被高铁"拒载"的董事长 事情起因并不复杂。安徽一家物流公司给赛拉弗几家关联公司运了货，但近600万的运输费迟迟没结清。几番折腾后，物流公司申请了强制 执行，于是法院出手，给包括法定代表人李纲在内的几位高管戴上了"限高"紧箍咒。 文 | 预见能源 近日，赛拉弗能源集团董事长李纲等几位高管，因为一笔不到600万的运输合同纠纷，被法院下了"限制消费令"。说白了，就是被"限高"了 ——飞机别想，高铁二等座以上别碰，星级酒店、高尔夫、甚至子女读贵族学校都成了禁忌。 这出看似有点"荒诞"的戏码，却意外扯开了光伏行业光鲜产能数据背后，那条紧绷已久的资金链。当行业从抢装潮的盛宴步入产能过剩的消 化期，每一笔被曝光的欠款，可能都是一声被喧闹掩盖的咳嗽。 赛拉弗的烦恼，这笔运输费只是冰山一角。公开渠道一查便能发现，其核心公司的法律纠纷，近几年随着产能数字一起"水涨船高"。买卖、 运输、承揽……各种合同纠纷应有尽有。 这画出了一条有趣的曲线：一边是行业报告里宏伟的产能扩张线，另一边则是法律文书网上低调攀升的纠纷数量线。两条线看似不相关，实 则血肉相连。光伏行业链条长、环节多，就像一场漫长的接力赛。行情好时，大家都能顺畅交棒，其乐融 ...

本系列分为：一、基本金属篇；二、黑色金属篇；三、能源化工品种篇；四、农产品软商品篇。 本篇为系列第二篇，覆盖黑色金属品种。 加入交易理想国知识星球获取完整版PDF报告及精简版EXCEL 整理 | 对冲研投编辑组 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 新年伊始，我们搜集整理了31家机构对于大宗商品市场2026 年的策略展望，从机构一致看多，一致看空，分期显著以及其他中性四个角度，覆盖了有色、 黑色、能源、化工、农产品、软商品等多个商品板块47个交易品种，就2026年大宗商品机会与风险进行分析，希望对大家新一年的交易有所帮助。 开年必读 | 31家投研团队、47个期货品种的观点、共性逻辑、分歧点都在这了（一） | | 一致着空品种 | | | --- | --- | --- | | | 机构观点高度统一看跌，核心逻辑围绕 "供应过剩" 或 "供需双弱、需求主导下行"。 | | | 品种 | 代表性机构观点 | 核心逻辑 | | | 偏空/区间下行:永安期货(供应过剩、估值下移)、一德期货(区间下 | | | | 行,偏空）、紫金天风期货(区间下行,偏空）、中金公司(供应扩张周 | 供应大幅扩张,需求增长乏力。2 ...

山姆·道斯：是的，我在现场感到兴奋。我还意识到，自动化和人工智能一定会对人们的日常生活和就 业带来诸多影响。不仅对于中国，对于西方国家、世界其他国家也是如此。我们将从自动化、人工智能 中获得更高效率，同时也要确保这样带来的效益和好处能让人民受益。我认为，中国现在非常关注这 点，西方国家也应该这样做。总之，中国这些(自动化与人工智能)成果令人兴奋。 山姆·道斯：我认为，西方政策制定者，尤其是美国人，有着不同视角。例如，美国对中国进行出口管 制，因为它对中国迅速崛起感到焦虑，因此正在以降低风险、保护关键供应链或保护国家安全为由，制 定出口管制措施。中国将这些西方政策视为遏制，完全可以理解。 我认为，最具有建设性的方法，首先是双方对彼此观点有明确认知，接受对方合理的安全关切，同时避 免永久脱钩的政策。这意味着尽可能缩小管控范围，并与彼此建立互信的措施相结合，否则必将适得其 反。 "对华脱钩"将适得其反 王文：这两年，当西方媒体报道中国制造时，主流论调经常是这两个词，一个是"Overcapacity(产能过 剩)"，第二个是"De-risk(去风险)"。您怎么看待当下一些西方媒体、智库对中国制造业和经济发展的评 价？ ...

去年前11个月我国货物贸易顺差达1.0758万亿美元，创历史纪录，我国也成为首个破万亿美元顺差国。 这一规模引发国内外广泛关注。 1月6日晚，复旦大学"南土国际金融政策圆桌会第9期"暨"如何看待当前宏观金融形势系列"第2期在复旦 经济学院举办。本次论坛聚焦2025年中国贸易顺差创历史新高这一核心议题，来自学界、业界及媒体的 多位专家跨界对话，深入剖析顺差背后的结构性成因、全球影响及政策应对路径。观察者网羽扇观金工 作室独家报道。 上海社科院研究员、国家高端智库资深咨询专家徐明棋在开篇发言中指出，中国贸易顺差并非短期现 象，2018年后呈直线上升态势，2021年起屡创新高，其成因既包括制造业竞争力的全面提升、长期出口 扶持政策，也与国内消费和投资不足导致的"储蓄过剩"密切相关。值得注意的是，尽管贸易顺差规模庞 大，但扣除服务贸易逆差等项目后，经常账户顺差占GDP比重约3.5%，处于国际公认的合理区间。 在政策应对方面，徐明棋明确反对通过大幅度人民币升值或全面取消出口退税等激进手段，认为前者需 达到1:5的人民币兑美元汇率水平才可能见效，且会引发资产价格波动、资本外流等连锁反应，后者则 会重创出口企业和就业。他主 ...

步入2026年，聚丙烯产业链依旧延续2025年四季度以来的惨淡行情。新的一年，聚丙烯产业链依然处于 供多需少的困境中，产业链整体上行动力不足，或将延续低迷走势。 成本震荡深跌 作为聚丙烯的核心原料，丙烯市场在2025年传统旺季"银十"成色严重不足，受检修重启叠加新增产能释 放的利空影响，生产企业持续让利，行情震荡深跌。 生意社分析师表示，进入2025年11月，阳煤恒通与鑫泰石化装置停车检修，宁波金发、东华能源张家 港、天津渤化等丙烷脱氢装置陆续重启，价格持续走跌，山东丙烯市场价格一度降至5600元(吨价，下 同)，触及近年来新低，比2025年年内高点下跌22%。 此后生产企业挺价心态偏积极，市场也走出一波触底反弹行情，但自2025年12月中旬开始，丙烯价格进 入下行通道，再度跌至年内低位。 数据显示，2025年四季度，山东丙烯市场均价不足6000元，环比下降7.44%，同比下降13.81%。 市场人士表示，造成丙烯市场下行的重要因素是产能增速过快。2025年国内丙烯总产能预计攀升至7758 万吨，增长率预计为10.42%，导致行业供需错配压力进一步加剧。2025年四季度国内丙烯总供应量预 计环比增长3.21% ...

步入2026年，聚丙烯产业链依旧延续2025年四季度以来的惨淡行情。新的一年，聚丙烯产业链依然处于 供多需少的困境中，产业链整体上行动力不足，或将延续低迷走势。 成本震荡深跌 作为聚丙烯的核心原料，丙烯市场在2025年传统旺季"银十"成色严重不足，受检修重启叠加新增产能释 放的利空影响，生产企业持续让利，行情震荡深跌。 生意社分析师表示，进入2025年11月，阳煤恒通与鑫泰石化装置停车检修，宁波金发、东华能源张家 港、天津渤化等丙烷脱氢装置陆续重启，价格持续走跌，山东丙烯市场价格一度降至5600元(吨价，下 同)，触及近年来新低，比2025年年内高点下跌22%。 供应端压力仍是当前聚丙烯市场的核心制约因素。2025年内，聚丙烯新增产能集中释放的影响持续发 酵，内蒙古宝丰、裕龙石化等多套新装置已稳定产出合格产品，行业整体开工率在2025年年底前已经升 至近80%，货源供应保持充足。从产量来看，低熔共聚产量同比增加5%，中熔共聚产量增加12%，高熔 共聚产量增加16%。 山东睿阳化工贸易有限公司总经理王春明表示，目前聚丙烯价格处于相对低位，且部分下游企业存在节 前短暂补库需求，有望为价格提供阶段性托举动能。待今年 ...

宁证期货投资咨询中心 Z0001784 F0255552 PTA检修更主动 摘 要： 原油：2026年非欧佩克+原油供应量将增长120万桶/日。巴西、圭亚那和加 拿大增量较为确定。美国产量偏承压。最终2026年OPEC+如何推进165万桶/日剩 余部分产量的回归将成为市场方向的重要变量。综合来看，2026年的原油市场供 应过剩仍是较为确定性的预测，但OPEC+在平衡市场与价格，油价进入低油价区 间，2026年的原油表现可能会比2025年相对更有韧性。度过供应过剩压力最大阶 段后，2026年大概率是油价的筑底之年。 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1775号 PX：2025年处于"空窗期"，无新增装置;2025年中国PX平均开工率预计为 87.1%，相比2024年的85.7%明显提升；亚洲PX开工率全年大多维持在78%-80%区 间，核心原因是日韩等国部分老旧装置检修频繁、调油需求分流芳烃原料，以及 印度等新兴市场PX装置投产进度不及预期。PXN有所改善。对于2026年，新增产 能较多，但都集中在下半年。第一、二季度无新产能，日韩等国部分老旧装置仍 拖拽亚洲开工率，二季度集中检修，故上半年PXN延续向好 ...

供需宽松、成本定价 摘 要： 供给端：25年新疆地区产量占比提高，川滇地区开工总体偏低，内蒙和 甘肃新增产量释放平稳，但环比去年全国开炉数总体下行，社会库存高位运 行，硅企下半年生产利润转正，2026年全国工业新增计划投放产能仅为70万 吨，产能将进一步收缩。 证监许可【 2011 】1775 号 需求端：随着多晶硅新平台公司成立，将通过市场化+政策协同的方式构 建可持续的行业新生态，下游电池和组件市场产能规模将进一步压缩，光伏 终端装机将进入自适应减速期；有机硅行业主动减产控产将进入行业基本面 新平衡周期；铝合金受建筑建材类边际需求下滑拖累产量难有较大增长空间， 明年工业硅总体需求增速将延续放缓，但因供应端同步进入收缩周期，总体 供需结构将更趋于均衡。 夏磊 投资咨询证号： 从业资格号： 2026商品年度报告 工业硅 趋势展望：2026年产能过剩未根本缓解，库存高企压制价格，成本线构 成强支撑，供给侧政策为最大弹性来源。价格区间：7500-9700元/吨；政策 强刺激情景上移至8500-10500元/吨；需求超预期走弱情景下探7000-7500元/ 吨。节奏判断：枯水期+春节备货，价格偏强；丰水期供应放量+ ...

会议指出，在"全国统一大市场"制度框架下，BDO行业不能再打消耗战，更不能低于成本价销售，而必 须把"团结+自律"变成硬约束，用全国一盘棋的思路化解产能过剩和价格内卷，通过"数据统一、标准统 一、出口统一、信用统一"等举措，把"团结+自律"从口号变成可在全国统一大市场中运行的新型治理机 制，积极推动防内卷、促消费。 中化新网讯2025年12月24日，中国石油和化学工业联合会化工新材料专委会在西安市召开BDO产业发 展专题研讨会，参会企业代表达成一致——"三箭齐发"化解行业结构性矛盾，即用科技创新打开高端入 口，用下游应用把入口变成市场，用全国统一大市场的规则把市场变成利润。 参会企业一致认为，要合力应对未来市场可能出现的风险挑战，着力构建规范有序、公平公正、创新开 放、互利共赢、团结自律的行业生态，防止"内卷式"无序竞争是未来的主要任务。倡议"限产稳价"，防 止"内卷式"竞争，建立"产能预警"机制，扭转个别企业为摊薄固定成本"越亏越开"的现状，帮助企业修 复现金流，避免系统性风险,推动行业向高端化、差异化转型，继续优化行业发展格局，倒逼落后产能 出清，推动行业健康发展。 会议认为，"十五五"BDO行业的发展逻 ...

不过，实丰文化也在公告中称，鉴于保证人筹集资金需要时间，短期内支付业绩补偿款存在困难，保证 人向公司出具了《业绩承诺补偿保证函》，记者注意到，保证人制定了具体的分四期还款计划，各期还 款金额分别是200万元、100万元、200万元及1.1亿元，其中，最后一期的最晚还款时限为2025年12月30 日。 1月5日晚间，实丰文化（002862.SH，股价19.60元，市值33亿元）公告披露了此前投资标的安徽超隆光 电科技有限公司（以下简称超隆光电）相关人员的业绩补偿款支付进展情况，《每日经济新闻》记者注 意到，根据约定，业绩承诺方（以下简称保证人）应向实丰文化支付的业绩补偿金额为1.15亿元，但截 至目前，对方累计只支付了284.60万元。 实丰文化曾称，鉴于保证人筹集资金需要时间，短期内支付业绩补偿款存在困难，保证人向公司出具了 《业绩承诺补偿保证函》，约定1.15亿元分四期偿还，目前来看未能履约。 更让人感到诧异的是，记者查询到，早在2025年10月底，实丰文化披露支付进展公告中确认当时保证方 累计支付的金额便是284.60万元。这也意味着，最近两个多月，实丰文化未能进一步收到业绩补偿款。 去年10月底以来未继 ...