2025年06月11日 证券研究报告 | 破茧向新：行业整合下的金融风险与化解 ——中国机构配置手册（2025版）之机构风险篇 行业研究 · 深度报告 金融 投资评级：优于大市（维持） | 证券分析师：王剑 | 证券分析师：孔祥 | 证券分析师：陈俊良 | 证券分析师：王德坤 | 联系人：王京灵 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 021-60875165 | 021-60375452 | 021-60875161 | 021-61761035 | 0755-22941150 | | wangjian@guosen.com.cn | kongxiang@guosen.com.cn | chenjunliang@guosen.com.cn | wangdekun@guosen.com.cn | wangjingling@guosen.com.cn | | S0980518070002 | S0980523060004 | S0980519010001 | S0980524070008 | | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点摘要 请务必阅读正文之后的免责 ...

近日，国家金融监管总局等8部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》明确提出，要提高小微企 业融资效率。 当前，部分小微企业仍面临缺乏抵押物、信用记录不完善等难题，导致银企信息不对称，银行等金融机 构难以准确评估其风险，贷款成本较高。 提质增效支持小微企业融资需要直面痛点、难点。"近年来，我们不断深化金融供给侧结构性改革，引 导银行保险机构持续提高服务适配性，鼓励开发差异化、个性化产品，更好满足不同规模、不同类型企 业的金融需求。特别是针对小微企业、民营企业融资难题，我们牵头建立了专门的融资协调工作机制， 推动低成本资金快速直达企业。目前，各地累计走访经营主体超过6700万户，发放贷款12.6万亿元，其 中约三分之一是信用贷款。总局将推动银行简化内部流程，提高贷款审批时效，灵活满足各类融资需 求，缓解企业的资金周转压力。"国家金融监管总局局长李云泽说。 《若干措施》明确提出，稳妥发展线上贷款，指导银行利用科技手段改进授信审批和风险管理模型，独 立自主地对贷款进行风险评估和授信审批。同时提出，要提高线下贷款办理效率。 近年来，大型国有商业银行通过数字化转型提升了服务实体经济的质效。商业银行依托大数据与模型进 行 ...

南方财经记者 庞成 广州报道 一位业内人士表示，刘鹏任职揭阳市期间，大力推动揭西农商银行风险化险工作，并取得阶段性成效， 牢牢守住不发生区域性、系统性金融风险底线，累积了丰富的地方金融治理经验。 值得注意的是，此前4月，广东省联社首度对外"官宣"其改革方向，受到外界瞩目。广东省联社在2024 年度报告中明确表示："深入推进金融供给侧结构性改革。突出管理体制机制改革，严格按照省委、省 政府部署要求，积极推动改制组建农商联合银行工作。" 广东省联社是2005年以发起方式设立，由广东省内的4家地市农信社（农村商业银行）和95家县（市、 区）农信社（农村商业银行）自愿入股组成，主要履行行业自律管理和服务职能。截至2024年末，广东 省联社社员股东总数为81户。广东81家农商行总资产为4.80万亿元，实现账面财务收入1605.59亿元，实 现拨备前利润462.97亿元，净利润242.85亿元，缴纳税费123.78亿元。 6月5日，南方财经记者注意到，广东金融监管局发布的一则行政批复显示，核准刘鹏广东省农村信用社 联合社理事、副理事长、主任的任职资格。此前，刘鹏曾担任广东省揭阳市副市长一职，负责科技、工 业、商务、口岸、 ...

作为金融市场深度参与者，镇江农商银行金融市场部始终将"五篇大文章"贯穿业务发展全过程。本次交 易的金融"科创债篮子"是全市场首个聚焦科技创新领域的高等级债券组合产品，在控风险、稳收益、保 流动的同时，积极响应中央金融工作会议"做好科技金融大文章"的要求，服务科创实体企业发展。此次 创新实践是中小金融机构践行中国特色金融发展之路的有益探索。镇江农商银行将持续完善金融服务乡 村振兴的产品矩阵和长效机制，以金融创新助力金融强国建设，在服务高质量发展中展现农商担当。褚 衍堃 为深入贯彻落实2025年中央金融工作会议精神，积极响应人民银行关于建设债券市场"科技板"政策，做 好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章"的工作要求，镇江农商银行金融 市场部作为全省首批农商机构成功参与"中信银行高等级金融科创债篮子"交易（代码BBX006007），通 过创新运用债券组合交易工具，于5月27日成功落地首单全市场农商机构金融科创债券篮子交易，实现 金融资源配置效率与服务实体经济质效双提升，走出了一条中小金融机构践行金融供给侧结构性改革的 新路径。 近年来，随着我国债券市场深化改革和利率市场化进程加快，中国外汇 ...

在债市"科技板"建设中大有可为 姜栋林 ◎记者 王彦琳 近期，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合推出一揽子金融政策，从货币政策、金 融监管、资本市场建设等多维度发力，贯彻落实中央政治局会议"持续稳定和活跃资本市场"的决策部 署。 西南证券党委书记、董事长姜栋林在接受上海证券报记者专访时表示，近期出台的系列资本市场改革政 策，围绕"稳定市场，服务实体，深化改革"主线，形成多层次、立体化的政策"组合拳"，对资本市场高 质量发展将产生深远、积极的影响。 券商作为资本市场"看门人"和"服务商"，未来如何担当作为？姜栋林表示，西南证券将坚定不移贯彻党 中央决策部署，全力服务国家战略、护航投资者权益、赋能实体经济升级，为构建规范、透明、开放、 有活力、有韧性的资本市场贡献更大力量。 主动融入改革大局 姜栋林表示，此次资本市场新政的出台，是深化金融供给侧结构性改革、服务国家战略的关键举措。作 为资本市场的重要力量，证券行业必须主动融入改革大局。具体来说： 一是坚持服务国家战略，当好科技创新的"助推器"。券商应深度聚焦集成电路、人工智能、新能源等战 略性新兴产业，打造"投资+投行+研究"的大投行生态圈，建立科 ...

一场从"看不懂"到"主动挖掘需求"的金融变革悄然发生—— 银行不再被动等待企业上门，而是深入产业一线主动识别科创 金融需求，在风险与机遇之间寻找平衡，为科技型民营企业的 成长注入关键动能。 作者： 胡艳明 封图：图虫创意 编者按 经济观察报策划【金融一线调研】栏目，通过记者在金融一线调研，挖掘金融机构在科技金融、绿 色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章方面探索的服务新实践和新模式，同时为个人 和企业提供深入了解金融产品和服务的窗口，搭建金融行业与实体经济良性互动、共生共荣的桥 梁。 2025年3月25日，胜科纳米（688757.SH）在上海证券交易所敲钟，登陆科创板，成为江苏省第 700家境内上市公司。 4月15日，经济观察报记者在苏州市的胜科纳米总部见到了胜科纳米董事长、总经理李晓旻，他向 记者展示了上交所赠送的"开市祥锣"纪念品。 然而，这份荣耀背后，是民营科技企业十年来艰难的破冰之旅——在初创期，胜科纳米因研发周期 长、风险难测被多家银行"拒之门外"，直至农业银行（以下简称"农行"）率先"敢下注"提供了首笔 银行贷款，才助其渡过资金周转危机。 事实上，这样的科技民企融资难并非孤例。苏州仕净科技 ...

过去的识变应变、主动求变为今天的闯关夺隘打下基础，当下的察势驭势、统筹兼顾也将成为未来我们 掌握主动、占据先机的底气 既要立足于"近"，为当下谋，更要着眼于"远"，为长远计。这需要坚持系统观念、树立长远眼光。 早在2023年，国务院办公厅就印发了《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》，旨在帮助企业"两条 腿"走路，让企业可以根据市场形势变化在国内国际两个市场间顺滑切换。包括内外贸一体化在内的很 多举措，不只是应对风浪的"见招拆招"，更是实现更高质量发展的提前布局和长远之策。 山东自贸试验区青岛片区出台"促外贸九条"助力企业稳岗、扩大就业，既着眼解决当前的现实困难，更 注重培育企业面向未来的核心竞争力；广东东莞发布工作方案，强调在防范外贸风险的同时深化改革与 开放，借助国内国际双循环提升外贸发展动能；重庆组织本地企业开展国际先进标准对标达标活动，推 动内外贸规则制度衔接融合…… "远近结合"，方为上策。过去的识变应变、主动求变为今天的闯关夺隘打下基础，当下的察势驭势、统 筹兼顾也将成为未来我们掌握主动、占据先机的底气。 全球贸易形势风云变幻、不确定性增多，如何"稳企业"？ 先看外贸"重镇"广东东莞在第137届广 ...

■苏向杲 民营企业在推动经济增长、促进技术创新、增加就业、改善民生等方面发挥了不可替代的作用。当前， 进一步加大对民营企业的金融支持力度对促进我国经济高质量发展意义重大。2月17日召开的民营企业 座谈会提出，继续下大气力解决民营企业融资难融资贵问题。 其二，金融机构需持续完善激励考核机制。 民营企业中小微企业占绝大多数，这类企业普遍存在抵押物不足、违约成本低等特征。银行对这类企业 贷款时要求担保介入的一大原因是信贷员头顶追责机制的达摩克利斯之剑。因此，完善激励考核机制对 降低非息融资成本也至关重要。当然，完善激励考核机制不是忽略商业可持续性，而是在不放松风控的 前提下，不断提升容错纠错机制。当银行从业者在放贷时既能获得正当激励，也能确保尽职免责，民营 企业的非利息融资成本有望持续压缩。 其三，强化监管，形成政策合力。 5月20日起正式实施的《中华人民共和国民营经济促进法》提到，金融机构在依法合规前提下，按照市 场化、可持续发展原则开发和提供适合民营经济特点的金融产品和服务，为资信良好的民营经济组织融 资提供便利条件，增强信贷供给、贷款周期与民营经济组织融资需求、资金使用周期的适配性，提升金 融服务可获得性和便 ...

日前，中国工商银行东莞分行（简称"东莞工行"）作为试点银行，在东莞市政府牵头，市委金融办、市 自然资源局、市住建局、东莞金融监管分局、市不动产中心等职能部门联合推动助力下，成功为某楼盘 项目办理"按套抵押"在建工程抵押登记业务。据介绍，该业务实现"单套抵押、动态解押"在建工程创新 抵押模式，标志着东莞在房地产金融供给侧结构性改革中取得突破性进展，为行业纾困提供了可复制 的"东莞样本"。 据悉，传统模式下，房地产在建工程项目想要融资，通常需要按"幢"整体抵押，这就导致开发企业办理 在建建筑物抵押后不能申请预售，销售周期拖得长，资金回笼慢。而现在，东莞推出按"套"抵押新模式 ——只要取得预售许可，即可对未售商品房按"套"办理在建建筑物抵押登记。更关键的是，这些房子一 旦卖出，银行和开发商就能"按套"及时注销抵押，实现"边开发、边抵押、边销售、边解押"的良性循 环，缓解"融资难、周转慢"的老问题。 东莞工行方面介绍，此次创新抵押单元，实现了从"整栋捆绑"到"单套确权"的突破，助力开发企业资金 周转效率提升，综合融资成本下降；银行实现抵押物动态化管理；购房者权益获得保障，降低烂尾概 率。 东莞工行表示，这一创新业务的 ...

郭迎锋（中国国际经济交流中心副研究员） 首先，通过"适时"降准降息，为市场提供流动性支持。今年5月份，我国央行开启了今年的首次降准降 息，这是基于扩大国内有效需求、大力提振消费、促进物价回升而做出的。具体来看，降准0.5个百分 点，预计将会释放约1万亿元长期流动性，能有效缓解近期特别国债和专项债加速推动所带来的流动性 缺口。7天逆回购利率下调0.1个百分点，会带动贷款市场报价利率（LPR）下行约0.1个百分点；也能推 动实际利率的下行，降低企业的实际融资成本。考虑到我国的降准降息仍有空间，预计下半年的降准、 降息的力度与节奏，会继续依据国内宏观经济运行情况和外部市场的变化，而"相机抉择"继续降准降 息。 其次，通过创新结构型金融工具，降低资金成本，在供给侧"精准滴灌"，扩大重点领域的消费。一是开 发消费场景的结构型金融创新工具。在商品消费领域，央行延续对传统商品的消费信贷支持，围绕以旧 换新政策，增强消费金融机构的资金供给能力；在服务消费领域，则通过服务消费与养老再贷款工具， 激励引导金融机构加大对住宿餐饮、文体娱乐、教育培训、家政等服务消费重点领域和养老产业的金融 支持，填补服务消费融资缺口。二是在服务领域 ...