上证报中国证券网讯（林玉莲 记者 陈其珏）近日，中国证监会主席吴清在陆家嘴论坛上表示，继续充分发挥科创 板示范效应，加力推出进一步深化改革的"1+6"政策措施。在科创板设置科创成长层，并且重启未盈利企业适用科 创板第五套标准上市。 盛世投资董事、盛世资本总经理田辰对记者表示，当前，一级市场的两大核心卡点在于募资难与退出难，GP普遍 面临DPI（投入资本分红率）与基金到期压力。科创板深化改革"1+6"政策的提出，为当前一级市场面临的退出难 题提供了重要解决方案，预计将会为2018年至2022年间成立的基金提供更多退出渠道。 此外，他还重点关注新政支持在审未盈利科技企业面向老股东开展增资扩股等活动。"这赋予了企业在融资安排和 上市申报过程中更大的主动权，使其在业务拓展时或战略机遇期能够以更灵活的方式实现发展。"田辰说。 近一段时间以来，国家层面加大鼓励市场做"长期资本""耐心资本"。本次陆家嘴论坛上，监管部门再次强调构建 优质多层次资本市场，多重利好政策措施不断出台。 田辰认为，随着"1+6"试点机制的推进，中国S市场（私募股权二级市场）或加速迈向健全发展，再结合此前"并购 六条"的政策利好，期待形成涵盖份额交易 ...

为更好地对母基金在中国资本市场里所发挥的重要作用进行系统研究，发挥政府出资产业投资 基金等的资源和战略优势，加强政府对社会资本的管理和引导，促进社会资本流向创新创业型 企业和实体经济，推动中国投资行业特别是母基金行业的健康发展， "中国国际科技促进会母 基金分会"（简称"科促会母基金分会"）成立。科促会母基金分会领导班子所在机构及参会机 构共8 2家，科促会母基金分会于每周二更新相关机构的一周资讯。 【内容提要】 01 这支省级母基金招GP了 湖北省政府投资引导基金（简称省引导基金）是由湖北省政府出资设立、按照市场化方式运作 的政策性母基金。根据《湖北省重构政府引导基金体系工作方案》《湖北省政府投资引导基金 管理办法》《湖北省政府创业投资类基金管理办法》《湖北省政府产业投资类基金管理办法》 等相关规定，结合省引导基金年度投资计划，现面向全社会公开发布《湖北省政府投资引导基 金拟参股基金申报指南及管理机构遴选办法》（简称《申报指南及遴选办法》），欢迎符合条 件的地方、机构申请。现将有关事项通知如下： 1 . 这支省级母基金招 GP了 2 . 西部（重庆）科学城高新启航创业投资基金 招 GP 3 . 科勒资本（ ...

《2024年香港IP0市场及二级市场白皮书》是我们连续第三年精心出品的关于港股的年度白皮书，希望它不仅是时光的印记，记录过去一年真实客观发生的 事情，也能是智慧的灯塔，帮助大家更好地洞悉市场的变化与趋势。 回顾2024年，香港IP0市场已经显著复苏，港交所迎来多宗中大型IP0，推动香港重回全球第四大募资地。中小投资者打新仍然有利可图，60%的新股上市首 日录得上涨，仅36%的新股破发，热门新股的涌现带动一些休眠的账户逐渐苏醒。 二级市场方面，恒生指数也终止了四连跌，并一度站上23000点，年末有所回落但仍录得17.67%的年涨幅。内地资金持续流入香港股票，南下争夺定价权， 港股通成交占大市的比重已经超过三分之一，成为不容忽视的流动性来源。2024年，港股回购规模再创新高，281家港股公司全年累计回购超过2650亿港 元，同比翻番。 香港，正在用实力证明它仍然是那个历久弥坚的"国际金融中心"! 展望2025年，随着越来越多A股龙头企业筹备赴港上市，A+H队伍不断扩大，香港IPO市场有望持续繁荣。相较估值高企的美股市场，港股估值仍处于相对 低位，具有较强的吸引力。未来国内将实施适度宽松的货币政策，以及资金或从高估 ...

一级市场创投机构并购上市公司再落一子！ 日前，上市公司鸿合科技股份有限公司（简称"鸿合科技"）发布公告称，合肥瑞丞私募基金管理有限公司（简 称"瑞丞基金"）拟设立基金，以15.75亿元现金收购公司25%股份，取得公司控制权。股权穿透可见，瑞丞基金 的背后是奇瑞控股集团有限公司和奇瑞汽车股份有限公司。这是自"并购六条"发布以后，首单由CVC（企业风 险投资）发起的上市公司收购事件。 并购热潮下，一级市场创投机构再次掀起一波并购上市公司的小浪潮。据记者不完全统计，"并购六条"政策出 台以来，已有6单创投机构收购上市公司的案例。频频出手背后动机何在？相较于其他"买家"，创投机构主导 并购有何优势？对于"整合"这一块并购运作中最难啃的"硬骨头"，创投机构又有何把握？ 执中Zerone数据显示，瑞丞基金管理着9只产业基金，多数为聚焦早期投资的创业基金，同时还管理着安徽省 新能源汽车和智能网联汽车产业基金。瑞丞基金旗下投资项目超30个，近两年出资活跃，2025年以来，就出手 了6家企业。投资范围覆盖电子信息、生产制造、汽车交通等领域。 在此次收购鸿合科技之前，奇瑞近年来在资本市场上也频频出手。今年以来，奇瑞递表港交所、收 ...

一级市场创投机构并购上市公司再落一子！ 日前，上市公司鸿合科技股份有限公司（简称"鸿合科技"）发布公告称，合肥瑞丞私募基金管理有限公司（简 称"瑞丞基金"）拟设立基金，以15.75亿元现金收购公司25%股份，取得公司控制权。股权穿透可见，瑞丞基金 的背后是奇瑞控股集团有限公司和奇瑞汽车股份有限公司。这是自"并购六条"发布以后，首单由CVC（企业风 险投资）发起的上市公司收购事件。 并购热潮下，一级市场创投机构再次掀起一波并购上市公司的小浪潮。据记者不完全统计，"并购六条"政策出 台以来，已有6单创投机构收购上市公司的案例。频频出手背后动机何在？相较于其他"买家"，创投机构主导 并购有何优势？对于"整合"这一块并购运作中最难啃的"硬骨头"，创投机构又有何把握？ 执中Zerone数据显示，瑞丞基金管理着9只产业基金，多数为聚焦早期投资的创业基金，同时还管理着安徽省 新能源汽车和智能网联汽车产业基金。瑞丞基金旗下投资项目超30个，近两年出资活跃，2025年以来，就出手 了6家企业。投资范围覆盖电子信息、生产制造、汽车交通等领域。 在此次收购鸿合科技之前，奇瑞近年来在资本市场上也频频出手。今年以来，奇瑞递表港交所、收 ...

Core Insights - The article discusses Pop Mart's expansion into the European market, highlighting the popularity of its IP Labubu and the challenges it faces in maintaining growth and supply [1][3][5]. Group 1: Market Overview - The European collectible toy market has been growing rapidly since its inception about a decade ago, with Pop Mart capitalizing on this trend [1][3]. - The primary consumer demographic for Pop Mart in Europe is young women aged 15 to 25, with initial popularity stemming from the Asian community and later boosted by social media influencers and celebrities [4][3]. Group 2: Challenges Faced - A significant challenge for Pop Mart is supply shortages, which can negatively impact consumer and distributor experiences and lead to counterfeit products entering the market [6][8]. - The company is also facing competition from established international brands like be@rbrick and Tokidoki, as well as emerging Chinese competitors such as 52TOYS and Funism [8][15]. Group 3: Importance of Innovation and Storytelling - The collectible toy market is fundamentally supply-driven, with continuous product innovation being crucial for sustained growth [17]. - To deepen emotional connections with consumers, Pop Mart needs to invest in content creation that supports its IPs, such as stories, films, and books [17]. Group 4: Secondary Market Dynamics - The secondary market plays a vital role in the collectible toy industry, with approximately 30% of be@rbrick's sales in Europe coming from this segment [17]. - However, the scale of Pop Mart's presence in the secondary market remains difficult to measure [17].

一级市场苦退出难久矣。 高盛准备弹药 LP大甩卖。 作者 I 王露 报道 I 投资界PEdaily 这源自据彭博社的报道，高盛资管正在寻求新一期S基金募资，预计总额超过142亿美元 （约合101 9亿元人民币）。 此时高盛剑指S基金，绝非偶然。黑石最新出手了一笔50亿美元的S交易，凯雷集团、阿 波罗也将于今年陆续完成体量可观的S基金募资，跃跃欲试。 高盛正在募集 自身史上 最大S基金。 瞄准S交易 这支新基金是高盛资管旗下Vi nt a ge系列的第十支S基金，主要LP为机构投资者。不过， 新基金的规模仍有待最终确定，将根据具体募资情况进行调整。 还是那句话，没有卖不掉的资产，只有舍不得的价格。最新消息是，耶鲁捐赠基金即将 达 成 一 项 代 号 为 " 盖 茨 比 计 划 " 的 交 易 ， 资 产 总 额 约 25 亿 美 元 。 潜 在 买 家 为 黑 石 、 Le xi ngt on Pa rt n e rs以及Ha r bourVe st Pa rt ne rs等机构。 LP们焦急地等待退出，有人则看到新机会。据全球投行杰富瑞预计，2 0 2 5年二级市场交 易量总额将达到1 8 5 0亿美元。 S ...

"今年以来C-REITs上涨幅度较大，主要因底层资产基本面没有明显变化且整体利率与年初相比调整较多 所致。"兴业证券固定收益组首席分析师左大勇表示，"尽管目前行情演绎已较为火热，但是在低利率环 境下，机构欠配情况仍较为明显，考虑到公募REITs兼具股性债性、分红率较高且稳定，因此其对于长 期资本来说是，依旧是性价比较高的配置对象。" 记者也注意到，今年3月中旬以来，或是由于欠配压力导致存量公募REITs投资人惜售，同时债券收益 率陷入震荡行情，使得固收"长债"策略失效，"固收+"投资的诉求激增，进一步催化了REITs的配置需 求。 绿发商业REIT披露的《发售公告》来看，参与网下询价的共有123家网下投资者管理的580个配售对 象，参与报价的份额为初始网下发售份额数量的249.72倍；由于最终定价3.160元／份低于最低报价 3.200元／份，所以123家网下投资者管理的580个配售对象所申报的2622030万份报价均为"有效报价"。 据记者了解，从上述两单产品的报价和定价的维度来看，有86.34%的配售对象就亦庄产园REIT采用了 顶格报价的策略；有90.00%的配售对象就绿发商业REIT采用了顶格报价的策 ...

花旗：近期的首次公开募股主要来自科技公司，这些公司未受到关税的影响。目前一级和二级市场的交 易量保持健康。 ...

Core Viewpoint - The Gansu Provincial Government has issued implementation opinions to promote the high-quality development of government investment funds, emphasizing the need for careful evaluation and approval processes for fund establishment, as well as the importance of avoiding redundant investments and ensuring effective fund management [1][4][5]. Group 1 - The government investment funds should have a reasonable duration and act as long-term and patient capital to adjust across cycles [4]. - Funds established by the government must undergo thorough evaluation and adhere to approval procedures, with provincial or municipal funds requiring local government approval [4][5]. - New government investment funds at the county level should be strictly controlled, with proposals needing approval from the municipal government if the county has sufficient financial resources [4]. Group 2 - All levels of government investment funds must prevent redundant investments and disorderly competition to avoid overcapacity and low-level repeated construction [4]. - New funds established by municipalities or counties must be reported to the provincial finance department for record-keeping [4]. - The same government should not establish multiple funds in the same industry or field, but funds can support the same project in a market-oriented manner [4]. Group 3 - Funds lacking industrial foundation or resource endowment should enhance effectiveness through optimized investment directions and market-oriented exits [5]. - Fiscal departments at all levels are responsible for the unified management of government investment funds, with strict controls on new fund establishments [5]. - It is prohibited for governments to finance through illegal debt, and there should be no new hidden local government debts [5]. Group 4 - A mechanism for error tolerance centered on compliance responsibility exemptions is encouraged to enhance the investment enthusiasm of fund managers [5]. - Regulatory responsibilities should be performed in accordance with laws and regulations, without administrative interference in daily fund management and investment decisions [5].