很少有人会意料到，今年的港股会成为一个炙手可热的投资圣地。 望着重整旗鼓的港股市场，基金经理们难免会感到些许恍惚。 2021 年到 2023 年，外资的流出叠加经济 增速的放缓导致港股成长股迎来了戴维斯双杀，也让专注于港股的基金经理经历了惨淡的三年。 但不论是当时的低谷，还是当下的盛况，富国基金的宁君始终专注于港股市场，保持着观察和思考，捕 捉每一个细微的边际变化。今年以来，她管理的多只基金均表现亮眼，以富国蓝筹精选为例，截至 2025 年 6 月 24 日，近一年收益率超 45% ，在同类基金中名列前茅 * 。 在她看来，想要在被机构充分定价的港股市场中获得超额，尚未被市场挖掘或是尚未达成一致预期的新 兴行业显得尤为关键。 " 任何一只股票在资本市场中都会存在分歧和共识，只有越早地发现公司的价 值，才有可能提前于市场进行布局。 " 宁君分享道， " 尤其是对于那些新兴行业来说，核心就是要永远 保持着一颗好奇心和敏感度。 " 幸运的是，十多年港股投资经历中，宁君那份始终如一的好奇心和求知欲，成为了她在港股市场持续挖 掘出优质企业的关键所在。 火热的赚钱效应成为了南向资金流入最好的催化剂。根据 Wind 数据显 ...

出品 | 妙投APP 作者 | 丁萍 头图 | 视觉中国 今年港股可以说是大秀"肌肉"，恒生指数上半年收涨20%，这个成绩在全球资本市场都极为亮眼。市场热议的"港股三姐妹"——老铺黄金、泡泡马特、蜜雪 集团，造富神话广为流传。 上半年，老铺黄金暴涨330%，泡泡马特涨了200%，蜜雪集团也不甘示弱，收涨了96%。但其实还有一个被市场忽视的黑马——德康农牧（02419）。 这家猪企主营生猪养殖业务（占比80%左右），年内股价上涨了192%，最高涨幅一度达到247%，远远跑赢整个生猪养殖板块。 对比一下，牧原股份2025年出栏增速预计26%，温氏股份13%，新希望只有6%。德康农牧的成长性算是比较亮眼的。 业绩兑现的确定性，这才是生死线。两大硬指标： 一是养殖成本：谁能把成本压到最低，谁就能在周期底部活下来，我们常用的指标是生猪完全养殖成本。德康农牧最新完全成本大约是12.4元/kg，位于行 业第一梯队； "港股三姐妹"背后是新消费逻辑：老铺黄金把黄金"轻奢化"，泡泡马特、蜜雪集团则代表潮流文化和饮品零售的新消费趋势。 而德康农牧的上涨逻辑又是什么呢？ 低估值驱动 评判猪肉股优劣，归根结底就看三点：成长性、确定性 ...

【导读】港股ETF 受资金青睐，多只产品资金净流入居前； A股ETF资金净流出超41亿元 中国基金报记者 若晖 具体到指数维度，7月3日，跟踪港股通互联网指数的相关ETF资金净流入居前，达9.11亿元；跟踪中证A500指数的相关ETF资金净流出居 前， 达 21.38亿元。 随着沪指创出年内收盘新高，有着"逆市风向标"之称的股票ETF市场再次出现"落袋为安"的现象。 银河证券基金研究中心数据显示，7月3日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流出21.69亿元， 其中A股股票ETF资金净流出超41亿元 。 场内资金布局港股市场热度不减，近期日线出现"四连阴"的港股通互联网ETF及恒生科技ETF吸引资金"抄底"，多只产品位居7月3日资金 净流入榜前列，而跟踪沪深300指数、中证A500指数、创业板指数的A股宽基ETF出现资金净流出。 股票ETF昨日资金净流出超21亿元 7月3日，上证指数收于3461.15点，创出年内收盘新高。随着指数水涨船高，股票ETF资金出现"落袋为安"的现象，整体呈现净流出的局 面。 银河证券基金研究中心数据显示，截至7月3日，全市场1129只股票ETF（含跨境ETF）总规模达3.41万 ...

2025 年上半年，香港股市经历了显著的波动。在科技浪潮席卷全球的当下，中国科技资产正在经历一 场深刻的价值重估。 而港股市场中的中国科技核心资产，凭借其独特的结构优势与估值吸引力，正成为全球投资者配置的焦 点。 从今年情况看，南向资金加速流入港股，成交额和持仓占比均显著提升，港股市场已成为投资中国资产 的"兵家必争之地"。wind数据显示，上半年南向资金合计净流入7311.93亿港元，创历史同期新高，与 历史全年数据相比，仅次于2024年的8078.69亿港元，这充分反映了南向资金对港股中优质资产的信心 与配置需求。 按月份来看，今年1到4月，南向资金连续4个月净流入在1000亿港元以上，而港股通开通以来，仅有7个 月单月净流入金额超过1000亿港元。今年4月，南向资金净流入1666.72亿港元，月度净流入额高居历史 第二。从南向资金买卖总额来看，今年2月合计买卖总额创下单月历史新高，达到2.62万亿港元。 结合行情来看，南向资金整体呈现"越跌越买"的态势，上半年共有30个交易日净流入超百亿港元，其中 有16个交易日恒生指数收跌，占比超过53%。如4月7日，恒生指数大跌13.22%，恒生科技指数大跌 17. ...

南下资金今日净买入港股50.36亿港元。 其中：净买入盈富基金16.74亿、信达生物6.51亿、美团-W 3.38亿、中芯国际3.17亿、重庆钢铁股份1.44亿、泡泡玛特1.22亿、三生制药1.09亿；净卖出阿里 巴巴-W 17.34亿、腾讯控股6.29亿、小米集团-W 3.69亿。 据统计，南下资金已连续23日净卖出腾讯，共计225.244亿港元；连续3日净卖出小米，共计37.3586亿港元；连续3日净卖出阿里巴巴，共计30.8214亿港元； 连续9日净买入中芯国际，共计59.433亿港元。 中芯国际：公司发布公告，于2025年6月5日-6月30日，根据股份计划发行合计12.49万股。 重庆钢铁股份：限产传闻再次搅动，钢铁概念股集体上涨。据我的钢铁网消息，关于"唐山7月4-15日烧结机限产30%"的传闻，Mysteel调研了解，目前约半 数钢厂表示有收到通知，剩余多数钢厂也表示大概率确实有。6月25日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市12家钢铁企业（产能占比60%），烧结矿日产27万 吨，产能利用率83%；若按照计划执行限产政策后，产能利用率或将下降至70%，烧结矿日产或将减少3万吨。 三生制药：瑞银发表 ...

今年以来，南向资金持续涌入港股市场，净流入金额超7300亿港元，多项指标创历史新高。在政策指引 下，南向资金逐渐成为港股市场的中坚力量。 成交额占比提升至40%以上 近年来，南向资金在港股市场的参与度明显提升。按交易额占比来看，2015年南向资金合计买卖总额占 港股市场成交额的比例仅为2.98%，随后逐年增长，到2021年首次突破20%大关，2024年达到34.63%。 今年以来，南向资金参与港股市场活跃度提升明显，前5个月这一比例提升至43.12%(注：港交所还未公 布6月总成交数据)，即港股市场超四成的成交额来自港股通。 南向资金加大对港股的配置力度离不开政策的支持：其一，互联互通股票标的范围持续扩大，2023年3 月将恒生综合指数内符合有关条件的在港主要上市外国公司股票纳入港股通标的范围。2024年6月，进 一步扩大沪深港通ETF标的范围，降低ETF纳入规模要求。其二，税收优惠政策延续，沪港通、深港通 转让差价所得暂免征收个人所得税政策执行至2027年，有力降低投资者的交易成本。 中银证券（601696）认为，随着内地资金的不断流入，港股市场或将迎来新的机遇，尤其是在资本市场 双向开放、政策不断放宽的大 ...

交银国际研究 每日晨报 2025 年 7 月 2 日 今日焦点 每月金股 七月研选：多重利好因素共振，港股进入交易顺 畅期 交银国际研究团队 近期，港股呈现盘整巩固态势。随着风险溢价回落，港股已基本完成此 前宏观影响的修复进程。在新消费、医药板块主题行情轮番推动下，恒 生指数再度逼近年内 3 月份高点。 港股正处于多重利好因素共振的有利窗口期，科技板块有望成下一轮上 涨行情重要引擎。 当前适度的拥挤度状态为投资者提供了较理想的配置窗口，特别是在科 技板块估值压力充分释放的背景下，我们认为港股从结构性行情向更为 广泛的全面上涨转换，仍需要更加强有力的基本面支撑以及政策催化因 素，以推动市场情绪的全面回暖和参与度的明显提升。 七月研选 | 全球主要指数 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | | | 年初至今 | | | 收盘价 | 升跌% | 升跌% | | 恒指 | 24,072 | -0.87 | 20.00 | | 国指 | 8,678 | -0.96 | 19.05 | | 上 A | 3,610 | 0.59 | 2.76 | | 上 B | 258 | -0.07 ...

| 序号 | 证券代码 | 证券間称 | 区间回报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | [是否年化] 否 [起始交易日期] 本年初 | | | | | | [截止交易日期] 2025-06-30 | | | | | | [单位] % ↓ | | | 1 | 470888.OF | 汇漆富香港优势精选A | | 85.642738 | | 2 | 016303.OF | 中信建投北交所精选两年定开A | | 82.450098 | | 3 | 022286.OF | 长城医药产业精选A | | 75.178048 | | 4 | 014283.OF | 华夏北交所创新中小企业精选两年定开 | | 72.159810 | | ક | 020397.OF | 中银港股通医药A | | 70.075800 | | 6 | 015915.OF | 永赢医药创新智选A | | 69.393605 | | 7 | 016243.OF | 广发成长领航一年持有A | | 68.293196 | | 8 | 022690.OF | 华安医药生物A | | 66.442008 ...

海富通基金指出，港股估值当前处于历史相对低位，估值绝对水平远低于美欧日市场水平，性价比相对 较高。 汇添富基金表示，下半年港股走势或呈现"震荡上行+结构分化"格局。核心驱动因素包括宏观政策将聚 焦高质量发展、科技创新与内需提振，叠加稳增长政策加码，有望推动港股基本面修复；全年南向资金 净流入或突破万亿元规模，持续改善港股流动性。同时，海外区域性资金对港股关注度上升，若基本面 持续改善，外资配置比例有望从当前的低位逐步回升。 华夏基金认为，在国内经济复苏、AI业绩催化预期以及更多优质企业赴港上市的背景下，下半年恒生 科技的估值有望持续提升。而一旦有爆点事件催化，高弹性、高成长等特性也使其具备更大的向上动 能。 恒生指数高开0.96%，恒生科技指数涨1.07%。银河娱乐涨超9%，金沙中国涨6%，吉利汽车涨近5%。 关于港股后市 光大证券称，短期在流动性较难继续放松的背景下，结合A股财报披露扰动、中美关系仍有不确定性等 事件对风险偏好可能有所压制，港股市场可能呈现震荡走势。长期来看，港股整体盈利能力相对较强， 同时互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，结合当前估值仍偏低，长期配置性价比仍较高。 中信证券表示，在港股 ...

证券研究报告 | 2025年06月28日 核心观点 金融工程周报 港股精选组合绩效回顾 本周，港股精选组合绝对收益 3.88%，相对恒生指数超额收益 0.68%。 **Acknowledgement** I am grateful to my supervisor, who has been a great advisor of my supervisor, who has been a great advisor of my supervisor. 本年，港股精选组合绝对收益 38.64%，相对恒生指数超额收益 17.59%。 港股市场创新高热点板块跟踪 我们根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等 角度在过去 20 个交易日创出过 250 日新高的股票池中筛选出平稳创新高股 票。 近期，美丽田园医疗健康等股票平稳创出新高。 按照板块来看，创新高股票数量最多的是大金融板块，其次为医药、科技、 周期和消费板块，具体个股信息可参照正文。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险。 港股市场一周回顾 宽基指数方面，本周恒生小型股指数本周收益最高，累计收益 4.51%；恒生 大型股指数本周收益 ...