我们要小心自己的悲观主义情结。正如泉果基金创始人王国斌曾说过的，千万不要让悲观者指导你的投资， 不要把赌注压在股市的整体表现上，市场总能爬过"忧虑之墙"，致力于投资高品质的公司。 小心我们心中的悲观主义倾向 以伊战争升级，全球金融市场笼罩在悲观情绪之中。然而，在投资中，悲观者永远正确，只有乐观者 才能赢得未来。 事实上，悲观主义往往更能引起关注，因为悲观主义显得更有新意，只要看到最近发生的事情，悲观主义就 有说服力；乐观主义却需要回顾漫长的历史和事物发展的进程，而人们总是会忘记这些事，并需要花很大的 力气才能将分散的事实联系起来。 回顾过去一个世纪，股市就是一个披着股市外衣、年化息票率为12%的债券，它比任何其他大类资产都能产 生更多的回报。但股市的特性是波动性，当股市走势连续疲弱之时，人们往往会忘记股市的长期高收益特 征。 尽管在过往60多年的时间里，巴菲特在股市里赚取了上千亿美元，但巴菲特却说："自从我离开学校，就有人 劝我卖掉股票，他们给我10个理由不让买，但我相信，世界不属于悲观者。" 绝大多数投资者宁愿相信悲观主义。悲观情绪在我们心中占有特殊的位置，悲观情绪不仅比乐观情绪更普 遍，听起来也更明智，悲 ...

投资小红书-第242期 以伊战争升级，全球金融市场笼罩在悲观情绪之中。然而，在投资中，悲观者永远正确，只有乐观者才能赢得 未来。 事实上，悲观主义往往更能引起关注，因为悲观主义显得更有新意，只要看到最近发生的事情，悲观主 义就有说服力；乐观主义却需要回顾漫长的历史和事物发展的进程，而人们总是会忘记这些事，并需要 花很大的力气才能将分散的事实联系起来。 回顾过去一个世纪，股市就是一个披着股市外衣、年化息票率为12%的债券，它比任何其他大类 资产都能产生更多的回报。但股市的特性是波动性，当股市走势连续疲弱之时，人们往往会忘记 股市的长期高收益特征。 我们要小心自己的悲观主义情结。正如泉果基金创始人王国斌曾说过的，千万不要让悲观者指导 你的投资，不要把赌注压在股市的整体表现上，市场总能爬过"忧虑之墙"，致力于投资高品质的 公司。 小心我们心中的悲观主义倾向 尽管在过往60多年的时间里，巴菲特在股市里赚取了上千亿美元，但巴菲特却说："自从我离开学 校，就有人劝我卖掉股票，他们给我10个理由不让买，但我相信，世界不属于悲观者。" 绝大多数投资者宁愿相信悲观主义。悲观情绪在我们心中占有特殊的位置，悲观情绪不仅比乐观 情绪 ...

在投资的竞技场中，无数人怀揣着专业书籍、研报数据与复杂模型涌入市场，坚信知识储备量等同于财富创造能力。这种认知看似合理 ——毕竟投资决策需要精准解读宏观经济数据、深度剖析行业发展周期、细致研究公司财务报表，知识储备似乎是开启财富大门的万能 钥匙。但现实却不断证明：那些手握海量知识的专业分析师、高学历金融从业者，在市场波动中折戟沉沙的案例比比皆是。为何知识的 堆砌无法转化为持续盈利？答案直指投资领域的核心矛盾——心态与知识的权重失衡。 投资中"80%心理因素，20%专业知识"的黄金比例，在价值投资大师的实践中得到充分验证。巴菲特的成功绝非偶然，其投资哲学不仅包 含对企业内在价值的精准判断，更体现为穿越周期的定力。1987年美国股灾，道琼斯指数单日暴跌22.6%，市场陷入极度恐慌。但巴菲特 坚持不抛售手中的可口可乐、富国银行等优质股票，反而利用市场恐慌逢低增持。这种决策背后，是对"市场先生"理论的深刻理解—— 短期价格波动源于群体情绪的非理性，但长期价值终将回归。与之形成鲜明对比的是，许多投资者虽熟悉DCF估值模型、掌握行业分析 框架，却在市场波动中因恐惧或贪婪放弃既定策略。例如，某新能源汽车龙头企业在2020年 ...

相关数据科技有限公司高级副总裁崔凯龙博士以"数据资产与产业数智化转型"为主题作了特邀分享，深 入探讨了数据要素驱动金融变革的实践路径。他强调在智能化时代浪潮的背景下，数字经济对金融体系 创新提出了更高要求，人工智能技术为金融科技提供了新的发展契机。 本次会议邀请三位国际知名学者带来精彩的主旨演讲，包括：美国投资研究中心主任、Journal of Behavioral Finance主编布莱恩·布鲁斯(Brian Bruce)教授，澳大利亚莫纳什大学学者、Emerging Markets Finance and Trade主编帕雷什·纳拉扬(Paresh Narayan)教授和上海商学院陈锦全特聘教授。 陈锦全特聘教授基于家族企业高管背景数据，揭示了企业治理与碳排放的关联机制。他深耕公司金融与 可持续发展交叉领域，其研究通过大规模企业样本分析，发现高管家庭背景特征显著影响企业碳减排决 策，这一发现为绿色金融政策制定提供了微观层面的实证依据。 在学术会议中，学者们指出，规范的信息披露可降低股价波动性，提升资本市场定价效率；客户公司良 好ESG表现能降低供应商债务融资成本，为相关政策制定提供依据。长沙理工大学、江西 ...

彼得·林奇曾经说过："股市中最重要的器官是胃，不是大脑。" 的确，即使做出了对的决策，选择了对的股票，也可能忍受不了波动，而被半路甩出来。 摩根士丹利针对1985~2024年间表现最好的20只股票进行了研究，结果显示： 有趣的是，林奇为什么说是"胃"，而不是"心"呢？ "心脏"在语言中常代表： 最佳股票组合的中值最大回撤为72%，回撤持续时间为2.9年。 从峰值到恢复到前高的中值耗时4.3年。 此外，对S&P500指数的分析结果为： 最大回撤中值为58%，回撤持续时间为1.4年。 从底部恢复到前高的中值耗时4.2年。 可见，无论是个股还是指数基金，在长期投资中都可能面临大幅下跌与漫长恢复期，关键在于能否坚持 持有。 这要求你要真懂自己买的东西。 并且，还要有耐心，情绪稳定。 a、勇气（如英文中的"have heart"） 一 b、情感、善意、决断力（"他有一颗坚定的心"） 但它通常是英雄主义式的赞美，强调的是主观意志和情感勇气。 而林奇选择"胃"，是更接近真实的生理反应和市场压力中的本能反应： "胃"体现的是对"恐慌"和"波动"的身体反应。 股市大跌时，很多投资者不是"情绪紧张"，而是会"恶心"、"呕吐"、" ...

昨天陆家嘴金融论坛的8条新政里，最刺激神经的莫过于IPO提速。消息一出，各大股吧哀鸿遍野，仿佛又看到2015年股灾前夜的光景。但有意思的是，每 次市场对扩容的恐慌，最终都成了新机会的温床——就像2019年科创板开闸前，创业板先跌为敬，结果半年后硬科技赛道跑出翻倍潮。这次会不一样吗？ 一，IPO恐惧症的病根在哪？ 表面看，股市支持实体经济天经地义。但问题在于定价机制——2020年注册制试点后，深证次新股指数（蓝线）像坐了跳楼机，4年暴跌44%，同期深成指 （红线）好歹只微跌。这组数据赤裸裸地揭示：二级市场投资者在给一级市场的狂欢买单，而且是用真金白银买的头等舱票。 但骂街解决不了问题。我翻遍近十年数据发现个有趣规律：每次IPO重启初期，次新股都会上演"甜蜜期"。比如2020年7月注册制落地后三个月，次新指数跑 赢大盘12%。这就像赌场开业先送筹码——不让你尝点甜头，怎么骗你上牌桌？ 二、破局点藏在行为金融学里 现在市场最大的认知陷阱，是认为IPO利空会均匀打击所有股票。实际上，主力永远在玩"声东击西"的游戏：当旧热点里的新股估值顶破天际时，新战场的 筹备早已开始。 举个例子，去年人工智能火爆时上市的中科蓝讯，发 ...

A股这市场压根就是正策捏着鼻子走的主儿！今儿吹这个题材风，明儿捧那个概念火，股价跟着消息上蹿下跳，看着热闹其实是典型的「外部杠杆行情」！ 现在这市场消息，热点轮着炒得人直犯晕，可翻开户头一看，钱没见多！ 最糟心的是市场净说好的利空出尽呢？转眼成了资金抢筹的由头；盼着利好兑现吧，结果成了机构出货的暗号——合着咱们散户永远在被反复收割！ 就说今儿这事吧，IPO放闸的消息炸了锅，满屏都在喊大利空，可A股偏偏收红了！这到底唱的哪出？咱今儿就掰开揉碎了唠，看看这消息面背后藏着啥真 逻辑！ 一、IPO放闸日A股收红的反常现象 今天A股市场出现了有趣的一幕：在创业板正式启用第三套上市标准、科创板设置科创成长层的消息公布后，市场不仅没有下跌，反而收出了红盘。 这不禁让人想起那句老话：利空出尽是利好。但事情真的这么简单吗？ 二、IPO新正的深层解读 这次IPO正策调整并非全面放开，而是有选择性地对创业板和科创板进行了优化。创业板第三套标准取消了净利润要求，这意味着更多处于研发投入期的科 技型企业将有机会登陆资本市场。 从行为金融学的角度来看，市场对这类正策的反应往往存在过度反应和反应不足两种极端。今天的市场表现恰恰说明，投资者 ...

在投资组合管理上，林奇建议散户持股不超过10 - 12只，这一观点符合投资组合理论中的边际收益递减规律。过多的股票会分 散投资者精力，导致无法深入研究每一家企业，反而增加投资风险。合理控制持股数量，集中精力关注少数优质企业，能够提 升投资组合的质量和收益。 面对企业战略转型，林奇提出的"多元化恶化"警示，源于经济学中的协同效应理论。企业进入新领域或进行并购时，如果无法 实现资源整合与协同发展，反而会消耗原有业务资源，降低整体运营效率。投资者需谨慎评估企业战略转型的可行性与潜在风 险，避免陷入价值陷阱。 林奇鼓励投资者利用自身优势构建投资思路，这与比较优势理论不谋而合。每个人在日常生活中都积累了特定领域的专业知 识，将这些知识转化为投资机会，能够形成独特的竞争优势。这种"从生活中发现投资机会"的理念，让投资回归本质，降低了 投资决策的复杂性和不确定性。 "延迟投资决策，避免情绪干扰"的建议，直击散户投资的心理弱点。行为金融学研究表明，投资者在面对新信息时，容易受"错 失恐惧症"和贪婪情绪影响，做出非理性决策。延迟投资决策时间，给予自己充分冷静和思考的空间，能够有效减少情绪对投资 决策的干扰，提升决策质量。 在金 ...

Structured Beliefs and Fund Investment 结构化信念与基金投资 2025年6月20日（周五）14:00-15:30 地点 清华大学建华楼 A503 讲座嘉宾 陈岱孙经济学系列纪念讲座设立于2011年，旨在纪念我国著名经济学家陈岱孙先生，推动经济学术研究与中外交流。 讲座主题 讲座安排 时间 清华大学经济管理学院金融系 清华大学全球共同发展研究院 熊伟 普林斯顿大学经济系及本德海姆金融中心 金融学兼经济学讲席教授 主持人 白重恩 清华大学文科资深教授 清华大学经济管理学院院长 清华大学全球共同发展研究院执行院长 主办单位 嘉宾简介 熊伟 熊伟是普林斯顿大学经济系及本德海姆金融中心的金融学兼经济学讲席教授。他同时担任香港中文大学（深圳）经管学院学术院长，并是美国国家经济研 究局（National Bureau of Economic Research）的研究员。 他的研究兴趣主要集中在资本市场不完全性、行为金融学、数字经济以及中国经济等领域。他曾于2016年至2022年担任《金融杂志》（Journal of Finance，美国金融协会的旗舰期刊）的联合主编。 他获得了多项学术 ...

在投资的世界里，无数人怀揣着财富梦想，却在复杂的市场中迷失方向。有人追求高风险高回报的刺激，有人沉迷于各种复杂的投资技巧，然 而，《金钱心理学》作者摩根·豪泽尔却给出了与众不同的见解。他的8条关于如何致富并守住财富的见解，如同黑夜中的明灯，为普通投资者照 亮了前行的道路。 复利被誉为世界第八大奇迹，它的力量源自坚持。在投资中，耐心是不可或缺的品质。只有坚持足够长的时间，投资才能带来累积的成果。假设 每月定投一定金额到指数基金，年化收益率为一定比例，随着时间的推移，收益会越来越可观。但很多投资者在投资过程中，往往因为短期的市 场波动而频繁操作，错失了复利增长的机会。因此，坚持定投，克服短期波动带来的焦虑，是实现财富增长的关键。 风险在投资中无处不在，即使我们考虑了所有可能性，仍然无法完全避免。但我们可以承担经过计算的风险。这需要我们学习市场知识，了解不 同投资产品的特点和风险；控制情绪，避免因贪婪或恐惧而做出错误的投资决策；理解人类心理，洞察市场参与者的行为模式。从行为金融学的 角度来看，投资者的情绪和心理偏差会对投资决策产生重要影响。例如，过度自信会导致投资者高估自己的投资能力，盲目追涨；恐惧心理则会 使投资 ...