.02点，涨0.87%，成交额7228亿元；深证成指报12777.31点，涨1.53%，成 交额10893.59亿元；创业板指报2980.93点，涨1.77%，成交额5281.59亿元；科创50指数报1302.17点， 涨0.43%，成交额527亿元。沪深两市合计成交18121.59亿元，成交额较上一交易日增加844.25亿元。 涨停股中，从连续涨停天数来看，大于或等于2天的个股有19只。其中，梦天家居、*ST苏吴均5连板， 连续涨停板数量最多；实达集团（维权）4连板；欢瑞世纪、长江材料、特发信息（维权）、新华都、 品高股份、*ST万方（维权）均3连板；航天动力、广济药业（维权）、ST证通（维权）、雷科防务、 金富科技、国晟科技（维权）等10股均2连板。 沪深两市主力资金净流入88.12亿元 18个行业主力资金呈现净流入 Wind统计显示，沪深两市主力资金今日净流入88.12亿元；其中，创业板主 ...

证券研究报告 | 策略点评 2025 年 11 月 24 日 投资要点 分析师：孟之绪 执业编号：S0300524080001 电话： 邮箱：mengzhixu@ykzq.com 投资策略研究 粤开市场日报-20251124 今日关注 指数涨跌情况：今日 A 股主要指数多数收涨。截止收盘，沪指微涨 0.05%，收 报 3836.77 点；深证成指涨 0.37%，收报 12585.08 点；科创 50 指数涨 0.84%， 收报 1296.6 点；创业板指涨 0.31%，收报 2929.04 点。总体上，全天个股涨 多跌少，Wind 数据显示，全市场 4228 只个股上涨，仅 1100 只个股下跌，120 只个股收平。沪深两市今日成交额合计 17406 亿元，较上个交易日缩量 2379 亿元。 行业涨跌情况：今日申万一级行业涨多跌少，国防军工、传媒、计算机、社 会服务等行业涨幅靠前，涨幅分别为 4.31%、3.49%、2.41%、2.22%，石油石 化、煤炭、银行、食品饮料等行业领跌，跌幅分别为 1.21%、1.09%、0.79%、 0.56%。 概念板块涨跌情况：今日涨幅居前概念板块为中船系、航母、商业航天、 ...

上证报中国证券网讯 11月24日，A股三大股指盘中集体翻绿，创业板指此前一度涨超1%。截至10时09 分，沪指跌0.36%，深证成指跌0.07%，创业板指跌0.08%。锂矿、算力、石油天然气等板块跌幅居前。 来源：上海证券报·中国证券网 ...

A股三大指数早盘高开低走，截至午间收盘，沪指跌0.34%报3821.68点，深成指跌0.59%，创业板指跌 0.77%，北证50指数跌0.12%。沪深京三市半日成交额10325亿元，较上日缩量2849亿元，全市场超3200 只个股上涨。盘面上，军工装备、商业航天、风电设备等板块涨幅居前，海南自贸区、锂矿股调整。 ...

Content: --------- <doc id='1'>金融工程日报 A 股单边下行，AI 应用逆势走强、锂电池产业链全线下挫</doc> <doc id='2'>核心观点 金融工程日报 市场表现：20251121 市场全线下跌，规模指数中上证 50 指数表现较好，板 块指数中上证综指表现较好，风格指数中沪深 300 价值指数表现较好。行业 指数全线下跌，家电、传媒、食品饮料、银行、农林牧渔行业表现较好，综 合、有色金属、基础化工、通信、电子行业表现较差。中船系、水产、小红 书平台、拼多多合作商、短剧游戏等概念表现较好，锂矿、锂电正极、锂电 隔膜、盐湖提锂、锂电电解液等概念表现较差。 市场情绪：20251121 收盘时有 33 只股票涨停，有 107 只股票跌停。昨日涨 停股票今日表现低迷，赚钱效应较弱，高开低走，收盘收益为-0.55%，昨日 跌停股票今日收盘收益为-5.58%。今日封板率 61%，较前日提升 10%，连板 率 24%，较前日下降 0%。 市场资金流向：截至 20251120 两融余额为 24917 亿元，其中融资余额 24744 亿元，融券余额 173 亿元。两融余额占流通市值比重为 2.6%，两融交易占市 场成交额比重为 10.1%。</doc> <doc id='3'>折溢价：20251120 当日 ETF 溢价较多的是创科技 ETF，ETF 折价较多的是芯 片 ETF 景顺。近半年以来大宗交易日均成交金额达到 20 亿元，20251120 当 日大宗交易成交金额为 19 亿元，近半年以来平均折价率 6.36%，当日折价率 为 7.71%。近一年以来上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 股指期货主 力合约的年化贴水率中位数分别为 0.48%、3.39%、10.86%、13.39%，当日上 证 50 股指期货主力合约年化贴水率为 4.00%，处于近一年来 29%分位点，当 日沪深 300 股指期货主力合约年化贴水率为 7.08%，处于近一年来 25%分位 点；当日中证 500 股指期货主力合约年化贴水率为 8.69%，处于近一年来 69% 分位点；当日中证 1000 股指期货主力合约年化贴水率为 8.76%，处于近一年 来 80%分位点。</doc> <doc id='4'>机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是九号公司-WD、蓝思科 技、泰恩康、中航重机、沃尔德、超颖电子、宏昌科技、斯菱股份等，九号 公司-WD 被 179 家机构调研。20251121 披露龙虎榜数据中，机构专用席位净 流入前十的股票是天华新能、易点天下、安妮股份、久其软件、榕基软件、 古麒绒材、江龙船艇、荃银高科、华瓷股份、神农种业等，机构专用席位净 流出前十的股票是西藏城投、视觉中国、浪潮软件、德力佳、禾信仪器、中 水渔业、梦天家居、亚通精工、南侨食品、北方长龙等。陆股通净流入前十 的股票是天华新能、江龙船艇、英利汽车、国风新材、久其软件、久之洋、 荃银高科、西藏城投、南侨食品等，陆股通净流出前十的股票是华胜天成、 视觉中国、方大炭素、诺德股份、浪潮软件、易点天下、禾信仪器等。 风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资 建议。</doc> <doc id='5'> | 金融工程·数量化投资 | | | --- | --- | | 证券分析师：张欣慰 | 联系人：李子靖 | | 021-60933159 | 021-60875177 | 021-60933159 021-60875177 zhangxinwei1@guosen.com.cn lizijing1@guosen.com.cn S0980520060001 相关研究报告 《金融工程日报-A 股高开低走，封板率创近一个月新低》 —— 2025-11-20 《金融工程日报-沪指震荡收红，水产股集体大涨、黄金股午后 拉升》 ——2025-11-19 《金融工程日报-沪指震荡走低，锂电产业链回调、互联网电商 概念逆势走强》 ——2025-11-18 《金融工程日报-沪指震荡下跌，锂矿题材逆势爆发》 —— 2025-11-17 《金融工程日报-沪指冲高回落，算力、半导体产业链领跌》 — —2025-11-14</doc> <doc id='6'>市场表现 宽基与风格指数表现 今日(20251121，下同) 市场全线下跌，规模指数中，上证 50 指数表现较好，上 证 50 指数下跌 1.74%，沪深 300 指数下跌 2.44%，中证 500 指数下跌 3.46%，中 证 1000 指数下跌 3.72%，中证 2000 指数下跌 3.99%。 板块指数中，上证综指表现较好，上证综指下跌 2.45%，深证综指下跌 3.43%，中 小 100 指数下跌 3.25%，创业板指下跌 4.02%，科创 50 指数下跌 3.19%，科创 100 指数下跌 4.04%，北证 50 指数下跌 4.71%。 风格指数中，沪深 300 价值指数表现较好，沪深 300 价值指数下跌 1.70%，沪深 300 成长指数下跌 2.47%，中证 500 价值指数下跌 3.30%，中证 500 成长指数下跌 3.16%。主要宽基、板块及风格指数今日表现如下图所示。</doc> <doc id='7'>图1：今日宽基、板块与风格指数表现 行业指数表现 今日行业指数全线下跌，家电、传媒、食品饮料、银行、农林牧渔行业表现较好， 收益分别为-0.27%、-0.50%、-0.89%、-1.00%、-1.58%，综合、有色金属、基础 化工、通信、电子行业表现较差，收益分别为-5.41%、-5.30%、-5.26%、-4.59%、 -4.41%，中信一级行业指数今日表现如下图所示。</doc> <doc id='8'>资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理</doc> <doc id='9'>图2：今日中信一级行业指数表现 概念主题表现 今日中船系、水产、小红书平台、拼多多合作商、短剧游戏等概念表现较好，收 益分别为 3.51%、0.65%、0.47%、0.42%、0.22%，锂矿、锂电正极、锂电隔膜、 盐湖提锂、锂电电解液等概念表现较差，收益分别为-9.67%、-8.66%、-8.18%、 -8.08%、-7.99%，今日收益较高与较低的前十个概念指数表现如下图所示。</doc> <doc id='10'>资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理</doc> <doc id='11'>图3：今日收益较高与较低的前十个概念指数 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理</doc> <doc id='12'>市场情绪 日内涨跌停家数 我们统计上市满 3 个月以上的股票在今日盘中的实时涨跌停家数情况。今日盘中 最高有 33 只股票

Core Insights - The A-share market experienced a broad decline, with the Shanghai Composite Index falling below 3850 points, while market volume saw a slight increase [2][5] - The performance of various sectors showed that home appliance manufacturing, media and internet, food and beverage, and banking sectors performed relatively well, while metal materials and mining, power and new energy equipment, and electronics sectors led the decline [2][5] Market Performance - The Shanghai Composite Index decreased by 2.45%, the Shenzhen Component Index fell by 3.41%, the ChiNext Index dropped by 4.02%, the SSE 50 Index declined by 1.74%, the CSI 300 Index decreased by 2.44%, the STAR 50 Index fell by 3.19%, and the CSI 1000 Index dropped by 3.72%, with a total market turnover of approximately 1.98 trillion yuan [2][8] Sector Analysis - The leading sectors included home appliance manufacturing, media and internet, food and beverage, and banking, while the lagging sectors were metal materials and mining (-5.11%), power and new energy equipment (-4.78%), and electronics (-4.66%) [8] - Concept stocks such as China Shipbuilding System (+3.51%), aquatic products (+0.65%), Xiaohongshu platform (+0.47%), and Pinduoduo partners (+0.42%) showed gains, while lithium mining and related concepts faced declines [8] Market Drivers - Key market drivers included the unexpected rise in U.S. unemployment rates despite job growth, leading to uncertainty regarding the Federal Reserve's interest rate decisions [8] - Concerns about high asset prices and AI bubble risks contributed to a decline in U.S. stocks, which in turn affected market sentiment in the Asia-Pacific region [8] Short-term and Long-term Outlook - The report suggests a short-term market correction may occur due to rapid price increases, but the long-term outlook remains positive with expectations of a "slow bull" market trend [14] - In the medium term, the market's strength may depend on macroeconomic policies and technological advancements, particularly in AI and robotics, which are seen as key areas for creating new demand [15] - Long-term fundamentals, including stabilization in the real estate market and the effectiveness of "anti-involution" policies, are expected to support continued growth in the A-share market [15]

- The report introduces a quantitative model named "250-day new high distance" to track market trends and identify hot spots. The model is based on momentum and trend-following strategies, emphasizing stocks that consistently hit new highs. The calculation formula is: $ 250\text{-day new high distance} = 1 - \frac{Close_{t}}{ts\_max(Close, 250)} $ where $ Close_{t} $ represents the latest closing price, and $ ts\_max(Close, 250) $ is the maximum closing price over the past 250 trading days. If the latest closing price reaches a new high, the distance equals 0; otherwise, it is a positive value indicating the degree of fallback [11][12][13] - The report evaluates the model positively, citing its ability to capture market leaders and trends effectively. It references studies by George (2004), William O'Neil, and Mark Minervini, which highlight the importance of tracking stocks near their 52-week highs for superior returns [11][18] - The report provides backtesting results for the "250-day new high distance" model across major indices as of November 21, 2025. The distances are: - Shanghai Composite Index: 4.83% - Shenzhen Component Index: 8.65% - CSI 300: 6.20% - CSI 500: 9.69% - CSI 1000: 7.59% - CSI 2000: 7.40% - ChiNext Index: 12.16% - STAR 50 Index: 16.45% [12][13][32] - The report introduces a factor named "Stable New High Stocks" to identify stocks with smooth price paths and sustained momentum. The factor construction involves: - Analyst attention: At least five buy or overweight ratings in the past three months - Relative strength: Top 20% in 250-day price change - Price stability: Ranking top 50% based on metrics like price displacement ratio and smoothness of 250-day new high distance over the past 120 days - Trend continuation: Ranking top 50 stocks based on the average 250-day new high distance over the past five days [24][27][28] - The report evaluates the "Stable New High Stocks" factor positively, citing research by Turan G Bali et al. (2011) and Da et al. (2012), which demonstrate the superior returns of stocks with smooth momentum paths compared to those with jumpy price movements [24][27] - Backtesting results for the "Stable New High Stocks" factor show 15 selected stocks, including Heertai, Sray New Materials, and Zangge Mining. These stocks are distributed across manufacturing and cyclical sectors, with manufacturing focusing on construction and cyclical sectors on non-ferrous metals [28][31][33]