【冠通研究】 铜关税征收范围缩窄 制作日期：2025 年 7 月 31 日 【策略分析】 今日盘面低开低走震荡下行，特朗普政府于 7 月 31 日宣布，自 8 月 1 日起全面对进 口的半成品铜产品及铜材料密集型制成品征收 50%的进口关税。该关税政策明确排除了 铜产业链上游的原材料，包括铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜、阳极铜以及铜废料。征收 范围远低于市场预期，纽约铜大幅下挫。国内基本面来看，TC/RC 费用依然处于负值， 但已经止跌回稳，冶炼厂暂时没有大幅检修，目前冶炼厂仍能依靠硫酸等副产品弥补亏 损，且冶炼厂大多有原料端储备，故目前生产积极性尚可，集中检修季预计在三季度或 原料库存大幅去化之后。铜半成品后续被征收关税，可能将影响出口需求。综合来看， 铜关税征收范围超预期，盘面回吐前期的涨幅，后续铜或回归基本面交易逻辑，行情偏 空，短期关注 78000 元/吨附近支撑位置，目前中美关税会谈乐观，但后续依然有不确定 预期，制约上行空间。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 资料来源：同花顺期货通（日线图表） 1 【期现行情】 2 数据来源：Wind、冠通研究咨 ...

有报道称，受特朗普此前表态影响，相关行业普遍预计美国将对所有铜产品施加高额进口关税，诸多美 国买家选择提前购入铜产品存货。受此影响，美国市场铜期货价格比伦敦金属交易所的铜期货价格一度 高出约28%。 在特朗普宣布对进口的半成品铜产品和铜密集衍生产品加征50%关税，但进口的铜原料除外后，美国市 场铜价立刻暴跌约20%。美国白宫网站则在30号发布公告解释称，征收相关关税的原因是"进口到美国 的铜的数量过多，已经掏空美国的相关产业，甚至足以威胁美国的国家安全"。但特朗普政府没有解释 为何没有对铜原料也征收关税。 有媒体表示，美国的铜产品行业此前对特朗普进行过游说，其中许多人认为美国没有足够的产能立即取 代所有的铜产品进口，尤其是原料类的铜产品。有业内人士表示："特朗普政府听取了我们行业的担 忧，并做出了明智的战略决策。这一举措在保护美国利益的同时，也与可靠的合作伙伴保持着紧密联 系，确保了铜供应链的安全与韧性。" 另有市场分析表示，特朗普政府的关税政策可能会在短期内扰乱全球的铜产品贸易流动。此前被大量运 往美国囤积的铜产品库存可能会被重新出口。 不过，未来如精炼铜等铜原料仍然可能被美国征收关税。白宫的公告中表示，美 ...

再次利空消息下，沪铜价格在短线上或有回落的风险。 白宫周三宣布，自8月1日起对进口铜半成品征收50%关税，但精炼铜不在征税之列。消息公布后，COMEX铜 期货价格数分钟内暴跌20%。截至当地时间周三下午，美国铜价较LME基准铜期货的溢价已从28%大幅回落。 此前交易商普遍预期关税将适用于所有精炼铜进口。 LME铜上一交易日收于9730.0美元/吨，跌0.74%，上海升水165，广东升水0。 市场传来重要消息，特朗普将进口量最大的精炼铜排除在关税清单之外的决定，令交易商大感意外。 ...

沪铜早间低开，日内跌幅不断扩大，收盘下跌1.3%。美国不对铜原材料征税，对铜关税强度不及前期 预期，隔夜美铜大幅跳水，美国对铜相关关税逻辑将会重塑，美联储态度鹰派，美指反弹，日内工业品 走势疲弱，利空因素偏多，沪铜也显露疲态。 （文华综合） 隔夜美联储议息会议连续第五次按兵不动，符合市场预期，不过美联储主席表示尚未就9月利率做出任 何决定，这一表态相对鹰派，隔夜美指出现明显反弹。7月份，中国官方制造业采购经理指数为 49.3%，比上月下降0.4个百分点，受传统生产淡季、部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响。 对于铜价走势，金瑞期货表示，展望后市，观察到国内反内卷刺激的部分商品有明显回落，预期驱动的 行情放缓，未来仍需检验现实。关税落地令物流有潜在回流，预计导致过剩兑现，需观察消费韧性情 况，若持续弱于预期则价格有回落风险。 美国对铜关税政策再度生变，隔夜美国白宫表示，美国总统特朗普宣布对进口半成品铜产品和铜密集型 衍生产品征收50%的普遍关税，自8月1日起生效。根据白宫发布的情况说明书，此次征收的关税不包括 废铜以及铜矿石、精矿、粗铜、阴极和阳极等铜原材料。关税强度明显不及前期预期，隔夜美铜出现坠 落一幕，伦 ...

Core Viewpoint - The announcement of a 50% tariff on imported copper products by the U.S. has led to a significant drop in copper prices, with COMEX copper falling over 20% on July 30, 2023, as market expectations shifted following the tariff implementation [1][2]. Tariff Impact - The U.S. government, under President Trump, has officially imposed a 50% tariff on imported copper semi-finished products and high-copper derivatives starting August 1, 2023, while excluding copper input materials and scrap from this tariff [2][3]. - The market had previously reacted to the tariff expectations, driving COMEX copper prices to nearly $6 per pound, but the actual announcement led to a substantial price correction [2][4]. Market Reactions - Following the tariff announcement, COMEX copper experienced a significant price drop, while London copper prices remained relatively stable, indicating a divergence in market reactions [2][4]. - Analysts expect that the copper market will return to a more rational pricing structure, especially if electrolytic copper is excluded from the tariff, which would eliminate arbitrage opportunities [3][4]. Additional Negative Factors - Rising copper inventories in the U.S. have contributed to the price decline, with COMEX copper inventories reaching their highest level since 2004, having more than doubled this year [4]. - The Federal Reserve's decision to maintain interest rates and the strengthening of the U.S. dollar, driven by better-than-expected economic data, have also negatively impacted copper prices [4]. Future Price Outlook - Despite the recent downturn, analysts remain cautiously optimistic about copper prices for the remainder of the year, with expectations for LME copper prices to average $9,500 per ton by Q4 2025, reflecting a 2.7% increase from previous forecasts [5][6]. - Concerns over declining copper ore grades and production levels continue to support copper prices, with significant reductions in production forecasts from major companies like Glencore [6].

特朗普宣布对铜产品征收50%的关税，但不包括最主要的原材料精炼铜等。周三，美国Comex铜期货价格暴跌，创下历史最大单日跌幅。在美东时 间周三下午之前，美国铜价一直比伦敦金属交易所（LME）的基准铜期货高出约28%，市场原本预期所有精炼金属进口都将被征税。 根据美国《1962年贸易扩展法》第232条款，美国总统有权出于"国家安全"考虑，采取对进口产品征收关税或设定配额等措施。 特朗普政府表示，这些新关税是继此前已对钢铁和铝征收关税之后的又一举措，旨在提振美国本国产业，并解决"贸易不平衡"问题。 当地时间周三，美国总统特朗普宣布对铜产品征收50%的关税，但不包括原材料精炼铜，纽约铜价在数分钟内暴跌约20%。 美国Comex铜期货价格暴跌，创下历史最大单日跌幅。在周三下午之前，美国铜价一直比伦敦金属交易所（LME）的基准铜期货高出约28%，市 场原本预期所有精炼金属进口都将被征税。 此外，美国铜生产商自由港迈克墨伦公司（Freeport-McMoRan Inc.）股价下跌约10%，Southern Copper公司股价跌超6%。最新公告削弱了美 国铜价的溢价。 而对主要向美国出口精炼铜的公司——如智利国有铜业公司 ...

智通财经获悉，铜业股全线走低，截至发稿，紫金矿业(02899)跌4.48%，报21.3港元；江西铜业股份 (00358)跌4.09%，报15.94港元；洛阳钼业(03993)跌3.48%，报9.15港元；五矿资源(01208)跌2.75%，报 3.89港元。 本文源自：智通财经网 值得注意的是。今年初，特朗普首次暗示将可能征收铜关税，导致美国铜价相对全球市场大涨，引发铜 大量涌入美国的抢运潮，使全球一些最大金属贸易商获得可观利润。7月9日特朗普进一步宣布将征收高 达50%的铜进口关税，是多数市场参与者原先预期的两倍，使美国铜价创下历史新高。此次关税政策 后，最近几个月运往美国的大量铜可能被再出口。 消息面上，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50% 的关税；铜输入材料和铜废料不受"232条款"或对等关税约束。在白宫宣布这一关税后，纽约铜价在数 分钟内暴跌约20%，创下历史最大单日跌幅。 ...

值得注意的是。今年初，特朗普首次暗示将可能征收铜关税，导致美国铜价相对全球市场大涨，引发铜 大量涌入美国的抢运潮，使全球一些最大金属贸易商获得可观利润。7月9日特朗普进一步宣布将征收高 达50%的铜进口关税，是多数市场参与者原先预期的两倍，使美国铜价创下历史新高。此次关税政策 后，最近几个月运往美国的大量铜可能被再出口。 消息面上，美国总统特朗普宣布，将自8月1日起对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品普遍征收50% 的关税；铜输入材料和铜废料不受"232条款"或对等关税约束。在白宫宣布这一关税后，纽约铜价在数 分钟内暴跌约20%，创下历史最大单日跌幅。 智通财经APP获悉，铜业股全线走低，截至发稿，紫金矿业(02899)跌4.48%，报21.3港元；江西铜业股 份(00358)跌4.09%，报15.94港元；洛阳钼业(03993)跌3.48%，报9.15港元；五矿资源(01208)跌2.75%， 报3.89港元。 ...

Core Viewpoint - The copper industry stocks have experienced a significant decline following the announcement of a 50% tariff on imported copper products by U.S. President Trump, leading to a historic drop in copper prices [1] Group 1: Stock Performance - Zijin Mining (601899) saw a drop of 4.48%, trading at 21.3 HKD [1] - Jiangxi Copper (600362) decreased by 4.09%, with a price of 15.94 HKD [1] - Luoyang Molybdenum (603993) fell by 3.48%, priced at 9.15 HKD [1] - Minmetals Resources (01208) declined by 2.75%, trading at 3.89 HKD [1] Group 2: Tariff Announcement Impact - President Trump announced a 50% tariff on imported semi-finished copper products and copper-intensive derivatives starting August 1 [1] - Following the tariff announcement, New York copper prices plummeted approximately 20% within minutes, marking the largest single-day drop in history [1] - The tariff is expected to affect the recent influx of copper into the U.S., which may lead to a re-export of large quantities of copper [1] Group 3: Historical Context - Earlier in the year, Trump's initial hints at potential copper tariffs caused U.S. copper prices to rise significantly compared to global markets, resulting in a surge of copper shipments to the U.S. [1] - On July 9, Trump announced the 50% tariff, which was double the expectations of most market participants, leading to a record high in U.S. copper prices [1]

美国铜市遭遇了有史以来最大的单日跌幅，原因在于美国总统特朗普意外地宣布将对最广泛进口的铜产 品豁免征收其计划中的关税，这一举动令交易员们感到震惊。白宫周三表示，从8月1日起，对来自中国 的半成品铜制品将征收50%的关税，但对精炼金属的进口则不会征收此类关税。 在该消息公布后，纽约商品交易所的铜期货价格暴跌了20%。截至周三，美国铜价一直高于伦敦金属交 易所基准铜期货价格约28%，因为交易员们预计关税将适用于所有精炼金属进口。 这一决定是特朗普给铜市带来的最新一次重大冲击。今年年初，当特朗普首次提及可能征收关税时，这 导致美国铜价相对于全球其他地区大幅上涨，并引发了各方争相将铜运往美国以避开关税的热潮，从而 为一些全球最大的金属交易商带来了丰厚利润。 本月早些时候，他再次引发了美国铜价的大幅上涨。他宣布征收的关税将为50%——这一数字是大多数 市场参与者预期的两倍——这使得铜价创下了历史新高。 根据白宫的说法，这些针对铜材征收的关税(属于《贸易扩展法》第232条的规定)不会叠加在特朗普今 年早些时候实施的针对汽车进口的单独关税之上。白宫表示，如果某种产品要缴纳汽车关税，那么对车 辆的进口税就会适用，而不是铜税。 ...