近期，中美两国高层官员密集互动。9月9日，国防部长董军与美国国防部长赫格塞思进行视频通话；9月10日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国 国务卿鲁比奥通电话。 当地时间9月14日至15日，中美双方经贸团队在西班牙马德里举行会谈。这是中美之间第四轮贸易谈判，但前景并不乐观——原因很简单，美国缺乏最基本 的诚意。 中美马德里会谈旨在解决双方长期存在的贸易分歧。据路透社报道，会谈内容涵盖美国单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题。 中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，中美双方就以合作方式妥善解决TikTok问题、减少投资障碍、促进经贸合作等达成了基本框架共识。 然而，美国财长贝森特在会谈后期的表态耐人寻味。他承认中美贸易协议取得了良好进展，但在技术细节和全面协议条款方面仍需进一步研究，并称中方提 出了一项"非常激进的要求"。 谈判前夕，美国试图拉拢盟友向中国施压。据英国《金融时报》报道，美国正向七国集团（G7）成员国施压，要求它们对购买俄罗斯石油的印度和中国大 幅提高关税。 特朗普甚至要求欧盟对中印加征100%关税。这一提议旨在迫使俄当局与乌克兰进行和平谈判，但更多是为了增加美国在对华谈判 ...

As talks about TikTok's fate in the US pushed up against an imminent deadline, President Donald Trump has moved the target date yet again.An executive order issued Tuesday by the White House, titled "Further Extending the TikTok Enforcement Ban," sets Dec. 16 as the new date through which the Justice Department will refrain from enforcing a law that could have shut down the wildly popular social media app in the US.That delay comes amid reports that the US and Chinese governments have moved closer to a deal ...

中美两国定于9月12日在西班牙马德里举行新一轮经贸磋商，这将是2025年以来双方第四次正式谈判。此前几轮谈判主要围绕中美关税战的停火协议展 开，今年7月达成的临时协议约定双方暂停加征新关税至11月10日。 谈判前夕，美国商务部突然将23家中国企业列入出口管制"实体清单"，涉及半导体、生物科技等关键领域。这种谈判前极限施压的操作，直接激怒中方 ——商务部一句"意欲何为"的质问，让全世界看清了美方破坏对话基础的真实意图。 美方在谈判前频频动作，已经提前打出多张施压牌。 特朗普政府要求在9月17日前完成TikTok美国本土化改制，否则将面临全面封禁。同时，美国加紧拉拢盟友构建对华关税同盟，在G7财长视频会议上推动 成员国对中国商品征收最高达100%的惩罚性关税。 这种在谈判前制造压力的做法，已成为美方惯用谈判策略。美方还致函北约国家，要求他们集体对中国商品加征50%至100%的关税，试图将军事同盟转 化为经济围堵工具。 面对美方的明牌，中国采取了精准打击策略。 在稀土领域，中国调整出口管制政策，虽然允许符合条件的美企进口稀土产品，但必须经过严格审批。作为全球稀土供应链的关键环节，中国这一举措直 接牵动美国半导体、军 ...

周周芝道 - 如何理解债券走势 20250914 摘要 中国资产定价逻辑持续，海外定价滞胀和流动性宽松，中国债券市场面 临基本面与全球流动性宽松的双重影响，股票市场偏强增加了市场对债 券的困惑。 团队对 2026 年中国债券市场持悲观态度，提示熊市风险，调整了此前 看多中国债券的观点，并重新评估了 2025 年的出口预期，认为十年国 债利率低点可能为 1.6%。 中美贸易战推动中国企业加速出海，资本品对新兴市场出口表现强劲， 缓解了贸易战带来的冲击，并促使企业寻求新的增长点，加速国际化布 局。 2025 年中国债券市场预计呈现震荡走势，十年期国债利率可能在 1.6% 左右，社融板块仍是决定债券市场核心定价的重要因素，整体通胀水平 和内需基本面平稳。 预测 2026 年全球需求将触底反弹，欧美经济体的货币和财政双宽松政 策以及贸易战的长期效应将推动非美经济体增加资本开支，从而促进海 外需求触底反弹。 Q&A 当前中国资本市场的主要趋势是什么？ 最近一段时间，中国资本市场的走势非常鲜明，主要按照主线节奏运行。中国 资产表现出明显的分化，股票市场相对强劲，而债券市场则相对疲弱。这种股 债跷跷板现象反映了内需型工业品 ...

据报道，最近全球能源市场变天了。中国对美国能源的进口量，居然直接掉到几乎为零。原油、液化天 然气、煤炭这些大宗商品，连"象征性"的采购都没了。外界惊呼，这不是短期波动，而是中美贸易战下 的"结构性脱敏"——中国主动把美国能源完全排除在外。面对这种局面，特朗普气急败坏，不但自己扬 言要对中国加征100%关税，还开始拉拢27个盟友国家一起对中国下狠手。 7月的海关统计一出来，多少人都傻了眼。中国对美国能源的采购，创下五年以来的新低。液化天然 气、原油和煤炭加起来，不足一吨。连"个位数"都快凑不齐了。现在直接归零，等于给美国能源出口商 当头一棒。 其实，这并不是第一次中国对美能源采购清零。2019年那次贸易战高峰期，也出现过零采购。可那时中 美还有缓和的余地，双方一签协议，数据立马反弹。如今不一样了。整个能源贸易格局，已经发生了质 的转变。 这轮"清零"背后，根本不只是情绪波动。各类权威数据显示，自3月起中国就没再买美国LNG，6月起美 国原油订单也归零。煤炭进口量从年初的百万吨级，直落到每月不到一吨。经济账、战略账都算得明明 白白。 分析机构都指出，这次中国是有备而来。不是一时冲动，而是战略决心。中国能源进口体系 ...

2025 年 09 月 12 日 商 品 研 究 豆粕：跟随美豆反弹，等待 USDA 供需报告 豆一：反弹震荡 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 9 月 11 日 CBOT 大豆日评：供需报告出台在即，仓位调整活跃，大豆上涨。北京德润林 2025 年 9 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 | | | 收盘价 （日盘） | 涨 跌 | 收盘价 （夜盘） | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2511 （元/吨） | 3911 | -60（-0.13%） | 3957 | +31 （+0.79%） | | 期 货 | DCE豆粕2601 （元/吨） | 3066 | -10（-0.33%） | 3090 | +15（+0.49%） | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 1034 +9 | （+0.88%） | | | | | CBOT豆粕12 （美元/短吨） | 287.7 | ...

2025 年 09 月 10 日 豆粕：调整震荡 豆一：回落调整 泰 君 安 期 货 研 究 所 商 品 研 究 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 豆粕/豆一基本面数据 | | | （日盘） 收盘价 | 涨 跌 | （夜盘） 收盘价 | 涨 跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | DCE豆一2511 （元/吨） | 3968 | -5（-0.13%） | 3937 | -34（-0.86%） | | 期 货 | DCE豆粕2601 （元/吨） | 3075 | -4（-0.13%） | 3066 | -10（-0.33%） | | | CBOT大豆11 （美分/蒲） | 1030.5 | -3.5（-0.34%） | | | | | CBOT豆粕12 （美元/短吨） | 288.6 | +3.4（+1.19%） | n a | | | | | | 豆粕 | （43%） | | | | 山东 （元/吨） | 3060～3070， 平； 10月M2601+0， | 较昨-20至持平； 持平； ...

据央视新闻报道，在美国联邦巡回上诉法院以 7 比 4 的投票结果，裁定特朗普政府借助《国际紧急经济权力法》，所实施的大部分关税措施都属于非法行为 之后，特朗普向最高法院提出了上诉。 毕竟，如果这项裁决落地，意味着特朗普的关税大棒会被没收，他将无权用所谓的"解决贸易逆差"作为借口，私自对中国、以及其他国家的输美产品加征关 税。 所以，特朗普肯定是不愿妥协的，现在，美国法院虽然已经作出裁定，但也给了一个多月的上诉时间，如果他能够成功给自己找补，促使最高法院改判，此 前的裁定自然就无效了。 在输掉了至关重要的关税官司之后，特朗普相当不服，不仅在社交媒体上疯狂发文，反复强调"所有关税仍然有效"，更是想要推翻美国法院的裁定结果。 特朗普政府提出上诉 当然，要是特朗普在最高法院也败诉了，后果会很直接： 那些被判定越权加征的关税必须取消，之前跟其他国家谈好的贸易协议，也可能因为美国关税政策的失效，出现新的变化。 此外，这场官司的结果，实际上也是在探讨一个问题，即美国总统有没有权力凌驾于法律之上。自从特朗普上台之后，他的所作所为都在告诉外界，他想要 推翻美国三权分立的旧制度。 尤其现在，特朗普所在的共和党，已经手握美国两院的 ...

Core Viewpoint - The U.S. Court of Appeals has overturned Trump's tariff policy against China, which could have significant implications for the global economy and U.S. political landscape [1][5]. Group 1: Legal and Political Implications - The court ruled 7-4 that the tariffs imposed under the International Emergency Economic Powers Act were an overreach of presidential authority, indicating that such significant economic policy changes require congressional approval [1][5]. - Trump's immediate reaction involved a series of tweets asserting the tariffs remain effective and vowing to appeal to the Supreme Court, reflecting a refusal to concede defeat [3][5]. - The ruling highlights a deeper crisis within the U.S. political system, as Trump's administration has been accused of expanding executive power at the expense of the checks and balances established by the Constitution [6][8]. Group 2: Economic Consequences - If the Supreme Court upholds the ruling, the U.S. Treasury may face substantial refund claims, potentially returning over $210 billion in tariffs to importers, which could exacerbate the already high national debt [6]. - The loss of tariffs would undermine the U.S. negotiating position in trade agreements with the EU and Japan, which were partly based on the threat of tariffs [6][9]. - The outcome of this legal battle is seen as a pivotal moment that could reshape global political and economic dynamics, with potential benefits for China as it navigates external pressures [9].

Core Viewpoint - The article discusses how certain brands perceived as domestic in China are actually owned by American companies, highlighting the impact of U.S. tariffs and the complexities of global capitalism in consumer perception [2][26]. Group 1: Brand Analysis - Shuanghui, once a true Chinese brand, was acquired by Goldman Sachs in 2006 for $2 billion, and later its parent company, WH Group, purchased Smithfield Foods, marking its transition to a global food giant [4][6]. - Despite the U.S.-China trade war, Shuanghui remains unaffected due to its localized production and supply chain, with 2024 sales exceeding 60 billion yuan [8]. - The brand continues to market itself as a "national brand," misleading consumers into believing it is still a purely domestic enterprise [8]. Group 2: Dabo Brand Case - Dabo SOD Honey, a well-known skincare product, was acquired by Johnson & Johnson for 2.3 billion yuan in 2008, altering its brand identity while maintaining its market presence [10][12]. - Post-acquisition, Dabo retained its original packaging and pricing strategy, allowing it to continue appealing to middle and lower-income consumers [12]. - The brand's production is fully localized, making it resilient to tariff impacts and positioning it as a cost-effective alternative to imported skincare products [12][14]. Group 3: Harbin Beer - Harbin Beer, originally founded by Russian merchants, was acquired by Anheuser-Busch in 2004, and its control eventually passed to European capital [16][18]. - The brand employs a marketing strategy that emphasizes "Chinese elements," misleading consumers into thinking it remains a domestic brand [18]. - Harbin Beer has successfully avoided tariff impacts due to its local production and sourcing, with sales exceeding 1.8 million tons in the previous year [20]. Group 4: Little Sheep - Little Sheep, a popular hot pot chain, was privatized by Yum Brands in 2012 for nearly 4.6 billion Hong Kong dollars, leading to a reduction in store numbers from over 700 to less than 300 by 2024 [22][24]. - Despite the decrease in store count, the brand's profitability remained stable due to integration into Yum's supply chain, which standardized production and maintained flavor consistency [24]. - Little Sheep's marketing emphasizes its "grassland genes" and "Chinese cuisine," reinforcing its image as a domestic brand [24]. Group 5: Consumer Awareness - The article emphasizes the blurred lines of brand nationality in a globalized economy, where profits are the primary focus, and consumers may unknowingly support foreign-owned brands [26]. - It calls for consumers to be more discerning and informed about the ownership of the products they purchase, rather than relying solely on emotional marketing [26].