2 0 25 年 1- 1 0 月 ， 全 国 健 康 险 保 费 收 入 实 现 8 9 4 3 亿 元 ， 到 当 年 末 有 望 首 次 突 破 万 亿 大 关。然而，增速放缓的信号也清晰可见——行业正在走向从"流量爆发"向"价值深耕"转 变的十字路口。 百万医疗险曾以"低保费、高保额"的鲜明标签迅速席卷保险市场，快速提升了我国健康 险的市场渗透率，让"健康保障"的理念深入千家万户。然而，在经历了数年高速增长 后，行业发展逻辑正在发生深刻变革。短期流量驱动的爆品模式不再有效。变与不变之 间 ， 以 用 户 真 实 需 求 为 导 向 的 长 期 主 义 是 恒 常 定 律 。 当 前 形 势 下 ， 用 户 不 再 只 满 足 于"有保障"，更期待"好保障"——稳定续保、好医好药、全程服务，正成为新的考量核 心。 一 老龄化与医改深化 加速商业医疗险长期主义转向 我国正快速步入深度老龄化社会。据《2024年度国家老龄事业发展公报》显示，截至 2 0 24年末，全国6 0周岁及以上老年人占总人口的22.0%；全国6 5周岁及以上老年人占总 人口的15. 6%；全国65周岁及以上老年人口抚养比达到22.8% ...

Core Viewpoint - In 2025, while the A-share market thrives, with the CSI 300 index rising by 14.82% and the Shanghai Composite Index surpassing 4000 points, Da Cheng Fund's equity products significantly lag behind, leading to a decline in scale and contrasting sharply with overall market performance [1][3][36]. Group 1: Market Performance - The total share of stock funds in the market increased from 199.208 billion to 223.348 billion, a growth of 12.1% [3][36]. - Da Cheng Fund's stock fund share decreased from 243.8 billion to 200.9 billion, a decline of 17.6% [3][36]. - Da Cheng Gao Xin A, a flagship product, achieved a return of only 15.76%, ranking 723 out of 969 in its category [5][39]. Group 2: Investment Style and Performance - Da Cheng Fund relies heavily on a "deep value" investment style, with only 21% of its equity allocation in growth stocks, significantly lower than the industry average of over 30% [7][40]. - The fund's managers, Xu Yan and Liu Xu, have maintained returns around 14%, focusing on long-term holdings rather than chasing market trends [7][40]. - Da Cheng Gao Xin A's stock selection ability was only 0.85%, below the average of 1.06%, and its timing ability was -2.26, compared to the average of -0.78 [10][43]. Group 3: Fund Management and Challenges - Da Cheng Fund, established in 1999, is one of China's first ten fund companies, but its non-monetary scale is now only 288.458 billion, ranking 21st [26][58]. - The company has primarily launched fixed-income products this year, with the largest issuance being a medium to long-term pure bond fund exceeding 8 billion [28][60]. - The new fund, Da Cheng Xing Yuan Qi Hang A, faced criticism for not building positions until September, reflecting challenges in adapting to the current market environment [21][56]. Group 4: Long-term Strategy and Market Adaptation - Da Cheng Fund's CEO emphasized a commitment to "long-termism" and stable investment styles, acknowledging the mismatch between their deep value approach and the prevailing growth market in 2025 [34][65]. - The company's strategy may face scrutiny regarding its ability to deliver sustainable returns over longer periods, as it navigates the challenges of market adaptability and investment style diversification [34][66].

Core Insights - The speech by Alibaba Chairman Cai Chongxin at the University of Hong Kong emphasized the importance of making choices that have limited downside but unlimited upside potential [1][2][4][6]. Group 1: Decision-Making Philosophy - Cai Chongxin shared his personal experience of leaving a high-paying investment banking job to join Alibaba for a modest salary, highlighting the calculated risk he took [4][5]. - The essence of making good choices lies in understanding the worst-case scenario and ensuring it is manageable, which allows for bolder decisions [11][12]. - Many individuals tend to focus solely on the best outcomes while neglecting the potential downsides, leading to indecision and fear of failure [13][14]. Group 2: Risk Awareness - The concept of risk awareness is crucial in decision-making, allowing individuals to prepare for setbacks and avoid being overwhelmed by failure [20][22]. - A lack of risk awareness can lead to poor decisions, such as investing all savings into a single venture without considering the consequences [21]. - True intelligence in decision-making involves not just avoiding failure but also ensuring that one is not devastated by it, thus maintaining a sustainable approach to life and career [23][24]. Group 3: Pursuing High-Potential Opportunities - Individuals should focus on opportunities with high ceilings rather than merely assessing the probability of success, as this can lead to limited achievements [26][27]. - The mindset should shift from worrying about whether one can succeed to considering the potential benefits of success, which can lead to greater opportunities [28][29]. - When evaluating choices, individuals should ask about the potential ceiling of the opportunity, its future growth, and the possibility of compounding benefits over time [30].

01、构建自己长期获客的能力 这其实是张海在内部的一次反思，当然也是如今所有房企的一个共性：我们所有的获客能力都基于当下 单点逻辑——独立区位下的单点项目，以及靠着即时展示面从而获得能够触达客户的能力。但是换句话 来说，我们失去售楼处就完全失去和客户接触的渠道。这其实是一个挺恐怖的现象。这样的做法让大量 的房企没有对冲风险的能力，也是需要培养长期主义重要的地方。 长期主义是每个领导都认为对的事情，但是在内部却没有建立起长期主义的机制。而在客户端，如何让 自己拥有长期获客能力，本质上就要脱离单纯围绕着项目输出价值观的内部体系。这本质上属于内部环 节的釜底抽薪，但是在如今这个赛道上来说却显得尤为重要。不论是降低单个项目的费效比，还是出现 问题时的客户沟通，包括前期的渠道成本，长期主义几乎是完整解决所有问题的根本。治本的方法当然 也需要治本的模式，而整个内部模式上需要构建一条在项目段之外，独立完整围绕着品牌做一系列的价 值链条。 02、重视品牌部门，重视长期主义 长期主义发生的第一个环节，就是重视公司内部的品牌部门。如今有大量的企业直接把品牌部门安插在 营销体系之下，甚至是放在策划条线之下。这背后是对品牌的忽视，也 ...

编者按： 在杨凌这片生机勃发的热土上，闪耀着一群昂扬奋进的企业家，他们或是从五湖四海汇聚而来，或是在家乡杨凌深深扎根，他们怀揣着炽热的创业激情与 坚定的发展信念，敢为人先、锐意进取，风雨兼程、砥砺前行，在农科城沃土上奋力书写着壮丽篇章。 即日起，杨凌示范区党工委统战部、杨凌示范区工商联联合杨凌农科传媒集团特推出"致敬杨凌企业家"系列报道，展示部分优秀企业家代表，向所有为杨 凌发展倾注智慧与汗水的企业家们，致以最崇高的敬意。 从白手起家到行业标杆，从深耕实业到反哺桑梓，数十载春秋流年，他以坚守诠释初心，胸怀国之大者，践行义利，用实干践行担当，在个人成长、企业 发展与家乡振兴交织画卷中坚毅拼搏，弘扬新时代杨凌企业家精神，书写辉煌篇章。 初心如炬 杨凌沃土孕育创业根脉 "我是土生土长的杨凌人，这片土地的每一道田埂、每一缕麦香，每一场田间农技实习都藏着我最美好的记忆。" 杨凌，作为中国农科城，闻名全国。在李建国的记忆里，年少时漫步田间地头，总能撞见科研人员俯身试验的身影，耳边回荡着农技推广的声声宣 讲。"这里聚齐了农业科研技术、现代农业产业和高新农技人才三大硬核资源，更有国家级政策平台赋能，是一片能让梦想生根发芽、开 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the transformation of QYResearch from a data service provider to a trusted strategic partner for global enterprises, driven by a core philosophy of "respecting the market and maintaining curiosity" [1][12]. Group 1: Respecting the Market - "Respecting the market" is a fundamental principle for QYResearch, acknowledging the complexity and unpredictability of the market, positioning itself as a "faithful recorder" and "cautious interpreter" of market dynamics [3][11]. - QYResearch has developed a "data cube" that provides a comprehensive and accurate reflection of the global business ecosystem, covering over 200 countries and regions and more than 30 core industries with over 600 precise sub-sectors [3][4]. - The company employs a "three-in-one" mixed research model, combining primary research through localized investigators, insights from a network of over 20,000 experts, and cross-validation with hundreds of secondary data sources [4][5]. Group 2: Quality Control - QYResearch implements a rigorous "three-tier quality audit" process to ensure the authority of its reports, which has contributed to a customer repurchase rate exceeding 90% for eight consecutive years [5][6]. - The first tier involves senior analysts reviewing the logical framework of reports, ensuring that conclusions are data-supported rather than based on personal conjecture [5]. - The second tier includes blind reviews by top external experts to validate the report's conclusions against industry realities [6]. Group 3: Maintaining Curiosity - "Maintaining curiosity" equips QYResearch with the courage and tools to explore new frontiers, focusing on illuminating future opportunities rather than merely describing the past [7][8]. - The company believes that the greatest value often lies in uncertainty, and it actively seeks to explore emerging fields that could reshape global industry landscapes in the next five to ten years [8][9]. - QYResearch's report library serves as a dynamic "future industry star map," highlighting both traditional sectors and emerging areas such as the metaverse economy and quantum computing [9][10]. Group 4: Long-termism Driven by Values - The philosophy of "respecting the market" and "maintaining curiosity" is seen as complementary, fostering a unique long-term business model that prioritizes deep trust and strategic partnerships with clients [11][12]. - QYResearch has established a service network that covers over 5,000 global enterprise clients, including nearly 100 Fortune 500 companies, emphasizing the importance of providing a strategic decision support system [11][12]. - The company aims to be a reliable voice for enterprises navigating uncertainty, committed to its core values and long-termism to guide global business through various economic and technological cycles [12].

近日，中国证券报记者专访了大岩资本副总裁朱星曈，试图探寻这份"温度"的源头与内涵。在朱星曈看 来，真正的量化远不止于模型与算力——它更关乎人的凝聚、风控的执守与进化的愿望。 十余年的打磨中，大岩资本沉淀出一套有"温度"的量化管理体系：以伙伴文化凝结长期事业共同体，以 极致风控锚定行稳致远之舵，并以多维均衡的迭代节奏从容穿越周期。沿着这样的逻辑，大岩资本的路 径清晰而坚定：既要成为市场的领跑者，更要锻造一家文化深厚、基业长青的量化"百年老店"。 量化投资的舞台常被视为算力与算法的对决，数据流中闪烁的是无止境的竞争与迭代，激烈的角逐往往 让外界只看到冰冷的代码、运转的服务器与跳动的净值曲线。然而，当外界目光投向大岩资本时，一种 不同于行业刻板印象的"温度"逐渐浮现。 以人为本 锻造"百年老店" 而用，根据特长及兴趣制定发展方向，从而形成了强大的向心力。这不仅帮助大岩资本留住了资深骨 干，也吸引了大量顶尖院校的应届生的加入，为公司迭代注入了宝贵的活力。公司总经理兼首席投资官 黄铂被同事们亲切地称为"铂哥"，他每周会投入大量时间与投研人员进行一对一的深入交流，焦点不仅 在于项目进度，更在于倾听研究中的灵感火花与潜在瓶 ...

量化投资的舞台常被视为算力与算法的对决，数据流中闪烁的是无止境的竞争与迭代，激烈的角逐往往 让外界只看到冰冷的代码、运转的服务器与跳动的净值曲线。然而，当外界目光投向大岩资本时，一种 不同于行业刻板印象的"温度"逐渐浮现。 □本报记者 王宇露 近日，中国证券报记者专访了大岩资本副总裁朱星曈，试图探寻这份"温度"的源头与内涵。在朱星曈看 来，真正的量化远不止于模型与算力——它更关乎人的凝聚、风控的执守与进化的愿望。 十余年的打磨中，大岩资本沉淀出一套有"温度"的量化管理体系：以伙伴文化凝结长期事业共同体，以 极致风控锚定行稳致远之舵，并以多维均衡的迭代节奏从容穿越周期。沿着这样的逻辑，大岩资本的路 径清晰而坚定：既要成为市场的领跑者，更要锻造一家文化深厚、基业长青的量化"百年老店"。 以人为本 锻造"百年老店" 走进大岩资本的办公室，"石头"元素随处可寻，这不仅是品牌的视觉印记，更寓意着"翻遍每一块石 头"的极致探索。然而在朱星曈眼中，比挖掘数据因子更重要的，是挖掘并凝聚"人"的价值。 她表示："我们更愿称大岩资本人为事业伙伴，而非雇员。"这句话并非泛泛而谈，而是深深融入公司血 脉的管理逻辑。一套清晰且温暖的体 ...

● 本报记者 万宇 在深度研究的基础上，易方达主动权益团队还持续拓宽研究广度。（下转A02版） （上接A01版）目前已形成医药生物、TMT、消费、周期、ESG等多个研究组别，实现对A股全市场和 港股通股票标的的全面覆盖。同时，不断拓宽全球化视野，实现对港股、美股、欧洲等海外市场重点标 的覆盖。此外，团队还借助有力的外部研究力量支持自身研究工作开展。 创新管理模式 激活协同效能 在资本市场潮起潮落的迭代中，长期主义始终是穿越周期的核心密码。作为国内资产管理行业的标杆机 构，易方达基金自成立以来，始终秉持"发现价值，创造未来"的使命，将长期主义深深植入公司基因， 以独具特色的管理模式、专业协同的投研团队、科学系统的人才培养和科技赋能的创新实践，在主动权 益投资领域深耕不辍，为投资者创造了持续稳健的中长期回报，书写了公募基金行业高质量发展的生动 答卷。 坚守价值本源 淬炼长期业绩 "深度研究驱动，时间沉淀价值"，这是易方达基金长期坚持的投资理念。易方达基金始终坚信，投资的 本质是价值发现，唯有坚守长期视角、深耕基本面研究，方能在市场波动中行稳致远。 长期可持续业绩是基金管理人专业能力的最好佐证。自成立以来，易方达基 ...

一、能源史的拐点，往往不是技术，而是国家意志 人类每一次真正意义上的文明跃迁，背后都有一条清晰的能源更替链。 蒸汽机背后是煤炭； 内燃机背后是石油； 电气化时代依赖稳定电网； 信息时代靠的是廉价、可持续的高密度能源。 这个答案，不是风电，不是光伏，甚至不是裂变核电。 而是——核聚变。 也正是在这个问题上，中美之间，第一次出现了方向性完全相反的选择。 二、核聚变从来不是"科学项目"，而是文明级工程 很多人误以为，核聚变只是"科学家在实验室里搞研究"。 而今天，全人类都站在同一道门槛前： 谁能率先解决"无限、清洁、可控"的能源问题，谁就将掌握未来一个世纪的文明底盘。 必须由国家意志托底。 是否能持续几十年投入而不动摇 是否拥有完整的工程化体系 是否具备跨代际的人才供给 是否愿意承担"十年不见回报"的政治成本 这是最大的误判。 核聚变本质上，是一个国家级、工业级、系统级的长期工程，它考验的不是单项技术，而是四种能力的 叠加： 从这个角度看，核聚变从来不是市场能自然催生的产物。 它更像航天工程、高铁网络、核潜艇—— 美国当然不缺科学家，也不缺理论储备。 真正的问题在于： 美国社会已经丧失了为"远期目标"长期忍耐的能力 ...