化工日报 | 2025-06-18 近月货源依然偏紧，PX和PTA月差走强 市场要闻与数据 周末以色列袭击伊朗石油、天然气等能源基础设施，在伊以冲突影响下，原油价格冲高回落，聚酯产业链跟随大 幅波动。但同时基本面方面，瓶片大厂逸盛、华润等装置7月初拟减产，需求走弱预期下，聚酯产业链承压。 周二霍尔木兹海峡附近三条游轮相撞起火，市场震荡上行，在外商挺价PX的情况下，PX近月浮动价走强。 市场分析 成本端，近期油价在中东冲突下反复，周末以色列袭击伊朗石油、天然气等能源基础设施，近期关注地缘变化， 如果伊以冲突对能源设施的破坏加剧，甚至对霍尔木兹海峡产生影响，则油价面临进一步的上行风险。如果事态 控制在一定程度内，伊以双方会回到谈判桌上，则地缘溢价可能会再度回落。 汽油和芳烃方面，近期美国汽油裂解再度回撤，在新能源替代的背景下预计汽油裂解价差上涨空间有限，今年的 调油需求已不值得过多的期待，国内外间歇性调油需求依靠石脑油基本可以满足，限制芳烃进入汽油池的积极性。 芳烃方面，3~5月韩国出口到美国的芳烃调油料甲苯+MX+PX有明显下降，近期关注利润恢复下PX短流程装置恢复 情况，短流程利润修复下，PX 工厂重新开始外 ...

原油周报：伊以冲突推动国际油价大幅上涨 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 证券研究报告 ◼ 【美国原油】 2 ◼ 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别69.5/67.9美元/桶，较上周分别+4.1/+4.5美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.3/4.3/4.0/0.2亿桶，环比-341/- 364/+24/-40万桶。 ◼ 3）原油产量：美国原油产量为1343万桶/天，环比+2万桶/天。美国活跃原油钻机本周439台，环比-3台。美国活跃压 裂车队本周182部，环比-4部。 ◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1723万桶/天，环比+23万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.3%，环比+0.9pct。 ◼ 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口量为618/329/289万桶/天，环比-17/-62/+45万桶/天。 ◼ 【美国成品油】 ◼ 1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别90/92/89美元/桶，环比+3.0/ ...

京津冀石化格局或将生变 中化新网讯 6月10日，富海唐山石化有限公司甲醇石脑油耦合制烯烃项目环境影响评价第一次公示，标 志着曹妃甸国家级石化产业基地再添重磅项目。 由于项目中α-烯烃+聚烯烃弹性体(POE)两大产品长期被国外巨头垄断，因此POE与α-烯烃的产品矩阵有 望填补国内高端产品缺口。项目还向下游延伸，配套建设高阻隔树脂、光伏胶膜原料、聚酯新材料等， 构建了从基础烯烃到终端应用的完整链条。 曹妃甸作为全国七大石化基地之一，正处于从规划到落地的关键转折期。当前基地已入驻旭阳石化1500 万吨/年炼油、富海润泽30万吨/年己二腈等项目，但乙烯产能仍为空白。 富海项目的落地将带来三大改变。一是补齐产业链短板。100万吨/年乙烯产能将填补河北省空白，助力 基地2030年实现400万吨乙烯的规划目标。 据了解，项目采用甲醇石脑油耦合裂解+轻烃裂解技术路线，突破了传统石化工艺瓶颈。甲醇石脑油耦 合裂解技术是中国科学院大连化物所刘中民院士团队与中国神华煤制油化工有限公司合作开发的前沿炼 化技术。该技术通过在同一催化剂上进行强放热反应和强吸热反应的原位耦合，实现了反应热原位利 用，可增加烯烃产率，降低过程能耗，还具有石 ...

化工日报 | 2025-06-12 PX方面，上上个交易日PXN244美元/吨(环比变动+3.40美元/吨）。近期国内外PX负荷整体提升，一方面是集中检修 期陆续结束，另一方面也与利润修复有关。随着供应恢复，PXN有所回落，不过目前现货市场货源仍较紧张，关 注后续PTA检修和新装置投产进展，PX供需偏紧能否延续。 TA方面，TA主力合约现货基差 218 元/吨(环比变动+1元/吨），PTA现货加工费423元/吨（环比变动+1元/吨），主力 合约盘面加工费365元/吨（环比变动+5元/吨），PTA装置逐步重启下供应趋于宽松，6月整体平衡小幅去库，基本 面尚可，持续去库下现货市场流通性偏紧，但同时聚酯减产情绪强烈，影响需求预期，关注成本和需求支撑。 需求方面，聚酯开工率91.1%（环比-0.6%），5月下旬以来终端订单再度转弱，坯布重新累库，下游织造、加弹开 工开始小幅回落，当前以消耗库存为主，原料补库意愿不强。近期聚酯负荷高位下滑，低利润下各品种陆续减产， 淡季下需求预期偏弱。 PF方面，现货生产利润29元/吨（环比+22元/吨）。终端需求转弱下，下游纱线库存增加。在短纤工厂减产及减部 分合约等操作下，市场低位 ...

日度报告——综合晨报 美国 5 月 CPI 不及预期，中东地缘风险导致 油价上涨 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-06-12 宏观策略（外汇期货(美元指数)） 美国 5 月 CPI 不及预期 最新的美国 5 月 CPI 不及预期，核心 CPI 环比增速明显走低， 通胀压力短期放缓，美元指数维持震荡。 宏观策略（股指期货） 中美谈判就日内瓦共识达成框架 综 受中美谈判进展较快的影响，股票市场风险偏好再度上扬。展 望后市，国内自身经济修复力度将逐渐占据更多的定价权重。 建议关注增量政策节奏。 合 宏观策略（国债期货） 晨 央行开展了 1640 亿元 7 天期逆回购操作 报 市场并不认为中美贸易谈判结果超预期，叠加有消息称央行正 在评估 6 个月期逆回购需求，国债期货偏强。 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 1-5 月我国汽车销量达 1274.8 万辆 钢价震荡运行，现实基本面矛盾虽然不大，但华东等地区开启 梅雨天气，建材需求抑制较为明显，且外需走弱担忧和预期难 以扭转，价格缺乏反弹空间。 有色金属（碳酸锂） 津巴布韦将于 2027 年禁止锂精矿出口 上周盘面企稳后，FMB 矿价近期小幅反弹，后续仍需观察 ...

2025年5月12日，中美双方在日内瓦达成和解，美国取消91%对华关税，而中国暂停加征关税90天。 协议停止之后，云集在美国港口的货运船涌向中国港口，一时之间竟然船满为患，货物吞吐量激增。 但是美国发现，美国传统出口的主要产品，如能源农产品芯片等领域并没有被中国再次接受。 中国产品似乎正在有意识地同美企进行切割。 一、中国市场的反应 此次解禁之后，美国2025年第一季度的大豆出口，同比下跌32%。 与此同时，巴西大豆出口量达到6,000万吨，中国粮食储备局更是表明购买大道必须优先挑选南美，每 吨补贴30美元运费。 对此美国农场主协会主席表示，去年中国要进口，今年中国连封邮件都不回了。 能源领域，此次美国的丙烷运输船并没有获批进入中国港口，反而是开向东南亚方向。 与此同时，中国则同卡塔尔和加拿大签署了相关协议，根据报道，中国国家能源集团同阿联酋签署了15 年的合同，内容包括每年400万吨液化天然气。 在制造业领域，中国传统的金属加工，过去每年从美国进口废钢，如今全面替换印尼的镍生铁，越来越 多的金属加工企业寻找美国之外的货源。 非洲刚果金的钴矿，对华出口暴涨47%。 | | | | | 2024年 | | | ...

■毛艺融 去年下半年以来，已有超20家新能源公司递交港股上市申请，国际资本认购踊跃，抢滩港股新能源赛 道。 自2015年以来，电动车、储能、氢能等企业陆续在港股上市，带动了整个产业链的资本化进程。目前， 香港市场汇集了大量顶尖的新能源企业，这些公司代表了中国乃至全球新能源产业的核心力量。港交所 披露的数据显示，港股新能源板块的市值规模从2015年的1250亿美元增长至2025年3月份的5680亿美 元，增幅超过四倍，占港股总市值的12.5%。 当前，新能源企业赴港上市络绎不绝，也为外资机构提供了更多合适的投资标的。例如，光伏企业晶澳 科技、锂电材料商中伟股份、智能装备制造企业先导智能等A股上市公司拟赴港二次上市构建双资本平 台，光伏电池片企业中润光能等独角兽企业正筹备港股上市事宜。 最后，港股新能源赛道的估值水平处于低位，性价比凸显，对国际资本具有相当大的吸引力。 今年以来，多家来自中东、北欧的主权财富基金增持中国资产，港股成为其配置亚洲优质股权资产的核 心渠道，新能源赛道更成为其重点押注方向之一。目前，港股新能源指数的市净率处于近五年来低位区 间。国际资本以相对较低的成本获取具有高增长潜力的资产，性价比可观 ...

证券研究报告 原油周报：俄乌冲突升温，国际油价震荡 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004 联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理：周少玟 执业证书编号：S0600123070007 联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2025年6月8日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 投资要点 ◼ 【美国原油】 2 ◼ 1）原油价格：本周Brent/WTI原油期货周均价分别65.4/63.3美元/桶，较上周分别+1.0/+2.2美元/桶。 ◼ 2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.4/4.4/4.0/0.2亿桶，环比-379/- 430/+51/+58万桶。 ◼ 3）原油产量：美国原油产量为1341万桶/天，环比+1万桶/天。美国活跃原油钻机本周442台，环比-19台。美国活跃压 裂车队本周186部，环比-4部。 ◼ 4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1700万桶/天，环比+67万桶/天；美国炼厂原油开工率为93.4%，环比+3.2pct。 ◼ 5）原油进出口量：美国原油进口量、出口量、净进口量为6 ...

交能融合是指交通与能源两大基础产业通过技术创新、基础设施建设、资源配置等方式实现深度融合，其核心在于打破交通与能源的行业壁垒，构建"交 通为体、能源为血、智慧为脑"的深度协同体系。当前，正是实现碳达峰、碳中和目标的关键冲刺阶段，在"双碳"目标引领下，交通与能源两大传统行业 的深度融合将成为推动绿色低碳转型的关键路径。 编辑：曹艺林 | 校核：张菁菁 | 审核：龙志刚 交通和能源行业是实现"双碳"目标的关键领域，在交通运输场景创新发展清洁能源，推动交能融合，提升交通运输行业绿色低碳水平，既能大幅减少交通 运输碳排放，又具有显著的经济和社会效益。 交能融合的现实需求与政策导向 作者：曹艺林 | 河南省中工设计研究院集团股份有限公司，河南交通运输战略发展研究院，河南省枢纽经济与产业发展研究中心，河南省交通绿色发展研 究中心（重点实验室） 国家高度重视交通与能源融合发展，推动建设了一批交能融合重点项目，持续完善交通运输清洁能源供应体系。目前，全国交通基础设施已建风、光等清 洁能源装机容量超过89万千瓦，累计建成充电桩3.5万个，充电停车位约5.1万个，新能源城市公交车占比达到77.6%，已建和在建清洁能源船舶超过43 ...

截至5月22日，华南汽柴油批零价差分别为1391元/吨、887元/吨，跌至1月中旬以来最低水平。与2025 年批零价差最高水平相比，汽油批零价差收窄572元/吨，幅度29%，柴油批零价差收窄708元/吨，幅度 44%；与去年同期相比，汽油批零价差收窄450元/吨，幅度24%，柴油批零价差收窄660元/吨，幅度 43%。进入5月，零售限价下调预期持续笼罩市场，且需求方面而言，五一假期后公众出行半径收窄， 终端消耗速率下滑，汽油价格承压运行，区内阴雨天气较多，基建等室外工程开工受限，终端消耗提升 缓慢，柴油价格延续弱势运行。而近期，上游资源有所收紧，区内现货资源亦存收紧预期，加之部分空 单回补，市场批发价格趁势上涨，从而导致批零价差再次收窄。 市场价格或将承压 批零价差预期扩大 市场继续等待美伊核协议谈判、东欧和平进展推进等消息，市场对未来经济及需求仍存担忧，叠加欧佩 克+增产计划，预计原油价格走势承压，从而利空华南汽柴油价格。供应方面来看，中海油惠炼二期预 计月底检修结束，市场供应将有增加。需求方面来看，虽端午假期临近，汽油终端需求预期边际向好， 但考虑新能源替代等因素印象，汽油终端需求难有明显增量，加油站仍维 ...