编者荐语： 日经中文网与36氪开展内容交换合作。将精选36氪的精彩独家财经、科技、企业资讯，与读者分享。 以下文章来源于36氪 ，作者骆若男 36氪 . 36氪是服务中国新经济参与者的卓越品牌和开创性平台，提供新锐深度的商业报道，强调趋势和价值，我们的slogan是：让一部分 人先看到未来。 啤酒行业，就像喝了半场的啤酒， 最上面的那层泡沫注定已经被撇掉。 文 ｜ 骆若男 封 面来源 ｜日经中文网 夏天来了，又来到吃蛤蜊、哈啤酒的时候，但继去年 成为整个食品饮料行业唯一下滑的品类之后，今年的啤酒，很有可能继续下 滑。 一个数据可以说明：2025的1-2月，国内规模以上啤酒企业产量同比下降了4.9%。 是年轻人都不"哈啤酒"了吗？ 请观看36氪原创视频 也欢迎关注36氪视频号 2013年之后啤酒产量开始下跌，但啤酒行业的收入还在增长，主要原因是几大巨头默契地选择了高端化和提价策略。 啤酒的售价持续提升， 各大酒企纷纷推出单价在10元以上的中高端啤酒。 比如重庆啤酒跟嘉士伯资产重组后，布局了以乌苏、1664为代表的中高档产品线，号称"中国第一精酿厂牌"的京A也是它家的。 华润、百威等酒企也是纷纷推出高价啤酒，"百 ...

食品饮料 2025 年 06 月 27 日 青岛啤酒(600600.SH) 百年青啤，行稳致远 推荐（首次） 股价：71.57 元 主要数据 | 行业 | 食品饮料 | | --- | --- | | 公司网址 | www.tsingtao.com.cn | | 大股东/持股 | 香港中央结算(代理人)有限公司 | | | /45.01% | | 实际控制人 | 青岛市人民政府国有资产监督管理 | | | 委员会 | | 总股本(百万股) | 1,364 | | 流通 A 股(百万股) | 709 | | 流通 B/H 股(百万股) | 655 | | 总市值（亿元） | 818 | | 流通 A 股市值(亿元) | 508 | | 每股净资产(元) | 22.56 | | 资产负债率(%) | 38.5 | | 行情走势图 | | 平安观点： 公 司 报 告 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王萌 投资咨询资格编号 S1060522030001 WANGMENG917@pingan.com.cn | | 2023A | 2024A ...

文 | 酒讯 半颗 编辑 | 方圆 6月的一纸换帅公告，让珠江啤酒在夏日的舆论场燥热了起来。 执掌珠江啤酒十二年的董事长王志斌正式卸任，由前总经理黄文胜接棒。交接发生在一个微妙节点：过 去十年，王志斌为珠江啤酒打下了坚实的高端化基础，推动"3+N"品牌矩阵成型，97纯生更是将8元价 格带打造成新的业绩引擎。但另一边，全国化却迟迟未见突破，公司95%以上营收仍来自华南。 啤酒高端化战火正盛，8元价格带成为兵家必争之地。在这场日益激烈的战役中，新官上任的珠江啤酒 能否带着8元啤酒迎来新局面？ | | 2024 年 | 2023 年 | 本年比上年增减 | 2022 年 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(元) | 5, 731, 079, 366. 33 | 5, 378, 040, 272. 06 | 6.56% | 4, 928, 137, 239. 13 | | 归属于上市公司股东 | 810, 273, 197. 13 | 623, 507, 931. 85 | 29.95% | 598, 264, 071. 35 | | 的净利润(元) | | | | | ...

啤酒行业，就像喝了半场的啤酒， 最上面的那层泡沫注定已经被撇掉。 文 ｜ 骆若男 封面来源 ｜ unsplash 夏天来了，又来到吃蛤蜊、哈啤酒的时候，但继去年 成为整个食品饮料行业唯一下滑的品类之后，今年的啤酒，很有可能继续下滑。 一个数据可以说明：2025的1-2月，国内规模以上啤酒企业产量同比下降了4.9%。 是年轻人都不"哈啤酒"了吗？ 请观看36氪原创视频 也欢迎关注36氪视频号 把时间维度拉到十年前，就会发现， 啤酒产量的下降趋势从2013年就已经开始了。 在那之前，啤酒产量的迅速提升主要是因为华润、青岛、燕京等五大主要酒企收购了各种地方性的小酒厂，比如哈尔滨啤酒被百威收购，四川蓝剑被华润收 购，这几个巨头很快就占到了市场份额的90%以上。 2013年之后啤酒产量开始下跌，但啤酒行业的收入还在增长，主要原因是几大巨头默契地选择了高端化和提价策略。 啤酒的售价持续提升， 各大酒企纷纷推出单价在10元以上的中高端啤酒。 华润、百威等酒企也是纷纷推出高价啤酒，"百威大师传奇虎年限量版"礼盒，单瓶标价￥4980/798ml；华润雪花啤酒旗下产品"醴"，两瓶/盒标价￥999。 看包装就能感受出差别，啤的整得 ...

Core Viewpoint - The leadership transition at Guangzhou Zhujiang Brewery Co., Ltd. marks a significant change as Wang Zhibin resigns due to retirement, and Huang Wensheng takes over as chairman, facing challenges in expanding beyond the southern market while maintaining growth in high-end products [3][6][12]. Company Overview - Wang Zhibin has served in various roles at Zhujiang Brewery since 2005, becoming chairman in 2019, and has been instrumental in the company's growth during a period of rapid development in the domestic beer industry [5][6]. - Huang Wensheng, born in 1968, has extensive experience in management and engineering, previously serving as the general manager and deputy secretary of the party committee at Zhujiang Brewery before his appointment as chairman [8][12]. Financial Performance - In the 2024 financial report, Zhujiang Brewery achieved a revenue of 5.731 billion yuan, a year-on-year increase of 6.56%, and a net profit of 810 million yuan, up 29.95% [6]. - The high-end product line, including pure draft and Xuebao beer, generated 3.904 billion yuan in revenue, reflecting a 13.97% increase and accounting for approximately 68% of total revenue [6][7]. - The company's revenue from the South China region reached 5.491 billion yuan, a 7.45% increase, representing 95.81% of total revenue, indicating a strong regional dependency [7]. Market Context - The overall beer industry in China is experiencing challenges, with a reported decline in beer production of 0.6% year-on-year [11]. - Zhujiang Brewery's performance contrasts with major competitors like China Resources Beer and Qingdao Beer, which have seen revenue declines, while Zhujiang Brewery and Yanjing Beer have shown double-digit net profit growth [11][12]. - The company faces the challenge of expanding its market presence outside of South China, as revenue from non-South China regions fell by 10.37% to 241 million yuan [7].

食品饮料行业 超配 （维持） 结构分化，聚焦景气 食品饮料行业 2025 年中期投资策略 2025 年 6 月 13 日 分析师：黄冬祎 SAC 执业证书编号： S0340523020001 电话：0769-22119410 邮箱： huangdongyi@dgzq.com.cn 食品饮料（申万）指数走势 资料来源：同花顺，东莞证券研究所 相关报告 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 投 资 策 略 行 业 研 究 推荐 证 券 研 究 报 告 ◼ 食品饮料行业今年1-5月跑赢沪深300指数。2025年1-5月份（截至 2025年5月31日），SW食品饮料行业指数整体下跌1.52%，涨幅在所有 申万一级行业指数中居第二十一位，跑赢同期沪深300指数约0.89个 百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢同期沪深300指数。 ◼ 维持对行业的超配评级。白酒板块：近期，受外部市场环境、需求弱 复苏、政策强化等因素影响，板块波动较大。从白酒企业公布的业绩 来看，板块内部呈现分化。政策面来看，5月1 ...

沉寂数年后，精酿啤酒赛道再转热，有望引领啤酒新一轮高端化。 刚刚入夏，一场中式精酿啤酒带动的精酿啤酒热正在快速升温。在茶啤概念火爆之后，今年见手青、辣椒等小众口味也争相登场。在业内看来，中式精酿热 度崛起的同时，也加速了精酿啤酒在国内市场的普及。在传统啤酒高端化升级放缓之后，精酿热有望成为新一轮高端化的开场。 中式精酿崛起背后 随着北京入夏，冰啤酒便成了热门产品，但很多细心的消费者会发现，在便利店、餐饮等渠道，耳熟能详的啤酒产品正在减少，取而代之的是各种各样的精 酿啤酒产品。记者在北京中关村附近的7-11便利店里看到，冰柜中精酿啤酒的占比正在增加，过去原本属于百威啤酒的陈列位已经换成了金星啤酒旗下的多 款茶叶精酿产品。 在电商平台，各种口味的精酿啤酒已经成为一种现象级产品，茶叶、辣椒、水果、麻椒等口味热度颇高。比如抖音上，有茶叶精酿啤酒单品销售显示超过57 万件，因"看小人"而知名的见手青也成为精酿啤酒的网红口味之一，最多的一款销售超过2万件。 精酿啤酒概念来源于美国，一般是指小型啤酒企业用更高品质的原料手工精细化酿造啤酒方式代替传统的工业生产。2023年时，精酿啤酒在美国市场已占有 13.5%的销售量和24 ...

2024年，啤酒行业经历了深度调整。春节后及7-8月，发生了两次需求冷却周期，叠加极端天气扰动旺 季销售，渠道去杠杆化形成"需求-库存-资金"三重压力，2024年二至三季度进入行业低谷。 后续来看，短期内，随着啤酒消费旺季来临，叠加宏观政策传导至终端消费场景改善，渠道补库周期与 即饮场景恢复形成共振，预计销量回升具备充分韧性。中长期内，消费刺激政策持续推进值得期待，餐 饮消费券等刺激更为直接有效，啤酒消费将直接受益。此外，随着经济触底刺激政策频出，啤酒高端化 仍然具备想象空间，价格带升级仍大有可为。 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，帮助投资者一键配置"吃喝板块"核心资 产。相较于其成分股动辄数万、数十万的最低投资门槛，食品饮料ETF是小资金参与板块投资的便捷工 具。(联接A类：013125；联接C类：013126)。 2025年，一季报量价齐升态势验证行业复苏拐点确认，啤酒板块步入周期性上行通道。收入端，25Q1 啤酒板块收入201.5亿元，同比+3.7%，环比继续改善；利润端，25Q1啤酒板块归母净利25.3亿元，同比 +10.9%，增速环比提升。成本下行、销量恢复增长后规模 ...

但我国啤酒的"价格潜力"仍未被完全释放。《报告》指出，目前，我国啤酒的平均零售价在4.5元/升左 右，远低于欧美等成熟市场。即便在总量趋稳的大背景下，品牌依然有通过产品结构升级实现"以价提 质"的空间。 近日，新经销联合舟谱数据共同发布《2024啤酒线下市场研究报告》(以下简称《报告》)，其中的相关 数据证明，面对当前复杂的市场环境，啤酒企业既有压力，也有机遇。 自2013年达到销量高点之后，我国啤酒行业就进入了一个典型的"存量博弈"阶段--不再靠"喝得多"扩展 市场，而是比拼品牌、产品、渠道、效率等综合能力。《报告》显示，去年，全国啤酒销售规模约为 1700亿元，同比下降4%，啤酒行业仍在回调过程中；全国啤酒产量为3521万千升，同比下降0.6%，啤 酒行业整体产销已连续多年处于平台期甚至下行期。 在某些区域市场，高端产品的动销表现已优于中低端品类。在精品市场中，烟酒店渠道的商品交易总额 同比增长25.6%，成为增长最快的渠道之一。消费者更愿意为"更好的产品"买单，高端品类动销明显。 一些经销商在烟酒店渠道的商品交易总额提升超85%，订单履约更及时，基本实现了"多品并举+高效服 务"的组合打法。夫妻店等渠道 ...

寻找生机，探索创新 — — 食品饮料 2025 年中期策略 执业证书编号：S0680524120001 执业证书编号：S0680523080003 执业证书编号：S0680524060005 邮箱：liziyu1@gszq.com 邮箱：chenyi5@gszq.com 邮箱：wanglingyao@gszq.com 分析师 李依琳 研究助理 黄越 研究助理 吴林轩 执业证书编号：S0680524080001 执业证书编号：S0680124060012 执业证书编号：S0680124070006 证券研究报告 | 行业策略 2025 05 21 年 月 日 分析师 李梓语 分析师 陈熠 分析师 王玲瑶 邮箱：liyilin@gszq.com 邮箱：huangyue1@gszq.com 邮箱：wulinxuan@gszq.com 打造极致专业与效率 投资摘要 投资建议：1、白酒：强化内功，蓄力改善，中长期配置价值凸显，建议关注"优势龙头、红利延续、强势复苏"三条主线：1）优势龙头，头部酒 企份额持续提升：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒；2）红利延续，高确定性区域酒：迎驾贡酒（洞藏大单品红利）、今世缘（江苏 ...