我们首先了解一下纯苯现货市场的情况。 纯苯是重要的有机化工原料，其产业链上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大产 业。纯苯的终端产品涉及纺织、家电、汽车、建筑等，与我们的日常生活息息相关。 中国证监会近日同意大连商品交易所纯苯期货和期权注册。作为芳烃产业链重要原料产品，纯苯期货和期权的上 市，将带来哪些变化？ 载有化工产品的车辆从盛虹炼化（连云港）有限公司厂外罐区驶出。（受访企业供图） 我国是世界最大的纯苯生产国、消费国和进口国。据统计，2024年，我国纯苯产能为3234万吨，产量为2513万 吨，占全球的39%；表观消费量为2926万吨，占全球的43%；进口量为431万吨，对外依存度为15%。 在业内人士看来，纯苯市场规模大，标准化程度高，配套基础设施完善，有利于开展标准化的期货、期权合约交 易。对于产业链而言，纯苯期货和期权的上市意义非凡。 ——帮助企业抵御价格波动风险。 据了解，受国际原油价格、全球经济形势、贸易格局、产能变化等多重因素影响，近几年我国纯苯现货市场价格 波动幅度较大，波动率超30%。 "近年来纯苯价格波动剧烈，在没有期货的情况下，企业应对市场价格变化的方法和手段较 ...

据介绍，此次征求意见的期货合约以双面胶版印刷纸为标准品，作为文化用纸中最主要的代表，同时具 有市场体量大、标准化程度高、价格波动大等特点。 新华财经上海6月25日电 上海期货交易所（以下简称："上期所"）25日公告，就胶版印刷纸期货合约、 期权合约和业务细则公开征求意见，标志着又一纸类期货期权品种上市提上日程。市场普遍认为，胶版 印刷纸期货及期权的推出，精准匹配了我国作为全球最大文化用纸市场的风险管理需求，完善浆纸产业 全周期风险管理体系，提升商品期货市场服务实体经济质效。 胶版印刷纸是一种主要以漂白木浆为原料制成的，供胶版印刷使用的纸张。目前，市面上绝大多数的胶 版印刷纸均为双面胶版印刷纸（以下简称："双胶纸"），行业通常用双胶纸代指胶版印刷纸。胶版印刷 纸具有伸缩性小，油墨吸收性均匀、平滑度好，质地紧密不透明，抗水性强的性质特点，主要供胶印印 刷机或其他印刷机印刷单色或彩色印刷纸制品，目前市面上主流的图书均采用胶版印刷纸进行印刷。 征求意见稿显示，胶版印刷纸期货交易单位为20吨／手，报价单位为元（人民币）／吨；最小变动价位 为2元／吨；涨跌停板幅度为上一交易日结算价±4%；合约月份为1~ 12月；交易时间 ...

期货研究报告|丙烯专题 2025-06-16 丙烯系列报告-丙烯期货及产业链基础知识 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 陈莉 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 刘启展 020-83901049 liuqizhan@htfc.com 从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 摘要 近年来，随着我国经济市场化和国际化程度的进一步加深，金融资产在全球实体经济乱 局中价格波动加大，期货衍生品市场的价格发现和风险规避功能愈发凸显。丙烯新品种 期货酝酿上市，在促进期现结合、提升和满足实体企业多样化风险管理、帮助市场发现 价格和风险管理的同时，进一步推动行业健康稳定 ...

相较于加权模式，"5日算术平均价"更加符合现货贸易习惯，能够提升企业对于价格的可预期性，显著 降低企业套保成本。 为进一步提升期货市场价格发现功能，构建更符合实体企业现货贸易惯例的价格形成机制，上期所（含 上期能源）积极优化规则，拟对黄金、纸浆、天然橡胶和20号胶期货品种的交割结算价计算方式进行调 整，由"最后5个有成交交易日的成交价格按照成交量的加权平均价"（简称"5日加权平均价"）调整 为"最后5个有成交交易日的结算价的算术平均值" （简称"5日算术平均价"），相关品种自2508合约开 始实施。 本次调整后，上期所实物交割期货品种的交割结算价计算方式主要分为两类：一是以 "最后交易日的结 算价"作为交割结算价，主要针对金属类品种，具体包括铜、国际铜、铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、 锡、白银、螺纹钢、热轧卷板、线材；二是以 "5日算术平均价"作为交割结算价，主要针对能化类品种 和个别金属品种，具体包括原油、燃料油、低硫燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶、20号胶、 纸浆、黄金、不锈钢和氧化铝。优化后的交割结算价计算方式，充分考量各品种现货贸易惯例、期货市 场运行特性及市场成熟度等特点，在保障规则统一性的前 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the launch of casting aluminum alloy futures and options on the Shanghai Futures Exchange marks a significant development in the aluminum industry, enhancing price discovery and risk management capabilities for industry players [2]. - On June 11, the main contract for casting aluminum alloy futures closed at 19,318 yuan/ton, up 0.78% from the previous day's closing price, with a trading volume of 18,700 contracts and an open interest of 10,600 contracts [1]. - The first day of trading on June 10 saw the main contract close at 19,190 yuan/ton, an increase of 825 yuan/ton or 4.49% from the listing benchmark price of 18,365 yuan/ton, with total trading volume of 57,300 contracts and a transaction value of 11.011 billion yuan [1]. Group 2 - China has established a complete aluminum industry chain from bauxite to aluminum applications, and the introduction of casting aluminum alloy futures and options is expected to create a standardized, transparent, and efficient pricing mechanism [2]. - The new futures and options are anticipated to synergize with existing alumina and electrolytic aluminum futures and options on the Shanghai Futures Exchange, significantly contributing to the risk management capabilities of aluminum industry enterprises and promoting green, low-carbon, and high-quality development [2].

6月10日，我国期货市场首个再生商品品种——铸造铝合金期货及期权在上海期货交易所（下称"上期所"）正式挂牌交易。 其中，铸造铝合金期货于上午9时挂牌，铸造铝合金期权于当日21时挂牌。铸造铝合金期货首批上市交易AD2511、AD2512、AD2601、AD2602、 AD2603、AD2604、AD2605共7个合约，挂牌基准价均为18365元/吨。 记者了解到，我国是世界铝工业大国，已建成"铝土矿—氧化铝—电解铝—铝加工—铝应用—再生铝"的完整产业链。上市铸造铝合金期货及期权，通过 发挥价格发现功能，有助于形成规范、透明、高效的铸造铝合金定价机制，将与上期所现有的氧化铝、电解铝期货及期权形成协同效应，对于提升铝产业链 企业风险管理能力、促进铝产业绿色低碳高质量发展意义重大。 从盘面上看，当日主力2511合约开盘价19400元/吨，收盘价19190元/吨，较挂牌基准价上涨825元/吨，涨幅4.49%。铸造铝合金期货及期权7个合约全天 共计成交5.73万手（单边，下同），成交金额110.11亿元，持仓1.15万手。 关于铸造铝合金期货上市首日表现，南华期货有色金属研究组负责人肖宇非分析称，"从盘面的情绪上来看，由 ...

短期看，5月铝合金锭市场呈现典型的季节性疲软特征，行业整体面临需求收缩与库存高企的双重压 力。受终端消费持续走低影响，下游采购意愿明显下降，导致企业订单量环比下降15%~20%，成品库 存周转天数较4月增加3~5天。在市场竞争愈发激烈的背景下，为维持客户关系和加速资金周转，多数 企业采取降价促销策略，导致铝合金锭的价格走势与基本面出现背离——电解铝价格中枢上移200元/ 吨，但ADC12等主流牌号铝合金锭的价格反而下跌200~300元/吨，形成了"跟跌不跟涨"的现象。行业调 研情况显示，当前约30%的铸造铝合金企业已陷入亏损状态，特别是中小型厂商受制于原料采购困难及 订单不足等问题，浙江、广东等主要产区已陆续出现减产情况。 调研团队认为，即将上市的铸造铝合金期货，将为市场带来新的定价机制和风险管理工具，或许能改变 当前铝合金现货市场定价较为混乱的局面。业内人士普遍认为，铸造铝合金期货上市能够提升价格发现 效率，并为产业企业提供有效的套期保值工具。 样本企业运营情况 原料供应紧张。废铝供应呈现"结构性紧张"特征。调研结果显示，浙江、江西地区样本企业主要依赖国 内废铝资源（占比85%以上）进行生产，进口废铝仅作为 ...

笔者留意到，当前多晶硅期货的价格发现功能和风险管理功能正在逐步发挥。从价格发现功能来看，受 相同的供需关系影响，上市以来，多晶硅期货价格走势与现货价格走势波动趋同、相关性较强。比如， 4月以来，光伏抢装订单逐渐消化完毕，市场需求预期走弱，多晶硅期货价格由4月初的4.35万元/吨跌 至5月初的3.6万元/吨左右。同期，多晶硅现货价格从4.2万元/吨跌至3.75万元/吨。这一阶段，多晶硅期 货对抢装需求走弱的敏感度明显更高，更快地反映了市场预期的变化，为产业企业参与期货市场提供了 必要的基础条件。 从风险管理的角度来看，目前多晶硅期货成交活跃、流动性充足，主力合约日均成交量维持在10万手左 右，为企业开展套期保值提供了良好的市场环境。 同时，在当前多晶硅产业长期处于供过于求、库存高企的市场格局下，多晶硅企业注册多晶硅期货交割 品牌后，可以通过期货交割，将产品直接销售至非自身传统贸易区域的下游客户，从而达到扩展销售渠 道、缓解库存压力的目的。 多晶硅被称为光伏产业的"周期之母"，本轮产业发展低谷始于多晶硅价格的下行。 2022年年底以来，由于多晶硅新增产能快速释放，产业基本面转向大幅过剩，多晶硅现货价格从30万 元 ...

光伏产业作为强周期产业，如今陷入了"内卷式"竞争引发的困境。2024年以来，面对全产业链亏损、供 需错配等状况，光伏产业率先开启"反内卷"行动。多晶硅期货和期权的上市，为企业提供了稳定生产经 营的新方案，产业企业纷纷积极投身其中，以期在艰难时局中实现突围与发展。 光伏产业吹响"反内卷"号角 2024年年底以来，破除"内卷式"竞争备受重视。从去年的中央经济工作会议到今年的《政府工作报 告》，都释放出规范过度竞争的明确信号。近日，国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组全体会 议提出，要紧扣加快构建全国统一大市场、综合整治"内卷式"竞争等重点任务，更好履行专家咨询组职 责。 所谓"内卷式"竞争，是指在某一领域或产业内，由于竞争过于激烈，参与者为争夺有限资源和机会，不 惜过度投入，最终导致资源浪费和效率下降的现象。这种竞争模式违背了经济运行基本规律，也是促进 市场公平竞争、激发创新活力、提高发展效率的大敌。 "产能出清"与"高质量发展"并举 作为一个强周期产业，光伏产业一直存在"短缺是暂时现象，过剩才是常态"的观点。回顾历史，光伏产 业经历过2008年全球金融风暴、2012年"双反"、2018年"5·31"政策调整 ...

当前我国已建成"铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工-铝应用-再生铝"的完整产业链。此前，在铝产业链上， 上期所已上市了电解铝、氧化铝期货期权品种，铝合金期货期权的上市将进一步增强产业链风险管理能 力。 新华财经上海5月23日电（葛佳明）中国证监会23日公告同意上海期货交易所（下称："上期所"）铸造 铝合金期货及期权注册，标志着我国期货市场即将迎来首个再生金属品种。 作为世界铝工业大国，我国已建成"铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工-铝应用-再生铝"的完整产业链。推出 铸造铝合金期货及期权，一方面将显著提升铝产业链的风险管理能力，另一方面通过期货市场的价格发 现功能，将进一步增强我国在国际再生铝市场的价格影响力。 国内铸造铝合金市场快速发展，风险管理需求迫切 据悉，铸造铝合金具有低密度、高强度、良好的抗蚀性和优异的铸造工艺性，广泛应用于汽车、摩托 车、机械设备、通信设备、电子电器、五金灯具等领域。 目前中国是全球最大的铸造铝合金生产国和消费国。中国有色金属工业协会的统计显示，2024年我国铸 造铝合金（再生）产能约为1300万吨，产量约为620万吨，表观消费量约为673万吨。 "铸造铝合金是以废铝为主要原料，与铜、硅等 ...